长城基金一周市场资讯及观点20170416

2017-4-19

A股市场一周回顾（2017.4.10-2017.4.16）：

一、市场表现

本周市场有所回调，成交量放大。上证综指本周下跌1.23%；深圳成指本周下跌1.4%，创业板指本周下跌3%。本周两市总成交量2.99万亿，日均成交量环比上升5.9%。外围股市普遍下跌，道琼斯指数下跌0.98%；纳斯达克指数下跌1.24%；富时100指数下跌0.3%，日经指数下跌1.76%；发展中国家市场，孟买SENSEX指数下跌0.83%，雅加达指数下跌0.65%，巴西指数下跌2.74%；自由经济体市场，新加坡海峡指数下跌0.25%，恒生指数下跌0.02%。

二、热点板块

本周涨跌幅居前的板块为军工、地产、电力及公用事业分别上涨2%、1%和0.63%。另一方面，餐饮旅游、轻工及电子行业跌幅居前，分别下跌4.2%、2.3%和2%。

三、消息面

国内：

1.   中国保监会党委书记、主席项俊波涉嫌严重违纪，目前正接受组织审查。据腾讯财经，中国农业银行董事长周慕冰，或将调至中国保监会任职。

2.   人民日报：央企纷纷响应雄安新区建设，已有中国石油、中国大唐等近30家央企结合自身业务特点，制定相应的发展策划，展开前瞻性研究，推进建设服务新区的相关工作。

3.   今年我国将推出更多促进民间投资的相关措施。一方面，将向民间资本进一步放开基础电信领域竞争性业务、油气勘探开发、国防科技等领域的市场准入；另一方面，为了解决战略性新兴产业存在的资金不足等问题，未来将通过设立政府产业基金等方式，推进和引导民间投资进入战略性新兴产业。

4.   央行公告称，受地方债发行缴款等因素影响，银行体系流动性总量有所下降但仍处于较高水平，暂不开展公开市场操作，当日有100亿逆回购到期。Shibor多数下跌，7天期Shibor跌3.4bp报2.7070%。本周公开市场有1300亿逆回购和2170亿MLF到期。

5.   央行副行长潘功胜强调，金融机构要严格按照京津冀协同发展空间、产业布局，立足有序疏解北京非首都功能，创新中长期建设资金供给方式，积极发展绿色金融，大力发展科技金融，加大对基础设施建设、环境保护、产业升级、科技创新、扶贫开发等重点领域和薄弱环节的支持力度。

6.   北京市委书记郭金龙要求，以雄安新区建设为新契机，着力推动非首都功能疏解取得新的更大进展和成效；进一步细化落实任务，确保如期实现既定目标；深入研究配套政策，确保疏解项目迁得出去、落得下来；以更高水平规划建设好北京城市副中心。

7.   对于上市公司选择“卖房输血”业绩，经济参考报刊文称，如果宽松政策环境仍长期持续，则放弃房产投资转而主动承受转型升级阵痛的必要性就不会充足。可见，房地产过度繁荣所形成的虹吸效应，已经成为拖累实体经济转型升级步伐的沉重枷锁。只有坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”的定位，让住房回归居住属性，才能推动企业致力于转型创新，培育新经济增长动力

8.   国家统计局将于4月12日发布3月份CPI、PPI数据。受食品价格回落影响，市场普遍预期，3月份CPI同比涨幅预计仍会在0.8%-0.9%左右，而PPI同比涨幅可能略有回落

9.   海关总署出台了海关支持辽宁、浙江、河南、湖北、重庆、四川、陕西7个新设自贸试验区建设发展的措施，对7个新设自贸试验区分别拟定5方面25条支持措施，涵盖全面复制推广上海自贸试验区经验。

10.  在中共中央、国务院4月1日公布建设雄安新区重大战略决策10天后，招商局集团董事长李建红即率队亲赴河北雄安新区考察调研。据悉，这也是设立雄安新区决策公布后，第一家由主要负责人亲自率队考察调研雄安的央企和国内外大型企业集团。

11.  李克强主持召开国务院常务会议，部署推进医疗联合体建设，以深化体制机制改革为群众提供优质便利医疗服务；部署加强中小学幼儿园安全风险防控体系建设，打造平安校园；通过《中华人民共和国统计法实施条例（草案）》。

12.  国务院副总理张高丽：严禁雄安新区大规模开发房地产，严禁违规建设，避免借机炒作、抬高建设成本；严控周边规划，严控周边人口，严控周边房价，严防炒地炒房投机行为。

13.  3月M2货币供应同比增10.6%，增速创8个月新低；3月人民币贷款增加1.02万亿元，，为去年11月来新低，同比少增3497亿元；3月社融规模增量为2.12万亿元，比上月多1.03万亿元。央行称，M2增速平稳回落，反映稳健中性货币政策的落实和对金融机构加杠杆行为监管加强，社融规模和企业中长期贷款同比多增，反映金融对实体经济支持不减。

14.  发改委：自2014年9月陆续推出13大类重大工程包以来（旅游休闲重大工程包进展情况自2017年2月起纳入调度），截至今年2月底，已累计完成投资88806亿元，开工56个专项、593个项目。

15.  国务院副总理张高丽：严禁雄安新区大规模开发房地产，严禁违规建设，避免借机炒作、抬高建设成本；严控周边规划，严控周边人口，严控周边房价，严防炒地炒房投机行为。

16.  海关总署：以人民币计，中国3月贸易顺差1643.42亿元，前值贸易逆差603.6亿元；进口同比增26.3%，前值44.7%；出口增22.3%，前值4.2%；今年一季度出口增14.8%；进口增31.1%；一季度贸易顺差4549.4亿元人民币，收窄35.7%。

17.  国资委：加快推动央企战略性重组，加快钢铁、煤炭、煤化工等业务的专业化整合；一季度央企累计实现利润总额3120亿元，同比增长23.2%，3月当月利润总额达到历史同期最好水平。

国际：

1.   美国第三舰队发表声明称，该舰队下属的“卡尔？文森”航母战斗群当天离开新加坡，改变原定驶往澳大利亚的任务计划，前往西太平洋朝鲜半岛附近水域展开行动

2.   央视援引外媒消息，美国家安全委员会向特朗普提议重新让驻韩美军配备核武器。

3.   埃及两大教堂发生爆炸，亚历山大圣马可教堂爆炸已致至少11死33伤；坦塔市马拉加斯教堂爆炸案导致30人遇难，78人受伤，其中22人情况稳定已出院，另56人仍在医院接受治疗。埃及总统塞西宣布埃及进入紧急状态。

4.   美联储主席耶伦：目前货币政策立场接近中性；如果经济继续表现良好，逐步加息是合理的；不希望被迫过快加息；通胀目前仍略低于2%目标。

5.   俄外交部官员：俄罗斯与美国或将就针对极端组织“伊斯兰国”实施经贸禁运准备联合决议草案。

6.   外媒援引美国一位政府官员透露，特朗普正考虑签署行政命令对钢材、铝材、家电等行业展开贸易调查，可能导致对部分产品征收附加税。

7.   美国总统特朗普在推特上表示，若帮助解决朝鲜问题，中国将获得更好的贸易协议；已准备好在没有中国的情况下解决朝鲜问题。

8.   朝鲜回应美国在朝鲜半岛部署卡尔？文森号航母战斗群：美国侵略朝鲜的行动已“达到危险阶段”，将“超强硬对抗招惹朝鲜者”，以强大力量守卫自身。韩国国防部：特朗普政府不会在没有韩国的合作下，对朝鲜采取单方面的实质性军事行动。

9.   外媒：中国、巴西、印度、南非在联合声明中呼吁发达国家遵守对气候变化的承诺；四个国家在联合声明中表现出对气候问题的坚定立场。中国气候谈判首席代表：中国可以完成2020年气候变化承诺。

10.  美国财政部主要贸易伙伴外汇政策半年度报告显示，没有主要贸易伙伴是汇率操纵国，中国、日本、韩国、德国和瑞士等六个国家和地区仍然保留在“观察名单”中。

11.  美国3月CPI同比升2.4%，预期升2.6%，前值升2.7%；环比降0.3%，为13个月来首次下降，预期持平，前值升0.1%。3月零售销售环比降0.2%，前值由增0.1%修正为降0.3%。数据发布后，美元指数直线跳水10余点。

12.  俄罗斯副外长拉夫罗夫：任何与朝鲜无核化有关的问题都应该通过政治和外交途径解决。

13.  美军向阿富汗阿富汗楠格哈尔省一个由“伊斯兰国”组织控制的隧道投放了一枚GBU-43B非核炸弹；这种炸弹重21000磅，被称为”炸弹之母”，此次为首次在战斗中使用。

14.  美国总统特朗普：承诺将兑现“大规模”基础设施建设计划；在提高美国生活质量上，基建项目有其必要性；美军在阿富汗投掷炸弹乃军方“成功履职的另一个体现”。

15.  美国上周初请失业金人数降至23.4万，预期24.5万，连续第110周低于30万门槛，为20世纪70年代以来最长周数，表明美国就业市场非常强劲。

四、总体判断：

近期市场震荡比较剧烈，一方面与雄安新区和粤港奥大湾区相关的概念股持续爆发，另一方面前期持续炒作的次新股和创业板个股持续暴跌，结构分化比较严重。主要原因一是我们多次指出的投资者对经济复苏的持续性分歧极大，二是市场对金融去杠杆顾虑加深，监管部门对次新股等有关股票炒作监管力度加强。近期公布的一季度经济数据再次大大好于市场预期。尽管近期商品价格持续震荡回落，但我们始终认为在供给侧结构改革和环保限产的背景下，公司盈利回升的持续性也很可能超过市场预期。另一方面，金融去杠杆和货币收紧的节奏与力度可能也不会象市场预期的那样严峻。但当前最大的风险是监管持续加码，投资者情绪受到压制，加上长期利率回升，债券市场受到的冲击也可能传导到股票市场，监管部门对雄安新区等主题炒作可能会持续干预，市场在较长的时间很难摆脱存量资金博弈和持续震荡的格局。但我们认为，2017年经济工作的总基调是稳中求进，监管部门不希望股市上涨过快，但更不会希望股市下跌。虽然监管会引发市场震荡，但从经济的基本面看，A股没有太大的风险。建议投资者精选行业龙头波段操作，逢低重点关注与雄安新区、粤港奥大湾区、一带一路和PPP相关的建筑建材、园林装饰、房地产、机械、等相关股票，重点关注新能源汽车产业链和人工智能产业链，重点关注TMT中的优质成长股和金融、食品饮料、家电、交通运输等行业龙头。

五、债券市场

债券市场有所调整。国债利率平均上行6bp，AAA级、AA级企业债收益率平均上2BP，城投债利率平均上行1bp，转债下跌0.45%。

资金面可能趋紧。3月银行表内资产扩张放缓，但表外扩张仍在延续，意味着政策偏紧去杠杆将持续。下半月财政存款将回收流动性5000亿左右，下周还有2345亿MLF到期，央行公开市场对冲力度有限，资金面或再度趋紧。

监管政策频繁出台与金融数据超预期导致债市调整。15-16年利率市场化带来银行息差收窄，倒逼银行扩张资产负债表套利，同业存单爆发式增长，催生地产和金融市场泡沫。近期监管开始不断升级，未来MPA考核和大资管新规约束表外理财扩张、同业存单监管约束表内同业扩张，资金流向将从表外回归表内、小行回归大行，资产配置将从高风险往低风险转移，利率债长期受益。但短期债市仍会面临资金面、监管细则落地带来赎回冲击风险。

信用债需求趋降。本周银监会接连发文落实“金融防风险”，6号文要求将债券投资纳入统一监测范围，掌握资金真实投向和底层债权资产情况，46号文要求防范理财空转。规范委外、穿透管理或促资金回流表内，加上信用评级准入趋严，银行风险偏好将大幅降低，信用债新增需求或趋下降，降杠杆过程中存量债也将面临抛售风险，低等级信用债受到的负面冲击更大。

转债继续关注一级申购机会。本周平均溢价率维持在30%的水平，考虑到供给扩容预期下赚估值的钱比较难，转债行情更依赖正股表现。而当前经济增长后继乏力，金融监管加强，转债以稳为主，关注一级申购机会，存量券精挑细选。

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