长城基金一周市场资讯及观点20170409

2017-4-12

A股市场一周回顾（2017.4.3-2017.4.9）：

一、市场表现

本周市场受雄安概念刺激大幅反弹，成交量放大。上证综指本周上涨1.99%；深圳成指本周上涨2.31%，创业板指本周上涨2.03%。本周两市总成交量1.69万亿，日均成交量环比上升9.17%。外围股市方面出现分化，道琼斯指数下跌0.03%；纳斯达克指数下跌0.57%；富时100指数上涨0.36%，日经指数下跌1.29%；发展中国家市场，孟买SENSEX指数上涨0.29%，雅加达指数上涨1.53%，巴西指数下跌0.6%；自由经济体市场，新加坡海峡指数上涨0.07%，恒生指数上涨0.65%。

二、热点板块

本周涨跌幅居前的板块为电力及公用事业、建筑、钢铁，分别上涨4.64%、3.47%和3.17%。另一方面，传媒、商贸零售及农林牧渔跌幅居前，分别下跌0.55%、0.5%和0.1%。

三、消息面

国内：

1.   河北省委书记赵克志在全省领导干部会议上强调，要加大统筹推进力度，扎实有序地展开雄安新区规划建设各项工作；组织编制好相关规划，把每一寸土地规划得清清楚楚后再开工建设。

2.   雄安新区设立，高铁和城际铁路网已提前规划。发改委网站显示，去年发改委批复京津冀地区城际铁路网规划，其中涉及雄安新区的安新县和雄县的白沟

3.   保定召开市委常委会（扩大）会议和全市领导干部会议：雄安新区的设立，标志着京津冀协同发展迈出了具有历史意义的关键一步；坚决服从拥护党中央国务院设立河北雄安新区重大决策部署。

4.   辽宁等7省市自贸区4月1日分别举行挂牌仪式。纵观总体方案，“制度创新”和“对标国际贸易规则”均频频出现，打造开放高地是核心要义。尽管格局上各有侧重，但始终围绕对外开放主题，服务“一带一路”建设。

5.   国家主席习近平在芬兰媒体发表署名文章称，欧洲一体化顺应历史发展潮流，欧洲繁荣稳定有利于世界和平发展大势。在这一过程中，中国是欧洲值得信赖的伙伴。

6.   雄安新区召开三县村以上干部会议，会上主要集中强调管控，包括人员的管控，房价、地价管控等，防止炒作行为影响投资。

7.   浙江省政府日前同意嘉兴设立浙江省全面接轨上海示范区。该示范区要着力打造成为浙江与上海创新政策率先接轨地、高端产业协同发展地、科创资源重点辐射地、一体化交通体系枢纽地、公共服务融合共享地，为浙江全面接轨上海提供示范。

8.   国家主席习近平4月4日乘专机离开北京，应芬兰共和国总统尼尼斯托、美国总统特朗普邀请，对芬兰进行国事访问并赴美国佛罗里达州海湖庄园举行中美元首会晤。

9.   人民日报发表评论文章称，雄安新区建设是一个重大历史机遇，但肯定不会成为又一个资本拉动的造城运动。雄安新区既不是一些人一厢情愿认定的“声东击西的迁都”，也不是在通州北京副中心之外再建一个“首都副中心”。雄安新区是“千年大计、国家大事”，绝不会是炒房资本竞逐的乐园。雄安“雄”起，关键在于科学实干。只有以新发展理念引领，雄安新区才有成功的未来。建设雄安新区，基础在“实干”。

10.  新华社辛识平：习近平总书记提出了“四个坚持”为规划建设雄安新区指明了方向。建设雄安新区，规划将充分发挥“先行者”的作用。建设雄安新区，将紧密围绕“人”这个核心谋篇布局。建设雄安新区，将在错位发展、融合发展中开拓进取。

11.  目前包括北京、上海、陕西、湖南、湖北、四川、山东、重庆等近20个省市明确要推进地方国企员工持股试点，多个省份正在研究制定混合所有制企业开展员工持股试点的落实意见或方案，设定改革时间表。启动试点的同时，试点企业名单将进一步扩围。

12.  经济参考报：综合多方预测，2017年3月份居民消费价格指数（CPI）或与上月相似，仍处于明显偏低水平，一季度CPI同比涨幅或明显低于市场预期。业内认为，今年5月份至6月份期间，原油价格有望拉升，与原油价格增速有很高相关性的PPI和CPI或也将受到影响。

13.  国务院总理李克强主持召开国常会，部署2017年经济体制改革重点任务，要化解过剩产能，并确定今后一个时期的就业创业措施；实施更加积极的就业政策；支持小微企业创新。

14.  央行召开2017年金融法治工作会议，强调今年金融法治工作责任更加重大，将继续开展预防、打击利用离岸公司和地下钱庄转移赃款专项行动，试点空头支票行政处罚改革，制定完善投诉举报处理办法，加强行政执法监督。

15.  国务院发展研究中心副主任张军扩就雄安新区建设答记者问时表示，雄安新区建设要坚持生态优先、绿色发展，建设绿色生态宜居新城区。

16.  中船重工明确提出迁企入河北，成为第一家迁入雄安的央企。中船重工已将集团七大动力产业注入保定风帆股份公司，重组后的中国船舶重工动力股份公司扎根保定。

17.  习近平会晤特朗普指出：合作是中美两国唯一正确的选择；推动双向贸易和投资健康发展，探讨开展基建、能源等领域务实合作，要妥善处理敏感问题。特朗普接受了习近平发出的访华邀请，并期待尽快成行。

18.  财政部发布关于企业所得税、税前扣除政策的通知，要求符合条件的中小企业融资（信用）担保机构按照不超过当年年末担保责任余额1%的比例计提的担保赔偿准备；按照不超过当年担保费收入50%的比例计提的未到期责任准备。

19.  河北省委召开常委会（扩大）会议强调，要梳理落实重点工作，确保雄安新区规划建设科学有序有效推进。坚决严禁大规模开发房地产，严禁违规建设，严控周边规划，严控入区产业，严控周边人口，严控周边房价，严加防范和打击炒地炒房投机行为；加紧完善涉及开局起步的相关政策。

国际：

1.   韩国外长尹炳世表示，由于“萨德”反导系统能在中层防御，所以应尽早完成部署；新一届政府必须理解本届政府决定引进“萨德”的理由。

2.   美国总统特朗普：不会和中国国家主席习近平就关税进行讨论，该问题可能会留到下一次会晤；不会就税改的具体时间置评；正在研究医保问题。

3.   当地时间3日14时40分许，位于圣彼得堡市的“干草广场站”和“技术学院站”地铁站之间发生爆炸，俄联邦调查委员会已定性圣彼得堡地铁爆炸为恐怖袭击。爆炸中遇难人数已升至11人，45人受伤。

4.   美联储2017年票委哈克：重申2017年加息3次可能是适宜的；美国通胀上行趋势缓慢，但的确在上涨；美联储不急于加息，也不希望滞后于形势；应当循序渐进地加息；失业率已处于或接近于自然失业率；数字货币将不会在短期内淘汰美元。

5.   美国总统特朗普强调，若中国不采取行动遏制朝鲜发展核力量，那么美国将对朝采取单边行动。特朗普寻求将美国对中国商品的进口与中国在朝鲜问题上的合作相挂钩。

6.   英国首相特蕾莎？梅称，将为英国和直布罗陀寻求最好的脱欧协议。西班牙此前利用英国退出欧盟推动其领土要求，要求影响到直布罗陀的决定必须得到西班牙议会的批准。

7.   IMF：批准通过了价值10亿美元的、对乌克兰的资金援助；并不认同德国财长朔伊布勒所说的希腊问题根源并未债务而是生产力；认为希腊需要更小规模的债务。

8.   美联储理事塔鲁洛：废除压力测试的关键部分内容可能是合理的；美联储的目的在于实现双重目标，并未锚定特定的利率水平。

9.   美国总统特朗普：将就多德弗兰克法案进行重大的“简化”；需要监管，但也需要避免“不好的”监管；毫无疑问我们在“去监管”；监管造成银行业僵化，监管方“在运作”银行业。

10.  高盛认为新兴市场货币料有更多的上涨空间；仍然高配俄罗斯卢布、马来西亚令吉和巴西雷亚尔。原因包括美联储加息的鸽派路径、贯彻美国通货再膨胀政策的可能性降低、以及全球增长动能持续。

11.  日本央行行长黑田东彦：现在讨论退出策略尚为时过早，退出策略将高度取决于经济和市场情况；购买ETF并未扭曲股价复苏机制。

12.  美联储FOMC公布的3月会议纪要显示：委员支持循序渐进地加息，部分委员认为今年可加息3次以上；大多数委员认为准备在2017年开始缩减资产负债表；一些美联储官员认为股价“相当高”；另外，关于就业市场和通胀目标的看法，委员们存在分歧。

13.  欧元区企业活动在今年一季度创下六年来最佳表现。欧元区3月Markit服务业PMI终值为56，低于预期值和初值(均为56.5)；欧元区3月Markit综合PMI终值为56.4，创2011年4月来最高水平，低于预期值和初值(均为56.7)。

14.  美国内政部长辛克据悉告知原油行业，特朗普总统将颁布新的行政令，以推翻奥巴马政府所推行的海底钻探政策。

15.  美国众议院自由党领袖Meadows：如果白宫制定的新版医改方案被列入立法计划，绝大多数议员将投票支持。美国国会众议院议长Ryan：本周在医改法案上取得了实质性的进步；没有放弃撤销或取代奥巴马医改。美国国会众议院规则委员会以9-2投票批准医保议案。

16.  欧洲央行会议纪要：同意在未来讨论货币政策正常化，对当前经济基本形势预估过于乐观；薪资增长是核心通胀率前景的关键；前瞻性指引的变动可能导致市场利率过度上行和金融条件收紧；在3月份去除利率的下行趋势还为时尚早；如果通胀达到预期，经济继续复苏，则可开始讨论政策正常化。

17.  美国总统特朗普下令，空袭叙利亚Shayrat空军基地。外媒：美国国防部一官员称，对叙利亚的打击是“一次性的”，目前无升级的计划，不意味特朗普侧重国内事务的立场会有重大改变。日本以色列等国表态支持，俄罗斯称此举是侵略行为。

18.  美国财长努钦：美国财政部将在例行报告里阐述货币汇率问题；中美双方一致同意，需要在实现平衡贸易上采取更多行动。

19.  美国纽约联储主席杜德利：美联储主要的政策工具是利率，而非“循序渐进地”缩减资产负债表；预计2017年年底或2018年年初开始缩表；一旦美联储开始缩表，可能就很难暂停。

四、总体判断：

清明期间，中央宣布设立河北雄安新区，本周相关上市公司和京津冀一体化主题连续爆发，上海综合指数创近期反弹新高并接近3300。我们认为，当初上海自由贸易区主题连续十几个涨停，相关公司都涨了两三倍。而雄安新区被定调为千年年大计，与深圳特区和浦东新区相提并论，其重要性远远超过上海自由贸易区，本主题一日游的可能性很小，相关公司短期炒作空间巨大。从长期看，雄安新区将建设成为绿色智能生态示范城区，对整个国家的社会改革与产业升级都可能产生深远的影响。雄安新区的建设也为全国的经济增长注入了新的动力。但短期看，由于近期房地产调控持续加码，使部分投资者更加担心经济复苏的持续性；另一方面，央行也在进一步加大去杠杆的力度，部分地区和企业债务问题开始暴露，金融市场的流动性不乐观，对债券市场和股市都有不利影响。目前看，A股依然没有摆脱存量资金博弈、结构分化的格局，建议投资者继续重点关注雄安概念以及与京津冀一体化、一带一路、PPP等主题相关的建筑建材园林装饰环保和煤炭、金属、机械与化工等周期股，重点关注国企改革主题、大盘价值成长股、新能源汽车和消费电子。同时近期中东局势和朝鲜半岛问题出现新的动向，军工与国防题材也可短期关注。

五、债券市场

债市涨跌互现。本周债市小幅震荡，国债利率平均上行3bp，AAA级、AA级企业债、城投债收益率平均下行2BP，转债上涨0.03%。

资金紧张局面暂时缓解。本周季末效应完全消退，货币利率继续回落。但4月公开市场有7000多亿到期，此外美联储缩表预期或加剧资金流出压力，资金面状况取决于央行资金投放力度，若央行持续暂停公开市场操作，资金面或继续趋紧。

政策不确定性仍存。目前市场对基本面预期较为一致，并不认为短期内基本面是主要矛盾，目前央行对资金面有绝对的控制力，在面对汇率贬值压力、国内金融去杠杆、地产泡沫此起彼伏的环境下，资金面依然会维持紧平衡态势。政策仍是最大不确定性，需警惕同业存单监管导致金融杠杆断裂，带来资产抛售的风险，短期债市仍震荡等待政策落地。

城投债信用评级遭下调。本周标普首度下调城投平台江苏新海连评级，主因连云港债务增速较快、财政收入增速下降、未来投资压力仍大。随着近期民企信用风险爆发，投资者对信用风险的担忧上升，这也导致低等级信用债成为投资者最不看好的债券品种。4月份是年报集中披露期，5-7月份是评级调整高峰，历史上看二季度也是违约高发期，需进一步警惕信用风险。

继续关注新转债的供给。转债市场扩容增加流动性和择券空间，但供给扩容预期下赚转债估值的钱比较难。继续关注一级申购机会，存量券精挑细选，关注低吸机会，具体包括一带一路个券主题机会、银行转债（流动性佳、间接享受分红派息）、高平价个券冲击提前赎回的交易性机会等。