长城基金一周市场资讯及观点20170108

2017-1-11

A股市场一周回顾（2017.1.2-2017.1.8）：
一、市场表现
本周市场有所反弹，成交量较上周进一步缩小。上证综指本周上涨1.63%；深圳成指本周涨1.1%，创业板指本周略涨0.15%。本周两市总成交量1.71万亿，日均成交量环比下滑3.74%。外围股市本周普涨，道琼斯指数上涨1.02%；纳斯达克指数涨2.56%；富时100指数上涨0.94%，日经指数上涨1.78%；发展中国家市场，孟买SENSEX指数上涨0.5%，雅加达指数上涨0.95%，巴西指数上涨2.39%；自由经济体市场，新加坡海峡指数上涨2.84%，恒生指数上涨2.28%。

二、热点板块
本周涨跌幅居前的板块为国防军工、石油石化和食品饮料，分别上涨4.36%、3.93%和3.71%。另一方面，表现最差的三个板块为传媒、计算机和纺织服装，涨跌幅分别为-0.04%、0.01%和0.06%。

三、消息面
国内：
1.中国外储险守3万亿美元关口。央行公布，2016年12月末外汇储备余额30105.17亿美元，环比下降410.8亿美元，虽为连续第6个月下滑，但降幅明显收窄。外管局指出，市场不应关注外储单一点位，12月外储下降受外汇供需调节、非美货币总体贬值等因素影响；全年看央行稳定人民币汇率是外储规模下降最主要原因。
2.国资委称，在未来3年里，央企将着力解决管理层级多、法人户数多的“老大难”问题。下一步的国企国资改革，将以“压减”工作作为主攻方向，坚决瘦央企臃肿之身。
3.央行参事盛松成预计，到2020年左右，制造业国企对GDP贡献率将只有5%，未来国企改革应更多着眼于服务业。
4.习近平在十八届中央纪委七次全会上发表重要讲话强调，全面加强纪律建设，把反腐败斗争引向深入，增强全面从严治党系统性、创造性、实效性。
5.央行召开2017年工作会议，要求保持货币政策稳健中性，继续做好供给侧结构性改革金融服务工作，进一步加大对钢铁煤炭去产能等国家重大战略的金融支持力度，因城施策，继续落实好差别化住房信贷政策。
6.商务部：中国资本外流管控是暂时的，针对短期投机性资本流动，对合法汇出收入的外资企业没有影响；对中美经济关系持乐观态度；中国将先在自贸区开放金融业试点；将促进外国投资者公平参与政府采购招标；承诺更好地保护外国投资者的知识产权。
7.税总局：为完成好预算确定的收入任务，根据各地经济税源情况，税务部门要在各级税务机关之间分解收入任务，而不是也不准将收入任务分解到企业；如果发现基层税务部门向企业下达收入任务，将依法依规严肃追究其责任。
8.国资委主任肖亚庆：委内有关单位要进一步提升财务监管手段，要实现产权交易过程监管，进一步关注企业内部决策是否合规等情况，加强对央企产权交易行为的监督检查。
9.中国2016年12月财新服务业PMI为53.4，较11月提高0.3个百分点，为17个月以来最高，前值为53.1；财新中国综合PMI创45个月以来的新高，达53.5。财新钟正生：四季度中国经济好于前三季度，全年经济目标达成无碍，但需警惕后期经济转头向下风险。
10.财政部：将研究新的减税降费措施，进一步减轻企业负担。下一步，将与有关部门进一步清理规范涉企收费，再取消、调整和规范一批行政事业性收费项目和标准。在财政部门户网站公开中央和地方行政事业性收费目录清单，主动接受社会监督。
11.李克强主持召开国务院常务会议，决定再取消一批中央指定地方实施的行政许可；审议通过“十三五”市场监管规划，要求依法依规加强和改善市场监管，各地区不得限制外地企业进入；部署创新政府管理优化政府服务，加快新旧动能接续转换；在继续淘汰落后产能的同时，立足创新驱动，依托“中国制造2025”、“互联网+”等推动传统产业迈向中高端，促进实体经济升级。
12.发改委正式印发《中原城市群发展规划》，推动中原城市群发展，对于加快促进中部地区崛起、推进新型城镇化建设、拓展我国经济发展新空间具有重要战略意义。
13.城市群19大分支规划2017年将全部完成。其中，珠三角湾区城市群、海峡西岸城市群等五个跨省级城市群的规划将由国家发展改革委牵头编制，滇中、天山北坡以及山东半岛等五个省内城市群的规划将由地方编制。
14.农业部韩长赋：继续抓好土地承包经营权确权登记颁证工作，完善“三权分置”办法，保持土地承保包关系的长久不变；农村集体资产清产核资试点将增加100个县。将用三到五年的时间来完成清产核资和集体资产股权量化到户。
15.铁总：2017年中铁总计划完成投资8000亿元；2017年公路、水运与铁路完成固定资产投资的目标合计为2.6万亿元，“大交通”促投资、促消费、稳增长的作用有望进一步彰显。
16.人民日报海外版刊文称，2017年制造业仍有望延续2016年的良好走势，这将进一步增强中国经济向好发展的底气；实体经济虽然仍将面临不少挑战，但将会有更多的发展机遇，春天或已不远。
17.习近平就中国接任金砖国家主席国致信其他金砖国家领导人。习近平强调，2017年，金砖国家合作将开启第二个十年；展望未来，金砖国家合作将取得更大发展，也将在国际事务中发挥更大作用；当前，全球挑战突出，国际形势中不确定、不稳定因素增加，金砖国家要加强团结合作，维护共同利益。

国际：
1.美国国会正式确认唐纳德？特朗普在2016年11月总统选举中，以304票对227票击败民主党总统候选人希拉里？克林顿，当选美国第45任总统。总统就职典礼将于1月20日举行。
2.美国商务部长普里茨克称，下一届美国政府应谨慎处理美中贸易关系，避免全球两大经济体陷入贸易战泥潭；特朗普有关中国“偷窃美国就业岗位”的指责“过于简单化”。
3.美国去年12月非农就业人口新增15.6万，预期增17.5万，前值由增17.8万大幅修正为增20.4万；失业率4.7%，预期4.7%，前值4.6%；劳动力参与率62.7%，前值62.7%；平均每小时工资同比增2.9%，创2009年以来新高，预期增2.8%，前值增2.5%。至此，2016整年的新增就业人数为220万，连续六年超过200万个。
4.美联储多位官员认为2017年加息是合理的。美联储埃文斯：2017年加息两次是合理的预期；2017年加息三次“并非难以置信”；预计2017年GDP增速为2%-2.5%。卡普兰：预计2017年上半年GDP增速将超2%；2017年加息是合适的。美联储哈克：2017年加息三次是合适的。
5.英国央行首席经济学家安德鲁？哈丹：过度信赖经济预测存在重大风险，从经济预测在2008年金融危机以及英国脱欧公投中的失败中可见一斑；政治不确定性已处在历史最高水平，而目前金融市场的反应显然“极为平淡”，二者之间明显存在“割裂”。
6.美国12月ISM非制造业指数57.2，维持2015年8月来高位，连续83个月位于50上方，预期56.7，前值57.2。
7.纽约联储公布12月对初级市场交易商的调查结果：交易商们认为可能的税负变化是10年期美债收益率上涨的原因；交易商们认为12月美联储点阵图显示2017年将加息两次。
8.2017年美国拉斯维加斯国际消费电子展CES于1月5-8日举行。据MarketWatch统计，虚拟现实、自动驾驶、穿戴装置、人工智能、5G等将是主导CES和2017年的科技主流。
9.美联储12月货币政策会议纪要显示，美联储认为目前渐进加息是合适的，但关于利率路径的沟通挑战增大；鉴于长期失业率不及目标将导致通胀走高的风险上升，预计加息速度可能比原先预期更快；几乎所有委员预计劳动力市场过热；预计未来两年失业率将低于长期正常水平；诸多美联储官员表达了对财政政策效果的不确定性；约一半的委员将财政政策前景纳入其预期；权衡来自财政政策的经济上行风险。
10.美国当选副总统彭斯：奥巴马医改法案所带来的承诺被证明是虚假的；替代奥巴马医改的体系架构将在未来的数周或数月完成构建；特朗普将废除当前众多的“繁文缛节”。
11.美国11月营建支出环比0.9%，创20016年4月以来新高，预期0.5%，前值0.5%。路透称，美国11月营建支出大幅好于预期，主要受私人和公共部门营建支出增长提振；该数据可能是四季度经济增长的提振因素。
12.据英国金融时报：英国驻欧盟大使罗杰斯宣布辞职，其离任较原计划提前了8个月；罗杰斯一直是卡梅伦政府和特雷莎？梅政府与欧盟进行脱欧谈判的关键中间人物；罗杰斯还未公布其辞职的理由，不过其与特雷莎？梅内阁成员近期关系出现恶化。
13.据韩媒，韩国宪法裁判所将于1月3日进行总统朴槿惠弹劾案第一次辩论，9名宪法裁判所法官将全员出席。朴槿惠已经表态将不出席第一次辩论。
14.欧元区12月制造业PMI终值54.9，创2011年4月以来新高，预期及初值均为54.9。Markit首席经济学家Williamson表示，预计欧元区2017年的经济增长率将小幅下滑，从2016年的1.7%下滑至1.4%
15.联合国新任秘书长古特雷斯在1月1日上任的头一天呼吁所有人共同下定决心，把和平摆在首位，使2017年成为和平之年。古特雷斯是第九任秘书长，任期至2021年12月31日。
16.土耳其内政部长：伊斯坦布尔夜总会恐袭案共造成39人死亡，已有21名遇害者身份得到确认，其中约15或16人为外国人；袭击发生后已有69人被送往医院，针对嫌犯的搜索仍在继续。
17.韩国产业通商资源部发布数据显示，韩国2016年出口额同比减少5.9%，为4955亿美元。这是1958年以来韩国首次出现全年出口额连降两年的现象。

四、总体判断
上周元旦节后A股震荡反弹，符合我们的判断。上周金融市场最重大的一个变化是，本来国内外市场普遍预期新的一年新的换汇额度重新放开及节前取现压力可能导致人民币更大的贬值压力，但离岸市场人民币却连续两天强劲反弹，人民币从6.98元反弹到6.78元，把12月6日以来的贬值一举收复，不仅沉重打击了人民币的空头势力，更重要的是打破了人民币贬值的一致预期。无论是不是央行干预，都可以说是令人拍案叫绝。这对于稳定投资者信心也重大的积极作用。当然，这个反弹决不会马上解除人民币贬值的压力，人民币未来一段时间可能以持续震荡为主。目前看经济基本面，上半年经济可能继续延续回升势头，上游、中游行业盈利今年还将有明显改善。但未来最大的风险是货币边际收紧，通胀和利率持续回升，一方面IPO加速，另一方面1月份大小非解禁规模较大，春节前或两会前市场可能以震荡反弹为主，但反弹高度可能不宜乐观。总体上今年各方面可能都要坚守12月份的政治局会议和中央经济工作会议一再强调的稳中求进总基调，短期内大涨大跌的可能性都不大。建议近期大家继续逢低重点关注军工、石油石化、环保、食品饮料和金融，重点关注与去产能、基建和一带一路相关的煤炭、金属、化工、农业、和建筑建材，并从长线关注TMT中的优质成长股特别是信息安全和新能源汽车，精选个股波段操作。

五：债券市场
利率债跌信用债涨。本周国债利率平上行12bp，AAA级利率平均下行6bp，AA级企债、城投债利率平均下行7bp，中证转债指数微涨0.82%。
央行持续净回笼。本周央行操作逆回购1500亿，逆回购到期7450亿，净回笼5950亿，节前两周大幅投放的货币已经悉数回笼。春节前资金面风险点集中在汇率、节前取现以及央行政策上，近期离岸人民币大涨，美元走弱，人民币贬值压力短期有所缓解，节前取现压力一般从节前两周左右开始，央行能否及时投放资金成为最大不确定性因素。
利率债有所回调。本周资金面虽然较为宽松，但是市场预期后续央行政策面偏紧，长端利率明显上行。短期人民币贬值预期下降，节前资金面紧张情绪有所缓解，预计短期内流动性仍平稳，但后期央行能否及时投放仍是不确定性因素，债市交易只可浅尝。
信用债短端表现较好。近期短端信用债收益率大幅下行，而中长久期品种收益率下行幅度较小。主要由于债灾中流动性冲击下短债由于流动性好而遭抛售导致调整幅度过大，而随着近期资金面好转，短债收益率理性修复。未来短债仍是较好的配置选择，一是由于春节前债市仍有不确定性，宜缩短久期防御为上，二是当前期限利差仍低，收益率曲线较平，短端性价比更高。
转债关注主题和打新机会。本周转债市场加权溢价率小幅收窄至38.6%，经过前期调整转债价格和转股溢价率均有回落，溢价率在20%的转债EB多达9个。短期内流动性波动，股市维持震荡格局，转债日均成交额下滑至3.8亿元，情绪仍偏弱。短期内仍以稳健为主，逐步关注主题机会（国改、基建等）和一级打新机会。