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长城基金一周市场资讯及观点20170101

2017-1-4

A股市场一周回顾(2016.12.26-2017.1.1):
一、市场表现
本周市场走势相对平稳,成交量较上周略微缩小。上证综指本周0.21%;深圳成指本周下跌0.22%,创业板指本周下跌0.13%。本周两市总成交量1.78万亿,日均成交量环比下滑11.74%。外围股市方面出现分化,道琼斯指数下跌0.86%;纳斯达克指数下跌1.46%;富时100指数上涨1.06%,日经指数下跌1.61%;发展中国家市场,孟买SENSEX指数上涨2.25%,雅加达指数上涨5.35%,巴西指数上涨3.95%;自由经济体市场,新加坡海峡指数上涨0.34%,恒生指数上涨1.97%。

二、热点板块
本周涨跌幅居前的板块为食品饮料、建筑和煤炭,分别上涨1.66%、102%和0.93%。另一方面,石油石化、传媒和国防军工跌幅居前,分别下跌1.78%、1.05%和0.96%。

三、消息面
国内:
1.周小川新年致辞:2017年保持货币政策稳健中性,调节好货币闸门,维护流动性基本稳定,把防控金融风险放到更加重要的位置。
2.国土部:《土地管理法》修改已被列入2017年度立法计划预备项目,修正案草案初稿已形成,将很快征求意见。
3.国家主席习近平表示:望上海自贸试验区建设取得更多可复制推广的制度创新成果,进一步彰显全面深化改革和扩大开放的试验田作用。
4.周小川强调,2017年外汇储备经营管理人员要围绕外汇储备维护国际收支的基本职能,脚踏实地、攻坚克难,以严谨务实的精神做好外汇储备经营管理工作,更好地服务国家发展。
5.按照人社部的计划,2017年将出台延迟退休方案,而2022年将正式实施延迟退休。
6.习近平在中央深改组会议上称,2017年要推进矿业权竞争性出让,严格限制矿业权协议出让,调整矿业权审批权限,强化出让监管服务;加强对国企、财税、金融、土地、城镇化、社会保障、生态文明、对外开放等基础性重大改革的推进,抓好已出台改革方案的落地生根。
7.央行货币政策委员会召开四季度例会,强调继续实施稳健的货币政策,更加注重松紧适度保持中性,灵活运用多种货币政策工具,维护流动性基本稳定,加强和完善风险管理;进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
8.发改委宁吉喆表示将支持外国公司在中国上市和发行股票;将重点放宽银行、证券、期货、保险领域外商投资限制;将支持外资企业在中国境内上市、发债、拓宽融资渠道;将取消外商投资公司最低注册资本要求。
9.财政部称2017年继续实施积极的财政政策,支持央企处置“僵尸企业”。财政政策要更加积极有效,继续实施减税降费政策,适度扩大支出规模,促进经济运行保持在合理区间。
10.中共中央政治局召开会议,要求2017年扎实推进国家监察体制改革及试点工作,确保如期实现改革目标。要减少腐败存量、重点遏制增量,深入推进党风廉政建设和反腐败斗争。
11.国税总局局长王军:在今年营改增减税约5000亿元基础上,2017年营改增减税规模会进一步扩大。财政部税政司司长:将适时启动增值税立法,统筹研究适当简并税率等问题,目前的四档税率与其他国家相比属于偏多的。
12.李克强强调,只有坚定不移化解落后产能,才能实现经济的转型升级。决不能让落后产能挤占先进产能,要尽快在全国范围内对落后产能再进行一次“专项督查”。今后落实去产能过程中,要更加注重利用大数据、遥感卫星等技术手段,对新建产能进行实时监测,加强监管。
13.发改委、证监会联合推动PPP项目资产证券化工作,要求优先选取符合国家发展战略、主要社会资本参与方为行业龙头企业的PPP项目开展资产证券化;要求各省级发展改革委于2017年2月17日前,推荐1-3个传统基础设施领域PPP项目,报送发改委。
14.商务部外国投资管理司司长唐文弘表示,2017年将大幅放宽准入限制,鼓励外资更多投向先进制造、高新技术、节能环保和现代服务业领域。2017年将建立并用好外商投资企业联系机制,定期召开跨国公司座谈会,主动引导企业坚定在华投资信心。
15.李克强主持召开会议,审议通过《西部大开发“十三五”规划》,部署进一步推动西部大开发工作。吸引各类资本特别是民间资本踊跃参与西部建设。
16.新华社报道,近年来,各地因征地引发的社会矛盾屡见不鲜。从第十二届全国人大常委会第二十五次会议上获悉,土地管理法修改已列入十二届全国人大常委会立法规划,农村土地与国有土地不能同等入市、同权同价的问题有望得到解决。

国际:
1.针对奥巴马日前宣布制裁俄罗斯,俄总统普京表示,俄罗斯不会驱逐美国外交人员。
2.韩国爆发大规模H5N6禽流感,疫情扩散导致鸡蛋价格持续上涨。韩国农林畜产食品部已把禽流感疫情警报级别上调至最高级别。
3.多名外交消息人士称,日本政府拟于2月10日前后在东京举行日中韩三国首脑会谈,已就此向中韩征求意见。
4.欧洲央行执委科尔:欧洲央行12月份货币政策决定并不意味着退出宽松;并不排除2017年存在通胀上行风险;有信心2017年欧元区的经济将具有韧性;欧洲央行对通胀风险的评估有所转换。
5.美国上周首次申请失业救济人数减少1万,降至26.5万。经济学家平均预期该数字将为27万。至此,美国初请失业金数据已连续第95周低于30万关口,是自1970年以来持续时间最长的一次
6.美国11月贸易赤字增加5.5%,经过季节性因素调整后的年化数字攀升至653亿美元。经济学家平均预期值为625亿美元。11月出口增加1.0%,增至1217亿美元。进口额增加1.2%,增至1870亿美元。批发库存环比增加0.9%,同比增长1.2%,达5945亿美元。
7.德国财政部发言人:欧洲央行、欧盟委员会必须核查以确认意大利在西雅那银行救助案上遵守了欧盟规则;国家干预银行资本重组只能在满足有限前提下的特殊情况中作为解决方案的一个组成;银行所有者与债权人必须优先承担亏损,国家资本不得用于补足亏损,这些规则必须无条件遵守。
8.美国11月大企业联合会消费者信心指数113.7,创2001年8月以来新高,预期108.5,前值107.1修正为109.4。美国12月达拉斯联储商业活动指数15.50,预期10.20,前值10.20。
9.俄罗斯财政部:预计在2017年联邦政府债券的需求将会有所上升;计划提高对借贷的依赖程度来预防基金赤字风险;预计2017年俄罗斯联邦政府债券收益率将会持平,但发行量料翻倍。
10.过去五天,以美元计价和以人民币计价的比特币分别上涨超过18%和20%,这主要是因为中国比特币的交易量不断上升。而越来越多迹象表明,比特币正在取代黄金,成为中国和东亚的投资者的避险货币。
11.法国央行:预计法国2017年的GDP增速为1.3%。法国劳工部:法国11月失业率下降0.9%。路透:法国11月失业人数降至近4年低位,为连续第三个月下降。
12.德国央行行长魏德曼:今年德国央行取回的黄金量超出预期,到目前为止世界上将近一半的黄金储备都在德国。据报道,德国黄金储备中有约1600吨在德国本土,该数字到2020年或升至1700吨;德国央行“将更快完成计划中的举动”。
13.彭博报道,多数经济学家预计2017年美国商业投资将反弹,能源行业也趋于强劲,特朗普政府的财政政策有助提振经济,经济将保持2%左右的增速。
14.日经新闻:日本央行官员更倾向于宽松政策,日本考虑向低收入群体实施现金刺激计划。
15.特朗普宣布,解散以自己名义设立的慈善基金会,以避免在入主白宫椭圆形办公室前面临利益冲突争议。基金会解散后,特朗普如何退出自己的商业帝国将成为另一个焦点。

四、总体判断
元旦前A股以持续震荡下跌为主要格局,交易量也持续萎缩。其原因主要还是政治局会议和中央经济工作会议连续强调货币政策回归中性,强调去杆杠、防风险,防止资产价格泡沫,加上有关部门对保险资金和银行理财产品加强监管,债券市场震荡下跌,人民币汇率加速贬值,使股市的流动性的投资者的风险偏好都受到了严重影响。新年前夕,央行行长发表新年致词再次强调未来货币政策要稳健中性,要管好货币闸门,使流动性基本稳定,同时把防控金融风险放到更加重要的位置。考虑到年底前后到春节之前市场的流动性历来偏紧,今年春节前公开市场到期的规模比往年更大,加上新的一年居民换汇额度重新放开及节前取现压力,短期市场的流动性可能还不会明显改善,市场很可能还是以持续震荡为主要格局。但目前上海综合指数3100点左右,我们还是强调短期市场下跌幅度不会太大,投资者不宜过于悲观,可能性建议大家继续逢低重点关注与基建、一带一路和供给侧去产能相关的建筑建材、环保、金属、石油、化工和农业,重点关注估值与业绩有优势的金融、汽车、家电、电力等大盘蓝筹股,重点关注食品饮料、军工、机械和TMT中的优质成长股,关注国企改革题材,等待春节前后市场反弹。

五、债券市场
债市暂时结束调整,实现反弹。上周国债利率平下行15bp,AAA级利率平均下行12bp,AA级企债平均下行17bp,城投债利率平均下行18bp,中证转债指数微涨0.06%。
春节前资金面还将面临考验。回顾过去5年,回购利率抬升大多发生在春节前10天左右。17年春节在一月份,将面临5万美元换汇额度重新放开及节前取现压力。此外,元旦节后到春节前公开市场到期量达到1.75万亿,若央行没有及时投放到位,资金面波动压力仍大。
国债利率进入中性配置区域。自12月中旬以来,利率债长短端收益率下行超过20BP,10年国债收益率再度回到3%附近,此轮利率下行或与银行配置盘入场有关。根据银行资产比价关系,与银行贷款相匹配的国债收益率在3%左右,目前收益率已处于配置中性区域,后续交易盘能否跟上决定了利率下行空间。
龙头企业债券投资价值提高。经济参考报称2017年水泥、玻璃、电解铝和船舶等行业去产能或将上升到中央层面,而近期国办严惩去产能不力省份预示明年去产能力度将有增无减。去产能加码并扩围、市场化债转股推进等均利好产能过剩行业龙头企业,相关债券配置价值仍存,但行业分化将加剧,也需警惕部分资质较弱企业的信用风险。
转债多看少动,关注一级。16年末转债市场加权溢价率维持在39%左右,与15年末水平相当。1月份货币稳健中性,企业盈利增速回升,保险股权投资监管从严,风险偏好回落,权益市场仍待休整。债市恐慌情绪缓解,但不确定性仍存,维持短期内转债多看少动的判断。11月以来证监会和交易所受理转债、可交债预案增多,可以关注一级打新机会。

 

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