长城基金一周市场资讯及观点20191016

2019-10-16

一、市场表现

上周A股整体上涨，成交量提升。上证综指上周上涨2.36%；深圳成指上周上涨2.33%，创业板指上周上涨2.41%。上周两市总成交量1.62万亿，环比上涨358.43%。外围股市全数上涨，道琼斯指数上涨0.91%；纳斯达克指数上涨0.93%；而富时100指数上涨1.28%，日经指数上涨1.82%；发展中国家市场，孟买SENSEX指数上涨1.20%，雅加达指数上涨0.74%，巴西指数上涨1.25%；自由经济体市场，新加坡海峡指数上涨1.16%，恒生指数上涨1.89%。

二、热点板块

上周涨幅靠前的板块依次为建筑材料、农林牧渔、房地产，分别上涨5.23%、4.92%、4.74%。另一方面，跌幅靠前的板块依次是有色金属、国防军工和休闲服务，分别上涨0.98%、0.03%及下跌0.09%。

三、消息面

国内：

1.   中国9月末外汇储备3.0924万亿美元，预估为3.1056万亿美元，前值为3.1071万亿美元。

2.   统计局：1-8月，基础设施投资同比增长4.2%，增速比1至7月份加快0.4个百分点；基础设施投资中，生态保护和环境治理业投资增长42.2%，增速比1-7月和上年同期分别加快1.2和7.3个百分点。

3.   截至今年5月底，珠三角地区共实施“三旧”（旧城镇、旧厂房、旧村庄改造）改造48.04万亩，完成改造26.94万亩，节约土地10.17万亩，投入资金1.106万亿元，其中85%以上为社会投资。

4.   统计显示，已有3家科创板公司最新价较历史高点跌超50%。其中，晶晨股份上市首日一度涨到166元，最新价仅69.2元，下跌超过58%位居首位；微芯生物折价超过54%位居次席；柏楚电子折价超过52%位居第三位。

5.   穆迪发表《2019年上半年中国影子银行》研报显示，上半年广义影子银行资产缩减近1.7万亿元，至59.6万亿元，是2016年底以来的最低水平。具体而言，2019年6月30日广义影子银行资产占名义GDP的比例从2018年年末的68%降至64%，较2016年底87%的峰值低23个百分点。

6.   发改委：到2020年，我国将规划建设127个铁路专线重点项目，线路总长度达1586公里。沿海主要港口、新建物流园区铁路专用线接入比例将达到80%，长江干线主要港口基本引入铁路专用线。

7.   在央行发布调整新发放商业性个人住房贷款利率计算方式后，10月8日，北京将迎来个人住房贷款利率新旧政策的变换时点。执行新政后，首套房贷款利率较之前提升了0.01个百分点，二套房贷款利率提升了0.02个百分点。

8.   中钢协常务副会长何文波表示，今年以来，受国内需求拉动，钢铁产量增长较快。据统计，前8个月钢铁增产了5551万吨，净出口减少了95.2万吨，意味着增量都用于满足国内钢铁需求，其中2/3满足建设领域的需求增量。

9.   9月中国财新服务业PMI为51.3，创七个月新低，预期52，前值52.1。9月财新中国综合PMI为51.9，为5月以来最高。财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示，9月中国经济呈现出较明显的边际改善，内需加速扩张、就业改善，但受汇率波动、劳动力和原材料成本上涨影响，成本压力增大，对企业信心造成压制；不过，受前期去产能、去库存影响，企业产能约束凸显，积压工作明显增加，有助于企业投资的修复；中国经济经过前期快速下行之后，逐渐具备企稳基础。

10.  央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，10月8日不开展逆回购操作。当天2500亿元逆回购到期，净回笼2500亿元。资金面转松，Shibor多数下行，隔夜品种下行0.8bp报2.6270%，1月期下行0.8bp报2.7540%。

11.  吉利汽车公告，吉利控股及沃尔沃汽车拟将其现有内燃发动机业务合并为独立业务，旨在建立新的全球供应商，以寻求开发新一代的内燃发动机及混合动力总成。

12.  中国物流与采购联合会：9月份中国物流业景气指数为53.8%，环比回升2.9个百分点，为连续四个月回落之后的首次回升；9月中国仓储指数为52.0%，环比回落2.3个百分点；除企业员工指数外，其余各分项指数均保持在扩张区间。

13.  据中国证券报，有消息称中国9月M2货币供应同比8.2%，预期8.2%，前值8.2%。央行对此回应称，10月9日未发布M2等数据。

14.  国家卫健委印发第一批鼓励仿制药品目录，共33个药品入选，囊括多种抗癌药、罕见病药以及此前出现短缺的药品等。

15.  工信部：8月规模以上电子信息制造业增加值同比增长4.7%，增速比去年同期回落12.4个百分点；1-8月份增加值同比增长8.5%，增速比去年同期回落4.8个百分点。

16.  三大运营商5G预约用户数突破1000万户。截至周三9:30分左右，中国移动、中国联通、中国电信的5G预约用户数分别达到592.26万户、200.33万户、207.84万户，合计超过1000万户。

17.  沈阳确定中国—中东欧经贸合作示范区实施方案，将依托辽宁自贸试验区沈阳片区平台，通过打造五大典范、建设8个标志性示范项目，着力建设中国—中东欧经贸合作示范样板城市。

18.  工商银行计划未来五年在长三角区域新增投入2万亿元融资，为长三角一体化高质量发展提供全方位支持。中国银行副行长林景臻称，未来五年将在长三角地区新投入1万亿信贷资源。

19.  证监会主席易会满在深圳调研时表示，证监会将进一步提高政治站位，聚焦先行示范区建设需求，整体谋划、突出重点，分步实施、抓住节点，全力推进深圳资本市场改革发展，尽快取得阶段性成效，切实提升资本市场服务实体经济的质量和效率。

20.  深圳资本市场改革启幕。据上证报，深交所上市审核中心的组织架构已基本搭建完毕，高层管理人员已任命完成。

21.  MSCI：11月份的半年度评估中，将把符合条件的科创板股票纳入相关指数，纳入科创板股票不存在比例限制，可以纳入不代表就会被纳入；2019年MSCI中国指数成分股的ESG评级有所提升，获得AA评级的公司数量有所增加；只有2%的成分股被降低评级。

22.  据新浪，中国光大集团计划重组，并争取明年赴香港IPO，规模或达10亿至30亿美元。

23.  全国首例“个人破产”试点破冰：214万债务只需还3.2万，3年后恢复信用。

24.  浦东科创母基金成立，首期规模55亿元，基金将聚焦中国芯、创新药、蓝天梦、未来车、智能造、数据港等六大硬核产业，最终将形成约200亿元的科技创新产业基金群。

25.  据21世纪经济报道，多家银行继续收紧房地产类商户刷卡，但执行力度不一，有的银行全面禁止买房、地产中介等的信用卡刷卡交易，有的银行设定交易限额，物业费、出租房等多被限制交易额度。

26.  工信部：1-8月服装行业规模以上企业13660家，累计实现营业收入10738亿元，同比增长2.1%；利润总额563亿元，同比下降1.1%。

27.  上海出台文件鼓励国三柴油车提前报废，符合条件的国三柴油车提前报废最高补贴10.1万元。

28.  新一轮中美经贸高级别磋商在华盛顿结束。双方在两国元首重要共识指导下，就共同关心的经贸问题进行了坦诚、高效、建设性的讨论。双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展。双方讨论了后续磋商安排，同意共同朝最终达成协议的方向努力。

29.  证监会明确取消证券、基金和期货公司外资股比限制时点：自2020年1月1日起取消期货公司外资股比限制；自4月1日起，在全国范围内取消基金管理公司外资股比限制，自12月1日起取消证券公司外资股比限制。

30.  中国证监会和香港证监会已达成共识，拟启动并于近期推出沪深港通南向投资者识别码制度。两地证券交易所和结算公司将启动修改业务规则等工作，待完成后向市场告知实施时间。

31.  上交所与中证指数公司经过深入调研和研究决定，暂缓推出科创板指数，发布时间另行公告。

32.  消费税改引发市场对白酒消费税的关注，判断白酒消费税改时机尚未成熟；即使白酒消费税改发生，预计名酒企业将凭借强大的产业链定价权转移成本，夯实竞争优势，带动集中度进一步提升；坚定看好茅五泸等强势品牌公司。

33.  MSCI中国区研究主管魏震：科创板股票加入陆股通且MSCI完成既定指数纳入流程之后，科创板股票将被MSCI中国指数和相关衍生指数纳入，届时科创板股票在指数中的纳入因子将和其它A股股票等同。

34.  证券日报：科创板上市委已经审议了67家科创板企业的上市申请，其中65家企业过会，2家被否并终止审核。截至目前，科创板共计受理162家企业的发行申请。

35.  据澎湃新闻，贾跃亭在美国法庭主动申请个人破产重组，将把全部资产通过债权人信托的方式，转让给债权人，该信托由债权人委员会和信托受托人控制和管理。这也意味着，债权人将提前拿到贾跃亭全部资产及其收益权，贾跃亭也不再持有任何电动汽车制造商FF股权。

36.  银保监会批准“安邦资产管理有限责任公司”名称变更为“大家资产管理有限责任公司”。

37.  据澎湃新闻，长实集团将大连市西岗山黑嘴子项目出售给融创，作价超过40亿元。目前，该项目地块已被融创壹号院项目的广告牌包围起来。长实确认该项目出售的消息属实。

38.  苏宁、天猫及三大运营商共同启动5G战略合作，成立5G生态联盟。一方面针对5G手机智能硬件厂商，提供赋能支持；另一方面针对5G换新消费者，降低5G换新成本，打造中国最大的线上线下5G换新平台。

39.  江苏省政府办公厅发布《关于稳定生猪生产保障市场供应推动生猪产业高质量发展的实施意见》，拟到2022年，生猪产业转型升级取得重要进展，全省猪肉自给率达到70%以上，养殖规模化率达到85%以上。

40.  济青高铁创中国高铁引入国外投资第一单，中金资本、科威特投资局和农银投资等战略投资者入股，共计投资23.86亿元，股权占比7.16%。

41.  内蒙古自治区与国家电力投资集团签约深化合作框架协议，并举行乌兰察布风电基地一期600万千瓦示范项目开工建设动员大会，标志着全球单体最大的陆上风电项目进入工程建设阶段。项目总投资约400亿元，项目建成后，每年可为京津冀输送清洁电能近200亿千瓦时，替代标煤约600万吨。

42.  央行《标准化债权类资产认定规则（征求意见稿）》对非标的较严管控使得稳增长压力加大，后续正式稿仍存在适当放松的可能性；认定标准的出台意味着资管新规最重要的后续事宜落地，对金融机构适时调整资产结构、规范市场生态，均有较强的正面意义。

43.  一份有关各国央行如何应对全球金融危机的特别报告显示，利率将在更长时间内维持在较低水平。该报告由国际清算银行编纂。

44.  银保监会依法查处浦发银行、广发银行总行相关责任人员，浦发银行成都分行此前发生违规发放贷款案件，浦发银行对该分行授信业务风险状况严重失察，未及时采取有效措施核查整改；广发银行2012年至2016年期间合规经营类与风险管理类指标设置不合规，同时在员工行为管理等方面存在诸多问题。

45.  浦发银行回应监管最新处罚称，在各级监管部门和地方政府的指导、帮助下，成都分行风险事件现已实现合规整改，分行各项经营管理工作正常。广发银行回应原高管被处罚称，已采取系列措施，健全合规体系，将强化保银协同发展优势，不断健全内控和风险管理机制，进一步巩固全行经营管理向上向好的发展势头。

46.  广东证监局：因涉重组项目康恒环境股权评估不准确及关联交易披露不充分，对四通股份、康恒环境、华泰联合证券有限责任公司、孔祥熙、程益竑、邵劼等采取出具警示函措施；因执业的四通股份2018年拟并购康恒环境有关资产评估项目违规，对坤元资产评估有限公司、汪沧海、应丽云、章陈秋采取出具警示函措施。

47.  上海联合产权交易所信息显示，中国信达以75亿元出售幸福人寿50.995%股权。以此估算，幸福人寿估值约150亿元。

48.  财政部印发通知，到2022年基本建成多层次农业保险体系。稻谷、小麦、玉米3大主粮作物农业保险覆盖率达到70%以上，收入保险成为我国农业保险的重要险种，农业保险深度（保费/第一产业增加值）达到1%，农业保险密度（保费/农业从业人口）达到500元/人。

49.  继8月房企融资大幅下跌后，9月房企融资大幅反弹，境外债权融资较为活跃。业内认为，境外融资成本超10%的已不再是行业个例。

50.  工信部就《国家鼓励的工业节水工艺、技术和装备目录（2019年）》公开征求意见，涵盖共性通用技术、钢铁行业、石化行业等13大类128项工业节水工艺、技术和装备。

51.  全国乘用车市场信息联席会披露，9月全国乘用车市场零售178.1万台，同比下降6.5%，已连续3个月下跌；环比增长14.0%，增幅为历年新低。

52.  华为称，“华为10月17日推出搭载鸿蒙系统手机”消息不属实，今年年内华为都没有推出鸿蒙操作系统手机的计划。

53.  中国（杭州）跨境电商综试办提供的数据显示，1-8月，杭州跨境电商交易额85.25亿美元，占外贸出口的比重17.73%，其中出口59.6亿美元，同比增长16.74%，进口25.65亿美元，同比增长20.69%，浙江杭州跨境电商的发展逆风而上。

54.  备受关注的华为首次发债获批之后，中兴通讯也拟发债100亿元。中兴通讯20亿元人民币中期票据和80亿元超短期融资券已获交易商协会注册通过。注册额度自通知书落款之日起2年内有效，可分期发行。

国际：

1.   西班牙首相府发表声明说，西班牙政府坚决反对美国对一系列欧盟输美产品加征关税，希望美国能够认识到，在未来几周内达成一项协议是必要的。

2.   英国住房大臣詹里克：英国将在10月31日脱欧。

3.   据新浪，全美汽车工人联合会（UAW）称，与通用汽车进行的劳资谈判变糟。此前知情人士称，随着UAW针对通用汽车的罢工接近三周，双方已接近达成一项协议，谈判剩下的主要议题已缩小至薪资和退休金。

4.   据新浪，汇丰将削减至多1万个工作岗位。

5.   中国9月末黄金储备为6264万盎司，环比增长19万盎司，为央行连续第十个月增持黄金储备。

6.   据第一财经，日本政府计划抬高外资对日本企业投资的审核门槛，尤其在涉及国家安全的航空航天、核能源领域将率先实行新规。据悉，相关修订草案已提交于10月4日正式开启的第200届临时国会商讨。一旦通过，将是日本政府自1980年来，首次对外资限制进行全面调整。

7.   Facebook、推特涉嫌违反欧盟GDPR，或面临数十亿美元罚款。

8.   据新浪，最近曝光的特斯拉上海3号超级工厂视频显示，特斯拉似乎正在对其生产线进行最终测试。视频显示，特斯拉Model 3的部分车体正沿着生产线输送，这表明该公司正在进行最终测试，并为本月全面投产做准备。

9.   日本2019年1-7月的出生人数同比减少5.9%，减幅创30年来纪录。日本2019年的出生人数很可能跌破90万人，少子化速度超出日本政府预期。

10.  美国9月PPI同比增1.4%，预期增1.8%，前值增1.8%；环比减0.3%，创8个月来最大跌幅，预期增0.1%，前值增0.1%。美国9月NFIB小型企业信心指数为101.8，预期为102，前值为103.1。

11.  德国8月季调后工业产出环比上升0.3%，预期降0.1%，前值降0.6%；工作日调整后工业产出同比降4.0%，预期降4.3%，前值降4.2%。

12.  加拿大9月新屋开工为22.12万户，预期21.45万户。加拿大9月营建许可环比增6.1%，预期减1%。

13.  日本瑞穗银行和三菱UFJ银行获得中国银行间债券市场非金融企业债务融资工具承销资格。

14.  蔚来汽车：第三季度交付4799辆汽车，超出指导区间的高端；累计交付ES8和ES6共23689辆。

15.  IMF新总裁上任后首次公开演讲：到2020年全球经济或将因贸易争端损失约7000亿美元，相当于全球GDP的0.8%左右；IMF下周将发布新一期《世界经济展望》报告，将下调今明两年全球经济增长预期。

16.  美国8月批发销售环比持平，预期增0.2%，前值从增0.3%修正为增0.2%；批发库存环比增0.2%，预期增0.4%，前值增0.4%。

17.  阿里巴巴将于10月10日起将暂停向美国买家销售电子烟和配件。京东全球售将对美国站所有相关品类的电子烟产品进行屏蔽，暂停发往美国境内相关订单。

18.  英国芯片设计巨头ARM宣布与汽车制造商通用、丰田合作，共同打造自动驾驶汽车的通用计算系统。

19.  新浪报道，知情人士表示，预计全球最大的石油生产商沙特阿美将在本月底前提交IPO招股说明书。据悉，招股书将于10月25日首先以阿拉伯文发布，两天后再以英文发布。

20.  沙特阿美CEO：10月产量处于990万桶/日附近的水平，有望在11月底前恢复1200万桶/日的最大石油产能，袭击事件并未造成公司收入减少，公司已经准备好IPO事宜。

21.  美国9月CPI环比持平，预期增0.1%，前值增0.1%。美国9月核心CPI环比增0.1%，预期0.2%，前值0.3%。美国至10月5日当周初请失业金人数为21万人，预期21.9万人。

22.  日本8月核心机械订单同比降14.5%，创2014年11月以来最大降幅，预期降10.8%，前值升0.3%。

23.  德国8月未季调贸易帐顺差162亿欧元，预期顺差188亿欧元，前值顺差214亿欧元。8月未季调经常帐盈余169亿欧元，预期盈余179亿欧元，前值盈余221亿欧元。

24.  韩国第三季度吸引外商直接投资36.1亿美元，同比增加4.8%。今年全年吸引外商直接投资有望连续5年突破200亿美元大关。

25.  丰田9月在华新车销量同比增长1.6%，达到14.31万辆，创9月单月历史新高。

26.  通用汽车三季度在中国销量同比下降17.5%，至约68.95万辆。这是通用汽车在全在华销量连续第五个季度出现下滑。

27.  三星显示器公司计划投资13.1万亿韩元（约110亿美元），用于开发和制造下一代显示器产品。

28.  世界大型企业研究会发布年度全球经济展望报告预计，受新兴市场经济增长拉动，2020年全球经济增速将从2019年的2.3%反弹至2.5%。报告预计，2020年新兴经济体增速将从2019年的2.7%反弹至3.1%，发达经济体增速则将从2019年的1.9%下滑至1.6%。

29.  美国9月进口物价指数环比升0.2%，预期持平，前值降0.5%；同比降1.6%，预期降2.1%，前值降2%。9月出口物价指数环比降0.2%，预期持平，前值降0.6%；同比降1.6%，前值降1.4%。

30.  德国9月CPI终值环比持平，预期持平，初值持平；同比升1.2%，预期升1.2%，初值升1.2%；调和CPI终值环比降0.1%，预期降0.1%，初值降0.1%；同比升0.9%，预期升0.9%，初值升0.9%。

31.  韩国10月1-10日出口同比减少8.5%，为131亿美元。上旬半导体、石油制品、船舶出口分别减少27.2%、19.5%、23.8%，而汽车、无线通信设备、家电产品分别增长15.9%、52.8%、19.4%。

32.  纳斯达克CEO表态“中概股IPO”：以开放态度对待上市企业；纳斯达克市场的一大关键核心在于对所有符合上市要求的企业提供非歧视和公平的准入，这也是纳斯达克得以创造出一个有活力的市场，并为美国投资人提供多元化的投资机会的基础。

33.  针对部分波音737NG系列客机出现结构性裂缝问题，全球范围内810架737NG系列客机接受了检查。美国波音公司称，在此轮检查中共发现38处结构性裂缝。已有至少13架相关型号客机停飞。

34.  据日本经济新闻，日本主要5大汽车厂商9月的在华新车销量数据全部出炉。日产的主力乘用车势头放缓，销量同比减少4.6%，至13万4713辆，时隔4年低于上年同期。马自达的销量减少5.9%，至2万617辆。三菱销量也减少7.2%，至1万1983辆，连续2个月陷入负增长。

35.  丰田汽车公司宣布，将于2020年底发售燃料电池车“MIRAI”的下一代车型。与目前车型相比，可持续行驶距离增加约30%，载客人数从4人增至5人。

36.  Facebook的加密数字货币Libra联盟破裂：eBay、Visa、MasterCard、以及Stripe均宣布退出，此前PayPal已于10月初退出Libra。

37.  大众正在考虑将其品牌群兰博基尼以IPO或出售的方式退出，因为该公司正计划赶在行业洗牌之前进行改革以让市值翻倍。

38.  鉴于韩国因日本加强半导体材料对韩出口管制向世界贸易组织（WTO）提起了诉讼，日韩两国10月11日在瑞士西部日内瓦的WTO总部举行了双边磋商。但磋商未能谈妥，双方同意再次举行磋商。下次磋商日程未定。

39.  新浪援引外媒称，JDI已经开始为苹果小规模试生产AMOLED屏幕。消息称JDI与苹果在今年4月份曾签署了一项协议，将为其智能手表提供AMOLED屏幕。

40.  德国汽车制造商宝马集团：前三季度在中国销量达52.6万辆，同比大幅增长14.4%，首次突破50万辆；全球销量约187万辆，同比增长1.7%；核心品牌宝马前三季度全球销量为160万辆，同比增长2.2%。

四、总体判断

9月上旬以来我们反复提示，今年以来科技股上涨过猛，消费龙头近年累积涨幅过大，而公募基金今年的业绩又是历年来少有的好年成，短期内投资者不宜盲目追高，应以控制风险为主。我们也多次提示，四季度可能会有阶段性的风格切换，建议大家短期内重点关注银行与地产龙头股，以及建材等与房地产和稳增长相关的基建板块和交运与公用事业及电力股。9月中旬以来，市场的走势再次证明了我们的判断。

国庆过后，上周末中美贸易谈判出现了阶段性的缓和，很多机构变得非常乐观，我们依然建议投资者短期不宜过度乐观。虽然9月份部分经济指标比部分投资者预期的要好，但上市公司三季报业绩好的基本上都已经预告完毕，对股价的利好大部分已经得到体现，四季度和明年经济减速的压力依然比较大。

另一方面，由于猪价狂飚式的上涨，导致9月份的CPI从2013年11月份以来又回升到3%的位置，未来肉价可能还会继续上涨，推动CPI继续回升，从而可能引发利率的短期波动，也提示大家留意。

整体上，我们感觉四季度货币扩张的空间有限，利率回落的节奏很可能低于市场的预期。另外，中美对抗短期虽然有阶段性的妥协，但未来依然有很大的不确定性。建议大家对四季度的市场走势继续保持谨慎，不宜盲目追高。短期内，我们建议投资者可以考虑逢低重点关注有三低一高—即低估值、低预期、机构低仓位和红利高的银行、地产龙头股以及交运、公用事业电力和消费龙头股，并可以利用震荡调整从战略上逢低关注TMT中与自主可控相关的优质科技股。

五、债券市场

上周债市有所调整。10年国债利率上行3BP，AAA级企业债收益率平均上行0.5BP，城投债、AA级企业债收益率平均下行1.4BP、1.1BP，转债指数上涨1.48%。

流动性较为宽松。上周央行暂停逆回购操作，逆回购到期3200亿元，公开市场净回笼3200亿元。R001均值收于2.23%，R007收于2.63%，DR001均值收于2.19%，DR007均值收于2.52%。

利率债长端收益率上行。1年期国债利率收于2.55%，较前一周下行1BP；10年期国债利率收于3.17%，较前一周上行3BP。1年期国开债利率收于2.73%，较前一周上行1BP；10年期国开债利率收于3.58%，较前一周上行5BP。

信用债利率小幅波动。上周信用债利率窄幅波动，AAA级企业债利率平均上行0.5BP，AA级企业债利率平均小幅下行1.1BP，城投债利率平均下行1.4BP。

转债指数录得正收益。上周中证转债指数上涨1.48%。同期沪深300指数上涨2.55%、创业板指上涨2.41%、上证50上涨2.95%。