长城基金一周市场资讯及观点20190121

2019-1-21

一、市场表现

上周A股整体上涨，成交量有所下滑。上证综指上周上涨1.65%；深圳成指上周上涨1.44%，创业板指上周上涨0.63%。上周两市总成交量1.53万亿，环比下降6.57%。外围股市全线上涨，道琼斯指数上涨2.96%；纳斯达克指数上涨2.66%；富时100指数上涨0.72%，日经指数上涨1.50%；发展中国家市场，孟买SENSEX指数上涨1.05%，雅加达指数上涨1.36%，巴西指数上涨2.60%；自由经济体市场，新加坡海峡指数上涨0.80%，恒生指数上涨1.59%。

二、热点板块

上周涨幅靠前的板块依次为食品饮料、采掘和钢铁，分别上涨5.64%、4.35%和4.27%。另一方面，跌幅靠前的板块依次是通信、国防军工和电子，分别下跌2.13%、1.90%及0.94%。

三、消息面

国内：

1.深交所修改债券交易实施细则，债券现券交易可以采用竞价交易、大宗交易等方式，每日9︰15至9︰25为开盘集合竞价时间，1月21日起施行。

2.2018年券商IPO承销收入69.79亿元，集中度较高。有一半的券商承销收入为零，没有IPO业务，市场占有率为零。

3.上海颁发首批个人网店营业执照。这意味着，电子商务法实施后，个人网店将正式告别无证时代。

4.天津公布4+7带量采购细则，天津方案作为《试点方案》出台后的第一个方案，在两个方面更进一步。一是中标药品预付款大幅提高，回款周期缩短；二是采购的结余留用明确表示全部留给医院。

5.习近平在京津冀三省市考察并主持召开京津冀协同发展座谈会时强调，稳扎稳打、勇于担当、敢于创新、善作善成，推动京津冀协同发展取得新的更大进展。

6.刘鹤：中德双方同意进一步加强财金政策交流，推动金融市场双向开放，促进资本市场互联互通；双方支持两国金融机构在银行、证券、保险等领域跨境展业，同意加强在金融科技领域和绿色金融领域开展交流合作。第二次中德高级别财金对话在北京举行并发布《联合声明》，双方支持各自证券监管机构签署双边跨境衍生品监管合作谅解备忘录，以支持在法兰克福中欧所上市A股指数衍生品，双方欢迎德意志交易所和上海证券交易所就各自的上市公司在对方市场挂牌存托凭证（DR）产品开展可行性研究。

7.央行公开市场开展100亿元7天期、100亿元28天期逆回购操作。今日无逆回购到期。上周央行共进行12700亿元逆回购操作，因上周累计有1100亿元逆回购到期，上周逆回购操作实现净投放11600亿元。若考虑MLF的口径，因周二有3900亿元MLF到期，上周累计净投放7700亿元。下周央行公开市场将有7700亿元逆回购到期，其中1月23日、24日到期量分别为3500亿元、2500亿元，规模较大。

8.商务部：2019年将持续放宽市场准入，全面深入实施准入前国民待遇加负面清单管理制度，推动投资自由化便利化向更高水平提升，不断加大外国投资者合法权益保护力度，营造国际一流的外商投资环境；将继续促进外商投资稳定增长，以高水平开放推动经济高质量发。

9.统计局：经最终核实，2017年我国GDP现价总量为820754亿元，比初步核算数减少了6367亿元；按不变价格计算，比上年增长6.8%，比初步核算数下降0.1个百分点。

10.据新浪，猫眼娱乐正寻求通过赴港IPO募集高达3.45亿美元的资金，拟以14.80-20.40港元发行1.324亿股股票，猫眼将从周五到1月24日接受投资者申购，预计将于1月31日开始挂牌交易。

11.中国基金业协会发布《证券投资基金投资信用衍生品估值指引（试行）》，自1月18日起实施。

12.2019年开年之后，金融机构即开始在市场上积极寻求资产，对优质资产的需求旺盛。不少观点认为，房企的资金面会随之好转，今年或再现投资拿地的积极性。目前看，市场开始对资金宽松有不同程度反应，房企的融资环境有一些松动迹象。

13.截至去年底，已有9家上市房企总土储货值超过万亿元，前十名土储总货值近20万亿元，相当于2018年底A股总市值的近一半。其中，中国恒大以3.44万亿元土储货值位居首位，碧桂园以3.13万亿元居次席，融创中国以2.81万亿元位居第三位。

14.中国光伏行业协会副秘书长：主管部门正在加紧研究分布式光伏补贴政策，对条件不足以实现平价上网的分布式项目仍会提供补贴。

15.民航局副局长董志毅：今年春运，民航旅客运输量将创历史新高；预计今年旅客运输量将会达到7300万人次，比去年增长12%左右；春运的热点仍然是重点旅游城市和外出务工人员输出城市。

16.深交所发布信用保护工具业务管理试点办法，夯实信用保护工具制度基础，推动缓解民营企业融资难问题。试点初期主要包括在中国境内发行并在深沪证券交易所上市交易或者挂牌转让的以人民币计价的公司债券（不含次级债券）、可转换公司债券、企业债券及深交所认可的其他债务。

17.李克强主持召开座谈会，听取各民主党派中央、全国工商联负责人和无党派人士代表对《政府工作报告（征求意见稿）》的意见建议。李克强称，已经积累了不搞“大水漫灌”的经验，可以通过创新和完善宏观调控，在转变发展方式中保持经济运行在合理区间，实现就业比较充分、收入不断增加、环境持续改善。

18.国资委：要积极推进混改和股权多样化改革，对于主业处于竞争领域的商业类企业，要加大混改力度，进一步扩大重点领域混改试点，进一步探索央企集团层面的股权多元化；要推进东北地区综合改革试点，努力发挥国企改革在东北振兴中的龙头作用。截至2018年底，划转部分国有资本充实社保基金稳步实施，完成18家中央企业股权划转，划转规模达到750亿元。

19.深交所：2019年将积极引导上市公司通过并购重组推进供给侧结构性改革，大力支持新技术、新产业、新业态、新模式企业通过并购重组进入上市公司。

20.国务院办公厅印发国家组织药品集中采购和使用试点方案，将选择北京、天津、上海、重庆和沈阳、大连、厦门、广州、深圳、成都、西安11个城市，从通过质量和疗效一致性评价的仿制药对应的通用名药品中遴选试点品种。

21.商务部：我国农业整体具有小生产大市场的特点，深度贫困地区的农产品成本高；下一步将会同相关部门着力在拓宽销售渠道，同时建立对口帮扶机制，让贫困地区产品上网更便捷，销路更顺畅。争取将电子商务进农村综合示范工作在具备条件的国家级贫困县实现全覆盖。

22.2018年，烟草行业实现工商税利总额11556亿元，同比增长3.69%；上缴国家财政总额10000.8亿元，同比增长3.37%；全年实现烟农种烟总收入550亿元，户均种烟收入5.4万元，帮助4.1万户贫困烟农实现脱贫。

23.潘功胜：适时全面放开回购交易，大力推进人民币衍生品使用；外汇局正在研究优化境外投资者参与外汇对冲交易相关安排；财政部计划增加2019年关键期限国债发行。

24.2019年上海市外汇管理工作会议召开，会议强调，2019年要保持对人民币中长期信心，应对国际收支结构边际变化下的跨境资本流动挑战；要继续重视“关注总量差额风险、释放便利化服务潜力、协调本外币一体、健全业务操作规程、立足上海服务全国深入国际”等核心问题。

25.港交所总裁李小加：债券通发展要实现三个“通”，分别是交易基础设施要通，交易活跃度要通，衍生品要通；债券通是中国市场最大的风险管控工具，以前我们只投资自己的债，这才是风险最大的集中；开放的风险不可怕，只有不同资本都进来，才能融合不同的理念。

26.国家主席习近平时隔近两年再赴雄安。习近平16日上午来到河北雄安新区考察调研，听取了雄安新区总体规划、政策体系及建设情况介绍。

27.商务部：将推动全方位对外开放，推动尽早出台外商投资法，全面深入实施准入前国民待遇加负面清单管理制度。尽快提出具有中国特色的自由贸易港政策和制度体系；进一步压减自贸试验区外商投资准入特别管理措施，加快医疗、教育等重点领域开放进程。

28.商务部：2019年要促消费，创新流通方式，深挖消费潜力，充分发挥消费的基础性作用；要稳外贸、稳外资，继续提升贸易便利化水平，千方百计推动外贸“稳中提质”，同时不断放宽市场准入，改善营商环境，努力“稳外资”；要办好第二届进博会，妥善应对中美经贸摩擦，推进自贸试验区建设和探索自由贸易港等。

29.商务部：2018年对外金融类直接投资93.3亿美元，同比增长105.1%；对外非金融类直接投资1205亿美元，同比增长0.3%；对外承包工程完成营业额1690.4亿美元，同比增长0.3%。

30.工信部：2019年要推动落实研发费用加计扣除比例提到75%并扩大到所有企业；推动首台（套）支持政策和激励政策落实实施。2019年将进一步扩大制造业对外开放，重点是落实汽车、船舶等行业的开放政策，促进装备制造和国际产能合作。对2019年汽车产销形势保持乐观；三四线城市需求还会不断释放，随着新环保标准实施，一些老旧车型淘汰会加快。

31.国资委公布《中央企业工资总额管理办法》，自2019年1月1日起施行。国资委：2019年将进一步深入推进中央企业内部三项制度改革工作，加快推进企业建立健全市场化劳动用工和收入分配管理机制，持续增强企业活力与竞争力；在加大出资人授权改革的同时，加强对中央企业工资分配合规性的监督检查，强化事中监测和事后监督，确保权力放得下、接得住。

32.据证券日报，业内人士称，个税起征点调整之前纳税人数为1.87亿人，调整后纳税人数在6375万人左右，个税起征点提高和六项专项附加扣除使得1.23亿人免缴个人所得税。个税起征点上调的首月，减税规模达316亿元，2019年减税规模将超过3000亿元，如果加上个税专项抵扣政策，累计减税规模有望达到4000亿元左右。

33.格力电器公告称，全票通过选举董明珠女士为公司董事长；表决通过2018年半年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利6元；预计2018年净利润260亿元-270亿元，同比增长16%-21%；营业总收入2000亿元-2010亿元，上年为1500亿元。

34.在行业寒冬中，基金经理的离职潮似乎也来得更早一些。2019年以来，基金经理变更的公告此起彼伏。业内人士分析认为，与往年年终奖发放完成后进入人事变动高峰期不同，由于2018年A股市场表现不佳、基金业绩整体告负，导致2019年初的这波离职潮提前上演。

35.深铁高层大换血，包括深铁集团总经理肖民、深铁地产党委书记兼副总经理郑英等超7位高管离职。随后，肖民向万科请辞非独立董事。深铁集团董事长林茂德、原深铁地产党委书记兼副总经理郑英很快也将辞去万科非独立董事与监事。至此，于2017年6月确定下来的万科董事会人选将空出两席，监事会人选空出一席。

36.银保监会召开全系统党风廉政建设暨纪检监察工作会议。银保监会主席郭树清指出，深刻汲取赖小民严重违纪违法案件教训，以案为鉴、以案促改，以强监督、强监管坚决遏制金融领域恶性腐败案件发生。

37.银保监会：坚定不移深化金融改革扩大开放，着力完善公司治理机制，优化金融机构体系，支持直接融资发展，推进市场化兼并重组，扩大银行业保险业开放；坚持不懈治理金融市场乱象，进一步遏制违法违规经营行为，有序化解影子银行风险，严厉打击非法金融活动，稳步推进互联网金融和网络借贷风险专项整治。

38.中国四大行2018年12月新增人民币贷款3521亿元。

39.央行上海总部召开2019年上海货币信贷工作会议，要求不折不扣落实好逆周期的总量调节政策，切实用好再贷款、定向降准等货币政策工具，进一步加大对民营、小微等实体经济支持力度。

40.央行上海总部：2018年12月末，上海全市本外币个人贷款余额同比增长12.5%，增速同比下降8.5个百分点；全年住房开发贷款增加299.79亿元，同比少增203.46亿元；全年本外币个人住房贷款和个人汽车消费贷款分别增加584.90亿元和505.71亿元，同比分别少增943.91亿元和531.3亿元。

41.今年1月1日-1月15日，银保监会对保险机构（保险公司+保险中介）合计罚款达708万元，延续去年严监管态势。具体来看，1月1日-1月15日，银保监会合计处罚了10家财险公司，1家寿险公司及30家保险中介公司。

42.据中国证券报，根据国家统计局公布的70个大中城市房价数据，楼市景气度延续跌势。再加上房贷利率涨幅收窄，市场预期房贷利率短期或大幅走低。此间观察家认为，基于今年银行信贷投向、负债成本、房地产调控等因素，房贷利率难现全面大幅下降。

43.发改委、能源局发布《进一步推进增量配电业务改革的通知》，要求尚未确定业主的试点项目，地方政府部门不得直接指定试点项目业主，任何企业不得强行要求获取试点项目控股权，不建议电网企业或当地政府投资平台控股试点项目。已确定业主的试点项目可维持项目各投资方股比不变。

44.中铁总：2018年全国铁路完成货物发送量40.22亿吨，同比增长9.1%，增运3.34亿吨。

45.央行副行长朱鹤新：当前市场对降息比较关注，从货币政策的结构上看，货币政策已围绕薄弱地区、重点领域做了各种努力，总体看，货币政策在实体经济的作用越来越发挥出来，在这个过程中，应该让已有的政策进一步发挥作用，并在此基础上做动态评估。

46.2018年中央企业实现营业收入29.1万亿元，同比增长10.1%；实现利润总额1.7万亿元，增长16.7%，收入、利润创历年最好水平。

47.银保监会工作论文：影子银行规模扩大降低银行稳健性，对股份行和城商行削弱作用更明显；资本监管压力的增强会提高银行的稳健性水平，且对系统重要性银行具有更强的提升效应；当资本充足率低于监管要求时，资本监管压力会增强影子银行对银行稳健性的弱化作用。

48.P2P行业爆雷潮后，截至去年12月底，正常运营的P2P平台剩1082家，相较2017年底的1785家减少了703家，同比下降近40%。1月14日成交量排名前50的平台当天的资金净流出额为1.2亿元，与去年爆雷潮最严重的7月相比，资金流动性已得到很大缓解。

49.二手住宅市场仍在下挫。1月7日-1月13日，百城二手住宅挂牌均价为14884元/平方米，环比上周下跌0.14%，其中一线城市二手住宅挂牌均价56552元/平方米，环比下跌0.36%。业内人士直言，每个月二手住宅市场都会有一些业主急售房源，这些房源折扣力度普遍偏高，虽然不能全面反映市场情况，但却能看出市场的下行预期。

50.发改委、体育总局印发《进一步促进体育消费的行动计划（2019—2020年）》，拟到2020年，全国体育消费总规模达到1.5万亿元，重点支持消费引领性强的健身休闲项目发展；加快足球、篮球等职业赛事改革进程，发挥其作为体育消费龙头的带动作用；研制《冰雪装备器材产业发展行动计划》。

51.2018年中国外贸“成绩单”：进出口总值高达4.62万亿美元，以人民币计超过30万亿元，再创历史新高；其中，进口额首次突破2万亿美元，出口额接近2.5万亿美元。2018年我国外贸进出口总值30.51万亿元人民币，同比增长9.7%；其中，出口16.42万亿元，增长7.1%；进口14.09万亿元，增长12.9%；贸易顺差2.33万亿元，收窄18.3%。

52.海关总署：2018年我国对美国进出口4.18万亿元人民币，同比增5.7%；其中，对美出口3.16万亿元，增8.6%；自美进口1.02万亿元，降2.3%；贸易顺差2.14万亿元，扩大14.7%，这是中美处在不同的发展阶段，是双边经济互补性的一种体现。

53.香港行政长官林郑月娥将赴广州，与广东省委书记李希和广东省省长马兴瑞会面，讨论在粤港澳大湾区发展中两地各项合作事宜。

54.据经济参考报，我国新一轮科技发展规划的制定工作提上日程。国家有关“十四五”科技发展规划的前期研究工作正在加快推进，而中长期科技发展规划（2021—2035）也正在酝酿。据悉，2019年相关部门将开展第六次国家技术预测，围绕信息、生物、能源等16个重点领域进行评估和研判，以期为规划编制提供支撑。

55.在统计的28家百亿元级私募机构中，去年全年实现正收益的私募仅有5家，占比不足两成；逾八成百亿元级私募旗下产品录得负收益，更有甚者，旗下单只产品全年跌幅超过了40%。业内人士表示，私募行业去年业绩不太理想，百亿元级私募盈利情况与中国资产配置及策略有关，绝大多数百亿元级私募都是股票多头策略，国内市场单边交易为主的情况下大幅度回调难以避免，出现负收益非常正常。

56.银保监会副主席王兆星：2019年房地产市场既不要过热也不要过冷，最好是保持相对稳定；因为无论房地产市场过热还是过冷，都会对经济和金融带来很大的负面影响；银保监会所有的信贷政策都是致力于促进房地产市场稳定健康发展，同时保障低收入群体的住房需求。

57.中汽协：中国2018年汽车销量报2808万辆，录得1990年来首次年度下降；全年乘用车销量为2371万辆，同比下降4.1%。

58.人社部：2019年将采取一系列措施来稳定就业；将加快研究降低社会保险费率的实施方案，加大失业保险费返还的力度和幅度，对不裁员或少裁员的参保企业，可返还其上年度实际缴纳失业保险费的50%；提高创业担保贷款额度，将个人申请额度从10万元提高到15万元，小微企业申请额度从200万元提高到300万元；开展大规模职业技能培训，放宽企业职工申领技能补贴的条件；确保“零就业家庭”动态清零。

59.新年伊始，基金分红备受投资者关注。统计显示，2018年全年共有1244只基金合计分红1086.61亿元，这与2017年的965只基金合计分红731.51亿元相比，增长了355亿元，增长近五成。

60.国家邮政局：“春节期间快递停运”为假消息。目前，邮政、顺丰、“三通一达”、百世等主要寄递企业尚未公布春节期间具体服务安排，但均表示不会停运。

国际：

1.英国首相特蕾莎？梅表示，脱欧投票将于1月14日或15日左右举行；仍致力于获得欧盟的进一步承诺；如果脱欧协议被拒绝，我们将进入未知领域；不应该（就脱欧问题）进行第二次公投。

2.美国联邦政府停摆已有29天，SEC已停止审查和批准IPO申请。目前有富途证券等20家中国公司正在等待SEC审批文件进行IPO，金融类企业数量接近一半，达到8家。

3.微软将于年底停止发布视窗10移动操作系统安全和软件更新。业界人士认为，微软移动操作系统失败的主要原因是在软件和硬件方面都没有得到其他厂商的足够支持，没能提供给用户足够多的应用程序。

4.随着特斯拉正式终止任何形式的免费充电计划，这家汽车制造商将全球Supercharger充电站的充电价格平均提高了33%。

5.继2017年成为全球最大原油进口国之后，2018年，中国超越日本成为全球最大天然气进口国。

6.人民日报海外版发文称，进入2019年，人民币对美元汇率接连走强，市场对人民币汇率波动的适应性逐渐增强，预期也变得更加积极。未来，随着有利于人民币汇率的因素不断积累，2019年人民币汇率在双向波动中保持坚挺的底气更加充足。

7.美联储理事布雷纳德：政治不确定性或损及消费者与商业信心；美国经济面临的负面风险有所提升；经济面临的风险或以“非常积极的方式”得到解决。

8.美联储威廉姆斯：美联储需要耐心、谨慎和良好的判断力；预计美国2019年GDP增速为2-2.5%，2018年为3%；没有看到通胀压力令人担忧的迹象；如果环境改变将重新评估资产负债表政策；如果经济不那么强劲，将会调整政策；美联储可能会在今年达到2%的通胀目标。

9.IMF第一副总裁利普顿表示，当前世界经济面临诸多挑战，建议各经济体利用货币政策、财政政策，以及金融危机后建立的诸多监管制度，积极防范下一轮衰退风险。

10.欧盟公布与美国关于关税谈判的草案。欧盟贸易专员马姆斯特罗姆称，欧盟准备考虑将汽车问题纳入与美国的磋商中，如果美国对欧盟的汽车征加进口关税，欧盟将予以反击；该草案中没有任何关于农业准入的提议；欧盟不打算与美国重启广泛的自贸协议磋商。

11.英国首相特雷莎？梅发言人：首相排除了提前选举的可能性；上周末将和欧盟领导人进一步对话；首相将在周五就脱欧问题召开内阁部长会议。

12.英国2018年12月零售销售同比升3%，预期升3.6%；环比降0.9%，创2017年5月以来最大降幅，预期降0.8%；12月核心零售销售同比升2.6%，预期升3.8%；环比降1.3%，创2017年5月以来最大降幅，预期降0.8%。

13.特斯拉CEO马斯克在一封邮件中表示要裁减7%的全职雇员，将只保留最为重要的临时工和合同工，去年是公司有史以来最艰难的一年，第四季初步数据显示GAAP利润低于第三季，从今年5月份开始，需要向所有市场交付Model 3。

14.宝马汽车：华晨汽车批准出售华晨宝马25%股权给宝马。

15.据日经新闻，富士康自2018年10月以来在iPhone工厂裁员5万人

16.IEA月报：2019年非欧佩克原油产出增速将下滑至160万桶/日，全球原油需求增速预期仍为140万桶/日；2018年12月欧佩克原油产出环比下降59万桶/日至3239万桶/日；俄罗斯2018年12月提高石油产量至历史高位约1150万桶/日；到2019年中期美国原油产量或超过沙特或俄罗斯。

17.美国1月12日当周首次申请失业救济人数21.3万人，预期22万人，前值21.6万人；1月5日当周续请失业救济人数173.7万人，预期173.4万人，前值172.2万人。美国1月费城联储制造业指数17，预期9.5，前值9.4。

18.新浪援引外媒称，欧盟成员国投票支持将欧盟钢铁进口限制延长至2021年7月，具体措施将于今年2月初生效。

19.欧洲议会人民党党团主席韦伯：没有讨论就英国退欧做出让步；脱欧的走向目前取决于英国方面；除非我们了解英国政府下一步的计划，不然不会讨论推迟英国退欧生效日。

20.宝马集团董事长科鲁格表示，2019年，宝马集团将在中国市场推出总计21款BMW品牌新产品。2020年，采用BMW第五代电力驱动技术无稀土电机的纯电动汽车BMW iX3，将在沈阳投产并出口全球。

21.富时罗素：将在9月宣布是否将中国债券市场纳入世界国债指数；随着今年6月A股正式纳入富时罗素全球指数体系，预计将有100亿美金的被动投资资金进入中国市场，在接下来的3至4年内，随着纳入比例的增加，将有额外的500亿美金进入A股。

22.联储公布的褐皮书称，12月至1月初，美国大多数地区的经济温和增长，但增速出现疲软迹象。由于金融市场波动性上升、短期利率上涨、能源价格下跌、以及贸易和政治不确定性加剧等缘故，许多地区报告称乐观情绪降温。在12个地方联储辖区里，八个地区报告经济活动增速温和， 大部分地区的物价增幅温和。

23.新浪援引媒体消息称，特朗普将签署法案，向政府工作人员支付欠薪。

24.摩根大通首席执行官杰米？戴蒙表示，美国政府长期关门可能导致本季度经济增长率降至零。白宫一位官员周二表示，政府关门每延长一周，就会令经济增长减少0.13个百分点。

25.欧洲2018年汽车销量下降0.04%，为2013年来首次下滑。

26.英国下议院以432票对202票的结果否决了英国政府与欧盟达成的脱欧协议。该投票结果，促使工党希望抓住机会推动举行大选。英国政府表示将于周三进行信任投票。英国原计划在3月29日脱离欧盟，但现在看起来已经不太可能。在特里莎·梅日益受到局限的情况下，为了决定未来如何行动，她很可能要求欧盟领导人推迟脱欧的时间。

27.德国2018年未季调GDP增速放缓至1.5%，创5年以来新低，预期1.5%，前值2.2%；2018年出口增速为2.4%，前值增4.6%；进口增速为3.4%，前值增4.8%。

28.欧洲央行：要求意大利银行业储备更多资金，在2026年将坏账拨备覆盖率提高到100%；若能提供合理理由，意大利银行也可不遵守这一要求。

29.美联储副主席克拉里达：去年12月加息是正确的决定；并非美联储政策对美国经济不利；经济发展势头良好，美联储今年可能会“非常有耐心” ；若有需要，绝不会在调整资产负债表上犹豫不决；长期中性利率位于2.5%-3%区间内的某个位置。

30.日本净金融资产超过1亿日元的家庭数量在2017年达到126.7万个，创2000年以来新高。背景是经济扩张带来的收入增加和股价上涨带来的资产增加。

31.华尔街大行上周将陆续公布财报，美股市场的财报季将进入高潮。高盛预计，受益于减税措施，2018年美股企业盈利的年度增幅将达到22%，但在前景预期方面，受困于对经济放缓的担忧，多数美股企业的业绩预测可能保持谨慎。

32.美国政府停摆已开始产生负面影响，2019年IPO或停滞。Airbnb、Uber、Lyft、Pinterest和Slack都表明了在2019年上市，不过那些打算在第一季度IPO的公司陷入了困境，因在政府恢复工作之前，其无法启动申请程序。

33.EPFR发布报告显示，1月9日当周，全球债券型基金录得71亿美元净流入，全球股票型基金录得61.6亿美元净流入，不过科技主题基金出现资金净流出。

34.意大利财长特里亚表示，意大利目前是陷入停滞，而非陷入衰退，但经济放缓的情况非常严重。政府对于与欧盟展开对话一直持开放态度。意大利的赤字率会一直处于受控状态。

四、总体判断

自1月4日上午总理连跑了三家大银行要求银行增加对中小企业和小微企业信贷支持，及当天央行超预期降准以来，货币市场资金宽松，中美两国十年期国债收益率都快速回落。1月14日公布的12月份出口数据同比减少了4.4%，大幅低于市场预期。但这一数据似乎没有影响近期A股反弹和市场做多的热情，反而更加强化了货币宽松的预期。特别是QFII额度翻倍，显示监管部门进一步对外开放、引导和培育长期资金的意愿，引发白酒、家电等蓝筹股持续反弹。

同时，上周四有关部门关于医药采购改革新的表态比去年11月下旬有所缓和，加上近期流感加剧，去年持续调整的医药股从上周五也出现了强势反弹。从目前情况看，医药采购改革的政策仍有些不确定性，但由此带给医药股的压力可能已经释放大部分，未来医药股可能以震荡分化为主。

我们观察，A股1月4日以来的反弹可分成两个阶段：上周之前以超跌反弹为主；上周白酒、家电和医药等在2018年市场持续调整的过程中明显强于大盘的蓝筹强势股连续反弹，可能有表明市场做多的信心明显增强的信号意义。

我们此前提过，2018年1月29日上证综指从3587高点调整以来，A股每一次反弹突破60天均线后，都会翻转趋势引发新一轮的调整。但近期60天均线开始走平企稳，在这种背景下蓝筹股连续反弹带动上海综合指数在上周五突破60天均线，表示春季行情有可能进一步确立，市场可能进一步向半年线进攻。另一方面，上海综合指数半年线还在持续回落，对市场反弹可能会产生压制。目前半年线在2650点左右，与上海综合指数上一个重要低点2638非常接近。从技术上讲，2650一带会是一个成交密集区，2638点有可能从一个重要的支撑位变成一个阻力位。

我们总体上认为春节前后A股还是以震荡反弹为主，但其高度目前不好判断。建议投资者观察2650点的阻力状态。我们仍然建议投资者从稳基建稳增长和科技创新两条线挖掘相关个股。一方面重点关注与稳增长相关的建筑建材钢铁银行地产，另一方面重点关注与自主创新＋安全可控相关的5G、物联网、大数据、云计算、网络安全、高端制造和军工股。同时重点关注基本面业绩优良、估值低的白酒、家电、医药等大消费概念和航空股，以及未来基本面会持续改善的券商股和电力与公用事业。

五、债券市场

上周债市小幅上涨。国债利率平均下行3bp，AAA级、AA级企业债和城投债利率分别下行2bp、2bp、5bp，转债反弹0.37%。

货币利率有所回升。前期资金面极度宽松之后陆续均值回归，目前利率已经恢复到过去几个月的均值水平。从SLF和逆回购招标利率构成的利率走廊看，过去几个月R007均在走廊下限徘徊，表明资金面一直被细心呵护，公开市场、定向降准，普降准以及各种新创设的货币市场工具保证了宽货币环境延续。

短期利率债震荡。前期债市大幅上涨透支了大部分经济下行预期，短期内债市回归震荡。2019年债市将在经济下行与政策逆周期对冲（扩大基建、地产放松）之间博弈。

上周信用债继续上涨。AAA级企业债收益率平均下行2BP、AA级企业债收益率平均下行3BP，城投债收益率平均下行5BP。

转债指数涨幅收窄。上周中证转债指数上涨0.37%，日均成交量下降23%，转债平价指数上涨1.18%；同期沪深300指数上涨2.37%、创业板指上涨0.63%、上证50上涨2.91%。个券75涨2平52跌，正股60涨3平66跌。