长城基金一周市场资讯及观点20160424

2016-4-26

A股市场一周回顾（2016.04.18-2016.04.24）

一、市场表现

本周市场大幅回调，上证综指本周下跌3.86%，深圳成指本周下跌5.42%，创业板指本周下跌7.48%。成交量方面继续回落，本周成交量为2.82万亿元，成交量环比下降13.9%。外围股市方面振荡分化，道琼斯指数上涨0.59%；纳斯达克指数下跌0.65%；富时100指数下跌0.53%，日经指数上涨4.30%；发展中国家市场，孟买SENSEX指数上涨0.82%，雅加达指数上涨1.89%，巴西指数下跌0.60%；自由经济体市场，新加坡海峡指数上涨0.56%，恒生指数上涨0.71%。

二、热点板块

本周各指数普跌且分化比较大，创业板指成为本周下跌幅度最大的板块。本周涨跌幅居前的板块为银行、非银行金融和煤炭，分别上涨0.52%、下跌2.63%和下跌2.64%。另一方面，计算机、传媒和综和板块跌幅度较大，分别下跌10.52%、9.42%和7.67%，计算机为本周表现最差的子板块。

三、消息面

国内：

1.   央行副行长陈雨露：央行正在按照国务院的部署，会同有关部门研究制定金融“十三五”专项规划。“十三五”时期金融改革要着力于建设现代金融体系，主要包括深化金融机构改革，加强金融市场建设，健全货币政策框架并完善宏观政策体系，建立现代金融监管框架，积极稳妥推进金融创新，扩大金融业双向开放，建立更加有力、有效的国家金融安全网，健全金融基础设施八个方面内容。

2.   针对高房价问题，深圳市市长许勤24日表示，深圳将探索通过房屋共有产权的过渡方式，让符合条件的人以更低的门槛进入购房市场。未来可能将人员服务年限和入市的价格挂钩，符合条件的人员以较低价入市，享受房屋共有产权，服务年限达到一定要求后，则享有独立产权。

3.   住建部将大力宣传推广浙江经验；召开全国小城镇建设工作会议；指导培育特色小镇和重点镇；加快推进重点镇棚户区改造；研究盘活小城镇建成区内集体建设用地问题；研究加大投入的政策措施以及建立小城镇规划建设指导机制。

4.   陈雨露：下一阶段，中国推进区域金融改革试点，要坚持金融服务实体经济的根本要求，坚持可借鉴、可复制、可推广的改革方向，牢牢守住不发生区域性系统性金融风险的底线。要加强金融监管，提高监管强度和有效性，消除监管空白与监管套利，特别是对于可能引发区域性系统性风险的因素，及时纳入宏观审慎政策管理框架妥善加以应对。

5.   24个省份的一季度GDP增速超过全国GDP增速6.7%，上海增速与全国增速持平，仅云南、河北和吉林三个省份低于全国增速。黑龙江、山西和辽宁尚未公布第一季度的经济成绩单。重庆和西藏以10.7%的增速领跑全国，广东、江苏、山东继续稳坐“万亿俱乐部”。

6.   山西七大国有煤炭集团负债总额超过万亿，总体资产负债率达80%，山西煤炭的债务大部分在银行。银行业人士透露，山西正在研究新一轮“债转股”。

7.   国家版权局版权管理司司长：2016年的“剑网行动”将于6月初启动，为时半年，今年将重点打击网络文字作品的版权侵权，并将重点对移动应用商店的版权秩序进行整治。

8.   新华社：钢价短期大涨已略微脱离供需基本面，资金和情绪“推波助澜”的迹象明显；短期内现货钢价面临高位回调压力。

9.   唐山钢坯现货继续上涨。4月24日午盘，唐山地区普碳方坯报价上涨20元/吨，现金含税出厂价2580元/吨。

10.    4月26日新一轮成品油零售价调整窗口将开启。多家社会监测机构表示，截至目前，本轮计价期内原油加权移动均值都在40美元地板价之上，预计未来几天油价大幅下滑的可能性不大，届时国内油价将迎来年内首次上调。

11.    近日，重庆、四川、湖北、河南、广西、辽宁等地官员抵京，参加为期一周的自贸区培训班，为各自地方跻身第三批自贸区行列作最后的冲刺。业内专家表示，若不出意外，第三批自贸区有望在上述六地中产生。

12.    习近平视察军委联合作战指挥中心，强调加快构建具有我军特色的联合作战指挥体系。

13.    央行：3月末人民币房地产贷款余额22.51万亿元，同比增长22.2%，增速比上年末高1.3个百分点；一季度增加1.5万亿元，同比多增5045亿元，增量占同期各项贷款增量的32.5%，比上年占比水平高1.9个百分点。

14.    今年以来，从下调全国燃煤发电上网电价、到取消整合一批政府性基金收费项目、到营改增试点全面推开，降成本工具箱已经密集开启。初步测算，降成本派发的政策“红包”年内可达万亿级别。

15.  习近平会见美国前财长鲍尔森表示，中国确保了经济稳中有进，稳中向好；中国的改革不会停顿，开放不会止步；中国愿意扩大与美国的经济、金融合作。

16.  习近平主持召开网络安全和信息化工作座谈会表示，推进网络强国建设，推动网信事业发展；要着力推动互联网和实体经济深度融合发展，依法加强网络空间治理，加强网络内容建设；要尽快在核心技术上取得突破；增强网络安全防御能力和威慑能力；鼓励和支持企业布局前沿技术。

17.  经央行同意，中国银行间市场交易商协会发布施行《不良贷款资产支持证券信息披露指引（试行）》。其中要求，发行不良贷款ABS要披露基础资产分布信息与预计回收情况。

18.  央行首席经济学家马骏表示，今年一季度广义货币M2增速基本在合理区间，但一季度人民币信贷增速确实比较快。目前货币政策操作的主要考虑，是为稳增长提供所需要的货币条件。

国际：

1.   罢工结束后，科威特石油产量回升到300万桶/日。预计本周将升至310万桶/日。科威特国家石油公司曾表示受罢工事件影响该国石油产量降至110万桶/日。

2.   美国总统奥巴马：可以向包括俄罗斯和伊朗在内的各方施加国际压力，以帮助叙利亚顺利实现政治过渡。

3.   朝外务相李洙墉：若美韩停止每年在朝鲜半岛进行的联合军事演习，朝鲜愿以停止核试验作为回应。韩国国防部：朝鲜提出暂停核试验的条件“荒谬”；将寻求对朝鲜发射潜射导弹的惩罚措施。

4.   据德国商报，德国警告称跨大西洋贸易与投资伙伴协议（TIIP）进展艰难，甚至有失败的可能性。

5.   俄媒：中国国家开发银行已对俄贷款620亿美元。俄罗斯目前是接受中国国开行贷款数额最大的国家。

6.   欧央行管委诺沃特尼：欧元区需用负利率来避免陷入通缩。

7.   摩根大通：上调美国第一季度GDP增速预期至0.4%，预计商业投资、住宅支出和净出口将呈现一定程度的强劲表现。

8.   欧洲央行：维持三大利率和每月QE规模在800亿欧元不变，符合预期。欧洲央行行长德拉吉：未来一段时间利率将维持在目前或更低水平，QE结束后利率还将维持低位；QE将至少持续到2017年3月；QE将一直持续直到通胀可持续性维持在目标水平；只要有必要，欧洲央行有权实施刺激措施。

9.   美国总统奥巴马：如果英国在公投中脱离欧盟，恐怕会降低英国对抗恐怖主义的能力；英国退欧公投事关美国的深切利益；欧盟非但没有削弱英国的影响力，反而放大了英国的影响力。

10.  美国联邦住房金融局的数据显示，美国2月份房价环比上涨0.4%，就业的增长刺激了对稀缺的房产供给的需求。2月份房价同比上涨5.6%。

11.  穆迪：近期的经济趋势暗示日本可能进一步放宽货币政策并重新审视财政政策。路透调查：78%受访企业表示反对日本央行进一步下调负利率。

12.    美国3月成屋销售年化月率上升5.1%，升幅大于预期值；成屋销售总数年化从507万户升至533万户，亦高于预期值528万户，表明美国房市复苏态势仍完好无损。

13.  三位消息人士称，美国监管机构已要求银行业提交应对英国脱欧的具体方案。这些方案的内容包括美国银行业驻伦敦的业务部门将如何处理英国脱欧造成的长期不确定性，以及他们在英国脱欧后是否能够继续从这里为欧洲大陆的国家提供金融服务。

14.    日本央行行长：将在必要时加码刺激；下调负利率没有技术限制，不认为购债计划将达极限，日本央行仍有许多债券可买。日本内阁官房长官：2017年4月上调销售税的计划没有改变。

15.  中国、俄罗斯和印度发表外长会晤联合公报，中俄印应该加强在国际和地区事务中的协调；中俄印呼吁国际货币基金组织继续推进改革；中俄表示支持印度在联合国发挥更大作用的愿望。

16.  欧元区4月ZEW经济景气指数大幅攀升至21.5，前值10.6。德国4月ZEW经济景气指数11.2，预期8，前值4.3。德国4月ZEW经济现况指数47.7，预期50.8，前值50.7。

17.  韩国央行行长：目前的利率保持宽松，不过仍有降息空间。利率政策的时机很重要；单靠货币政策在支持增长方面有局限。

四、总体判断：

近期市场走势较弱，基本符合我们的预期和判断。4月中旬发布的3月份和一季度经济数据都好于市场预期，但市场该涨不涨需要引起大家警惕。近期国内大宗原材料价格包括期货与现货价格加速上涨，符合我们去年下半年特别是12月份以来的判断，但这种上涨使越来越多的投资者担心通胀，担心货币政策收缩，流动性环境不如以前。另一方面，近期一系列信用债危机也引发市场对宏观债务问题的担忧。总体而言，投资者信心还是非常低迷，看不到增量资金入市的迹象。到了6月份投资者对美国加息的预期又可能上升。综合等方面因素分析，未来一段时间市场很可能还是维持我们此前的判断，以持续震荡为主要格局，上下空间都可能比较有限，选股的难度加大，建议投资者以控制风险为主。结构上一方面短期可重点关注煤炭、钢铁、有色金属和化工等与大宗原材料价格相关的周期股，另一方面可从战略上逢低关注TMT特别是汽车电子与影视动漫游戏传媒。另外震荡格局中可重点关注白酒和医药股的投资机会。

五、债券市场：

债市继续调整。本周国债利率平均上行7bp，AAA级企业债上行14bp，AA级企业债、城投债利率平均上行20bp，中证转债指数下跌2.27%。

货币市场利率上行概率较大。本周央行加大货币投放规模，但由于降准预期延后，叠加“营改增”对回购利率、以及信用风险加剧的冲击，货币利率继续上行的概率较大。

债市防守为主。本周债市调整继续，10年期国开债利率升至3.43%，一方面“营改增”或使得政策性金融债需缴6%左右利息收入税，增加20bp左右交易成本，另一方面商品价格大涨、信用事件频发仍持续冲击流动性，债券市场应该继续防守。

防范发行人恶意违约。去产能背景下，债务重组、债转股、鼓励信贷支持等政策或引发部分企业恶意逃废债，体现为蓄意破产、恶意违约、资产转移等。而部分城投企业法律意识淡薄，或罔顾投资者利益提前偿债。防范此类道德风险需完善机制建设，也需投资者提高警惕，仔细排雷，积极维权。

可转债保持谨慎。当前权益市场仍不稳定，而债券市场面临调整压力，流动性风险是否传导到转债市场还有待观察，应该精挑细选，谨慎参与。新券方面，海印股份已获得转债批文，预计转债在4月27日年报披露前发行的可能性较大，注打新机会。