长城旗下基金2016年36只基金三季度报告摘要
2016-11-11
长城久恒灵活配置混合型证券投资基金
（基金代码：200001（前端）、201001（后端））
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为1.58亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金份额净值增长率为0.58%。
3、其中股票投资和债券投资比例分别为8.30%和53.80%。
4、本基金投资前三名的行业及比例为：采矿业4.39%；制造业2.14%；交通运输、仓储和邮政业1.79%。
5、本基金投资的前五名股票分别为：中国石油；恒锋工具；深圳机场；兆易创新；无锡银行。
6、本基金投资的债券品种及比例为：企业债券24.94%；金融债券20.27%；国家债券8.71%；可转债0.09%。
7、本基金投资的前五名债券分别为：16农发20；16南航01；15金街03；16国债11；15万达01。
二、投资策略和运作回顾
三季度，市场所面对的流动性环境相对比较友好。G20会议前的政策呵护下，流动性持续投放。而从数据上来看，信贷及社融均偏弱，尤其7月信贷数据，绝对水平新低，结构上更是以房贷为主，企业新增信贷负增长，加大了市场对于经济企稳趋势的疑虑。猪肉价格回落带动CPI逐次走低，8月低至1.3%，货币放松的预期被市场加强。汇率方面，上半年人民币兑美元贬值约4%，但从贸易相关度更高的CFETS人民币指数来看贬值7%，央行调控汇率的压力边际减小，三季度的表现游刃有余。金融机构间资金循环致杠杆高企，资产负债表扩张迅速，回购成本与资产收益间利差缩窄，风险积聚，基于此央行自8月下旬开始调整逆回购期限，调整机构加杠杆成本。债券市场维持窄幅波动，收益率趋势缓慢下行。
股票市场方面，整体波动为主，趋势缓慢上行，机会来自结构性板块及主题，受益于稳增长的PPP、数据改善的汽车以及举牌概念的房地产板块收益明显。本基金仍然维持偏低仓位，以绝对收益并控制回撤为目标，捕捉波段机会，同时积极参与新股申购，进一步提升组合净值。
长城久泰沪深300指数证券投资基金
（基金代码：200002（前端）、201002（后端））
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为4.68亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金份额净值增长率为5.22%。
3、其中股票投资和债券投资比例分别为93.95%和0%。
4、本基金投资前三名的行业及比例为：金融业33.54%；制造业30.41%；信息传输、软件和信息技术服务业5.70%。
5、本基金投资的前十名股票分别为：中国平安；民生银行；兴业银行；万科Ａ；招商银行；格力电器；贵州茅台；交通银行；浦发银行；海通证券。
二、投资策略和运作回顾
三季度，外部宏观经济相对平稳，美联储在加息问题上依然比较谨慎，但是年末加息的预期在不断增强，受美国经济数据反复及加息预期波动影响，国际金融市场、大宗商品市场波动幅度有所加大。国内宏观经济方面，在房地产去库存加速、PPP项目加快推进、大宗商品价格上涨的带动下宏观经济指标稳中趋好，PMI指标8月份开始连续两个月处于扩张区间，国有及国有控股企业截止8月的当季利润总额增速由负转正。但是部分一二线城市房价上涨过快，也引发了出台进一步调控措施的担忧。证券市场则受到欣泰电气财务造假退市、银监会规范商业银行理财资金运作、深港通获批、深（沪）港通取消总额度限制、保监会允许险资参与沪港通试点、保监会规范万能险等多项政策的影响，主题投资炒作逐步退潮，机构对高股息率、股权结构分散的蓝筹股的举牌引导投资者更加重视上市公司的内在价值。证券市场整体上表现为冲高回落，震荡分化的态势。受到保险资金、地产资金举牌影响，地产股表现抢眼，其他高股息率的蓝筹股也有不错表现。本基金严格遵守基金合同，报告期内侧重于密切跟踪目标指数的投资目标，策略基本得当。
本报告期内，本基金比较基准收益率为3.01%，本基金报告期净值收益率为5.22%，与比较基准相比超额收益为2.21%。本基金年初至报告期末日均跟踪误差为 0.0810%，年化跟踪误差为1.2553%。我们将通过对基金合同的严格遵守，对跟踪误差的严格控制，将本基金打造成为供广大投资者对 A 股市场进行投资的良好工具。
长城货币市场证券投资基金
（基金代码：200003（A类）、200103（B类））
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为276.27亿份，长城货币A的基金份额为70.025亿份，长城货币B的基金份额为205.52亿份，长城货币E的基金份额为0.72亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金A类份额净值收益率为0.6582%，B类份额净值收益率为0.6896%， E类份额净值收益率为0.6667%。
3、其中债券投资、买入返售金融资产及银行存款和结算备付金投资比例分别为57.32%、22.87%及18.83%。
4、本基金投资的债券品种及比例为：同业存单31.42%；企业短期融资券20.28%；金融债券7.26%；国家债券1.30%。
5、本基金投资的前十名债券分别为：16兴业CD353；16兴业CD344；16兴业CD085；16国开09；16兴业CD331；16农发14；16厦门农商行CD020；16郑州市市郊农联社；16包商银行CD047；16平安CD041。
二、投资策略和运作回顾
国际上，全球化呈现逆向特征，美国大选政治风险较大，美联储12月可能加息，英国脱欧影响发酵，英镑大跌，全球市场复苏力度有限。中国经济相对平稳，6.5-6.7%小区间增长。但“三驾马车”失速，流动性陷阱明显， M1与M2剪刀差扩大，大宗商品价格持续反弹，CPI低位平稳。流动性维持总体宽松但难更松，货币政策保持紧平衡下的宽松。美元走强，人民币面临贬值压力。资产配置荒延续，利率债和高等级信用债受到热捧，债券收益率曲线3季度震荡，1年期AA+级短期融资券收益率在3.0%附近。
回顾本基金3季度的投资，我们重点投资高等级短期融资券，并且加大同业存单投资比例，保持中高组合久期。预计2016年4季度债券市场收益率平稳向下，重点防范信用风险和流动性风险。我们将根据经济基本面及政策面的变化，适时优化组合配置，把握流动性、收益性和风险性三者的平衡。
长城消费增值混合型证券投资基金
（基金代码：200006）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为14.13亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金份额净值增长率为-3.36%。
3、其中股票投资和债券投资比例分别为71.60%和5.54%。
4、本基金投资前三名的行业及比例为：建筑业32.61%；制造业25.03%；批发和零售业3.97%。
5、本基金投资的前十名股票分别为：东方园林；铁汉生态；葛洲坝；美晨科技；津劝业；龙元建设；中国建筑；盛运环保；奥瑞德；中国太保。
二、投资策略和运作回顾
进入2016年三季度，市场指数的表现似乎趋于平淡，具体来看，上证综指三季度上涨2.56%，深证成指上涨0.74%，同时创业板指下跌3.5%。各个指数的表现无论从日线、周线还是月线来说都呈现明显的区间震荡行情，同时震荡幅度也是最近两年A股市场的低值。另一方面，成交量总体较为温和，上证三季度成交12.29万亿，环比增长10.32%，深证三季度成交量增长5.03%，而创业板成交量则明显下跌了16.67%。
我们可以看到，市场指数以及成交量基本告诉了我们三季度的市场机会所在，创业板人气短期我们判断仍难起来，基本面以及资金面均没有改善趋势。而另一方面，指数的区间震荡，使得市场资金的抱团情况愈演愈烈，很多基本面不错的股票三季度实际上拥有非常不错的涨幅。对于我们而言，在三季度，积极换仓至PPP板块，同时加大各个细分领域的绩优股的配置，我们认为这是在接下来的行情中获得较好业绩的基石。
长城安心回报混合型证券投资基金
（基金代码：200007）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为24.94亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金份额净值增长率为4.29%。
3、其中股票投资和债券投资比例分别为68.04%和11.33%。
4、本基金投资前三名的行业及比例为：制造业43.85%；批发和零售业10.75%；信息传输、软件和信息技术服务业6.38%。
5、本基金投资的前十名股票分别为：华东医药；丽珠集团；天广中茂；香雪制药；明牌珠宝；长园集团；美盈森；商赢环球；力帆股份；太极股份。
二、投资策略和运作回顾
三季度的市场震荡上行，表现较好的板块为建筑、装饰类板块，这些板块得益于PPP政策的拉动；在举牌等概念的影响下，房地产板块也表现较好。三季度市场的主旋律主要是中盘蓝筹加短期概念炒作。表现较差的行业主要是估值较高的计算机、传媒、电子和军工等板块，这些板块的表现处于各行业的最后面。
展望四季度来看，市场会比较敏感，一是上市公司三季报验证期，同时市场对公司全年预期的预期也基本确定，常常是个股分化比较明显的一个季度；二是在二级市场处于个股估值切换和业绩排名的关键季度，这个时候个股的表现常常会超过市场的预期，热点也会精彩纷呈。
这个四季度也是外部环境较为敏感的时点：美国大选、联储加息、德意志银行是否会引发危机、意大利修宪公投等。这些事件有可能带来全球金融市场的震荡，怎样配置好组合和调节好仓位是四季度投资的挑战。
三季度，本基金一直将机械、医药、汽车、公用事业作为核心配置品种，并辅以新兴成长行业作为进攻配置，在季度中对热点的版块和个股进行了一定程度的波段操作。我们将继续细心甄别风险，选择未来几个季度业绩增长确定，具备长期空间的行业和公司作为本基金投资的重点，争取为持有人做出更好的回报。
长城品牌优选混合型证券投资基金
（基金代码：200008）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为35.31亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金份额净值增长率为5.36%。
3、其中股票投资和债券投资比例分别为88.61%和6.17%。
4、本基金投资前三名的行业及比例为：制造业55.88%；金融业9.22%；批发和零售业7.70%。
5、本基金投资的前十名股票分别为：华东医药；长安汽车；国电南瑞；伊利股份；泸州老窖；格力电器；五粮液；新洋丰；东方雨虹；民生银行。
二、投资策略和运作回顾
三季度，外部宏观经济相对平稳，美联储在加息问题上依然比较谨慎，但是年末加息的预期在不断增强，受美国经济数据反复及加息预期波动影响，国际金融市场、大宗商品市场波动幅度有所加大。国内宏观经济方面，在房地产去库存加速、PPP项目加快推进、大宗商品价格上涨的带动下宏观经济指标稳中趋好，PMI指标8月份开始连续两个月处于扩张区间，国有及国有控股企业截止8月的当季利润总额增速由负转正。但是部分一二线城市房价上涨过快，也引发了出台进一步调控措施的担忧。证券市场则受到欣泰电气财务造假退市、银监会规范商业银行理财资金运作、深港通获批、深（沪）港通取消总额度限制、保监会允许险资参与沪港通试点、保监会规范万能险等多项政策的影响，主题投资炒作逐步退潮，机构对高股息率、股权结构分散的蓝筹股的举牌引导投资者更加重视上市公司的内在价值。证券市场整体上表现为冲高回落，震荡分化的态势。受到保险资金、地产资金举牌影响，地产股表现抢眼，其他高股息率的蓝筹股也有不错表现。本基金仍以配置估值有吸引力、成长前景较为明确的蓝筹股和稳定成长股为主，总体配置变化不大。
长城久富核心成长混合型证券投资基金（LOF）
（基金代码：162006）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为8.89亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金份额净值增长率为-1.09%。
3、其中股票投资和债券投资比例分别为70.81%和0%。
4、本基金投资前三名的行业及比例为：制造业54.56%；金融业7.01%；建筑业5.83。
5、本基金投资的前十名股票分别为：东方雨虹；银禧科技；天广中茂；星网锐捷；宁波银行；烽火通信；ST生化；康得新；人福医药；帝龙文化。
二、投资策略和运作回顾
今年以来，证券市场表现出了典型的振荡特征。这是本基金对今年以来市场走势的基本判断。
A股在经过一年多的下跌之后，市场的高估值得到了部分消化，因此本基金在今年第三季度的配置方面较为中性，保持了70%-90%的仓位。风格方面，本基金主要配置较为均衡，重点配置了新能源汽车、银行、建筑等行业。
长城稳健增利债券型证券投资基金
（基金代码：200009）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为9.78亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金份额净值增长率为1.71%。
3、其中债券投资和股票投资比例分别为87.38%和0.57%。
4、本基金投资的债券品种及比例为：企业债券74.62%；中期票据21..88%；国家债券5.30%；企业短期融资券3.62%；金融债券2.77%。
5、本基金投资的前五名债券分别为：13华信资产MTN001；15上海债28；16南山04；16国债05；16魏桥03。
二、投资策略和运作回顾
2016年3季度，国内经济增长温和改善。中采PMI指标7,8月份连续维持在50.4%的高位上。工业增加值同比波动中反弹到6.3%。基建，地产以及制造业投资同比增速均从低位反弹，带动总体固定资产投资同比增速温和回升。同时，出口增速的跌幅持续收窄，消费增速维持平稳。物价方面，在食品价格涨幅回落的带动下，CPI增速小幅回落，受低基数以及能源价格上涨的影响，PPI通缩幅度继续缩小。
3季度，央行重启14天和28天逆回购，总体上货币政策基调边际上有所收紧，抬高了金融机构从货币市场融资的利率。同时，财政政策减税与增支并举，特别是结合PPP的方式，继续增加刺激经济增长的力度。
3季度债券收益率波动中下行。7月初至8月中旬各期限利率债延续二季度下降趋势；8月中旬开始，经济持续企稳，通胀小幅回升，加之央行重启14天和28天的逆回购，超常规公开市场操作打乱市场的预期，抬高资金成本，杠杆交易的利差空间进一步变小。受这些因素共同影响，收益率有所反弹。9月份之后，通胀明显低于预期，在配置压力的主导下，利率又恢复下行。
3季度，我们事先判断通胀将保持平稳，货币利率也难长期大幅上行，各资管产品对债券的配置需求依然旺盛，债券市场总体走好，据此我们提高了组合的杠杆比例，适度参与了长端利率的波段机会。与此同时，我们利用短期杠杆赚取银行间和交易所回购的利差，积极参与新股和新转债的申购，通过投资品种的合理配置和灵活调整，总体获得了较好的收益。
长城双动力混合型证券投资基金
（基金代码：200010）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为5.23亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金份额净值增长率为3.98%。
3、其中股票投资和债券投资比例分别为82.54%和0%。
4、基金投资前三名的行业及比例为：制造业53.61%；电力、热力、燃气及水生产和供应业6.83%；信息传输、软件和信息技术服务业6.77%。
5、本基金投资的前十名股票分别为：郴电国际；明牌珠宝；天广中茂；银禧科技；国光电器；华宇软件；天山生物；东方时尚；隆华节能；东南网架。
二、投资策略和运作回顾
三季度的市场震荡上行，表现较好的板块为建筑、装饰类板块，这些板块得益于PPP政策的拉动；在举牌等概念的影响下，房地产板块也表现较好。三季度市场的主旋律主要是中盘蓝筹加短期概念炒作。表现较差的行业主要是估值较高的计算机、传媒、电子和军工等板块，这些板块的表现处于各行业的最后面。
展望四季度来看，市场会比较敏感，一是上市公司三季报验证期，同时市场对公司全年预期的预期也基本确定，常常是个股分化比较明显的一个季度；二是在二级市场处于个股估值切换和业绩排名的关键季度，这个时候个股的表现常常会超过市场的预期，热点也会精彩纷呈。
这个四季度也是外部环境较为敏感的时点：美国大选、联储加息、德意志银行是否会引发危机、意大利修宪公投等。这些事件有可能带来全球金融市场的震荡，怎样配置好组合和调节好仓位是四季度投资的挑战。
三季度，本基金一直将机械、医药、汽车、公用事业作为核心配置品种，并辅以新兴成长行业作为进攻配置，在季度中对热点的版块和个股进行了一定程度的波段操作。我们将继续细心甄别风险，选择未来几个季度业绩增长确定，具备长期空间的行业和公司作为本基金投资的重点，争取为持有人做出更好的回报。
长城景气行业龙头灵活配置混合型证券投资基金
（基金代码：200011）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为0.61亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金份额净值增长率为-5.38%。
3、其中股票投资和债券投资比例分别为75.36%和0%。
4、本基金投资前三名的行业及比例为：制造业32.90%；信息传输、软件和信息技术服务业19.82%；建筑业8.94%。
5、本基金投资的前十名股票分别为：网宿科技；东方精工；国电南瑞；罗顿发展；积成电子；金利科技；运达科技；铁汉生态；天孚通信；华发股份。
二、投资策略和运作回顾
三季度市场整体平淡，成交量持续萎缩，市场增量资金进场谨慎。本季基金操作上并没有对仓位进行调整，主要选择配置板块在地产、PPP和光通信板块。
四季度进入年尾，美国在11月大选结束后加息预期高企，人民币的稳定性将会再次受到挑战，市场的不确定性增加。因此四季度的基金操作还是谨慎为主，选择低估值板块且业绩确定性高的公司进行配置。板块上更看好PPP和光通信的高景气行业。
长城中小盘成长混合型证券投资基金
（基金代码：200012）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为0.76亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金份额净值增长率为4.86%。
3、其中股票投资和债券投资比例分别为75.72%和0%。
4、本基金投资前三名的行业及比例为：制造业59.16%；金融业5.98%；建筑业5.26%
5、本基金投资的前十名股票分别为：烽火通信；帝龙文化；ST生化；海利得；美晨科技；三环集团；天广中茂；银禧科技；海能达；保千里。
二、投资策略和运作回顾
今年以来，证券市场表现出了典型的振荡特征。这是本基金对今年以来市场走势的基本判断。
A股在经过一年多的下跌之后，市场的高估值得到了部分消化，因此本基金在今年第三季度的配置方面较为中性，保持了70%-80%的仓位。风格方面，本基金主要配置了业绩高速增长的个股和行业，包括消费电子、建筑、医疗等。由于基金配置较为符合市场的风格，本基金在第三季度取得了较好的业绩。
2016年第四季度，国际国内依然存在较大的变数。一是美联储加息预期越来越强，英国退欧、大宗商品价格大幅波动等因素将会对国际形势造成较大的影响。在此外部背景下，人民币汇率在较大幅度贬值的基础上，依然存在进一步贬值的可能性。二是2016年第四季度中国经济依然疲软，房地产调控政策可能会对经济增长造成较大的压力，我们重点关注供给侧改革如何演变，国企改革如何推进，新经济是否成为新的经济增长点等问题。另一方面，部分上市公司业绩高速增长消化了之前的高估值，为市场带来的新的热点。以上因素将共同影响第四季度证券市场的走势。从大周期来看，本基金判断市场依然处于技术性熊市之中，从短期来看，市场在第四季度将会继续振荡。
长城积极增利债券型证券投资基金
（基金代码：A类份额200013、C类份额200113）
一、数据摘要
1、2016年9月30日长城积极增利债券基金份额总额为42.15亿份，长城积极增利债券A基金份额为55.77亿份，长城积极增利债券C基金份额为16.38亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日长城积极增利债券A份额净值增长率为1.89%；长城积极增利债券C份额净值增长率为1.78%。
3、其中债券和股票投资比例分别为87.93%和0%。
4、本基金投资的债券品种及比例为：企业债券66.33%；国家债券8.45%；金融债券8.44%；中期票据7.74%；企业短期融资券0.73%。
5、本基金投资的前五名债券分别为：16附息国债11；15华夏05；16紫金01；15光明MTN001；16湖北债11。
二、投资策略和运作回顾
3季度，汽车和房地产行业继续成为经济增长的拉动点，加上基建投资继续发力，使得工业企业3季度盈利持续修复。另外，上游资源价格持续上涨使得传统行业的盈利也得到很大改善。但除此以外，民间投资和企业中长期贷款持续下行，虽然短期经济企稳，但投资者对经济增长的长期前景仍持悲观态度。
在利空和利好的数据交织中，3季度债券市场收益继续微幅下行，但空间有限。
我们在3季度的投资相对审慎，久期及杠杆方面基本没有重大变化，只是在信用结构上进一步优化和提升。总体而言，我们3季度的表现相对平稳。
长城久兆中小板300指数分级证券投资基金
（基金代码：长城久兆：162010 长城稳健：150057 长城积极：150058）
一、数据摘要
1、2016年9月30日长城久兆中小板300基金份额总额为0.27亿份，长城久兆300份额为0.18亿份，久兆稳健份额为0.03亿份，久兆积极份额为0.05亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日长城久兆300份额净值增长率为-1.51%。
3、其中股票投资和债券投资的比例分别为93.94%和0%。
4、本基金投资前三名的行业及比例为：制造业64.38%；信息传输、软件和信息技术服务业9.10%；金融业3.79%。
5、本基金投资的前十名股票分别为：海康威视；康得新；苏宁云商；洋河股份；西部证券；万达院线；比亚迪；国信证券；欧菲光；宁波银行。
二、投资策略和运作回顾
3季度A股市场继续震荡, 蓝筹股涨，中小创跌。 上证综指和沪深300指数分别上涨了2.56%、3.15%； 创业板指数和中小板指数分别下跌了-3.5%、-1.58%，久兆分级基金跟踪的标的指数中小300（价格）指数下跌了-1.75%。
近期公布的经济数据显示，PMI高位持平，内外需短期总体向好。中采PMI数据显示9月经济运行总体向好，制造业景气回升 。9月中采制造业PMI录得50.4，与前月持平。已公布的11个分项中，6项较前值上升，5项下降。非制造业PMI录得53.7，较前月上升0.2。总体而言，制造业PMI维持在年内高点、非制造业PMI又有小幅上升，显示9月经济运行情况较好。我们认为9月经济数据或继续改善，同时，制造业PMI向好意味着国务院针对民间投资下滑的督导工作正在逐渐发挥作用，民间投资以及制造业整体数据或出现回升。 9月内需外需同步改善，但未来持续性有待观察。 9月制造业企业去库存趋势未变，扩大生产意愿不强。
我们维持经济L型走势判断。预计3、4季度GDP增长6.7%，经济将呈现“L”型走势。经济下行的压力仍然存在，但是财政政策的发力、基建的高速增长将维持经济增速的走势相对平稳。在政策方面，我们认为在经济仍然存在下行压力的背景下，货币政策灵活适度，财政政策依赖准财政仍然积极，预计9-12月份财政支出增速将会回落，预算内吃紧的背景下需要PPP、专项金融债等准财政政策发力，来维持基建的高速增长。汇率、房地产泡沫等问题制约了货币政策进一步的宽松，只要财政可以托得住经济，货币政策短期内仍然灵活制度，保持市场适度流动性，但是又不会进一步大放水。房价过速上升已逐渐成为当前经济核心矛盾，房市与实体经济不景气的背离下，总量层面的宏观调控容易顾此失彼，房价调控因城施策。
我们认为A股市场震荡格局在4季度将大概率继续演绎。中小板300指数做为新兴产业和大消费占比较高的市场代表性指数将受益改革和转型，长城久兆中小板300指数分级基金做为交易型投资工具，适合于投资者做为交易品种投资。我们将通过对基金合同的严格遵守，对跟踪误差的严格控制，将本基金打造成为供广大投资者对 A 股市场进行投资的良好工具。
长城优化升级股票型证券投资基金
（基金代码：200015）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为1.48亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金份额净值增长率为-4.06%。
3、其中股票投资和债券投资比例分别为83.34%和0%。
4、本基金投资前三名的行业及比例为：制造业35.17%；建筑业34.99%；信息传输、软件和信息技术服务业4.57%。
5、本基金投资的前十名股票分别为：东方园林；铁汉生态；龙元建设；美晨科技；葛洲坝；中国建筑；联化科技；艾华集团；盛运环保；阳普医疗。
二、投资策略和运作回顾
进入2016年三季度，市场指数的表现似乎趋于平淡，具体来看，上证综指三季度上涨2.56%，深证成指上涨0.74%，同时创业板指下跌3.5%。各个指数的表现无论从日线、周线还是月线来说都呈现明显的区间震荡行情，同时震荡幅度也是最近两年A股市场的低值。另一方面，成交量总体较为温和，上证三季度成交12.29万亿，环比增长10.32%，深证三季度成交量增长5.03%，而创业板成交量则明显下跌了16.67%。
我们可以看到，市场指数以及成交量基本告诉了我们三季度的市场机会所在，创业板人气短期我们判断仍难起来，基本面以及资金面均没有改善趋势。而另一方面，指数的区间震荡，使得市场资金的抱团情况愈演愈烈，很多基本面不错的股票三季度实际上拥有非常不错的涨幅。对于我们而言，在三季度，积极换仓至PPP板块，同时加大各个细分领域的绩优股的配置，我们认为这是在接下来的行情中获得较好业绩的基石。
长城保本混合型证券投资基金
（基金代码：200016）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为15.48亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金份额净值增长率为1.27%。
3、其中债券投资和股票投资比例分别为84.17%和6.45%。
4、本基金投资前三名的行业及比例为：采矿业3.97%；制造业2.83%；建筑业0.54%。
5、本基金投资的前九名股票分别为：西山煤电；潞安环能；阳泉煤业；大华股份；赛轮金宇；旗滨集团；葛洲坝；捷成股份；双汇发展；冀东水泥。
6、本基金投资的债券品种及比例为：企业债券43.74%；金融债券28.47%；企业短期融资券6.26%；国家债券5.62%。
7、本基金投资的前五名债券分别为：16国开10；16湖南03；15兴业租赁债02；15万达02；16四川09。
二、投资策略和运作回顾
2016年3季度，国内经济增长温和改善。中采PMI指标7,8月份连续维持在50.4%的高位上。工业增加值同比波动中反弹到6.3%。基建，地产以及制造业投资同比增速均从低位反弹，带动总体固定资产投资同比增速温和回升。同时，出口增速的跌幅持续收窄，消费增速维持平稳。物价方面，在食品价格涨幅回落的带动下，CPI增速小幅回落，受低基数以及能源价格上涨的影响，PPI通缩幅度继续缩小。
3季度，央行重启14天和28天逆回购，总体上货币政策基调边际上有所收紧，抬高了金融机构从货币市场融资的利率。同时，财政政策减税与增支并举，特别是结合PPP的方式，继续增加刺激经济增长的力度。
7月份在资产荒背景下，银行理财池资金、保险资金等资金入市驱动下，以及煤炭等周期板块行业景气度向好驱动下，股票市场逐步上涨，并突破今年前期高点。7月中下旬在银监会、证监会一系列的金融去杠杆防风险举措下，改变7月份趋势上涨态势，股票市场依旧维持区间振荡格局。股票市场结构分化持续，但分化程度和热点持续力度减弱，以三聚环保为代表的少数业绩成长股，以及PPP、举牌概念等少数主题，具有比较大的趋势机会，其他市场机会把握难度更大。在操作上严格控制好股票仓位和风险，警惕一些风险事件可能导致市场波动加剧，同时积极自下而上寻找结构性机会，提高仓位有效性，在三季度获得一定正收益。
长城久利保本混合型证券投资基金
（基金代码：000030）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为45.14亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金份额净值增长率为0.60%。
3、其中债券投资和股票投资比例分别为63.02%和5.87%。
4、本基金投资前三名的行业及比例为：制造业2.89%；交通运输、仓储和邮政业0.58%；建筑业0.55%。
5、本基金投资的前十名股票分别为：山东高速；云投生态；启明星辰；拓普集团；兴业证券；智云股份；隆华节能；深天马Ａ；航天动力；文科园林。
6、本基金投资的债券品种及比例为：企业债券23.95%；金融债券20.59%；国家债券4.74%；可转债0.00%。
7、本基金投资的前五名债券分别为：16国开10；16银河G1；15上海债28；16光大02；16疏浚02。
二、投资策略和运作回顾
3季度，汽车和房地产行业继续成为经济增长的拉动点，加上基建投资继续发力，使得工业企业3季度盈利持续修复。另外，上游资源价格持续上涨使得传统行业的盈利也得到很大改善。但除此以外，民间投资和企业中长期贷款持续下行，虽然短期经济企稳，但投资者对经济增长的长期前景仍持悲观态度。
在利空和利好的数据交织中，3季度债券市场收益继续微幅下行，但空间有限。
我们在3季度迎来了本保本基金第二个保本周期的建仓期，我们的资产配置主要以利率债及高等级信用债为主。权益投资相对谨慎，且仓位较低，以稳步积累安全垫为主。
长城增强收益定期开放债券型证券投资基金
（基金代码：A类份额000254、C类份额000255）
一、数据摘要
1、2016年9月30日长城定期开放债券基金份额总额为23.22亿份，长城定期开放债券A基金份额为21.14亿份；长城定期开放债券C基金份额为2.08亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日长城定期开放债券A份额净值增长率为2.62%，长城定期开放债券C份额净值增长率为2.62%。
3、其中债券和股票投资比例分别为96.57%和0%。
4、本基金投资的债券品种及比例为：企业债券100.21%；中期票据16.35%；金融债券10.55%；可转债0.01%。
5、本基金投资的前五名债券分别为：15新城01；15华夏05；15财达债；15龙湖03；15城建01。
二、投资策略和运作回顾
3季度，汽车和房地产行业继续成为经济增长的拉动点，加上基建投资继续发力，使得工业企业3季度盈利持续修复。另外，上游资源价格持续上涨使得传统行业的盈利也得到很大改善。但除此以外，民间投资和企业中长期贷款持续下行，虽然短期经济企稳，但投资者对经济增长的长期前景仍持悲观态度。
在利空和利好的数据交织中，3季度债券市场收益继续微幅下行，但空间有限。
我们在3季度的投资相对审慎，久期及杠杆方面基本没有重大变化，只是在信用结构上进一步优化和提升。总体而言，我们3季度的表现相对平稳。
长城医疗保健混合型证券投资基金
（基金代码：000339）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为1.14亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金份额净值增长率为5.92%。
3、其中股票投资和债券投资比例分别为72.13%和0%
4、本基金投资前三名的行业及比例为：制造业52.40%；批发和零售业9.40%；信息传输、采矿业2.90%。
5、本基金投资的前十名股票分别为：国药股份；华兰生物；长春高新；骅威文化；华东医药；翰宇药业；鱼跃医疗；丽珠集团；恒瑞医药；凯撒文化。
二、投资策略和运作回顾
三季度，我们延续市场窄幅波动思路，在控制整体仓位的前提下，重点增持了确定性增长的公司，比如说民参军、消费电子、文化传媒、旅游等。 市场回调后，我们认为当前多数公司的估值进入了可投资、可把握区间，但仍然难言便宜，在这种估值不高不低可能成为新常态的背景下，我们愿意将眼光放得长远一些，追求确定性、并以时间换空间。
长城工资宝货币市场基金
（基金代码：000615）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为0.36亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金份额净值收益率为0.4001%。
3、其中债券投资、买入返售金融资产及银行存款和结算备付金投资比例分别为93.21%、2.47%及3.56%。
4、本基金投资的债券品种及比例为：金融债券68.81%；企业短期融资券16.52%；企业债券8.24%；国家债券0.00%。
5、本基金投资的前六名债券分别为：16国开01；16中普天CP001；15内蒙电投CP001；12国电01；12石化01；16国债11。
二、投资策略和运作回顾
国际上，全球化呈现逆向特征，美国大选政治风险较大，美联储12月可能加息，英国脱欧影响发酵，英镑大跌，全球市场复苏力度有限。中国经济相对平稳，6.5-6.7%小区间增长。但“三驾马车”失速，流动性陷阱明显， M1与M2剪刀差扩大，大宗商品价格持续反弹，CPI低位平稳。流动性维持总体宽松但难更松，货币政策保持紧平衡下的宽松。美元走强，人民币面临贬值压力。资产配置荒延续，利率债和高等级信用债受到热捧，债券收益率曲线3季度震荡，1年期AA+级短期融资券收益率在3.0%附近。
回顾本基金3季度的投资，我们主要坚持债券持有配置，滚动投放回购，保持组合流动性。预计2016年4季度债券市场收益率平稳向下，重点防范信用风险和流动性风险。我们将根据经济基本面及政策面的变化，适时优化组合配置，把握流动性、收益性和风险性三者的平衡。
长城久鑫保本混合型证券投资基金
（基金代码：000649）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为25.61亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金份额净值增长率为0.99%。
3、其中债券投资和股票投资比例分别为73.66%和6.90%。
4、本基金投资前三名的行业及比例为：；制造业5.08%；批发和零售业0.71%；金融业0.52%。
5、本基金投资的前十名股票分别为：天广中茂；人民同泰；思创医惠；华兰生物；中联重科；千红制药；深天马Ａ；天山生物；万里扬；隆华节能。
6、本基金投资的债券品种及比例为：金融债券38.59%；企业债券18.24%；国家债券7.86%；企业短期融资券5.76%；中期票据4.71%；可转债0.01%。
7、本基金投资的前五名债券分别为：16农发15；16国开03；15中投G1；15国开21；10进出03。
二、投资策略和运作回顾
三季度，市场所面对的流动性环境相对比较友好。G20会议前的政策呵护下，流动性持续投放。而从数据上来看，信贷及社融均偏弱，尤其7月信贷数据，绝对水平新低，结构上更是以房贷为主，企业新增信贷负增长，加大了市场对于经济企稳趋势的疑虑。猪肉价格回落带动CPI逐次走低，8月低至1.3%，货币放松的预期被市场加强。汇率方面，上半年人民币兑美元贬值约4%，但从贸易相关度更高的CFETS人民币指数来看贬值7%，央行调控汇率的压力边际减小，三季度的表现游刃有余。金融机构间资金循环致杠杆高企，资产负债表扩张迅速，回购成本与资产收益间利差缩窄，风险积聚，基于此央行自8月下旬开始调整逆回购期限，调整机构加杠杆成本。债券市场维持窄幅波动，收益率趋势缓慢下行。
股票市场方面三季度市场表现平淡，缩量盘整，整体上缺乏能持续带动人气的主题性投资板块，仅园林建筑、房地产以及煤炭有阶段性表现。我们在操作上随着安全垫的提升相应提高了股票仓位，重点配置主题性个股和超跌成长股，并及时兑现收益，净值增长平稳，有效控制了回撤。
目前市场人气低迷，对宏观经济和政策预期谨慎，对后市分歧较大。从近期政策导向来看，预计货币和财政政策仍将维持较为宽松的局面，局部性的有针对性的经济刺激政策有望持续出台，市场制度建设将更为完善，我们整体对四季度的走势并不悲观，认为有望在新增资金推动下出现一轮反弹行情，但对反弹高度和持续性保持谨慎。
四季度我们首先看好估值切换行情下的绩优成长股，以消费类的白酒、医药、家电为代表，其次是景气度仍在上升的通信、园林环保、建筑、化工新材料等行业，再次是超跌的成长龙头和白马蓝筹，尤其关注前三季度表现较差的计算机和传媒的超跌反弹，看好人工智能、信息安全、物联网、虚拟现实、非银金融等板块。
长城久盈纯债分级债券型证券投资基金
（基金代码：长城久盈000768、长城久盈A 000769、长城久盈B000770）
一、数据摘要
1、2016年9月30日长城久盈分级债券基金份额总额为3.71亿份，长城久盈分级债券A基金份额为0.50亿份；长城久盈分级债券B基金份额为3.21亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日长城久盈分级债券基金份额净值增长率为1.99%。
3、其中债券和股票投资比例分别为97.14%和0%。
4、本基金投资的债券品种及比例为：企业债券65.52%；国家债券27.92%；金融债券24.59%；可转债0.89%。
5、本基金投资的前五名债券分别为：16进出03；16国债07；16进出04；14铁道07；15国债27。
二、投资策略和运作回顾
2016年3季度，国内经济增长温和改善。中采PMI指标7,8月份连续维持在50.4%的高位上。工业增加值同比波动中反弹到6.3%。基建，地产以及制造业投资同比增速均从低位反弹，带动总体固定资产投资同比增速温和回升。同时，出口增速的跌幅持续收窄，消费增速维持平稳。物价方面，在食品价格涨幅回落的带动下，CPI增速小幅回落，受低基数以及能源价格上涨的影响，PPI通缩幅度继续缩小。
3季度，央行重启14天和28天逆回购，总体上货币政策基调边际上有所收紧，抬高了金融机构从货币市场融资的利率。同时，财政政策减税与增支并举，特别是结合PPP的方式，继续增加刺激经济增长的力度。
3季度债券收益率波动中下行。7月初至8月中旬各期限利率债延续二季度下降趋势；8月中旬开始，经济持续企稳，通胀小幅回升，加之央行重启14天和28天的逆回购，超常规公开市场操作打乱市场的预期，抬高资金成本，杠杆交易的利差空间进一步变小。受这些因素共同影响，收益率有所反弹。9月份之后，通胀明显低于预期，在配置压力的主导下，利率又恢复下行。
3季度，我们逐步降低组合杠杆和纯债仓位，并清除转债仓位，为11月份本基金封闭运作期的结束做好准备。
长城稳固收益债券型证券投资基金
（基金代码：A类份额000333、C类份额000334）
一、数据摘要
1、2016年9月30日长城稳固收益债券基金份额总额为0.79亿份，长城稳固收益债券A基金份额为0.55亿份；长城稳固收益债券B基金份额为0.24亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日长城稳固收益债券A份额净值增长率为-0.09%，长城稳固收益债券C份额净值增长率为-0.18%
3、其中债券和股票投资比例分别为80.95%和6.47%。
4、本基金投资的债券品种及比例为：企业债券67.36%；国家债券43.52%。
5、本基金投资的前五名债券分别为：03国债⑶；21国债⑺；16国债05；13楚天02；11庞大02。
二、投资策略和运作回顾
3季度，汽车和房地产行业继续成为经济增长的拉动点，加上基建投资继续发力，使得工业企业3季度盈利持续修复。另外，上游资源价格持续上涨使得传统行业的盈利也得到很大改善。但除此以外，民间投资和企业中长期贷款持续下行，虽然短期经济企稳，但投资者对经济增长的长期前景仍持悲观态度。
在利空和利好的数据交织中，3季度债券市场收益继续微幅下行，但空间有限。
我们在3季度的投资相对审慎，久期及杠杆方面基本没有重大变化，只是在信用结构上进一步优化和提升。总体而言，我们3季度的表现相对平稳。
权益投资方面，基于对上游资源品价格将继续上涨、周期性行业盈利将大幅改善的判断，我们参与了煤炭、水泥等周期股，但现货和期货价格的上涨短期内并未传导至股价，使得我们的投资在全季度未能为持有人带来正收益。
长城新兴产业灵活配置混合型证券投资基金
（基金代码：000976）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为8.12亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金份额净值增长率为1.67%。
3、其中股票投资和债券投资比例分别为16.03%和35.17%。
4、本基金投资前三名的行业及比例为：制造业8.58%；电力、热力、燃气及水生产和供应业2.51%；房地产业1.80%。
5、本基金投资的前十名股票分别为：郴电国际；国光电器；东风股份；银禧科技；华业资本；津膜科技；华宇软件；东方时尚；隆华节能；东南网架。
6、本基金投资的债券品种及比例为：金融债券21.34%；企业短期融资券8.58%；企业债券4.38%；国家债券1.09%。
7、本基金投资的前四名债券分别为：16国开11；15金圆CP001；15国君G2；15附息国债11。
二、投资策略和运作回顾
三季度的市场震荡上行，表现较好的板块为建筑、装饰类板块，这些板块得益于PPP政策的拉动；在举牌等概念的影响下，房地产板块也表现较好。三季度市场的主旋律主要是中盘蓝筹加短期概念炒作。表现较差的行业主要是估值较高的计算机、传媒、电子和军工等板块，这些板块的表现处于各行业的最后面。
展望四季度来看，市场会比较敏感，一是上市公司三季报验证期，同时市场对公司全年预期的预期也基本确定，常常是个股分化比较明显的一个季度；二是在二级市场处于个股估值切换和业绩排名的关键季度，这个时候个股的表现常常会超过市场的预期，热点也会精彩纷呈。
这个四季度也是外部环境较为敏感的时点：美国大选、联储加息、德意志银行是否会引发危机、意大利修宪公投等。这些事件有可能带来全球金融市场的震荡，怎样配置好组合和调节好仓位是四季度投资的挑战。
三季度，本基金继续维持较低比例的配置思路，在季度中对热点的版块和个股进行了一定程度的波段操作。我们将继续细心甄别风险，选择未来几个季度业绩增长确定，具备长期空间的行业和公司作为本基金投资的重点，争取为持有人做出更好的回报。
长城环保主题灵活配置混合型证券投资基金
（基金代码：000977）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为20.98亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金份额净值增长率为2.16%。
3、其中股票投资和债券投资比例分别为77.49%和4.99%。
4、本基金投资前三名的行业及比例为：制造业47.71%；信息传输、软件和信息技术服务业11.32%；采矿业6.40%。
5、本基金投资的前十名股票分别为：捷成股份；三聚环保；泰胜风能；神雾环保；长海股份；潞安环能；宏发股份；南京银行；永利股份；华宇软件。
6、本基金投资的债券品种及比例为：国家债券4.02%；金融债券1.00%。
7、本基金投资的债券为：16附息国债05；16进出08。
二、投资策略和运作回顾
三季度，市场的波动性进一步降低，投资者达成了“轻指数、重个股”的一致预期，结构性行情继续上演，煤炭、家电、地产、建筑等板块大幅跑赢市场，PPP、光通信和煤化工等主题的龙头股都录得了50%以上的涨幅。操作层面上，本报告期内我们仓位没有太大变化，增持了煤炭、电力设备等板块，并从组合的均衡性方面考虑进行了一些针对性的调整。
长城改革红利灵活配置混合型证券投资基金
（基金代码：001255）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为18.94亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金份额净值增长率为4.69%。
3、其中股票投资和债券投资比例分别为70.43%和4.49%。
4、本基金投资前三名的行业及比例为：制造业44.40%；电力、热力、燃气及水生产和供应业6.94%；信息传输、软件和信息技术服务业5.95%。
5、本基金投资的前十名股票分别为：明牌珠宝；天广中茂；郴电国际；隆华节能；银禧科技；亿利达；华宇软件；赣能股份；国光电器；东方时尚。
6、本基金投资的债券品种及比例为：国家债券4.61%。
7、本基金投资的债券为：16国债05。
二、投资策略和运作回顾
三季度的市场震荡上行，表现较好的板块为建筑、装饰类板块，这些板块得益于PPP政策的拉动；在举牌等概念的影响下，房地产板块也表现较好。三季度市场的主旋律主要是中盘蓝筹加短期概念炒作。表现较差的行业主要是估值较高的计算机、传媒、电子和军工等板块，这些板块的表现处于各行业的最后面。
展望四季度来看，市场会比较敏感，一是上市公司三季报验证期，同时市场对公司全年预期的预期也基本确定，常常是个股分化比较明显的一个季度；二是在二级市场处于个股估值切换和业绩排名的关键季度，这个时候个股的表现常常会超过市场的预期，热点也会精彩纷呈。
这个四季度也是外部环境较为敏感的时点：美国大选、联储加息、德意志银行是否会引发危机、意大利修宪公投等。这些事件有可能带来全球金融市场的震荡，怎样配置好组合和调节好仓位是四季度投资的挑战。
三季度，本基金一直将机械、医药、汽车、公用事业作为核心配置品种，并辅以新兴成长行业作为进攻配置，在季度中对热点的版块和个股进行了一定程度的波段操作。我们将继续细心甄别风险，选择未来几个季度业绩增长确定，具备长期空间的行业和公司作为本基金投资的重点，争取为持有人做出更好的回报。
长城久惠保本混合型证券投资基金
（基金代码：001363）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为24.40亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金份额净值增长率为0.89%。
3、其中债券投资和股票投资比例分别为75.86%和5.79%。
4、本基金投资前三名的行业及比例为：；制造业3.58%；房地产业1.11%；采矿业0.68%。
5、本基金投资的前十名股票分别为：兖州煤业；银禧科技；高新兴；清水源；荣盛发展；华泰证券；康耐特；保利地产；奇信股份；盛和资源。
6、本基金投资的债券品种及比例为：企业债券24.22%；金融债券19.83%；国家债券11.35%；企业短期融资券6.06%；可转债2.18%；中期票据2.13。
7、本基金投资的前五名债券分别为：15河南05；16湖北债05；15江苏05；16联通03；16广东04。
二、投资策略和运作回顾
2016年3季度，国内经济增长温和改善。中采PMI指标7,8月份连续维持在50.4%的高位上。工业增加值同比波动中反弹到6.3%。基建，地产以及制造业投资同比增速均从低位反弹，带动总体固定资产投资同比增速温和回升。同时，出口增速的跌幅持续收窄，消费增速维持平稳。物价方面，在食品价格涨幅回落的带动下，CPI增速小幅回落，受低基数以及能源价格上涨的影响，PPI通缩幅度继续缩小。
3季度，央行重启14天和28天逆回购，总体上货币政策基调边际上有所收紧，抬高了金融机构从货币市场融资的利率。同时，财政政策减税与增支并举，特别是结合PPP的方式，继续增加刺激经济增长的力度。
3季度股票市场表现平淡，呈现缩量盘整格局，上证综指（上涨2.56%）表现强于创业板（下跌3.5%）。整体上缺乏能持续带动人气的主题性投资板块，仅园林建筑、房地产以及煤炭有阶段性表现。我们在操作上随着安全垫的提升相应提高了股票仓位，重点配置主题性个股和超跌成长股，并及时兑现收益，净值增长平稳，有效控制了回撤。
目前股票市场人气低迷，对宏观经济和政策预期谨慎，对后市分歧较大。从近期政策导向来看，预计货币和财政政策仍将维持较为宽松的局面，局部性的有针对性的经济刺激政策有望持续出台，市场制度建设将更为完善，我们整体对4季度的股票走势并不悲观，认为有望在新增资金推动下出现一轮反弹行情，但对反弹高度和持续性保持谨慎。
长城久祥保本混合型证券投资基金
（基金代码：001613）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为26.78亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金份额净值增长率为1.29%。
3、其中债券投资和股票投资比例分别为81.34%和5.33%。
4、本基金投资前三名的行业及比例为：采矿业3.04；制造业2.08%；建筑业1.16%。
5、本基金投资的前十名股票分别为：西山煤电；葛洲坝；潞安环能；旗滨集团；大华股份；阳泉煤业；赛轮金宇；捷成股份；双汇发展；冀东水泥。
6、本基金投资的债券品种及比例为：企业债券78.81%；金融债券7.35%；国家债券4.77%；企业短期融资券1.84%。
7、本基金投资的前五名债券分别为：16国电02；16财通债；15东北债；15南航01；16国开10。
二、投资策略和运作回顾
2016年3季度，国内经济增长温和改善。中采PMI指标7,8月份连续维持在50.4%的高位上。工业增加值同比波动中反弹到6.3%。基建，地产以及制造业投资同比增速均从低位反弹，带动总体固定资产投资同比增速温和回升。同时，出口增速的跌幅持续收窄，消费增速维持平稳。物价方面，在食品价格涨幅回落的带动下，CPI增速小幅回落，受低基数以及能源价格上涨的影响，PPI通缩幅度继续缩小。
3季度，央行重启14天和28天逆回购，总体上货币政策基调边际上有所收紧，抬高了金融机构从货币市场融资的利率。同时，财政政策减税与增支并举，特别是结合PPP的方式，继续增加刺激经济增长的力度。
7月份在资产荒背景下，银行理财池资金、保险资金等资金入市驱动下，以及煤炭等周期板块行业景气度向好驱动下，股票市场逐步上涨，并突破今年前期高点。7月中下旬在银监会、证监会一系列的金融去杠杆防风险举措下，改变7月份趋势上涨态势，股票市场依旧维持区间振荡格局。股票市场结构分化持续，但分化程度和热点持续力度减弱，以三聚环保为代表的少数业绩成长股，以及PPP、举牌概念等少数主题，具有比较大的趋势机会，其他市场机会把握难度更大。在操作上严格控制好股票仓位和风险，警惕一些风险事件可能导致市场波动加剧，同时积极自下而上寻找结构性机会，提高仓位有效性，在三季度获得一定正收益。
长城新策略灵活配置混合型证券投资基金
（基金代码：A类份额001670、C类份额001671）
一、数据摘要
1、2016年9月30日长城新策略基金份额总额为4亿份，A类基金份额为3.98亿份； C类基金份额为0.02亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日A类基金份额净值增长率为0.52%； C类基金份额净值增长率为0.48%。
3、其中股票投资和债券投资比例分别为11.36%和56.09%。
4、本基金投资前三名的行业及比例为：采矿业6.79%；制造业3.29%；金融业1.18%。
5、本基金投资的股票分别为：中国石化；中国石油；长安汽车；中兴通讯；平安银行；深圳机场；国药股份；复星医药；无锡银行；恒康家居。
6、本基金投资的债券品种及比例为：金融债券33.34%；企业债券25.34%；国家债券6.36%；可转债0.06%。
7、本基金投资的前五名债券为：16进出01；16农发20；15万达01；16电投01；15国开23。
二、投资策略和运作回顾
三季度，市场所面对的流动性环境相对比较友好。G20会议前的政策呵护下，流动性持续投放。而从数据上来看，信贷及社融均偏弱，尤其7月信贷数据，绝对水平新低，结构上更是以房贷为主，企业新增信贷负增长，加大了市场对于经济企稳趋势的疑虑。猪肉价格回落带动CPI逐次走低，8月低至1.3%，货币放松的预期被市场加强。汇率方面，上半年人民币兑美元贬值约4%，但从贸易相关度更高的CFETS人民币指数来看贬值7%，央行调控汇率的压力边际减小，三季度的表现游刃有余。金融机构间资金循环致杠杆高企，资产负债表扩张迅速，回购成本与资产收益间利差缩窄，风险积聚，基于此央行自8月下旬开始调整逆回购期限，调整机构加杠杆成本。债券市场维持窄幅波动，收益率趋势缓慢下行。
股票市场方面，整体波动为主，趋势缓慢上行，机会来自结构性板块及主题，受益于稳增长的PPP、数据改善的汽车以及举牌概念的房地产板块收益明显。本基金仍然维持偏低仓位，以绝对收益并控制回撤为目标，捕捉波段机会，并积极参与新股申购，提升组合净值。
长城久安保本混合型证券投资基金
（基金代码：002296）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为27.77亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金份额净值增长率为1.09%。
3、其中债券投资和股票投资比例分别为80.38%和3.31%。
4、本基金投资前三名的行业及比例为：制造业2.58%；信息传输、软件和信息技术服务业0.50%；建筑业0.28%。
5、本基金投资的前十名股票分别为：大华股份；旗滨集团；捷成股份；赛轮金宇；葛洲坝；银禧科技；冀东水泥；伊利股份；兆易创新；顾家家居。
6、本基金投资的债券品种及比例为：企业债券34.60%；金融债券20.47%；国家债券7.83%；企业短期融资券4.57%；可转债1.28%。
7、本基金投资的前五名债券分别为：16农发14；16湖北01；15河南Z5；16富力01；16南航01。
二、投资策略和运作回顾
三季度，市场所面对的流动性环境相对比较友好。G20会议前的政策呵护下，流动性持续投放。而从数据上来看，信贷及社融均偏弱，尤其7月信贷数据，绝对水平新低，结构上更是以房贷为主，企业新增信贷负增长，加大了市场对于经济企稳趋势的疑虑。猪肉价格回落带动CPI逐次走低，8月低至1.3%，货币放松的预期被市场加强。汇率方面，上半年人民币兑美元贬值约4%，但从贸易相关度更高的CFETS人民币指数来看贬值7%，央行调控汇率的压力边际减小，三季度的表现游刃有余。金融机构间资金循环致杠杆高企，资产负债表扩张迅速，回购成本与资产收益间利差缩窄，风险积聚，基于此央行自8月下旬开始调整逆回购期限，调整机构加杠杆成本。债券市场维持窄幅波动，收益率趋势缓慢下行。
风险资产方面，7月份在资产荒背景下，银行理财池资金、保险资金等资金入市驱动下，以及煤炭等周期板块行业景气度向好驱动下，市场逐步上涨，并突破今年前期高点。7月中下旬在银监会、证监会一系列的金融去杠杆防风险举措下，改变7月份趋势上涨态势，市场依旧维持区间振荡格局。市场结构分化持续，但分化程度和热点持续力度减弱，以三聚环保为代表的少数业绩成长股，以及PPP、举牌概念等少数主题，具有比较大的趋势机会，其他市场机会把握难度更大。本基金在操作上严格控制好仓位和风险，警惕一些风险事件可能导致市场波动加剧，同时积极自下而上寻找结构性机会，提高仓位有效性，在三季度获得一定正收益。
长城新优选混合型证券投资基金
（基金代码：A类份额002227、C类份额002228）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金份额总额为5.54亿份，A类基金份额为5.46亿份； C类基金份额为0.07亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日A类基金份额净值增长率为1.79%； C类基金份额净值增长率为1.45%。
3、其中股票投资和债券投资比例分别为9.12%和79.43%
4、本基金投资前三名的行业及比例为：制造业4.64%；采矿业2.67%；交通运输、仓储和邮政业1.79%。
5、本基金投资的股票分别为：长安汽车；中国石油；大秦铁路；复星医药；歌尔股份；兆易创新；无锡银行；振华股份；N常银；恒康家居。
二、投资策略和运作回顾
三季度，市场所面对的流动性环境相对比较友好。G20会议前的政策呵护下，流动性持续投放。而从数据上来看，信贷及社融均偏弱，尤其7月信贷数据，绝对水平新低，结构上更是以房贷为主，企业新增信贷负增长，加大了市场对于经济企稳趋势的疑虑。猪肉价格回落带动CPI逐次走低，8月低至1.3%，货币放松的预期被市场加强。汇率方面，上半年人民币兑美元贬值约4%，但从贸易相关度更高的CFETS人民币指数来看贬值7%，央行调控汇率的压力边际减小，三季度的表现游刃有余。金融机构间资金循环致杠杆高企，资产负债表扩张迅速，回购成本与资产收益间利差缩窄，风险积聚，基于此央行自8月下旬开始调整逆回购期限，调整机构加杠杆成本。债券市场维持窄幅波动，收益率趋势缓慢下行。
股票市场方面，整体波动为主，趋势缓慢上行，机会来自结构性板块及主题，受益于稳增长的PPP、数据改善的汽车以及举牌概念的房地产板块收益明显。本基金仍然维持偏低仓位，以绝对收益并控制回撤为目标，捕捉波段机会，为组合净值做出一定贡献，同时积极参与新股申购，进一步提升组合净值。
长城久润保本混合型证券投资基金
（基金代码：002512）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为25.24亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金份额净值增长率为0.70%。
3、其中债券投资和股票投资比例分别为80.56%和4.49%。
4、本基金投资前三名的行业及比例为：制造业1.49%；建筑业1.04；批发和零售业0.72%。
5、本基金投资的前十名股票分别为：人民同泰；铁汉生态；银禧科技；安徽水利；兖州煤业；南方航空；宏发股份；北京银行；东方时尚；通产丽星。
6、本基金投资的债券品种及比例为：金融债券46.34%；企业债券17.27%；国家债券10.82%；可转债0.14%。
7、本基金投资的前五名债券分别为：16农发02；16农发15；16进出04；16电投01；16辽宁01。
二、投资策略和运作回顾
三季度，市场所面对的流动性环境相对比较友好。G20会议前的政策呵护下，流动性持续投放。而从数据上来看，信贷及社融均偏弱，尤其7月信贷数据，绝对水平新低，结构上更是以房贷为主，企业新增信贷负增长，加大了市场对于经济企稳趋势的疑虑。猪肉价格回落带动CPI逐次走低，8月低至1.3%，货币放松的预期被市场加强。汇率方面，上半年人民币兑美元贬值约4%，但从贸易相关度更高的CFETS人民币指数来看贬值7%，央行调控汇率的压力边际减小，三季度的表现游刃有余。金融机构间资金循环致杠杆高企，资产负债表扩张迅速，回购成本与资产收益间利差缩窄，风险积聚，基于此央行自8月下旬开始调整逆回购期限，调整机构加杠杆成本。债券市场维持窄幅波动，收益率趋势缓慢下行。
股票市场三季度市场表现平淡，呈现缩量盘整格局。整体上缺乏能持续带动人气的主题性投资板块，仅园林建筑、房地产以及煤炭有阶段性表现。本产品仍在安全垫积累阶段，我们在操作上以较低的股票仓位博取市场波动收益，在重点持有价值蓝筹股的基础上，参与主题性个股的阶段性投资，净值增长平稳，有效控制了回撤。
目前市场人气低迷，对宏观经济和政策预期谨慎，对后市分歧较大。从近期政策导向来看，预计货币和财政政策仍将维持较为宽松的局面，局部性的有针对性的经济刺激政策有望持续出台，市场制度建设将更为完善，我们整体对四季度的走势并不悲观，认为有望在新增资金推动下出现一轮反弹行情，但对反弹高度和持续性保持谨慎。
四季度我们首先看好估值切换行情下的绩优成长股，以消费类的白酒、医药、家电为代表，其次是景气度仍在上升的通信、园林环保、建筑、化工新材料等行业，再次是超跌的成长龙头和白马蓝筹，尤其关注前三季度表现较差的计算机和传媒的超跌反弹，看好人工智能、信息安全、物联网、虚拟现实、非银金融等板块。
长城久益保本混合型证券投资基金
（基金代码：A类份额002543、C类份额002544）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金份额总额为29.10亿份，A类基金份额为25.83亿份； C类基金份额为3.26亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日A类基金份额净值增长率为0.90%； C类基金份额净值增长率为0.70%。
3、其中债券投资和股票投资比例分别为80.42%和3.27%。
4、本基金投资前三名的行业及比例为：制造业2.40%；0.50%；建筑业0.27%。
5、本基金投资的前十名股票分别为：旗滨集团；大华股份；捷成股份；赛轮金宇；葛洲坝；双汇发展；冀东水泥；伊利股份；国药股份；兆易创新。
6、本基金投资的债券品种及比例为：金融债券49.88%；企业债券12.67%；国家债券10.87%；可转债0.24%。
7、本基金投资的前五名债券分别为：16农发15；16农发14；16国债11；15江苏债24；16进出04。
二、投资策略和运作回顾
三季度，市场所面对的流动性环境相对比较友好。G20会议前的政策呵护下，流动性持续投放。而从数据上来看，信贷及社融均偏弱，尤其7月信贷数据，绝对水平新低，结构上更是以房贷为主，企业新增信贷负增长，加大了市场对于经济企稳趋势的疑虑。猪肉价格回落带动CPI逐次走低，8月低至1.3%，货币放松的预期被市场加强。汇率方面，上半年人民币兑美元贬值约4%，但从贸易相关度更高的CFETS人民币指数来看贬值7%，央行调控汇率的压力边际减小，三季度的表现游刃有余。金融机构间资金循环致杠杆高企，资产负债表扩张迅速，回购成本与资产收益间利差缩窄，风险积聚，基于此央行自8月下旬开始调整逆回购期限，调整机构加杠杆成本。债券市场维持窄幅波动，收益率趋势缓慢下行。
风险资产方面，7月份在资产荒背景下，银行理财池资金、保险资金等资金入市驱动下，以及煤炭等周期板块行业景气度向好驱动下，市场逐步上涨，并突破今年前期高点。7月中下旬在银监会、证监会一系列的金融去杠杆防风险举措下，改变7月份趋势上涨态势，市场依旧维持区间振荡格局。市场结构分化持续，但分化程度和热点持续力度减弱，以三聚环保为代表的少数业绩成长股，以及PPP、举牌概念等少数主题，具有比较大的趋势机会，其他市场机会把握难度更大。在操作上严格控制好仓位和风险，警惕一些风险事件可能导致市场波动加剧，同时积极自下而上寻找结构性机会，提高仓位有效性，在三季度获得一定正收益。
长城新视野混合型证券投资基金
（基金代码：A类份额002225、C类份额002226）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金份额总额为3.86亿份，A类基金份额为0.01亿份；C类基金份额为3.84亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日A类基金份额净值增长率为-1.40%；C类基金份额净值增长率为-1.60%。
3、其中股票投资和债券投资比例分别为3.51%和81.15%
4、本基金投资前三名的行业及比例为：房地产业2.26%；信息传输、软件和信息技术服务1.16%；制造业0.60%。
5、本基金投资的股票分别为：荣盛发展；网宿科技；阳光股份；广济药业；深天地Ａ；东旭光电；创新股份；网达软件；先进数通；振华股份。
二、投资策略和运作回顾
2016年3季度，国内经济增长温和改善。中采PMI指标7,8月份连续维持在50.4%的高位上。工业增加值同比波动中反弹到6.3%。基建，地产以及制造业投资同比增速均从低位反弹，带动总体固定资产投资同比增速温和回升。同时，出口增速的跌幅持续收窄，消费增速维持平稳。物价方面，在食品价格涨幅回落的带动下，CPI增速小幅回落，受低基数以及能源价格上涨的影响，PPI通缩幅度继续缩小。
3季度，央行重启14天和28天逆回购，总体上货币政策基调边际上有所收紧，抬高了金融机构从货币市场融资的利率。同时，财政政策减税与增支并举，特别是结合PPP的方式，继续增加刺激经济增长的力度。
7月份在资产荒背景下，银行理财池资金、保险资金等资金入市驱动下，以及煤炭等周期板块行业景气度向好驱动下，股票市场逐步上涨，并突破今年前期高点。7月中下旬在银监会、证监会一系列的金融去杠杆防风险举措下，改变7月份趋势上涨态势，股票市场依旧维持区间振荡格局。股票市场结构分化持续，但分化程度和热点持续力度减弱，以三聚环保为代表的少数业绩成长股，以及PPP、举牌概念等少数主题，具有比较大的趋势机会，其他市场机会把握难度更大。在操作上严格控制好仓位和风险，警惕一些风险事件可能导致股票市场波动加剧，同时积极自下而上寻找结构性机会，提高仓位有效性。
长城久源保本混合型证券投资基金
（基金代码：002703）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为20.32亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金份额净值增长率为0.00%。
3、其中债券投资和股票投资比例分别为76.21%和2.43%。
4、本基金投资前三名的行业及比例为：采矿业1.15%；制造业0.92%；建筑业0.51%。
5、本基金投资的前十名股票分别为：阳泉煤业；国盛金控；文科园林；爱建集团；明泰铝业；顾家家居；网达软件；无锡银行；常熟银行；振华股份。
6、本基金投资的债券品种及比例为：企业债券59.39%；国家债券10.03%。
7、本基金投资的前六名债券分别为：16联通03；16华电02；16上港03；16中金01；15四川09；12长安债。
二、投资策略和运作回顾
2016年3季度，国内经济增长温和改善。中采PMI指标7,8月份连续维持在50.4%的高位上。工业增加值同比波动中反弹到6.3%。基建，地产以及制造业投资同比增速均从低位反弹，带动总体固定资产投资同比增速温和回升。同时，出口增速的跌幅持续收窄，消费增速维持平稳。物价方面，在食品价格涨幅回落的带动下，CPI增速小幅回落，受低基数以及能源价格上涨的影响，PPI通缩幅度继续缩小。
3季度，央行重启14天和28天逆回购，总体上货币政策基调边际上有所收紧，抬高了金融机构从货币市场融资的利率。同时，财政政策减税与增支并举，特别是结合PPP的方式，继续增加刺激经济增长的力度。
3季度股票市场表现平淡，呈现缩量盘整格局，上证综指（上涨2.56%）表现强于创业板（下跌3.5%）。整体上缺乏能持续带动人气的主题性投资板块，仅园林建筑、房地产以及煤炭有阶段性表现。本产品仍在安全垫积累阶段，我们在操作上以较低的股票仓位博取市场波动收益，参与周期类个股的阶段性投资，净值增长平稳。
目前股票市场人气低迷，对宏观经济和政策预期谨慎，对后市分歧较大。从近期政策导向来看，预计货币和财政政策仍将维持较为宽松的局面，局部性的有针对性的经济刺激政策有望持续出台，市场制度建设将更为完善，我们整体对4季度的走势并不悲观，认为有望在新增资金推动下出现一轮反弹行情，但对反弹高度和持续性保持谨慎。
长城久鼎保本混合型证券投资基金
（基金代码：002542）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为38.49亿份。
2、2016年7月21日至2016年9月30日本基金份额净值增长率为0.20%。
3、其中债券投资和股票投资比例分别为57.70%和0.66%。
4、本基金投资前三名的行业及比例为：信息传输、软件和信息技术服务业0.29%；制造业0.27%；批发和零售业0.10%。
5、本基金投资的前四名股票分别为：捷成股份；旗滨集团；大华股份；国药股份。
6、本基金投资的债券品种及比例为：金融债券25.86；企业债券16.58%；企业短期融资券10.13；国家债券5.31%；可转债0.01%。
7、本基金投资的前五名债券分别为：16农发20；16国电SCP003；16农发15；16华润02；13农发08。
二、投资策略和运作回顾
三季度，市场所面对的流动性环境相对比较友好。G20会议前的政策呵护下，流动性持续投放。而从数据上来看，信贷及社融均偏弱，尤其7月信贷数据，绝对水平新低，结构上更是以房贷为主，企业新增信贷负增长，加大了市场对于经济企稳趋势的疑虑。猪肉价格回落带动CPI逐次走低，8月低至1.3%，货币放松的预期被市场加强。汇率方面，上半年人民币兑美元贬值约4%，但从贸易相关度更高的CFETS人民币指数来看贬值7%，央行调控汇率的压力边际减小，三季度的表现游刃有余。金融机构间资金循环致杠杆高企，资产负债表扩张迅速，回购成本与资产收益间利差缩窄，风险积聚，基于此央行自8月下旬开始调整逆回购期限，调整机构加杠杆成本。债券市场维持窄幅波动，收益率趋势缓慢下行。
风险资产方面，7月份在资产荒背景下，银行理财池资金、保险资金等资金入市驱动下，以及煤炭等周期板块行业景气度向好驱动下，市场逐步上涨，并突破今年前期高点。7月中下旬在银监会、证监会一系列的金融去杠杆防风险举措下，改变7月份趋势上涨态势，市场依旧维持区间振荡格局。市场结构分化持续，但分化程度和热点持续力度减弱，以三聚环保为代表的少数业绩成长股，以及PPP、举牌概念等少数主题，具有比较大的趋势机会，其他市场机会把握难度更大。本基金目前处于建仓期，基于市场波动加剧特征，我们稳健控制仓位，在控制回撤前提下逐步累积安全垫，为后期灵活操作创造空间。
久嘉证券投资基金
（基金代码：184722）
一、数据摘要
1、2016年9月30日本基金期末基金份额总额为20亿份。
2、2016年7月1日至2016年9月30日本基金份额净值增长率为2.41%。
3、其中股票投资和债券投资比例分别为67.46%和20.17%。
4、本基金投资前三名的行业及比例为：制造业44.09%；信息传输、软件和信息技术服务业4.73%；金融业3.65%
5、本基金投资的前十名股票分别为：中金环境；丽珠集团；天奇股份；航民股份；新北洋；海利得；中文传媒；华宇软件；捷成股份；新洋丰。
二、投资策略和运作回顾
三季度在全年而言是一个比较好的时间段，经济呈现企稳回升之势，外围市场相对比较平静。A股市场上，地产热销带动相关产业链整体上扬，同时以万科为代表的举牌概念股、银行等大盘蓝筹股、中报业绩预增股、PPP主题投资板块等都有不同程度的表现。本季度基金根据市场状况和上市公司中报业绩做了一些结构调整，增配了电力设备、电子、银行等行业股票，减配了保险、机械、餐饮旅游、汽车等行业个股，整体而言组合的目前重点投资方向包括：消费类（医药、教育）、高端制造（轨道交通、智能制造）、信息技术、环保等几个领域。我们希望通过这些领域的投资能给持有人带来长期稳定的回报。
备注：
以上各基金数据、运作回顾及市场展望均取自各基金2016年第三季度报告。
详情请阅读：长城基金公布旗下36只基金2016年第三季度报告
投资者欲了解基金投资组合等详细内容请阅读2016年第三季度报告摘要及正文。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前请仔细阅读本基金的基金合同及招募说明书等法律文件。
有关文件内容详见公司网站www.ccfund.com.cn。
