感谢广大投资者的热忱参与，今天的“基金经理热线”活动，电话自始至终处于满负荷状态。您的关切、疑问与信任都是我们前进的动力。

　　下面是本次活动的精彩实录，我们对证券市场的未来、对包括消费增值基金在内的旗下所有基金都充满信心，我们也会向您证明，您的选择没有错。

投资者：长城消费基金目前的运作情况如何？如何应对市场下跌？
杨军：目前长城消费基金的仓位不高，还掌握着比较多的资金可以买入股票。在降低仓位后，那些短期波动较大的股票已经清仓，目前重点持有的消费类上市公司业绩都很好，是具有中、长期投资价值的，在回调之后一定还会涨回来，我们会继续持有。如果市场再跌，我们会考虑逐步加仓。

投资者：长城消费基金的净值为什么这段时间一直在降低？
杨军：除非完全不持有股票，否则就不能彻底回避市场下跌。长城消费基金建仓时的点位偏高，而且之后指数一路走高，建仓成本也逐步抬高，然后由于毕竟还有接近60%的仓位，净值有些损失，现在跌下来让我们重新掌握了主动，可以随时看准机会再加仓。

投资者：对后市怎么看？大盘还会跌多少？
杨军：目前的下跌对市场是好事，上半年市场的上涨有不理性因素，到了后期，显著的现象是很多垃圾股也上涨，但我们不能因为市场一路上扬就丧失风险意识。接下来市场的分化会更明显，前期疯狂的垃圾股会下跌、逐渐回归其内在价值。市场越跌，向上的动能也会逐渐积累得越来越大。
排除中行因素，上证指数实际应比目前更低，指数的波动相当大，可以说，在这种情况下所有股票都难以避免下跌。而从今天的盘面看，大多是垃圾股在跌，好股票已经基本止跌，这是一个好的信号。

投资者：市场是否已经跌到头了？指数还有可能重上1700吗？
杨军：短期的跌势差不多了，但指数今年再创新高的可能性不大。因为上半年指数高涨很大程度上是由股改因素、中行上市，以及鸡犬升天的概念炒作共同作用之下而产生的。我们之前虽然预期到市场会调整，但没有预料到由于获利盘太多，市场连一些好股票也抛弃了。不过指数是否创新高并不是最重要的，选对个股是核心，而且好股票跌到目前这个程度，机会已经比风险大多了。预计指数会在1450-1700的区间内震荡。

投资者：长城消费基金的净值会更低吗？什么时候再买进会比较好？
杨军：本来消费基金是坚守着一元底线的，但上周五的猛跌导致这一关口失守，毕竟它还有60%的仓位。回头审视，如果仓位再低一些，不仅可以保住一元，还能至少有2至3分钱的收益。不过目前来看，净值跌到0.98元都很难，因为消费基金持有的股票已经没有什么下跌空间了，净值也不会再向下太多。假设市场再回到1700点，净值肯定会比前期的高点（1.0916）更高。因为目前买入股票的成本比之前建仓时更低，若仓位相同，净值增长的幅度会超过之前取得的九分多钱。
因此，目前应该是很好的买入时点，而实在不是赎回的好时机。

投资者：目前再来判断长城消费基金的预期收益，大概会是什么水平？
杨军：根据对中长期市场的看好，一年达到8%还是比较有把握的。基金投资的周期不能太短，至少也应该从中期来看，指数跌无疑比指数涨是更好的买入时机。接下来很有信心把基金业绩做到超过前期高点。目前基金的运作比较主动，还掌握着40%左右的资金可以随时捕捉市场出现的机会。

投资者：是否还应继续持有长城消费基金？应该卖掉吗？
杨军：我们认为在未来三年内持有都是没有问题的，尤其是市场跌下来之后更应该持有或继续买入，不建议现在赎回，因为目前市场向下的空间已经不大了，虽然会有反复，但底部已经慢慢在构建。正如股市低迷到大家都不敢投资的时候，往往是最应该出手的，当大家都不想买基金的时候，买入一定获利更多，要克服追涨杀跌的坏习惯。

投资者：长城消费基金持有的股票前景如何？
杨军：从今天的市场来看，很多消费类股票已经开始止跌了，而像消费增值基金持有较多的贵州茅台这类股票，下跌空间已经很小了，再跌的话，会有更多的投资者愿意买入，从而促使其股价上涨。消费增值基金已经清掉了短期波动幅度偏大的股票，保留了食品饮料、零售、消费类电子这些稳健并有持续增长能力的中长线品种，可以放心持有等待其企稳上攻。

投资者：几乎是在净值最高的时候买入了长城消费基金，现在怎么办？
杨军：无论是股票还是基金，都不可能总买到最低点，有时候为了追逐最低的买点，或者贪图最高点的那一小部分收益，会丧失投资机会或把已经获得的收益损失掉。高位买入也没有关系，相信我们不久就会收复失地的，未来的净值只会更高。

投资者：为什么长城消费基金的净值不如有些基金的净值高？
杨军：建仓的时机不同，差别会很大。有的基金建仓时指数比较低，建仓时机就更好，建仓成本也更低。消费基金在建仓初期也不是特别看好市场，认为调整迟早会来，但也不得不买进一些股票。跟同期成立的基金相比，消费基金的净值保持得还是比较好的，而跟老基金比，消费基金保持了较低的仓位，净值下降的幅度也小得多。

投资者：长城消费基金何时能分红？在净值达到1.0916的时候为什么没分红？
杨军：在之后的操作中我们会更注意及时兑现收益，尤其是在市场波动幅度较大的情况下。有净值增长的基础，我们会为投资者合理安排分红的。