□王群航   中国银河证券研究中心

　　内容摘要

　　◎ 根据中国银河证券基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》的统计，长城基金管理公司的股票投资管理能力2004年度在24家基金公司中排名第19位，2005年上半年在34家基金公司中排名第7位。总体水平有较为显著的进步。

　　◎ 此基金以“消费品及消费服务相关行业中的优势企业”为主要投资对象，以其“非现金基金资产中不低于80%的资金将投资于消费品及消费服务相关行业中的上市公司发行的证券”，是一种较为明确的产品定位。就当前市场上已有的同类型产品来看，绩效表现都比较好，为此基金提供了良好的风险与收益参照。

　　第一部分 产品简介

　　基金名称： 长城消费增值基金

　　基金类型： 股票型基金

　　运作方式： 契约型开放式

　　托管银行： 中国建设银行

　　发行时间： 2006年3月6日至2006年4月3日

　　投资目标： 重点投资于消费品及消费服务相关行业中的优势企业，分享中国经济增长及增长方式转变所带来的收益，实现基金资产可持续的稳定增值。

　　投资范围： 本基金投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行并上市交易的公司股票、债券以及中国证监会批准的允许基金投资的其它金融工具，权证等新的金融工具在法律法规允许的范围内进行投资。

　　投资策略： 本基金为主动型股票基金，根据对宏观经济、行业状况、公司成长性及资本市场的判断，综合评价各类资产的风险收益水平，对各类资产采取适度灵活的资产配置。

　　资产配置比例： 股票投资比例为基金净资产的60%-95%债券及短期金融工具的投资比例为基金净资产的5%-40%。现金或者到期日在一年以内的政府债券为基金净资产的5%以上。

　　股票投资策略： 本基金重点投资于消费品及消费服务相关行业中的优势企业。在股票选择方面，充分发挥“自下而上”的主动选股能力，结合对宏观经济状况、行业成长空间、行业集中度及公司核心竞争力的判断，通过财务与估值分析，深入挖掘具有持续增长能力或价值被低估的公司，构建股票投资组合，同时将根据行业及公司状况的变化，结合估值水平，动态优化股票投资组合。

　　消费品及消费服务相关行业定义： 本基金所指的消费品及消费服务的含义为：消费品主要指最终消费品，指为满足个人、家庭或群体生活而被使用与消耗的物质产品、精神产品及劳务；消费服务是指不以实物形式而以劳动形式为消费者提供某种效应的活动。按照本基金的定义，在中国证监会划分的22个行业中，消费品及消费服务相关行业包括金融服务、食品饮料、文化传播、电子、信息技术、社会服务、造纸印刷、交运仓储、商业贸易、农林牧渔、房地产、纺织服装、医药生物、建筑行业、木材家具、公用事业及综合等。另外本基金将机械设备业中的交通运输设备业、电器机械及器材及金属非金属中的非金属矿物制品也归于消费品及消费服务行业。

　　建仓期限： 本基金管理人自基金合同生效之日起六个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。

　　业绩比较基准： 80%×中信标普300指数收益率＋15%×中信国债指数收益率＋5%×同业存款利率

　　风险收益特征： 本基金是较高预期收益？？较高预期风险的产品，其预期收益与风险高于混合基金、债券基金与货币市场基金。

　　收益分配： 本基金收益每年最多分配4次，每次基金收益分配比例不低于可分配收益的60%。

　　基金经理： 杨军先生，生于1968年，北京大学经济管理系经济学学士，北京大学经济学院经济学硕士。曾就职于深圳市安信财务有限公司证券投资部、深圳经济特区证券公司投资部、广发基金管理有限公司投资管理部，曾任投资部副经理、基金经理等职务，2003年3月进入长城基金管理有限公司，曾任“长城久恒平衡型证券投资基金”基金经理，现任长城基金管理有限公司基金管理部研究员，有12年证券投资从业经历。

　　第二部分 旗下基金业绩

　点评： 通过上述统计数据，我们可以看到，长城基金管理公司旗下封闭式基金的业绩排名处于中等靠前的位置，开放式基金里长城久恒、长城久泰居于中等靠前位置。

　　第三部分 公司及产品分析

　　◎ 根据中国银河证券基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》的统计，长城基金管理公司的股票投资管理能力2004年度在24家基金公司中排名第19位，2005年上半年在34家基金公司中排名第7位。总体水平有较为显著的进步。

　　◎ 此基金为股票型基金，当前的股票市场经过长期调整之后已经具有了较高的投资价值，较为适合股票型基金的投资运作。

　　◎ 此基金以“消费品及消费服务相关行业中的优势企业”为主要投资对象，以其“非现金基金资产中不低于80%的资金将投资于消费品及消费服务相关行业中的上市公司发行的证券”，是一种较为明确的产品定位。就当前市场上已有的同类型产品来看，绩效表现都比较好，为此基金提供了良好的风险与收益参照。

　　◎ 此基金对于“消费品与消费服务”的定义比较宽泛，因此，将来的投资空间相对较大。

　　◎ 就业绩比较基准来看，此基金以中信标普300指数为主要构成，而中信标普300指数是选择中国A股市场中市值规模最大、流动性强和基本因素良好的300家上市公司作为样本股，因此，不排除此基金将来的投资重点会偏向于大、中盘的消费类股票方面。

　　◎ 此基金的风险收益特征定位基本准确，希望其将来的运作结果能够实现这个目标。

　　◎ 拟任的基金经理杨军先生以前管理过长城久恒，他有两个方面值得关注：第一，他有着较丰富的投资管理经验和较好的基金管理业绩；第二，他又有一定的研究功底。这一切对于做投资管理的人来说非常重要。（证券之星网）