长城久恒基金成立于2003年10月31日，是长城基金管理公司设立的首只开放式混合基金，该基金在操作过程中注重资产的安全性，其投资目标是本着安全性、流动性原则，控制投资风险，谋求基金资产长期稳定增长。这对于寻求资产保值增值的投资者来说是一种比较理想的投资工具。

该基金投资策略以资产配置作为控制风险、获取超额收益的核心手段，通过资产的动态配置、股票资产的风格调整以及证券选择三个层次进行投资管理。在投资策略的各个部分，该基金均贯彻了锁定投资风险，追求长期增长的投资理念，强调在维持资产的基准配置比例的前提下实施战术资产调整策略，将基金追求高收益所承担的风险限制在可以接受的范围之内，既维护了基金资产的安全性，又充分利用了市场中存在的获利机会。在证券选择策略中，该基金将基本面良好，现金流充沛，主营业务突出的上市公司作为重点投资领域，也符合基金追求长期增长的投资理念。

从业绩表现来看，该基金充分体现出既定的投资风格。在混合基金中，股票资产的配置比例往往具有较大的灵活性，不少混合基金加大对股票持仓的比重来获得较高收益，但由此承担更多风险，因此较高收益率并不一定意味着基金运作情况良好。按照截至2006年12月31日的数据计算，在过去一年的评价中，长城久恒基金净值增长率为109.28%，在列入统计的26只偏股型基金中位列第13，年化标准差为13.63%，在26只基金中名列第22，属于低风险品种；在过去两年的评价中，该基金净值增长率为131.96%，在列入统计的14只偏股型基金中位列第5，年化标准差为19.81%，在14只基金中位列第8，属中风险（附表1）。综合考察基金风险收益特征表明，长城久恒基金较高的净值增长率是建立在稳定的盈利能力和可靠的资产安全性基础之上的。

从实际投资操作上看，2006年1季度、2季度、3季度，该基金股票资产占总资产的比重分别为54.82%、47.01%、68.90%，各个季度股票持仓均满足该基金“投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80%，投资于国家债券的比例不低于基金资产净值的25%”的规定，表明基金较好的遵守了基金合同的规定。此外，2006年全年该基金重点围绕人民币升值，自主创新和资产注入三条主线挖掘个股，加大在金融和装备制造业个股的持有，也体现了该基金将有限的持仓转化为更高收益的能力。

总体上，在成立运作的3年多来，该基金坚持稳健型的投资风格，在控制风险的基础上，追求长期稳定的收益，为投资人创造了丰厚的回报。基金作为专业化理财的品种，其优势在于合理控制风险的前提下为投资者赢得更多的收益。选择基金的过程中投资者更应该注重控制投资风险，在控制风险的前提下实现资产的稳定增值才是永恒的投资之道。

二、公司管理能力分析

长城基金管理有限公司成立于2001年12月27日，是经中国证监会批准设立的第15家基金管理公司。目前，该公司共管理五只开放式基金和两只封闭式基金，产品涵盖股票投资方向所有类型基金和货币市场基金。截至2006年年底，该公司管理基金份额72.32亿份，在53家基金管理公司中列第25位。

根据银河证券基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力综合评价》统计（见中国证券报2006年9月8日B05版）：2003年长城基金管理公司在17家基金管理公司中股票投资管理能力排名第9，2004在23家基金管理公司中股票投资管理能力排名第18，2005年在33家基金管理公司中排名第10，2006年上半年在45家基金管理公司中排名第7位，长城基金股票投资能力上升较快。

从旗下各只基金看，长城基金在开放式基金和封闭式基金方面均有建树。封闭式基金方面，在过去一年、过去两年、过去三年的评价中，基金久富分别以121.74%、150.62%、115.70%的净值增长率位居52只封闭式基金第3、第2、第8，并获得2006年封闭式金牛基金称号；在成立已经满一年的开放式基金中，长城久泰300指数基金业绩突出，在过去一年的评价中，该基金跟踪误差为0.43%，净值增长率为125.24%，在列入统计的10只指数基金中居于第2，在较小跟踪误差下创造了出色的回报（附表1）。

总体上，近几年，长城基金管理公司投资能力稳步上升，在封闭式基金和开放式基金方面已经积累了丰富的管理经验。在坚守基金投资风格的运作下，该公司旗下各只基金业绩一贯稳健，为投资者创造了持续稳定的回报。