■东方证券

    在经历结股权分置改革之后，中国股市无疑将步入一个长期的牛市进程之中。但是，在恢复性上涨之后，一系列结构性矛盾在一定时间内仍会激化，近期仍将处于一个牛熊交替的过程之中。这决定了市场的波动性将会非常剧烈，市场结构性的调整也将日趋深入，给投资者的投资选择带来了较大的难度。
    由于当前银行存款利率处于较低水平，市场对风险适中又能带来高于银行存款利率回报的投资产品需求非常旺盛。很多投资者属于风险承受能力不高，但又欲分享中国股市长期增长带来的稳定收益的类型，长城基金管理公司新近推出的长城安心回报混合型投资基金给这类投资者提供了一个良好的投资产品选择。

    灵活配置，防范风险

    根据长城安心混合基金的招募说明书，其资产配置比例如下：在正常市场情况下，本基金投资组合的资产配置为：股票资产10%－85%，权证投资0%－3%，债券10%－85%，本基金保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。考虑到国内股票市场发展现状，缺乏有效避险工具，本基金管理人将保留在极端市场情况下债券投资最高比例为95%、股票投资最低比例为0%的权利。

    可见，长城安心混合基金是主动配置型基金，属于中低风险品种，其预期风险收益水平低于股票型基金，高于债券基金、货币市场基金。

    锁定目标  绝对回报

    长城安心混合基金的投资目标为：以获取高于银行一年期定期存款（税前）利率2倍的回报为目标，通过动态的资产配置平衡当期收益与长期资本增值，争取为投资人实现长期稳定的绝对回报。

    为了强化绝对回报的能力，降低投资风险，长城安心混合基金采用“行业分散、精选个股、顺应趋势”的持续成长股票投资策略以及“估值合理偏低、持续分红、波段操作”的稳健收益型股票投资策略，通过把握上市公司股息率预期、持续成长潜力，选择具有持续分红能力或持续成长潜力的企业作为主要投资对象。采取适度灵活而强调纪律的资产配置策略，以获取高于银行一年期定期存款（税前）利率2倍的目标回报。

    配置灵活而有纪律+精选个股  实现正回报

    配置型基金最大的优点就在于其资产灵活配置以适应不同市场环境的能力。对于新兴市场而言，其收益分布并不服从正态分布而是宽尾分布，市场较容易出现暴涨暴跌等非理性行为，这给持续高股票仓位的股票型基金的运作带来了一定的困难，体现出较高的风险特征。

    但是，配置型基金由于根据基金契约可以将股票仓位降低到较低水平，如长城安心混合基金最低可以将股票仓位降低到10％的水平，将资产主要配置于债券等低风险的安全投资品种之中，可以在较大的程度上防范股票市场下跌带来的系统风险，最大限度的保护投资者的资产安全。而且根据基金契约，考虑到国内股票市场发展现状，缺乏有效避险工具，长城安心混合基金的管理人保留在极端市场情况下债券投资最高比例为95%、股票投资最低比例为0%的权利。在市场氛围向好时，长城安心混合基金又可以将股票仓位提高到最高85％的水平，分享市场上涨带来的收益。

    但是这种灵活的配置是建立在强有力的研究保障和纪律规范之下的，长城安心混合基金在对宏观经济形势、政策取向、资金供求变化以及目标股票资产（符合本基金股票选择标准的股票资产）估值水平、持续成长潜力、持续分红能力、债券收益率曲线、回购及票据收益研究的基础上，结合三类资产（持续成长型股票、稳健收益型股票、债券）的风险收益特征以及股息率与息票收益水平，通过对持续成长型股票、稳健收益型股票及债券的投资价值的分析，运用长城基金收益预算模型确定并动态调整三类资产的配置比例，以期实现高于一年期定期存款（税前）利率2倍的收益。

    可见，在严格纪律保障下的灵活配置和精选个股策略，能在最大限度上减少风险，确保投资者获得正的回报。

    精选持续成长型股票  获取超额收益

    作为世界上增长最为迅猛的经济实体，中国在十一五期间仍将保持高速的增长，一批具有核心竞争力的企业必将在中国城市化、工业化、消费升级、经济全球化的大背景下获取持续高速的成长，给投资者带来较高的超额收益。

    长城安心混合基金充分发挥“自下而上”的主动选股能力，结合对宏观经济状况、行业成长空间、行业集中度、公司核心竞争力、长期竞争优势的判断，通过财务与估值分析，深入挖掘具有持续增长能力的公司，构建持续成长股票投资组合，同时将根据行业、公司状况的变化，结合估值水平，运用趋势投资理念及动力趋势策略动态优化持续成长股票投资组合。同时运用PEG、企业价值倍数（ＥＶ／ＥＢＩＴＤＡ）等定量研究，精选具备持续成长潜力且投资价值被市场低估的公司，构建持续成长股票组合。持续成长型股票的投资采取“行业分散、精选个股、顺应趋势”的策略。

    在多数市场环境下，长城安心混合基金会将持续成长型股票资产的配置比例保持在60％，以期给投资者带来更高的超额收益，在特殊市场环境下将降低持续成长型股票的比例至10％-20％。

    动态配置稳健收益类资产  确保回报

    在多数情况下，长城安心混合基金会将稳健收益型股票资产的配置比例保持在15％的水平，以确保基金的收益能力； 在特殊市场情况下，稳健收益型股票资产的配置比例为55％和10％。

    在稳健收益类股票的选取上，长城安心混合基金结合对宏观经济状况、行业状况、公司基本面的判断，通过财务与估值分析，选择公司估值偏低且分红收益率较高的品种，构建稳健收益股票投资组合，以求实现基金资产的短期收益与长期增值的目标。通过对上市公司的分红历史、分红潜力及分红意愿的考查，结合上市公司当期股息率分析，精选红利型股票构建收益股票组合。稳健收益型股票的投资采取“估值合理偏低、持续分红、波段操作”的策略。

    同时，由于高分红股票多属于价值型投资品种，股价更有可能呈现区间波动走势的特点，长城安心混合基金采取了波段炒作的策略，即选取现金分红收益率较高且估值合理偏低的公司构建投资组合后，如果公司股价出现下跌导致估值偏低，则将增持该股票；而当公司股价出现一定幅度的上涨已经达到或超过本基金的目标收益率后，将采取减持或卖出策略。