□晨星（中国）基金研究中心 李雯

　　随着上半年股市普涨的局面日渐退去，国内证券市场波动已日益增大，不少投资者开始寻找稳健的投资产品，在此背景下，“绝对收益”又开始成为吸引不少投资者的主题概念。在一般开放式基金的投资中，其实绝对收益和相对收益只是投资目标中业绩基准对象的不同，前者的基准标的一般是稳定少变的对象，如银行利率，而后者则一般以走势波动的指数为基准。但是，有的投资者却对此误解为基金产生绝对回报的必然。
　　基金仍然是收益风险兼并的产品。虽然以绝对收益为目标会对基金的投资策略和业绩有直接影响，但投资者应该明确，这类基金追求绝对收益，却并非对回报的绝对保证，基金收益的波动风险依然存在。因此当投资者在选取一只策略稳健型的基金时，同样需要考虑基金本质上的多个方面。这里我们以近日新发的长城安心回报基金为例，看看应该如何关注这类以绝对收益为目标的基金。

　　投资策略

　　长城安心回报追求绝对回报，以获取高于银行一年期定期存款(税前)利率两倍的回报为目标。由于央行现行一年期定存利率为2.25％，因此可以认为，目前该基金的目标利率为4.5％。
　　为达目标，长城安心回报拟在稳健收益型股票、持续成长型股票和债券这三类资产上进行资产配置。在稳健收益股票组合上，基金旨在精选红利型股票，采取波段操作；在持续成长股票组合上，基金拟寻找具备持续成长潜力且价值被低估的公司，应用行业分散策略，由此可预期该基金未来的行业集中度可能会偏低，这有利于投资组合中非系统风险的分散；债券方面则旨在挖掘当期收益率较高的债券品种, 以获取稳定利息收入为目标。另外，从基金的招募说明书中，我们可以看到，基金的资产配置范围相当灵活，股票资产10%－85%，权证投资0%－3%，债券10%－85%，其中保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。
　　分析基金的投资策略，我们可以发现其投资主题基本集中在“风险分散”、“入袋为安”的收益型策略上。如果该基金能够持续坚持此投资理念，即使面对大牛市中的短期热点炒作也不为所动的话，那么这种投资策略在一定程度上将会有利于保障基金收益的稳定性。当然，规避了高风险，基金的收益也就相对很可能不如其他高成长性收益的基金。因此这种收益型策略比较适合那些追求稳健回报或者喜好分红，而对高风险有所规避的投资者。

　　投资团队

　　长城安心回报是长城基金公司的第5只开放式基金产品，也是旗下第3只配置型基金。投资团队是决定基金未来业绩的根本，基金的投资决策往往不仅取决于基金经理本身，还与公司的投资决策委员有着重要的联系。该公司的投资决策委员会包括三名成员，委员会主席关林戈的行政经历面较广，执行委员汪钦有较好的研究背景，而韩浩则投资经验比较丰富，曾担任“基金久嘉”和“长城久恒”的基金经理，现任投资总监。不同背景重点的结合对这个团队来说，将有利于投资分析上的全面性考虑。长城安心回报基金经理为杨毅平，有相关的基金管理和投资经历，先后在嘉实基金和鹏华基金公司任职，其在任职期间的稳健趋势，与目前长城安心回报的稳健增长目标是相辅相成的。

　　基金费用

　　对投资者来说，基金费用直接影响投资者的最终收益。长城安心回报基金在投资管理策略上采用稳健投资的策略，每年收取的管理费为1.5%，属于目前开放式基金中管理费率的高端水平。
　　不过，在认购和申购赎回费上，长城安心回报的费率则相对较低。将其与两个月前结束募集，本月初刚开始开放申购的海富通强化回报作一对比。两者的投资目标和投资范围均比较接近，而且在分红计划上也有相似之处。对比两者的费率可看出，长城安心回报的认购和申购费率标准在各级投资额度上都相对较低，而在持有期限为2年以内的赎回费上则基本一样，但如果投资者持有基金达到2年或以上，投资者则不需要为长城安心回报付出任何赎回费。因此，投资者在面对多个同类基金的时候，可以结合对业绩的预期和对团队的认可，同时考虑自己准备投资的资金额度和期限，选取剔除费用后收益较高的基金。（证券时报）