近两年保本基金的发行日渐增多，2011年和2012年分别发行了15只和14只，而2010年仅发行了2只。截至今年一季度末，新发的保本基金已有7只。在此轮保本基金发行热潮中，正在发行的长城久利值得投资者多多关注。
    提供更多保本保证
    同为保本基金，长城久利与去年8月2日成立的长城保本的主要区别在于保本条款不同：长城久利的保本条款为“首个保本周期的保本金额为基金份额持有人认购并持有到期的基金份额的净认购金额、认购费用及募集期间的利息收入之和”，而长城保本的保本条款是“首个保本周期的保本金额为基金份额持有人认购并持有到期的基金份额的净认购金额及募集期间的利息收入之和”。新产品的保本范围比老产品有所增加，多了一项“认购费用”，招募说明书显示，该基金的认购费率起点为1.00%，共有四个档次。
    长城久利比前只基金有着更多的保本范围，这样的保本条款对于投资者来说当然是一件好事。但是，换个角度来看，大家投资保本基金的根本目的其实不在于保本，而是在于保本基础之上一定程度的、较好的收益预期。因此，投资保本基金，大家首先应该关注的是保本基金作为一类产品，其安全性和收益性到底如何，或者说，保本基金是否可以给投资者带来较好的收益。
    保本基金2006年以来平均绩效情况显示，保本基金的收益与股市行情有一定关联，呈现显著的正相关，因为保本基金可以用不超过基金资产净值40%的资金，根据保本技术的要求，灵活地、适度地投资于股市。同时，保本基金作为一种本金具有明确安全保障的基金品种，有望让广大投资者获取一定幅度的、较好的收益。当基础市场行情不好时，保本基金总体上的净值损失幅度有限，即基金净值的下行风险已被封住，而上行空间较为广阔。
    目前，保本基金的保本周期通常是3年，并且，根据基金契约，保本基金通常对于认购并持有到期的资金提供保本保证。即使保本期间某个年份基础市场行情遭遇到系统性风险，但若从将其前后任意组合起一个连续3年的保本周期来看，保本基金总体上都是可以有所获利的。这样的绩效能够在一定程度上提升市场对于保本基金的信心。
    力求创造更多收益
    作为保本基金，如何才能够在充分保障本金安全的基础上给投资者创造出更多的收益呢？对于长城久利，我们可以从这样两个方面来分析：一、拟任基金经理及公司固定收益管理情况较好。
    长城久利基金的拟任基金经理史彦刚曾就职于工总行信贷评估部、银监会监管一部、中信总行风险管理部、嘉实基金和国泰基金，2011年6月进入长城基金，2011年11月至今任长城稳健增利的基金经理，自2013年1月至今任长城岁岁金的基金经理。史彦刚的过往从业经历较为丰富，尤其是他在银行和在风险控制方面的工作经历；更为重要的是，他2011年11月开始接管长城稳健增利以来，该基金业绩排名有所提高，2012年，该基金以7.13%的收益，在55只二级债基里排名第二十六位，进步明显。
    根据海通证券的统计，长城旗下固定收益类基金2012年净值增长率在57家公司中排名第五。2013年3月底，长城分别荣获《证券时报》颁发的“2012年度十大明星基金公司”和《中国证券报》颁发的“2012年度十大金牛基金公司”奖项；同时，长城久恒获得“2012年度平衡混合型明星基金奖”，长城积极增利获得“2012年度普通债券型明星基金奖”和“2012年度债券型金牛基金奖”。这一系列的荣誉说明长城基金在2012年度取得了公司自成立以来的最好业绩，特别是固定收益方面。从公司层面上来看，如此显著的进步，与该公司2011年7月份新总经理上任有重要关系。
    二、权益类投资有专业的人做专业的事。
    一方面，根据标准化的基金管理人员岗位设置要求，由于保本基金将要从事债券和股票两个方面的投资，并且，股票投资比例的上限可以接近基金资产净值的40%，占比较高，因此，该部分投资对于保本基金来说很重要。另一方面，保本基金的历史绩效表现也说明，在通过制度化、技术化的手段来保证本金的安全和通过债券投资来理论上有望保障基金的基本收益之后，整个组合如果想获得更多的超额收益，就必须依靠投资股票来实现。
    未来，对于长城久利权益类资产的管理，公司拟增配一名基金经理——于雷。于雷具有5年的证券从业经历，曾就职于华夏基金，2008年进入长城，曾任宏观策略研究员、行业研究员、投资决策委员会秘书、长城优化的基金经理助理。在担任长城久利基金经理的同时兼任长城保本的基金经理。基于前述保本基金在投资股票方面的特殊情况，以及基金公司综合运作管理的统一需求，我们不必奢望会有公司里最优秀的人来管理保本基金的权益类资产，我们只能够希望：作为一名最新提拔的权益类基金经理，于雷能够以专业的身份做好专业的事情，在从今往后职业生涯中迅速成长，做出良好的业绩。
    在行业内部，无论是保本基金，还是二级债基，在主做债券基金的股票投资方面，能够像长城这样专门明确配备股票基金经理的公司不多。做股票与做债券是两个截然不同的专业，每个基金公司在投资部下面都会分设这样两个子部门，但是，在相关的基金经理的配置上差距较大。我们希望，长城这种专业分工明确的人事安排，既能够在未来获得较好的业绩回报，更能够与其它已有这个方面人事安排的公司一起，为行业树立起良好的榜样。
    银河证券统计数据显示，长城基金的股票投资主动管理能力连续两年在行业里排名前十，分别在2011年和2012年获得60家基金公司中第三名和64家基金公司中第十名。根据晨星发布的《中国公募基金公司综合量化评估报告（2012年四季度）》，长城的资产管理能力总评分在66家参评公司中排名第三。长城基金在股票投资方面较好的投资能力应该能够体现到保本基金上来。
    保本基金特定投资需求
    股神巴菲特长期坚持的两条核心投资规则是：第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一点。这两条极为普通但却深邃的理念用在保本基金方面尤其合适，因为保本基金在本质上是属于没有下行风险的、较为独特的一类基金产品。
    中国基金市场至今尚未出现过一例保本基金在到期时只能够归还本金，即让担保公司解囊出血的情况。这也从另一个角度说明了全行业目前在管理此类基金方面的绩效总体表现较好。同时，投资保本基金，按照基金契约持有满一个保本周期，理论上有望大概率获得高于业绩比较基准的收益。长城久利的业绩比较基准是“三年期银行定期存款税后收益率”，属于绝对收益类型基准，而非相对收益类型。
    投资保本基金，一定要有一个相对平稳的心态，并将其当作一个预期收益有望比同档期定期存款税后收益率略高一些的品种。我们对于保本基金的建议是：第一，保本基金作为一种成熟的低风险产品，应该成为大家资产配置中不可或缺的重要品种之一。那些投资基金规模较大、且在一定程度上有着多层次资产配置需求的投资者，不妨将此类基金作为备选的投资品种之一。
    第二，在配置保本基金时没有必要考虑基础市场行情的未来发展趋势。因为配置保本基金隐含了一个最低的投资目标：在一个固定期限内保证本金安全，从过往的行业平均绩效统计来看，不仅仅都可以实现，而且还会有不同幅度的增值。
    从之前长城保本的发行情况来看，该基金在去年8月2日时的成立规模是19.16亿份，高于去年新成立的保本基金的平均规模，在14只同类基金里排名第五位，如果剔除有渠道优势的银行系基金公司的保本基金，剔除有历史业绩优势的之前管理过同类产品的公司的保本基金，那么，2012年，在首次发行保本基金的公司里，长城保本的成立规模是同类基金里最大的。这些不同角度的比较情况或许能够较好地说明这样一个事实：投资者对于长城发行的保本基金还是较为认可的。

来源：证券时报