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长城基金一周市场资讯及观点20190611

2019-6-11

一、市场表现

上周指数下跌,成交量环比下降。上证综指上周下跌2.45%,深证成指上周下跌3.79%,创业板指上周下跌4.56%。上周两市总成交量1.69万亿元,日均成交量环比下降7.17%。外围股市方面,道琼斯指数上涨4.71%;纳斯达克指数上涨3.88%;富时100指数上涨2.38%;日经指数上涨1.38%;发展中国家市场,孟买SENSEX指数下跌0.25%,雅加达指数上涨0.00%,巴西指数上涨0.82%;自由经济体市场,新加坡海峡指数上涨1.56%,恒生指数上涨0.24%。

 

二、热点板块

上周仅有银行板块上涨,涨幅为1.24%;跌幅居前的板块为农林牧渔、国防军工和医药,分别下跌7.93%、6.62%、6.44%。

 

三、消息面

国内:

1.《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书:中国政府始终认为,以贸易战相威胁,不断加征关税的做法无益于经贸问题的解决;中美应秉持相互尊重、平等互利的精神,本着善意和诚信,通过磋商解决问题,缩小分歧,扩大共同利益,共同维护全球经济稳定和发展。

2.发改委透露,正牵头组织研究建立国家技术安全管理清单制度,以更有效预防和化解国家安全风险,具体措施将于近期出台。

3.2019年以来,证监会网站已公布48份行政处罚决定书,共罚没5.73亿元。从处罚事由来看,有22件均为内幕交易,罚没金额更是达到4.14亿元;从其当事人的年龄分布来看,70后当事人最多,涉及25件行政处罚决定书。

4.5月一线城市和热门二线城市的二手房成交量出现全面下滑,多数城市成交量出现两位数下滑。最明显的是,广州二手房5月份成交量同比下滑54%,而且今年前5个月二手房成交量同比下滑45%。

5.发改委等三部门印发《推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》,聚焦汽车、家电、消费电子产品领域。方案提出,大幅降低新能源汽车成本,积极发展绿色智能家电,加快推进5G手机商业应用;加强人工智能、生物信息、新型显示、虚拟现实等新一代信息技术在手机上的融合应用;坚决破除乘用车消费障碍,严禁各地出台新的汽车限购规定;大力推动新能源汽车消费使用,各地不得对新能源汽车实行限行、限购,已实行的应当取消。

6.商务部:不可靠实体清单制度目前正在履行必要程序,将于近期公布;不可靠实体清单不针对任何具体领域或具体企业个人。

7.工信部向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放5G商用牌照。工信部:5G牌照发放后,一如既往地欢迎外资企业积极参与我国5G市场,共谋我国5G发展,分享我国5G发展成果;5G将加快新一轮科技革命和产业变革的进程,推动社会生产力再次跃升,专家测算,5G每投入一个单位,将带动六个单位的经济产出。

8.华为:已经在中国40多个城市与中国三大运营商开展5G规模商用试验,均已达到商用标准;华为已实现全系列业界领先自研芯片的规模商用,包括全球首款5G基站芯片组天罡、5G终端基带芯片巴龙以及终端处理器芯片麒麟980。

9.华为与俄罗斯最大运营商MTS签署5G合同。该公司CEO科尔尼亚表示“华为完全有资格进入我们的网络”。

10.国家能源局,2019年一季度,全国光伏发电量440亿千瓦时,同比增长26%;弃光电量12.4亿千瓦时,同比减少3.8亿千瓦时;弃光率2.7%,同比下降1.7个百分点。

11.5月电影票房收入共计36.54亿元,去年同期为43.23亿元,今年比去年同期下滑6.69亿元,跌幅为15.47%。《复联4》在5月份取得的票房收入占比为44.58%。

12.5月财新中国服务业PMI为52.7,预期54,前值54.5。5月财新中国综合PMI录得51.5,低于4月1.2个百分点。钟正生表示,5 月中国经济增长呈现一定放缓迹象,就业和企业信心问题尤其值得政策关注。

13.IMF:将中国2019年GDP增速预测从6.3%下调至6.2%,2020年GDP增速预测从6.1%下调至6%;预测2019年中国通胀率将上升至2.3%;中国的刺激措施足以稳定2019-2020年的增长,人民币估值合理,财政政策应先于货币政策。

14.央行:人民币合格境外机构投资者(RQFII)试点地区扩大到荷兰,投资额度为500亿元;有利于拓宽境外投资者人民币资产配置渠道,扩大境内资本市场对外开放,也有利于促进双边贸易和投资便利化。

15.商务部新闻发言人应询就美方对《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书发布的声明发表谈话称,美对华贸易逆差受到多种客观因素影响,是市场作用的结果。美方从中美贸易中获益巨大,“吃亏”论完全站不住脚。美方指责中方在磋商中“开倒车”,完全是无稽之谈。美国政府在过去十余轮谈判中曾不断调整相关诉求,但却随意指责中方“开倒车”,无非是要泼脏水,这是中方不能接受的。

16.外交部提醒赴美中国公民和在美中资机构提高安全意识,注意加强防范,妥善积极应对。如遇紧急情况,请及时与中国驻美国领馆联系寻求协助。

17.财新中国5月制造业PMI为50.2,预期50.0,前值50.2,连续三个月处于扩张区间,显示中国制造业保持温和扩张态势。财新智库莫尼塔研究董事长钟正生表示,中美冲突对中国经济的影响率先体现在信心上,中国最好的应对之策,应是通过有力的改革、适时的调控,来稳定和提振企业、居民和资本市场的信心。

18.发改委等七部委印发《国产婴幼儿配方乳粉提升行动方案》,提出大力实施国产婴幼儿配方乳粉“品质提升、产业升级、品牌培育”行动计划,国产婴幼儿配方乳粉产量稳步增加,更好地满足国内日益增长的消费需求,力争婴幼儿配方乳粉自给水平稳定在60%以上。

19.证监会主席易会满表示,中美经贸摩擦对资本市场影响是客观存在的,但程度是可控的;我国资本市场的韧性在增强,抗风险能力在提高,处于历史低位的市场估值显示了市场发展的巨大潜力;将加快推进资本市场的双向开放,深化和完善境内外股票市场互联互通机制。

20.商务部回应“中方是否会以限制出口稀土来反制美国”提问称,如果有国家利用中国出口的稀土来制造产品,反过来打压中国的发展,于情于理这都是难以接受的。

21.科创板首批三家上会企业全部获通过。科创板上市委公告第1次审议会议结果,微芯生物、安集科技、天准科技3家公司首发申请全部获通过。下一步,上交所将结合上市委审议意见,出具同意发行上市的决定,并按程序报送证监会履行发行注册程序。

 

国际:

1.美国总统特朗普:美国已与墨西哥达成协议,对墨西哥输美商品加征关税的计划被无限期暂停。

2.世界黄金协会发布的报告显示,今年第一季度,全球各国央行共购入145.5吨黄金,同比增长68%。截至今年4月,全球官方黄金储备共计34023.87吨,其中欧元区 (包括欧洲央行) 共计10778.5吨,新兴市场央行也继续保持稳健速度积累黄金储备。

3.美国5月季调后非农就业人口7.5万人,刷新三个月低位,预期17.5万人,前值修正为22.4万人。美国5月失业率3.6%,预期3.6%,前值3.6%。

4.美国4月贸易帐逆差508亿美元,预期逆差507亿美元,前值逆差500亿美元。美国至6月1日当周初请失业金人数21.8万人,预期21.5万,前值21.5万。

5.美国4月工厂订单环比减0.8%,预期减0.9%,前值增1.9%。美国4月耐用品订单终值环比降2.1%,初值降2.1%;美国4月扣除飞机的非国防耐用品订单终值环比减1%,前值减0.9%。

6.美国5月Markit制造业PMI终值50.5,创2009年9月来最低,预期和初值为50.6,前值为52.6。产出分项指数为50.7,为2016年6月以来最低,初值50.8,前值52.7;新订单指数为49.6,为2009年8月以来首次陷入萎缩区间,初值49.7,前值53.5。

7.美国5月ISM制造业PMI为52.1,创2016年10月份以来新低,预期53.3,前值52.8。美国5月ISM制造业物价支付指数53.2,预期51,前值50;美国5月ISM制造业新订单指数52.7,前值51.7。

8.欧元区5月Markit制造业PMI终值47.7,预期47.7,初值47.7。德国5月制造业PMI终值44.3,预期44.3,初值44.3。法国5月制造业PMI终值50.6,预期50.6,初值50.6。

9.欧洲央行维持三大利率不变,预计将保持现有关键利率水平不变至少到2020年上半年,此前为至少到2019年年底。第三轮定向长期再融资操作(TLTRO)主要利率为0.1%,TLTRO的利率可以低至较存款机制利率高10个基点。欧洲央行:预计2019年GDP增速为1.2%,3月预期为1.1%;预计2019年通胀率为1.3%,3月预期为1.2%。

10.欧元区第一季度GDP终值同比增1.2%,预期增1.2%,初值增1.2%;环比增0.4%,预期增0.4%,初值增0.4%。

11.德国4月季调后制造业订单环比增0.3%,预期持平,前值增0.6%;德国4月工作日调整后制造业订单同比减5.3%,预期减5.9%,前值减6%。

12.澳大利亚一季度GDP同比升1.8%,预期升1.8%,前值升2.3%;环比升0.4%,预期升0.5%,前值升0.2%。

13.澳洲联储将基准利率下调25个基点至1.25%,为近三年来首次降息,符合预期。澳洲联储:密切关注劳动力市场,降息是为了支持就业,将会调整政策以支持可持续增长、达成通胀目标;房地产市场依然疲软,不过近期房贷市场已经企稳,房价下跌速度放缓;主要不确定性因素仍是家庭消费。

14.印度央行宣布降息25个基点至5.75%,为年内第三次降息,符合市场预期。印度央行:货币政策立场由中性调整为宽松,所有委员一致同意降息;将2019财年GDP增速预期由7.2%下调至7.0%;预计2019财年上半年整体通胀为3.0-3.1%。

 

四、总体判断

上周四个交易日,A股连续调整,各大指数纷纷创本轮调整以来的新低,上证综指跌破半年线,向下接近年线,2月25日跳空高开的缺口可能很快封闭。事实上,除了上证综指、上证50和沪深300等指数2月25日跳空高开的缺口尚未封闭,其他各大指数基本上在5月份就都把该缺口封闭了,特别是中小板指数在5月6日向下跳空低开调整当天就把2月25日的缺口封闭了。目前多数指数都已经跌破半年线,特别是深证综指、中小板综和创业板综等主要指数都已经跌破年线了,说明市场走势非常虚弱。影响市场信心的主要是外部因素,即中美关系未来如何演变还有极大的不确定,国内如何应对也有极大的不确定。同时,国内短期的经济数据,包括发电耗煤和汽车销售等高频数据也明显低于市场预期。短期看不到有什么特别的因素能改变投资者的预期的因素能够扭转市场的走势。

当前A股的估值并不贵,除了创业板,多数指数的估值都在历史的中位数以下明显偏低的位置,当前的估值所隐含的收益率和风险溢价ERP依然接近历史偏高的位置,金融市场的流动性环境依然比较宽松,加上美国对另外3000多亿美元的中国出口商品是否加征关税很可能要推迟到7月份决定。另外,近期市场调整的幅度已经很大,1月4日以来各大指数的收益基本上都已经砍掉了一半以上,上海综合指数已经接近2800点,这是过去十年的均线附近,建议投资者短期不必过度悲观。

综合上述国内外各种因素,我们估计未来一段时间或未来一个较长的时期A股可能还是以持续震荡为主要格局,建议投资者密切关注6月底中美两国领导人在日本见面的情况,以及7月中旬后公布的6月份经济数据是比5月份有所改善还是继续恶化, 7月中下旬可能召开的政治局二季度经济形势分析会对当前的经济形势和未来的宏观调控如何定调。在投资方面建议继续以控制风险为主,同时战略上,从中长期的角度继续逢低重点关注与自主可控即“自主创新+安全可控”相关的5G、人工智能、大数据云计算和网络安全以及高端制造和军工股,继续重点关注食品饮料等大消费概念和金融股。

 

五、债券市场

上周债市上涨,10年期国债利率下行6bp,AAA级、AA级企业债和城投债利率平均下行0、1、2bp,转债下跌2.17%。

资金利率明显下行。上周央行加大公开市场资金投放来应对回笼压力,货币利率低位稳定。具体而言,逆回购2100亿,逆回购到期5300亿,MLF净投放370亿,央行整周净回笼2830亿。R007均值下行57BP至2.45%,R001均值下行74BP至1.76%。DR007均值下行30BP至2.44%,DR001均值下行72BP至1.70%。

利率债收益率下行。上周1年期国债收2.65%,较前一周下行2BP;10年期国债收于3.21%,较前一周下行6BP。1年期国开债收于2.89%,较前一周上行2BP;10年期国开债收于3.66%,较前一周下行4BP。

信用债利率小幅下行。上周信用债收益率跟随利率债下行,但幅度不如利率债,信用利差被动拉大。AAA级企业债收益率基本持平,AA级企业债收益率平均下行1BP,城投债收益率均下行2BP。

转债指数继续下跌。上周中证转债指数下跌2.17%,日均成交量上升。同期沪深300指数下跌1.79%、创业板指下跌4.56%、上证50下跌0.81%。?

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