长城基金一周市场资讯及观点20190313

2019-3-13

一、市场表现

上周指数涨跌不一，同时成交量环比继续提升。上证综指上周下跌0.81%，深圳成指上周上涨5.57%，创业板指上周上涨7.94%。上周两市总成交量5.39万亿，日均成交量环比上升24.05%。外围股市涨跌不一，道琼斯指数下跌2.13%；纳斯达克指数下跌2.29%；富时100指数上涨0.72%，日经指数下跌0.68%；发展中国家市场，孟买SENSEX指数上涨1.83%，雅加达指数下跌0.65%，巴西指数下跌0.28%；自由经济体市场，新加坡海峡指数上涨0.28%，恒生指数下跌0.11%。

二、热点板块

上周涨幅居前的板块为计算机、农林牧渔、通信，分别上涨12.36%、12.26%和7.13%；跌幅居前的为银行、食品饮料和餐饮旅游，分别下跌4.74%、4.32%、3.77%。

三、消息面

国内：

1.   中国2月CPI同比增1.5%，前值1.7%，预测1.5%。猪肉价格下降4.8%，影响CPI下降约0.12个百分点。2月PPI同比增0.1%，前值0.1%，预测0.2%。

2.   国资委主任肖亚庆：1-2月中央企业营业收入增加了3.9%，利润增长了15.3%，经济向上潜力很大；今年着力推进混合所有制改革和股权多元化；将积极稳妥地推进装备制造、造船、化工等领域的战略性重组；第四批会有一百多家混合所有制的企业，在重点领域要进一步推出。

3.   海关总署：今年春节过后，我国货物贸易进出口增速大幅回升；从历史数据看，春节期间月度数据出现波动是正常现象，对下一阶段进出口增长充满信心。

4.   中国2月出口（以人民币计）同比降16.6%，预期增6.6%，前值增13.9%；进口同比降0.3%，预期增6.2%，前值增2.9%；贸易顺差344.6亿元，预期2500亿元，前值2711.6亿元。中国2月出口（以美元计）同比降20.7%，预期降5%，前值增9.1%；进口同比降5.2%，预期降0.6%，前值降1.5%。中国2月贸易帐顺差（以美元计）41.2亿美元，预期262亿美元，前值391.6亿美元。

5.   证监会回应国际货币基金组织获RQFII资格：有利于进一步扩大中国资本市场开放，助推人民币国际化，体现了国际投资者对中国资本市场的信心，欢迎国际金融组织，主权基金进一步投资中国资本市场。

6.   银保监会：1月底银行业金融机构境内总资产265.1万亿元，同比增速由2018年12月的6.4%升至6.9%。1月底银行业金融机构境内总负债243.3万亿元，同比增速由2018年12月的6.0%升至6.5%。

7.   全国人大常务委员会委员长栗战书表示，2019年全国人大将落实制定房地产税法。对于房地产税立法是否将在今年制定完成？国家税务总局局长王军在接受采访时表示，“稳步推进。”

8.   乘联会最新公布数据显示，中国2月份广义乘用车零售销量119万辆，同比减少18.5%，降幅较上个月进一步扩大，同时也再次刷新七年来最大降幅。此前数据显示，1月广义乘用车零售销量218万辆，同比下降4%。

9.   工信部、国家标准化管理委员会共同组织制定《工业互联网综合标准化体系建设指南》提出，通过边缘计算能够“就近”提供边缘智能服务，满足工业在敏捷联接、实时业务、安全与隐私保护等方面的需求。规定边缘计算标准主要包括边缘设备标准、边缘智能标准、能力开放标准三个部分。

10.  国家电网公司表示，虽然公司经营面临一定挑战，但在去年落实降电价的基础上，将继续拓展降价空间，确保落实今年一般工商业平均电价再降低10%的任务。

11.  海关总署：中国1-2月煤及褐煤进口量增加3.8%至5114万吨，天然气进口同比增加18.5%至1736万吨，大豆进口同比下降14.9%至1183万吨，铁矿砂及其精矿进口同比减少5.5%至1.74亿吨，未锻轧铜及铜材进口同比减少0.6%至79万吨；中国1-2月钢材出口1070万吨，增加12.9%；中国1-2月原油进口同比增长12.4%至8182万吨，成品油进口同比增加4.4%至572万吨。

12.  财政部：今年实际减税减负数额会高于2万亿元，将不折不扣落实减税降费；从赤字率看，2016、2017年都是2.9%，2018年是2.6%，今年预计是2.8%，始终控制在国际通用的3%控制线以内；目前地方政府债务风险总体可控，不允许发生新的隐性债务；对于存量债务，已经发生了的，要求要稳妥化解。

13.  财政部：将运用好政府采购政策支持中小企业发展，准备和相关部门一道对现有的一些办法作出调整，规定政府部门采购预算中，至少留30%的额度面向中小企业；对小微企业参与采购竞争时给予价格扣除政策；拟建立预付款保函制度，有订单提供保函，可以提前预付一部分货款，这个正在研究。

14.  华为在深圳总部正式宣布起诉美国政府。声明称华为将向美国联邦法院提起诉讼，请求法院判定这一针对华为的销售限制条款违宪，并判令永久禁止该限制条款的实施。

15.  人社部、财政部确定2019年启动居民养老基金委托投资工作省份名单，包括河北省、吉林省、江苏省、浙江省、安徽省、福建省、河南省、广东省、青海省。未列入2019年启动名单的北京市、天津市等13个省、市及新疆建设兵团，要尽快将居民养老基金委托投资工作列入议程，抓紧制订工作计划、明确责任人员、确定实施步骤，确保在2020年底前全部启动实施。

16.  赛诺1月份数据显示，中国智能手机整体市场容量该月同比下滑8.9%。1月华为、vivo、OPPO、荣耀整体销量排名占据前四，单月销量均超500万台；以苹果手机397万台的销量为分水岭，小米、魅族、三星、金立等手机品牌位于第二梯队，整体销量同比增幅均为负数。

17.  2019年政府工作报告提出，今年GDP增长目标6%-6.5%，减轻税费2万亿，稳步推进房地产税立法。积极的财政政策要加力提效，赤字率拟按2.8%安排，比去年预算高0.2个百分点；财政赤字2.76万亿元；今年财政支出超过23万亿元，增长6.5%。

18.  政府工作报告：实施更大规模的减税；深化增值税改革，今年将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%；保持6%一档的税率不变，但通过采取对生产、生活性服务业增加税收抵扣等配套措施，确保所有行业税负只减不增。

政府工作报告：降低并统一大病保险起付线，报销比例由50%提高到60%，把高血压、糖尿病等门诊用药纳入医保报销。今年中小企业宽带平均资费再降低15%，移动网络流量平均资费再降低20%以上，在全国实行“携号转网”，规范套餐设置。

国际：

1.   美国总统特朗普：已经与墨西哥、加拿大达成协议，将很快提交给国会。

2.   美国2月非农就业人口新增2万，创17个月新低，预期18.1万，前值30.4万；失业率3.8%，预期3.9%，前值4%；平均每小时工资同比升3.4%，预期3.3%，前值3.2%。

3.   据外媒：美国参议员Elizabeth Warren公布了一项拆分亚马逊和Facebook等大型科技公司的计划，这是2020年美国总统竞选中迄今最明确的限制硅谷增长的提议，但Warren的提议中没有提到苹果。

4.   尽管今年以来全球股市强劲反弹，但资金却持续出逃。全球基金资金流向跟踪机构EPFR统计数据显示，上周全球股市净流出100亿美元，今年以来已累计净流出超600亿美元，创2008年金融危机以来最差开局。其中，发达市场净流出近800亿美元，新兴市场则净流入180亿美元。

5.   欧洲央行意外调整前瞻指引，预计至少到2019年底维持利率不变，此前预计为2019年夏季。欧洲央行维持主要再融资利率在0%不变，边际贷款利率在0.25%不变，存款便利利率在-0.4%不变，符合预期。

6.   美国去年12月贸易逆差598亿美元，创2008年10月以来新高，预期逆差579亿美元，前值由逆差493亿美元修正为逆差503亿美元；2018年贸易逆差扩大至6210亿美元，创2008年以来新高。

7.   2月份全球制造业采购经理指数为51.5%，较上月回落0.9个百分点，较去年同期下降4.5个百分点。全球制造业采购经理指数自2018年8月以来呈现波动回落趋势，2月创出近两年新低，意味着全球经济复苏呈现逐步放缓趋势，下行压力有所显现。

8.   日本首相安倍晋三：只要不发生08年金融危机级别的重大冲击，就会上调消费税。

9.   韩国央行数据显示，2018年韩国人均国民总收入首次突破3万美元，但实际增速却创10年新低。去年韩国人均国民总收入为3.1349万美元，韩国因此成为世界上第七个人口超过5000万人且GNI超过3万美元的“30-50俱乐部”国家。

10.  福布斯发布第33期年度全球亿万富豪榜，亚马逊CEO贝索斯蝉联榜首，身家净值比2018年提高190亿美元，增至1310亿美元，比尔？盖茨、沃伦？巴菲特位列2、3名。马化腾以388亿美元的身家净值排名第20，马云未出现在前20榜单中。

四、总体判断

上周A股继续放量上涨，上海综合指数最高突破3100点。周五市场却放量急剧震荡下跌，引发了市场极大分歧。从基本面看，近期公布的经济数据，包括中国的进出口数据、汽车的销售数据和智能手机的销售数据都大幅度回落，明显低于市场预期。但去年四季度市场对中国经济的悲观情况已经提前作了非常充分的反映。同时，从心理因素方面来讲，市场上涨过快必然导致分歧越来越大。部分投资者对市场急剧上涨，特别是部分游资爆炒垃圾股的现象从而可能会引发监管部门干预的担心也会加大。因此，周五有券商连续对中国人保和中信建投两家公司公开给出卖出的评级，成为当天市场放量调整的重要原因。我们认为周五市场放量急剧震荡调整最主要的原因还是在上周周报中指出的，市场涨得过快过急，从而引发获利回吐的压力和产业资本减持的风险。另外我们也继续维持此前的判断，春季行情的三大逻辑依然有效，A股从2440点以来的反弹并不是一个短线的超跌反弹，很有可能是彻底反转。

从短线看，虽然近期市场有可能还会创出2440点以来的新高，但是根据当前的投资者情绪状况，上涨行情的第一波很可能已经进入下半场或者接近尾声。未来一段时间内，预计上证综合指数和创业板指数很可能会2018年6月之前的区域，即分别在3000点到3300点之间和1800点左右震荡巩固消化。建议投资者在市场震荡的过程中继续逢低重点关注TMT板块特别是5G、物联网、人工智能、大数据云计算和网络安全以及高端制造和军工股等优质成长股，继续逢低重点关注券商股和养殖板块。同时鉴于境外资金和国内保险资金等长期资金的投资风格及其市场影响，建议投资者从价值投资的角度继续逢低重点关注食品饮料、家电和医药医疗板块。

五、债券市场

上周债市涨跌互现。国债利率平均下行1bp，AAA级、AA级企业债和城投债利率分别上行4、3、7bp，转债下跌0.42%。

资金面较为宽松。R007均值下行57BP至2.39%，R001均值下行51BP至2.12%。DR007均值下行30BP至2.37%，DR001均值下行46BP至2.07%。

长端利率债表现较好。上周1年期国债收2.45%，较前一周上行2BP；10年期国债收于3.14%，较前一周下行4BP。1年期国开债收于2.51%，较前一周下行2BP；10年期国开债收于3.59%，较前一周下行11BP。

信用债继续调整。上周信用债收益率上行，信用利差主动走扩。AAA级企业债收益率平均上行4BP、AA级企业债收益率平均上行3BP，城投债收益率平均上行7BP。

转债指数初现调整。上周中证转债指数下跌0.42%，结束了之前的周线八连阳，日均成交量117亿元，环比上涨14%。转债平价指数下跌2.46%；同期沪深300指数下跌2.46%、创业板指上涨5.52%、上证50下跌3.95%。个券79涨2平55跌，正股63涨1平72跌。
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