长城基金一周市场资讯及观点20190304

2019-3-4

一、市场表现

上周市场上涨，同时成交量环比明显提升。上证综指上周上涨6.77%，深圳成指上周上涨5.97%，创业板指上周上涨7.66%。上周两市总成交量4.35万亿，日均成交量环比上升50.53%。外围股市涨跌不一，道琼斯指数下跌0.02%；纳斯达克指数上涨0.90%；富时100指数下跌1.00%，日经指数上涨0.83%；发展中国家市场，孟买SENSEX指数上涨0.54%，雅加达指数下跌0.02%，巴西指数下跌3.35%；自由经济体市场，新加坡海峡指数下跌1.51%，恒生指数下跌0.01%。

二、热点板块

上周所有行业均实现上涨，涨幅居前的为银行、钢铁、非银行金融，分别上涨8.80%、8.57%和7.83%；相对居后的为电力设备、农林牧渔和电子元器件，分别上涨2.16%、2.17%、2.78%。

三、消息面

国内：

1.全国政协十三届二次会议将于3月3日下午3时开幕，3月13日上午闭幕。大会主要议程包括：听取和审议全国政协常委会工作报告和关于提案工作情况的报告；列席十三届全国人大二次会议，听取并讨论政府工作报告，讨论外商投资法草案等。

2.国务院关税税则委员会有关负责人发表讲话称，注意到美国贸易代表办公室宣布，对2018年9月起加征关税的自华进口商品，不提高加征关税税率，继续保持10%，直至另行通知。就此，国务院关税税则委员会有关负责人表示，欢迎美方采取的上述措施。

3.广东省即将印发推进粤港澳大湾区建设施工图和任务书。《中共广东省委广东省人民政府关于贯彻落实〈粤港澳大湾区发展规划纲要〉的实施意见》、《广东省推进粤港澳大湾区建设三年行动计划（2018-2020年）》等配套文件将于近期两天向社会公布。

4.科创板规则落地，目前券商投行正抓紧推进正式申报前准备工作，有机构预计月内会有企业申报，6个月内将有首批企业上市。此外，首批科创板企业保荐工作或向头部券商集中，而部分原本拟在主板上市的备案辅导企业将转投科创板。

5.工信部表示，2018年水泥化解过剩产能取得初步成效，水泥熟料产能减少5400万吨；2019年水泥行业经济下行压力不容忽视，继续巩固化解过剩产能成果。

6.交通运输部发布数据，春运40天（1月21日-3月1日），全国铁路、道路、水路、民航累计发送旅客29.8亿人次，比去年同期增长0.33%。其中，民航发送7288.2万人次、增长11.38%。

7.国政协新闻发言人郭卫民表示，从去年5月1日起，我国实施了进口抗癌药的零关税，还就抗癌药的医保准入问题与药企进行了专项谈判，把17种临床急需、疗效好的抗癌药纳入了医保范围，这些抗癌药的平均降价都达到56.7%。

8.中国2月财新制造业PMI为49.9，创三个月新高，预期48.5，前值48.3。

9.中国与智利自贸协定升级议定书3月1日生效，中方将在3年内对智方逐步取消部分木制品关税，智方将对中方立即取消纺织服装、家电、蔗糖等产品关税，双方相互实施零关税的产品将达到约98%，中智自贸区将成为迄今我国货物贸易开放水平最高的自贸区。

10.上交所正式确定科创板上市标准：(一)符合中国证监会规定的发行条件；(二)发行后股本总额不低于人民币3000万元；(三)公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；(四)市值及财务指标符合本规则规定的标准；（五)上交所规定的其他上市条件。

11.财政部：继续实施支持文化企业发展增值税政策，对从事电影制片、发行、放映的电影集团公司、电影制片厂及其他电影企业取得的销售电影拷贝收入等，免征增值税。

12.外管局：中国2月末，QFII获批额度为1014.46亿美元，上月末为1013.46亿美元；QDII 获批额度为1032.33亿美元，上月末为1032.33亿美元；RQFII获批额度为6604.72亿元人民币，上月末为6486.72亿元。

13.MSCI宣布，增加中国A股在MSCI指数中的权重，并通过三步把中国A股的纳入因子从5%增加至20%。5月份扩大至10%、8月份扩大至15%、11月份扩大至20%。完成三步实施后，MSCI新兴市场指数的预计成分股中有253只中国大盘A股和168只中国中盘A股（其中包括了27只创业板股票）；这些A股在此指数中的预计权重约3.3%。

14.2018年，香港实现地区生产总值28453.17亿港元，同比增长3%；深圳市GDP为24221.98亿元，增长7.6%。按人民币算，去年深圳市GDP高出香港221亿元左右，这是深圳市GDP首次超越香港，深圳成为粤港澳大湾区城市经济总量第一的城市。

15.证监会表示，7方面推进资本市场改革发展：一是持续推进基础制度改革。全面落实设立科创板并试点注册制改革，目前主要制度规则正在程序公开征求意见；大力优化股债融资和并购重组制度，保持新股发行常态化，改革上市公司制度。二是支持服务实体经济高质量发展。三是防范化解重点领域风险。四是对外开放迈上新台阶。五是维护市场稳定激发市场活力取得机制性成果。六是法治建设和依法监管取得积极成效。七是加强投资者合法权益保护。

16.税务总局：31个省、自治区、直辖市均已发文明确，小微企业“六税两费”按50%幅度顶格减征；新政策下小微企实际税负将从10%降到5%，税负比原来降低一半；若此单位的效益越来越好，年应纳税所得额超过100万元，按照原来的规定是不能再享受优惠政策的，但现在只要不超过300万元，仍然可以享受优惠政策。

17.外交部长王毅：中国将继续深化改革，扩大开放；将在北京举办第二届“一带一路”国际合作高峰论坛，这是今年中国最重要的主场外交，也是共建“一带一路”迈入新阶段的重要标志。

18.养老金目前入市规模仅15%！人社部基金监督局局长唐霁松近日表示，这一占比过小，应当推动养老基金投资运营规模不断扩大，逐步扩大养老基金投资范围。

19.习近平在中共中央政治局第十三次集体学习时强调：深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济能力；要注重在稳增长的基础上防风险，防范化解金融风险特别是防止发生系统性金融风险，是金融工作的根本性任务；要建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，完善资本市场基础性制度，把好市场入口和市场出口两道关，加强对交易的全程监管。

20.中国建筑科学研究院有限公司相关负责人回应“住宅建筑应以套内使用面积进行交易”：主要考虑是从技术角度规范住宅面积的计算规则，按套内使用面积计算是国际通行做法，为了提高我国工程建设标准与国际通行做法的一致性程度，此次规范征求意见稿中拟将住宅交易的面积统一按套内使用面积计算，一定程度上有利于消费者权益的保护。

国际：

1.俄罗斯2月扩大原油减产幅度，以遵守与OPEC达成的合作减产协议。

2.美国12月核心PCE物价指数同比升1.9%，预期升1.9%，前值升1.9%；12月PCE物价指数同比升1.7%，预期1.7%，前值1.8%。美国去年12月个人消费支出（PCE）环比降0.5%，预期降0.3%，前值升0.4%；实际个人消费支出（PCE）环比降0.6%，预期降0.3%，前值升0.3%。

3.欧元区2月制造业PMI终值49.3，为2013年6月以来最低水平，预期49.2，前值49.2。英国2月制造业PMI为52，预期52，前值52.8，就业分项指数创下六年低点，为自2012年有记录以来最悲观。

4.美国总统特朗普2月28日在越南河内举行的记者会上确认，朝美领导人第二次会晤没有签署任何文件。

5.美国2018年实际GDP增长2.9%，增速创2015年以来最佳表现。美国2018年GDP总额达20.5万亿美元，为历史上首次突破20万亿美元。

6.美联储哈克：预计美联储2019-20年分别加息一次将是适宜的；FOMC在利率问题上继续保持“观望状态”；预计美国2019年GDP增幅将略超2%，并将在2020年重返趋势；预计美国2019-20年通胀将略微高于2%。

7.日本央行行长黑田东彦：EFT持仓比例仅占股票市场的一小部分，日本央行不直接持有股票，日本央行购买ETF有助于降低风险溢价，ETF购买是货币政策的一个重要组成部分。

8.英国首相特雷莎？梅：不希望延长脱欧期限；短时间的延长（不超过六月底）必须是一次性的；如果议会否决了脱欧协议和无协议脱欧，将于3月14日就延长脱欧期限进行投票；将在3月12日前举行第二次有意义的投票；评估进一步表明，最佳选择是达成脱欧协议。

9.美国总统特朗普：油价涨得太高，欧佩克应该要放轻松点；全球不能再承受油价上涨了。

10.美国边境城市拉雷多自由贸易城签约仪式2月23日在此间举行。自贸城建成后将吸引包括中国企业在内的批发商进驻，将商品销售至拉丁美洲市场。

四、总体判断

上周A股连续放量加速上涨，周五几乎各大指数都收在最高点，上海综合指数接近3000点，表明市场人气已经彻底激活。

我们之前的市场观点当中已经提到，这一波春季行情的第一目标把去年国庆过后跳空低开的缺口补上，即到2800点；第二目标我们认为是3000点。因为去年3月份美国宣布对中国实施贸易制裁，4月份宣布制裁中兴通讯，加上国内金融云杠杆，那样严峻的环境下，上海综合指数在去年6月份之前一直在3000点之上震荡，创业板一直在1800点上下震荡。

目前中美贸易谈判已经有明显的进展，国内金融去杠杆也达到了阶段性的成果，市场再回到3000点的位置并不出奇。现在我们需要关注和思考的是3000点以上还有多大空间？从长线看，A股回升到3000点以上，我们前期提出的这波春季行情的三大逻辑依然有效，市场应该已经彻底反转，当前市场可以预期的风险点不大。从短线看，主要的风险是市场可能上涨得过快过急，引发获利回吐的压力和产业资本减持，从而引发市场短线震荡。

我们判断，未来一段时间，A股很可能在3000到3300点之间震荡调整巩固消化。由于猪、鸡、5G、半导体、电子和券商等主力板块短期涨幅过大过快，而银行地产建筑建材等蓝筹股可能有补涨的要求，建议投资者在市场上涨的过程中注意短线震荡的风险，同时关注优质蓝筹股补涨的机会和未来科技股分化的趋势，利用市场震荡寻找基本面优秀、有长期逻辑的优质成长股。

五、债券市场

上周债市继续调整。国债利率平均上行9bp，AAA级、AA级企业债和城投债利率分别上行9、8、9bp，转债反弹2.93%。

货币利率总体上行。在缴税、地方债发行及股市火爆等因素下，资金面先紧后松。上周央行逆回购投放2200亿元，逆回购到期600亿，公开市场净投放1600亿。R007均值上行54BP至2.96%，R001均值上行55BP至2.63%。DR007均值上行34BP至2.67%，DR001均值上行52BP至2.54%。

长端利率债调整明显。上周1年期国债收2.43%，较前一周上行7BP；10年期国债收于3.19%，较前一周上行4BP。1年期国开债收于2.53%，较前一周下行3BP；10年期国开债收于3.71%，较前一周上行10BP。

信用债利率也上行。上周信用债收益率跟随利率债上行，AAA级企业债收益率平均上行9BP、AA级企业债收益率平均上行8BP，城投债收益率平均上行9BP。

转债指数涨势延续。上周中证转债指数上涨2.93%，周线出现八连阳，日均成交量超过100亿，创下历史新高。转债平价指数上涨6.49%；同期沪深300指数上涨6.52%、创业板指上涨7.66%、上证50上涨7.63%。个券102涨2平31跌，正股113涨22跌。