长城基金一周市场资讯及观点20190917

2019-9-17

一、市场表现

上周指数上涨，日均成交量环比增加。上证综指上周上涨1.05%，深圳成指上周上涨0.98%，创业板指上周上涨1.08%。上周两市总成交量2.59万亿元，日均成交量环比上升3.16%。外围股市方面，道琼斯指数上涨1.58%；纳斯达克指数上涨0.91%；富时100指数上涨1.17%；日经指数上涨3.72%；发展中国家市场，孟买SENSEX指数上涨1.09%，雅加达指数上涨0.41%，巴西指数上涨0.55%；自由经济体市场，新加坡海峡指数上涨2.13%，恒生指数上涨2.48%。

二、热点板块

上周板块涨跌各异，其中涨幅居前的板块为传媒、轻工制造和基础化工，分别上涨3.30%、3.00%和2.72%；跌幅居前的板块为食品饮料、农林牧渔和国防军工，分别下跌2.52%、1.51%和0.78%。

三、消息面

国内：

1.习近平主持召开中央全面深化改革委员会第十次会议，会议审议通过《关于推动先进制造业和现代服务业深度融合发展的实施意见》、《关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》、《关于推进贸易高质量发展的指导意见》、《关于实施重要农产品保障战略的指导意见》、《统筹监管金融基础设施工作方案》、《关于加强科技创新支撑平安中国建设的意见》、《绿色生活创建行动总体方案》、《国有金融资本出资人职责暂行规定》等11份文件。

2.日前美方已决定对拟于10月1日实施的中国输美商品加征关税措施做出调整，中方支持相关企业从即日起按照市场化原则和WTO规则，自美采购一定数量大豆、猪肉等农产品，国务院关税税则委员会将对上述采购予以加征关税排除。

3.国务院副总理刘鹤会见美中贸易全国委员会董事会主席格林伯格。刘鹤表示，美方刚刚宣布推迟10月1日加征关税，中方对此表示欢迎。全世界期盼中美磋商取得进展，双方工作层将于下周见面，围绕贸易平衡、市场准入、投资者保护等共同关心的问题进行认真交流。

4.国务院发布《关于加强和规范事中事后监管的指导意见》，提出对直接涉及公共安全和人民群众生命健康等特殊重点领域，依法依规实行全覆盖的重点监管，对新技术、新产业、新业态、新模式要留足发展空间，同时坚守质量和安全底线；建立完善违法严惩制度、惩罚性赔偿和巨额罚款制度、终身禁入机制，让严重违法者付出高昂成本。

5.国务院关税税则委员会公布第一批对美加征关税商品第一次排除清单，对第一批对美加征关税商品，第一次排除部分商品，自9月17日起实施。国务院关税税则委员会将继续开展对美加征关税商品排除工作，适时公布后续批次排除清单。

6.国务院常务会议要求紧扣群众关切进一步保障好基本民生，抓紧落实猪肉保供稳价措施，研究支持建设一批惠及面广、补短板的民生重大工程；决定出台城乡居民医保高血压糖尿病门诊用药报销政策，减轻数亿患者负担，加快推进集中招标采购，推行长处方制度；部署深入推进医养结合发展，鼓励社会力量举办医养结合机构，符合基本医保范围的医疗服务费用由基本医保基金支付，加快推进长期护理保险试点。

7.国务院办公厅发布《关于稳定生猪生产促进转型升级的意见》，从稳定当前生猪生产，加快构建现代养殖体系，完善动物疫病防控体系，健全现代生猪流通体系等方面提出具体措施。文件提出，将种猪场和规模养猪场（户）贷款贴息政策期限延长至2020年12月31日，并将建设资金贷款纳入贴息范围；银行业金融机构不得盲目限贷、抽贷、断贷。

8.银保监会首席风险官肖远企：同业理财、影子银行是中小银行风险最突出的地方，对高风险机构实行“名单制”管理，制定详细的“分步走”化解方案和计划，正在研究探讨出台一些关于负债资产的要求；监管支持消费信贷发展，这与当前扩大内需、支持消费升级的大环境相匹配，支持金融机构去挖掘这一市场。

9.银保监会：已计划对网络小额贷款实施差异化监管，目前正在研究制定全国统一的网络小额贷款监管制度和经营规则，将提高准入门槛，引入分级管理模式，以推动网络小额贷款从业机构扶优限劣、规范发展，提高小额贷款公司服务“长尾人群”的能力。

10.银保监会肖远企：监管部门没有控制房地产企业贷款增量，银行对房地产行业授信要遵循国家房地产调控规则，同时要遵循监管规则；过去有银行与房企合谋，通过表外资金，违规绕道“输血”房地产，监管部门压降的主要是这些资产。

11.发改委已牵头制定重要时间节点的冻猪肉投放计划，下一步将密切监测、预警、分析生猪和猪肉市场价格形势，加大综合协调力度，积极稳定生猪生产，精准开展市场价格调控。

12.发改委印发行动实施方案，要求综合利用各种政策工具，制定养老服务补短板组合融资实施方案，将普惠养老城企联动专项行动城市作为样板，综合采用“补贷债基购保”，降低建设运营成本；鼓励银行、保险、基金等各类金融机构参与合作，对专项行动提供多层次多样化金融服务；引导战略合作机构积极对接项目，并针对性开展金融产品创新。

13.中国8月M2同比增8.2%，预期8.1%，前值8.1%；新增人民币贷款1.21万亿元，预期1.157万亿元，前值1.06万亿元；社会融资规模增量1.98万亿元，前值1.01万亿元；8月末社会融资规模存量为216.01万亿元，同比增长10.7%。

14.中国8月CPI同比增2.8%，预期增2.6%，前值增2.8%；8月PPI同比降0.8%，预期降0.9%，前值降0.3%。

15.中国8月出口（以人民币计）同比增长2.6%，前值增10.3%；进口下降2.6%，前值增0.4%；贸易顺差2396亿元人民币，扩大41.8%。海关总署统计分析司司长李魁文表示，当前国际经济、贸易增长放缓，但我国外贸进出口一直表现出很强的韧性，单月进出口连续5个月超过2.5万亿元。

16.商务部：中国有充足的宏观政策工具，商务部将适时推出新的稳外贸举措；中方企业开始就购买美国农产品进行询价，大豆、猪肉都在询价范围内。

17.外交部回应“中方有意等2020年美国大选后再达成协议”称，中方在中美经贸问题上的立场、态度和做法是始终如一的。希望通过平等、相互尊重的磋商，达成双方都能接受的、互利共赢的解决方案。

18.医保局：尽快启动扩大国家药品集中采购试点实施范围工作，已研究制定以“适度竞价、多家中标”为主要思路的扩大试点实施范围方案；鼓励商业保险公司开发适销对路的保险产品和服务，将探索以政府购买服务方式委托商保机构承办大病保险等。

19.统计局：8月食品烟酒价格同比涨7.3%，影响CPI上涨约2.14个百分点。畜肉类价格涨30.9%，影响CPI上涨约1.31个百分点（猪肉价格涨46.7%，影响CPI上涨约1.08个百分点）；鲜果价格涨24.0%，影响CPI上涨约0.39个百分点。

20.证监会提出全面深化资本市场改革12个重点任务，一是充分发挥科创板的试验田作用，稳步实施注册制；二是大力推动上市公司提高质量，严把IPO审核质量关，优化重组上市、再融资等制度，支持分拆上市试点；三是补齐多层次资本市场体系的短板，大力发展私募股权投资；四是狠抓中介机构能力建设，压实中介机构责任；五是加快推进资本市场高水平开放；六是推动更多中长期资金入市；七是切实化解股票质押、债券违约、私募基金等重点领域风险；八是进一步加大法治供给，加快推动《证券法》《刑法》修改，大幅提高欺诈发行、上市公司虚假信息披露和中介机构提供虚假证明文件等违法行为的违法成本；九是加强投资者保护，探索建立行政罚没款优先用于投资者救济的制度机制；十是提升稽查执法效能；十一是大力推进简政放权；十二是加快提升科技监管能力。

21.外管局决定取消QFII和RQFII投资额度限制，RQFII试点国家和地区限制也一并取消。今后，具备相应资格的境外机构投资者，只需进行登记即可自主汇入资金开展符合规定的证券投资，境外投资者参与境内金融市场的便利性将再次大幅提升。外管局表示，将立即着手修订《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》等相关法规，明确不再对单家合格境外投资者的投资额度进行备案和审批。

22.伦交所在官网发布声明称，董事会一致拒绝港交所的收购提议；没有必要与香港交易所进一步接洽，对Refinitiv的收购符合业务的战略目标，收购Refinitiv的交易仍将在2020年下半年完成。并称，我们认识到中国存在巨大的机遇，非常重视双方关系；重视与上海证券交易所的互利合作关系。

23.港交所回应伦交所拒绝并购提议：仍然认为存在和伦敦证交所交易的可能；与监管方和政策制定者进行了建设性会谈。

24.人民锐评： 解决住房问题，香港不能再等了！近日香港民建联在报刊登全版广告，促请政府引用《收回土地条例》增加土地供应，大量兴建公营房屋，缩短公屋轮候时间，争取达到“3年上楼”的目标。更多人开始将关注的目光投向影响香港发展的深层次问题。住房，正是重中之重。

国际：

1.美国8月零售销售环比增长0.4%，预期增长0.2%，7月为0.7%。美国9月密歇根大学消费者信心指数初值为92，预期90.9，前值89.8。

2.美国8月CPI同比升1.7%，预期升1.8%，前值升1.8%；核心CPI同比升2.4%，预期升2.3%，前值升2.2%。美国8月实际收入同比增1.2%，前值增0.9%。美国至上周初请失业金人数为20.4万人，预期21.5万人，前值21.7万人。

3.美国8月PPI环比增0.1%，预期持平，前值增0.2%；核心PPI环比增0.3%，预期增0.2%，前值降0.1%。美国7月批发销售环比增0.3%，预期增0.2%，前值降0.3%。

4.欧洲央行降息并重启QE，将存款利率下调10个基点至-0.5%，为2016年3月以来首次下调，并将开始实施利率分级制度。欧洲央行将从11月1日起每月购买200亿欧元债券，只要有需要就会持续保持购债，在新的QE结束后才会考虑加息。欧央行还将改变新一轮季度目标长期再融资操作(TLTRO III)的模式，以保持有利的银行贷款条件。

5.欧洲央行下调欧元区今明两年经济增速预期，以及未来三年通胀预期。将2019年增速预期从1.2%下调至1.1%，2020年增速预期从1.4%下调至1.2%；将2019年通胀预期从1.3%下调至1.2%，2020年预期从1.4%下调至1%，2021年预期从1.6%下调至1.5%。

6.欧洲央行行长德拉吉：经济增速放缓比预计的更明显，经济衰退的可能性非常小但仍有所走高，有需要保持高度宽松的立场；没有讨论“直升机式撒钱”和改变边际贷款利率，欧洲央行的目标不是汇率；经济预期并没有包含硬脱欧的情况；通胀预期锚定低于目标，在0-1.5%之间，预计通胀将在年底有所抬头。

7.欧元区7月工业产出；同比减2%，预期减1.3%，前值由减2.6%修正为减2.4%环比减0.4%，预期增0.1%，前值由减1.6%修正为减1.4%。

8.土耳其央行将基准回购利率下调至16.5%，此前为19.75%。土耳其央行称，货币政策的收紧程度将由潜在通胀的发展趋势来决定，预计净出口将继续支撑经济增长，经济逐渐回温趋势将继续保持。

9.日本第二季度实际GDP年化季率修正值同比增1.3%，符合预期，前值增1.8%。日本7月贸易帐逆差745亿日元，预期240亿日元，前值顺差7593亿日元。日本8月经济观察家前景指数39.7，预期43.6，前值44.3。

10.越南下调基准利率至6%，此前为6.25%。津巴布韦央行加息至70%，之前为50%。

四、总体判断

近期A股持续反弹，交易金额也持续增加，量价配合也比较好。上周末又传来一些重大利好，一是欧洲货币宽松超出市场预期，除了降息，又开始新一轮量化宽松；二是中美对抗出现了明显的维和迹象。上周中国可能公布8月份经济数据，市场预期比7月份改善。美国上周可能再次降息。再加上美国股市近期连续反弹又接近前期历史高点，外资还在持续流入A股，国内新中国70周年大庆，国内也有降息预期，流动性环境对债券的估值和股票的估值依然有利，我们预计A股未来一段时间很可能以持续震荡反弹为主要格局，建议投资者继续重点关注与5G、半导体和自主可控相关的科技龙头及医药、食品饮料和家电等大消费龙头。另外，周末沙特石油设施遇袭，给油价未来走势带来了一些不确定性，加上金融、龙头地产股、基建相关的龙头股以及煤炭、建材、电力与公用事业、钢铁和石油石化等大盘股估值都在低位，四季度很可能有补涨行情，建议大家逢低关注。

五、债券市场

上周债市震荡，国债利率平均上行4bp，AAA级、AA级企业债、城投债利率分别下行1、0、2bp，转债上涨0.27%。

资金面宽松。上周央行逆回购投放2300亿元，逆回购到期400亿，无MLF投放，MLF到期1765亿元，公开市场净投放135亿元。R001均值下行3BP至2.54%，R007均值上行3BP至2.76%。DR001均值下行4BP至2.49%，DR007均值上行2BP至2.64%。

利率债收益率分化。上周利率债收益率曲线呈现短下长上的格局。其中1年期国债利率收于2.60%，较前一周下行1BP；10年期国债利率收于3.09%，较前一周上行7BP。1年期国开债利率收于2.73%，较前一周下行5BP；10年期国开债利率收于3.54%，较前一周上行9BP。

信用债利率下降。上周信用债利率小幅下降，AAA级企业债收益率平均下行1BP，AA级企业债收益率与前一周基本持平，城投债收益率平均下行2BP。

转债指数上涨。上周中证转债指数上涨0.27%，日均成交额环比下降。同期沪深300指数上涨0.6%、创业板指上涨1.08%、上证50上涨0.62%。