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长城基金一周市场资讯及观点20201104

2020-11-4

一、市场表现

上周国内市场震荡下跌,成交量较上周下降。上证综指下跌1.63%;深圳成指上周上涨0.82%;创业板指本下跌0.02%上周两市总成交额3.65万亿。外围股市方面,道琼斯指数下跌6.47%;纳斯达克指数下跌5.51%;富时100指数下跌4.83%,日经指数下跌2.29%;发展中国家市场,孟买SENSEX指数下跌2.59%,雅加达指数上涨0.09%,巴西指数下跌7.22%;自由经济体市场,新加坡海峡指数下跌4.48%,恒生指数下跌3.26%。

 

二、热点板块

上周7个行业录得涨幅,21个行业录得跌幅,其中上涨的板块为汽车、电子设备和医药生物,分别上涨3.91%3.81%和2.79%。跌幅居前的板块为非银金融、房地产和银行,分别下跌5.75%、4.19%和4.05%。

 

三、消息面

国内:

1. 原证监会主席肖钢表示,针对人工智能应用引发的共振性风险,应对各类智能投顾或者智能交易系统根据统一标准制定“熔断”机制,以减少市场波动,防止当事各方急于控制损失时出现多米诺骨牌效应。

2. 全国股转系统披露数据,截至上周,今年以来有512家挂牌公司在新三板完成股票发行融资,累计发行股票金额超过251亿元。

3. 中证报:在券商看来,当前正处于下一轮行情的蓄力调整阶段,不确定因素的落地和分子端因素的进一步强化将打破当前弱势震荡的市场格局。配置上继续看好顺周期和低估值板块,中长期“科技+消费”仍是主线。

4. 中信证券:预计在经历短暂的预期修正和11月初两事件落地后,市场将重启基本面持续改善推动的中期慢涨行情,配置上延续对顺周期和低估值板块的推荐,重点关注“十四五”主题催化的相关细分行业。

5. 国泰君安研究所所长黄燕铭表示,从现在到今年年底这段时间,预计A股整体上还是横盘振荡的行情,3100到3500这个区间暂时很难走出去。明年整体的趋势要重点关注无风险利率会不会出现进一步下调。无风险利率下降是未来A股市场能够走牛的一个很重要的条件。

6. 多家百亿私募持仓浮出水面,高毅资产邓晓峰继续看好紫金矿业,冯柳重仓安防板块;裘国根执掌的重阳投资对燕京啤酒持股不变;盘京投资新进平煤股份,保银投资新进万年青,礼仁投资新进上海机电。

7. 林园投资董事长林园“三季度大幅减持片仔癀”:林园投资旗下基金并未减仓片仔癀,只是将一些十几至二十亿元规模的基金进行分拆,所以退出前十大流通股的席位。

8. 浙商证券首席经济学家李超表示,中期对股市持相对乐观的态度,而整体的股市估值流动性随着货币政策边际的收紧可能会出现阶段性调整。两行业值得关注:其一,目前修复最快的行业是可选消费;其二,国家重点支持的一些高技术制造业。

9. 网传辛选与永辉超市达成战略合作。辛选方面澄清表示,与永辉超市目前并未签署任何战略合作协议。同时,辛选与永辉超市沟通后,决定取消10月26日的联合带货专场活动。

10. 十九届五中全会10月26日-29日在北京召开,主要研究制定“十四五”规划和2035年远景目标重大问题,对我国未来经济建设与发展具有方向性指导意义。

11. 蚂蚁“A+H”两地上市在即,有望成为有史以来全球最大的IPO,亦为史上首次科技大公司在美国以外市场完成大规模定价。蚂蚁集团本次科创板发行价格为68.80元/股。按此价格计算,预计“绿鞋”前A股募资规模1149.45亿元,“绿鞋”后A股募资规模1321.86亿元,最终A股发行总市值2.1万亿元。战略配售方面,天猫获配金额502.24亿元,社保基金获配68.88亿元。蚂蚁集团H股发行价同时公布,为80港元/股,香港公开发售时间为10月27日至30日。本次发行的H股预计将于11月5日上市交易。知情人士称,开售仅一小时,蚂蚁集团H股IPO机构发行部分已超额认购。

12. 《海南自由贸易港制度集成创新行动方案(2020-2022年)》发布,明确实施进出口商品管制负面清单管理;分阶段开放资本项目,建立自由贸易港跨境融资宏观审慎管理体系,建立健全新的跨境融资管理体制;实施农村土地制度改革。

13. 《亚太贸易协定》秘书处通知各成员方,蒙古国已向亚太经社会交存接受书,完成《协定》加入程序,并拟于2021年1月1日与有关成员相互实施关税减让安排。蒙古国将对366个税目削减关税,平均降税幅度24.2%;同时可享受中国等其他成员现有关税减让安排。

14. 国家卫健委:10月25日,全国新增新冠肺炎确诊病例20例,均为境外输入病例;新增疑似病例1例,为境外输入病例;新增无症状感染者161例(境外输入24例)。

15. 央行公开市场开展500亿元7天期逆回购操作,当日500亿元逆回购到期。资金面延续紧势,Shibor延续全线上行。

16. 《深圳市外商投资股权投资企业试点办法(征求意见稿)》公开征求意见,明确外商投资股权投资管理企业注册资本(或认缴出资)应不低于200万美元等值货币;外商投资股权投资企业注册资本(或认缴出资)应不低于600万美元等值货币。

17. 蚂蚁集团IPO引爆“打新”热潮。因申购太火爆,蚂蚁集团在H股机构发行部分将提前2天至10月28日下午5点结束认购,刷新港股纪录。综合多间券商及银行,蚂蚁集团IPO孖展暂录约1903.82亿港元,相当于超额认购约55.98倍。蚂蚁集团同时举行路演,针对目前估值情况,蚂蚁集团CFO韩歆毅表示,投资者普遍认为目前定价水平合理。至于“蚂蚁集团上市股价能否超过茅台?”蚂蚁集团董事长井贤栋表示,茅台是一家很优秀的企业,不方便评价其股价。对于花呗利率,井贤栋称,日利率可低至约万分之二,符合规定。

18. 全国工业企业利润稳步回升,利润降幅呈现连续7个月收窄态势。国家统计局数据显示,前三季度全国规模以上工业企业利润同比降幅收窄至2.4%,为今年以来最好水平;9月单月工业企业利润同比增长10.1%,仍保持两位数增长。

19. 中国结算公布数据显示,9月新增投资者154.13万,同比增60.09%,环比下降14.14%,期末投资者数17350.59万。

20. 《2020胡润中国10强金融科技企业》发布,蚂蚁集团以2.1万亿成中国最值钱金融科技企业,陆金所以2700亿价值排名第二。十强金融科技企业主要覆盖理财、小额贷款、支付、互联网金融信息服务等领域,其中7家在长三角地区。

21. 生态环境部发布关于《西部地区鼓励类产业目录(2020年本)》意见的复函称,焦化、电解铝属于高污染高能耗产业,且在全国范围内产能过剩,不宜列入西部地区鼓励类产业目录,建议删除内蒙古自治区相关项目。

22. 工信部副部长王江平谈罕见病药物创新研发:一是应调动科研机构、生产企业开发罕见病药物的积极性;二是多方联动研究制定罕见病药物研发激励政策。

23. 国家统计局最新数据显示,1-9月,全国汽车制造业完成营业收入56013.1亿元,同比增长0.5%,结束1-8月下降趋势。

24. 最高检出台服务保障自贸区建设15条意见,强调要严厉打击破坏自贸区市场经济秩序的犯罪,依法办理损害自贸区营商环境、侵犯企业合法权益的职务犯罪案件;强化企业知识产权司法保护,强化对涉及自贸区经济主体诉讼活动的法律监督。

25. 蚂蚁集团A股网上申购10月29日开启,申购代码:787688;发行价:68.80元/股;发行市盈率:153.69倍;申购上限:31.7万股。统计显示,目前已上市科创板股票上市首日算术平均涨幅为161%,中位数涨幅123%。

26. 三部门开展文化和旅游消费试点示范工作,目标是到2022年,建设100个试点城市、30个示范城市,示范城市居民人均文化娱乐支出占消费支出比例超过6%,旅游收入增速保持两位数以上增长。

27. 央行公开市场周三开展1200亿元7天期逆回购操作,当日有800亿元逆回购到期,单日净投放400亿元。资金面紧势略缓和,Shibor隔夜品种转为下行。

28. 国家卫健委:10月27日,全国新增新冠肺炎确诊病例42例,其中境外输入病例20例,本土病例22例(均在新疆);新增无症状感染者38例(境外输入19例)。

29. 北京市出台《关于建立更加有效的区域协调发展新机制的实施方案》,立足首都城市战略定位,全面落实区域协调发展战略各项任务,促进区域协调发展向更高水平和更高质量迈进。北京市发改委表示,到2035年京津冀世界级城市群构架基本形成。

30. 中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议,于10月26日至29日在北京举行。全会预计,二〇二〇年国内生产总值突破一百万亿元;脱贫攻坚成果举世瞩目,五千五百七十五万农村贫困人口实现脱贫;粮食年产量连续五年稳定在一万三千亿斤以上。全会提出到二〇三五年基本实现社会主义现代化远景目标,并提出“十四五”时期经济社会发展主要目标。全会提出,坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位,把科技自立自强作为国家发展战略支撑;加快发展现代产业体系,推动经济体系优化升级;形成强大国内市场,构建新发展格局;优先发展农业农村,全面推进乡村振兴;优化国土空间布局,推进区域协调发展和新型城镇化。

31. 发改委等十四部门联合印发《近期扩内需促消费的工作方案》,要求加快推进5G网络基站建设,进一步优化外商投资环境,落实好2020年版外商投资准入负面清单,扩大鼓励外商投资产业目录,制定出台2020年版海南自由贸易港外商投资准入负面清单。加大对制造业企业金融支持力度。鼓励增加制造业中长期贷款和信用贷款,加大对民营企业、小微企业和外资企业支持力度。

32. 蚂蚁集团A股网上申购中签率出炉,回拨机制启动后,网上发行最终中签率为0.1267%,仅次于中国通号和中芯国际,位居科创板上市公司第三位。本次网上发行有效申购户数约516万户,创科创板新高;申购金额约19.05万亿元,刷新A股有史以来最高纪录!

33. 中金公司:将于11月2日在上交所上市,共发行4.59亿股,发行价为28.78元,募资总额为131.98亿元;本次发行战略配售最终发行股票数量为1.38亿股,网下发行最终股票数量为8675.93万股,网上发行最终发行股票数量为2.34亿股。

34. 银保监会就《人身保险公司保单质押贷款管理办法(征求意见稿)》征求意见,明确投保人不得违反国家法律法规和政策规定,将所借款项用于房地产和股票投资,不得用于购买非法金融产品或参与非法集资,不得用于未上市股权投资。

35. 据21世纪经济报道,银保监会人身险部发布《关于加强规范管理促进人身保险公司年度业务平稳发展的通知》,要求各人身保险公司摒弃片面追求规模和业绩、以高费用换取短期业务发展的经营思路,回归风险保障本源;以依法合规为红线,严格规范销售行为。

36. 银保监会拟构建统一的保险公司非现场监管制度,明确开展非现场监管应根据保险公司业务类型、经营模式、风险状况、系统重要性程度等因素,分类施策,合理配置监管资源。

37. 国家级区块链标准正在制定过程中。由中国电子技术标准化研究院主导的《信息技术区块链和分布式记账技术参考架构》国家标准完成上海征求意见会议,即将正式报批。未来该项标准有望成为国内首个区块链技术国家标准。

38. 《江西省赣州市、吉安市普惠金融改革试验区总体方案》近日公布,这是江西继赣江新区绿色金融改革创新试验区之后又一重大金融改革平台。下一步,江西将针对融资难点和堵点,推动融资产品和机制创新;围绕金融服务短板,进一步提高金融服务直达性。

39. 中基协最新数据显示,截至9月底,我国公募基金规模达17.8万亿元,公募基金数量达7644只。目前,我国境内共有基金管理公司130家,取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资产管理子公司共12家,保险资产管理公司2家。

国际:

1. 欧洲国家已开始实施冬令时,欧洲金融市场的交易时间将延后1个小时。

2. 三星集团会长李健熙去世。李健熙为三星创始人李秉喆的三子,1987年起接替李秉喆成为三星集团第二任会长。在他的带领下,三星先后超越索尼和苹果,在全球电视、智能手机、存储芯片等20多个产品领域独占鳌头,成为韩国最大的经济集团。

3. 苹果公司正与米高梅(MGM)谈判,希望购买新007电影《无暇赴死》的流媒体版权,希望将其独家带到Apple TV+上。另外,Netflix也在与米高梅谈判。

4. 据报道,上海超级工厂Model Y生产厂房的外部施工已基本结束,内部的生产线也已基本准备就绪。根据此前安排,新工厂所生产的Model Y计划在明年开始交付。

5. 热门中概股涨跌不一,阿里巴巴跌0.95%,京东涨0.09%,百度跌0.73%;团车跌22.32%,简普科技跌9.82%,乐居跌9.47%,趣店跌9.15%,蔚来汽车跌4.23%;联络智能涨39.5%,云集涨6.88%,500彩票网涨5.08%,欢聚涨4.64%。

6. 据第一财经,世贸组织(WTO)成员方在争端解决例会上批准欧盟对美国波音补贴未能遵守WTO规则一事,采取报复性措施申请。此前WTO裁定报复金额在每年39.9亿美元。

7. 特斯拉表示,不认同中国监管机构看法,认为无需对车辆进行召回,因为车辆悬架并不存在缺陷,出现损坏并非质量问题,而是车主使用不当所造成的。特斯拉上海超级工厂中国制造整车出口欧洲仪式举行,约7000台中国制造Model 3整车将出口到欧洲。

8. 谷歌被美国司法部指控与苹果公司达成秘密默认搜索协议,预计苹果每年将收到谷歌支付80亿-120亿美元,以便把谷歌作为其设备和服务上的默认搜索引擎,且这笔费用占据苹果年利润14%-21%。

9. 消息称谷歌与淡马锡向Tokopedia公司投资3.5亿美元。Tokopedia是印度尼西亚最大的电商平台,也是访问量最大的印尼网站。

10. 百度收购YY国内业务谈判已完成,交易价格在30亿美元至40亿美元之间。合并后YY客户端将继续保留,内容和技术同步提供给百度,国内直播团队也将划归给百度。

11. 世贸组织官员透露,针对美国补贴波音公司未能遵守世贸组织规则一案,世贸组织正式批准欧盟对美国采取报复性措施申请,欧盟有权每年对近40亿美元美国进口商品和服务实施加征关税等贸易报复措施。

12. 美国处理器大厂AMD宣布与可编程芯片(FPGA)厂商赛灵思达成一项最终协议,AMD以总价值350亿美元全股票交易收购赛灵思。AMD预计该交易将在2021年底完成,合并后的公司将拥有13000名工程师,每年研发投入超过27亿美元。

13. 据上证报,由于销售火爆,iPhone12加单200万部。另有苹果供应链公司人士表示,其公司被要求预备更多的iPad、笔记本电脑等产品产能。

14. 美国奢侈品零售商蒂芙尼公司表示,其与法国奢侈品巨头路威酩轩价值160亿美元并购交易已获得欧盟委员会批准,从而扫清所有监管障碍。

15. 日本交易所首席执行官清田:将在调查完成后决定由谁来承担东京证交所出现故障责任;将对与东京证交所使用同一系统其他交易所进行检查;希望日本金融厅以及内部小组可于11月底之前结束调查。

16. 美国9月商品贸易帐逆差缩窄至794亿美元,预期逆差845亿美元,前值逆差829亿美元。9月批发库存初值环比降0.1%,预期增0.4%,前值增0.4%;零售库存环比增1.6%,预期增0.5%,前值增0.8%。

17. 韩国海关数据显示,前三季度,韩国在与自由贸易协定(FTA)生效国贸易总额达5135.45亿美元;实现404.37亿美元顺差,同比减少5.3%。

18. 加拿大央行:维持基准利率在0.25%不变,符合市场预期;在政策的支持之下,预计经济复苏将得到支撑;上调2020年GDP预期至下滑5.7%,7月预计会萎缩7.8%;将潜在经济增速预期下调0.8个百分点。

19. 三星电子第三季度营业利润达12.35万亿韩元,同比增58.83%,自2018年四季度以来首次超过10万亿韩元;净利润为9.36万亿韩元,增长48.88%;销售额为66.96万亿韩元,增长8%,并刷新2017年创下的单季最高纪录。

20. 蔚来10月第5000台整车在合肥先进制造基地量产下线。这是蔚来量产车单月下线首次突破5000台,亦为中国第一次有高端汽车品牌月产达到5000台。

21. 淡水河谷第三季度营收107.62亿美元,市场预期108.20亿美元,去年同期102.17亿美元;每股盈利0.57美元,市场预期0.71美元,去年同期0.32美元。

 

四、总体判断:等待美国大选结果落地

近期A股的走势还是低于我们的预期。与此同时,欧美各国股市近期也以震荡下跌为主要格局。欧洲的问题可能主要是疫情卷土重来,加上法国等国又出现社会动荡,英国脱欧进展也不顺利。美国的问题显然主要是总统大选的情况日益复杂,鹿死谁手尚有极大的不确定性。欧美疫情扩散与资本市场的震荡下跌也带动国际油价再次明显下跌。看来外部环境对A股的投资者情绪还是有很大的影响。

但是回到国内,经过7月中旬到10月底的持续震荡,A股的市场环境实际上在向好的方向转化。三季报的风险基本上已经释放,8、9月份的经济数据包括出口数据和金融数据明显好于市场预期,上市公司四季报和年报要到明年2、3月份公告,未来一段时间基本面没有可以预见的重大利空。因为年报和明年一季报披露的时间非常接近,目前投资者对明年一、二季度中国经济复苏的趋势和上市公司盈利回升的力度普遍比较乐观,即使有少数公司四季报和年报可能低于市场预期,但这个风险总体上会被明年一季报的利好抵消。

从流动性环境看,尽管近期美国国债收益率略有回升,但幅度有限。这一方面可能与美国三季度经济数据明显回升有关,另一方面可能与美国新一轮财政刺激方案短期内落地无望有关。而国内的国债收益率经过二季度到三季度的持续回升,在接近去年11月份的水平之后近期呈现稳中有降,未来进一步上升的空间有限,对股票估值的影响已经反映的比较充分了。蚂蚁金服IPO已经实施,对A股资金面的影响也基本上到头了。总体上全球货币宽松的大格局可能不会有大的变化,即使短期有波动,但从中长期看,A股的流动性环境可能不会出现趋势性的紧缩。

从市场内在的因素看,我们再次强调的与半导体相关的科技股、医药医疗和食品饮料估值过高的风险大部分已经释放,虽然估值可能还需要一段时间消化巩固,但考虑到四季度和明年中国经济复苏的前景与上市公司盈利回升的力度,A股从整体上可以说估值已经不是主要风险。横向比较,当前A股各主要指数的估值水平基本上都明显低于美国股市。与此同时,近期市场交易数据所反映出来的相关情绪指标都已经到了低位,投资者情绪到了见底回升的节点。特别是,刚刚召开的十九届五中全会一方面表达了进一步改革的信号,另一方面十四五规划更加强调自主创新,科技强国。综合市场的估值、中美关系以及经济的基本面等三大因素分析,短期内A股可能还会震荡一段时间,等待美国总统大选结果落地,但在当前水平上,继续大幅度下跌的风险不大,建议投资者不必过于悲观。建议投资者从战略的角度继续逢低重点关注汽车电动化智能化产业链,继续逢低重点关注新能源板块,继续逢低重点关注与苹果产业链相关的消费电子,继续逢低重点关注军工板块,继续逢低重点关注白酒、与疫苗相关的医药股以及汽车、机械、化工、传媒游戏、建材和装配式建筑。

 

债券周评跨月短端流动性骤紧 长端收益率波澜不惊

资金面:

上周,银行间资金面骤紧。面临跨月需求,各类型机构资金缺口较大,成交价格上升较多。截止上周五,银行间隔夜和7d的加权价格分别为2.9%和3.35%,实际成交价格要更高,成交量也大幅萎缩至2.4万亿的水平。

债券收益率:

短端同业存单:

上周,紧张的流动性对1Y以内的同业存单收益率有一些影响,不过影响的期限主要集中在1m以内的同业存单。

具体来看股份制银行的CD走势:上周,1m收益率大幅上行30bp至2.7%;3m小幅上行至3.05%;6m维持在3.1%左右;9m维持在3.2%左右;1Y维持在3.2%左右。

中长端债券:

整周来看,上周的中长端利率债收益率几无变动。具体来看,截至上周五, 5Y国债收益率小下行3bp至2.97%,7Y保持在3.24%,10Y保持在3.18%,30Y小幅下行2bp至3.86%

上周,国外疫情再次爆发,部分欧洲国家如德国、法国等国,再次通过封城对抗疫情的蔓延,市场对于疫情对金融市场的冲击忧虑再起,外围股市纷纷开启暴跌模式。国内的债市也有所表现,上周二10Y国债收益率下行3bp至3.16%,但此后几个交易日又回升至3.18%。对比美国10Y国债收益率走势,与国内颇为相似——小幅下行后回升至前高。说明投资者对疫情的金融市场和经济的影响已部分免疫,着眼点仍放在中长期的经济复苏上来。

国债期货:

上周,10Y主力期货T2012上涨0.10%,5Y主力期货TF2012走平,整周来看波动非常小,与现券市场的走势一致。

期限利差:

上周,10Y以内期限的国债及国开债的收益率波动较小,但1Y的利率债受资金面紧张的影响,收益率小幅上行,因此期限利差在上周有所收窄。截止10.30,国债10-1Y利差为46bp,较此前一周收窄5bp;国开债的10-1Y利差为80bp,较此前一周收窄8bp。

信用债:上周,1-7Y的AAA公司债收益率涨跌互现:1Y的收益率受资金面紧张影响,收益率有所上行,其余期限收益率属于小幅波动。

可转债:

涨幅排名

转债

涨跌幅

跌幅排名

转债

涨跌幅

1

通光转债

32.91%

1

正元转债

-41.49%

2

蓝盾转债

32.12%

2

智能转债

-30.70%

3

福莱转债

19.01%

3

钧达转债

-12.95%

4

晶瑞转债

17.28%

4

中环转债

-12.87%

5

蓝晓转债

14.89%

5

嘉澳转债

-11.54%

市场热点关注:

10.27  1—9月份,全国规模以上工业企业实现利润总额43665.0亿元,同比下降2.4%,降幅比1—8月份收窄2.0个百分点;

10.31  10月份,制造业PMI为51.4%,略低于9月0.1个百分点,但自7月份以来始终位于51.0%及以上,已连续8个月处于扩张区间。具体来看:(1)生产指数为53.9%,比9月微落0.1个百分点;(2)新订单指数为52.8%,与9月持平,均持续位于临界点以上;(3)新出口订单指数和进口指数为51.0%和50.8%,分别高于9月0.2和0.4个百分点,均连续两个月位于扩张区间。

 

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