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长城基金一周市场资讯及观点20200211

2020-2-11

一、市场表现

上周市场下跌。上证综指上周下跌3.38%;深圳成指上周下跌0.66%,创业板指上周上涨4.57%。外围股市全线上涨,道琼斯指数上涨3.00%;纳斯达克指数上涨4.04%;富时100指数上涨2.48%,日经指数上涨2.68%;发展中国家市场,孟买SENSEX指数上涨1.03%,雅加达指数上涨1.00%,巴西指数上涨0.01%;自由经济体市场,新加坡海峡指数上涨0.88%,恒生指数上涨4.15%。

 

二、热点板块

上周涨幅居前的板块为医药、计算机及传媒,分别上涨5.95%、4.10%和4.01%。另一方面,房地产、煤炭及钢铁跌幅靠前,分别下跌7.45%、7.33%及7.18%。

 

三、消息面

国内:

1. 财政部要求,对疫情防控重点保障企业贷款给予财政贴息支持。鼓励金融机构对疫情防控重点保障企业和受疫情影响较大的小微企业提供信用贷款支持,各级政府性融资担保、再担保机构应当提高业务办理效率,取消反担保要求,降低担保和再担保费率,帮助企业与金融机构对接,争取尽快放贷、不抽贷、不压贷、不断贷。

2. 钟南山院士指出,目前全国的疫情仍处于上升期,但我们判断疫情应不会产生全国性爆发,而可能只为局部爆发;我们判断此次疫情有望在未来10天至两周左右出现高峰,但仍需加强防控,不可放松警惕;新型冠状病毒有可能通过粪口传播,值得高度警惕。国家卫健委专家:新型冠状病毒感染的肺炎救治成功率远高于甲流和禽流感;目前没有新型冠状病毒变异证据,也没有二次感染病例,感染病人半年内再感染可能性非常小。

3. 公安部交通管理局要求鼎力保障各类疫情防控应急物资及人员运输车辆通行,任何单位和个人不得以疫情防控为由擅自封闭高速公路、阻断国省道干线公路,不得在公路设置路障阻拦所有车辆通行。

4. 国家药监局药品评审中心披露,新冠肺炎潜在有效药物瑞德西韦(Remdesivir)临床试验申请已经获受理,注册企业为吉利德科学与中国医学科学院药物研究所。

5. 湖北发布会:新冠病毒主要通过飞沫和接触传播,在温度环境合适的情况下可存活5天;目前还未发现病毒变异的证据,未发现粪口传播的病例,未发现人和宠物互相感染情况,康复期和出院患者没有传染性;目前还缺乏完全被证明有效的抗病毒治疗手段,无证据证明双黄连可预防新型肺炎。

6. 广州市疾控中心回应“门把手上发现病毒踪迹”:此次检测到病毒阳性的门把手是在确诊病人家中,而不是大家生活的普通外环境:此次采集的标本很大程度上只是采集到了病毒“碎裂了的尸体”。

7. 澳门特区行政长官贺一诚表示,由于第九例确证病例在博彩企业工作,决定对博彩业及相关娱乐事业采取暂停营业半个月的措施

8. IDC报告显示,2019年第四季度全球智能手机出货量同比下滑1.1%苹果2019年第四季度出货量为7380万部,同比增长7.9%,夺得全球第一。从2019年全年来看,三星、华为、苹果、小米、OPPO出货量排名前五位。

9. 武汉确诊两例新生儿新型冠状病毒肺炎病例,最小的确诊宝宝出生仅30小时,该新生儿母亲为新型冠状病毒肺炎确诊患者。专家提示,可能存在母婴垂直感染传播途径,应引起重视。

10. 国家卫健委解读《新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案(试行第五版)》:病例诊断根据湖北和湖北以外其他省份区别对待,湖北以外其他省份仍分为疑似和确诊两类,湖北省增加临床诊断分类,疑似病例标准放宽。

11. 教育部印发通知,要求保障高校在疫情防控期间的在线教学,实现“停课不停教、停课不停学”,各高校应积极开展线上授课和线上学习等在线教学活动,保证疫情防控期间教学进度和教学质量。

12. 国务院关税税则委员会:自2月14日13时01分起,对原产于美国的约750亿美元进口商品,加征税率由10%下调至5%;已实施加征5%关税的商品,加征税率由5%下调至2.5%

13. 针对网传的抗病毒药物瑞德西韦在武汉“显效”的传闻,武汉负责该药物临床试验的中日友好医院副院长曹彬教授辟谣称,瑞德西韦临床试验结果未出,科学研究需要时间

14. 民航局: 2020春节假期民航旅客运输量同比大幅下降48.3%,未来一周平均预订客座率仅30%左右,日均预订旅客量80.4万人,仅为去年同期的43%左右。

15. 据新浪,小米、华为OPPOvivo正联手打造一个平台,让中国以外的开发者可以将其应用(APP)同时上传到这四家手机厂商的应用商店中。分析称此举旨在挑战谷歌Play应用商店的主导地位。

16. 卫生防疫专家强调,目前可以确定的新冠肺炎传播途径主要为直接传播、气溶胶传播和接触传播;气溶胶传播是指飞沫混合在空气中,形成气溶胶,吸入后导致感染。

17. 广东省药监局等3部门联合发布通知,同意透解祛瘟颗粒(曾用名“肺炎1号方”)用于广东30家新冠肺炎定点救治医院

18. 国家卫健委办公厅印发通知,要求充分发挥互联网诊疗咨询服务在疫情防控中的作用,有效缓解医院救治压力,减少人员集聚,降低交叉感染风险。

19. 美国和英国机构分别宣布,双方各有一种针对新型冠状病毒的疫苗研发进展顺利,不久有望进入临床试验阶段。

 

国际:

1. 据新华社,英国日前正式“脱欧”并进入过渡期,过渡期将于2020年12月31日结束。专家认为,在不到一年时间内,英国要与欧盟、美国等主要贸易伙伴达成贸易协定挑战巨大,充满不确定性。

2. 加拿大卫生部长表示,加拿大不会效仿美国,宣布新型冠状病毒为国家公共卫生紧急事件,也决定暂不效仿美国,对外国公民进入加拿大实施限制。

3. 由于苹果公司博通公司在与无线电数据传输相关的四项技术专利上对加州理工大学有侵权行为,洛杉矶法院已经责令两家公司向后者支付11亿美元的赔偿费用

4. IMF总裁Kristalina Georgieva发布微博称:对新型冠状病毒感染的肺炎疫情表示诚挚慰问。我们支持最近一段时间以来中国政府在应对这一疫情方面采取的措施,包括财政、货币和金融领域。中国经济继续展现出极强的韧性,我们对此充满信心

5. 美国1月ISM制造业PMI 50.9,创2019年7月以来新高,预期48.5,前值47.2。美国1月Markit制造业PMI终值51.9,预期51.7,前值51.7。美国1月ISM制造业PMI 50.9,创2019年7月以来新高,预期48.5,前值47.2。

6. 特斯拉上海工厂复工时间将推迟一周到一周半。特斯拉财务总监表示,暂时停产可能“轻微”影响该一季度的盈利能力。

7. 美国商务部发布新规,将对从“汇率低估”国家进口的商品加征反补贴税,这一可能加剧国际贸易摩擦的新规遭到经济学家强烈反对。根据这项规定,如果商务部认定一国汇率低估对出口商品构成“应抵消补贴”,同时美国国际贸易委员会认定该商品对美国国内产业造成损害,美国商务部将加征反补贴税。

8. 英国政府打算自2035年起禁止销售汽柴油新车,比原定方案提前5年。这意味着15年后英国人想要买新车,只能买到电动汽车。

9. 日本央行行长黑田东彦:相信新型冠状病毒对日本经济已经开始产生影响,全球风险情绪目前更加谨慎,如有需要将毫不犹豫实施更加宽松的政策,将最大限度地关注经济、物价和金融市场。

10. 知情人士称,高盛正与亚马逊展开谈判,准备在其庞大的电子商务平台上向商户提供小型企业贷款。

11. 据向美国证券交易委员会(SEC)提交的文件,截至2019年12月31日,沙特公共投资基金将对特斯拉的持股从截至2019年9月30日当季的830万股削减至3.9万股

12. 美国国会参议院投票否决了分别指控总统特朗普滥用职权和妨碍国会的两项弹劾条款,特朗普未被定罪,这意味着他不会被罢免

13. 富达基金持有特斯拉的股份减持至538.1万股,持股比例降低至2.98%,下降幅度高达40.82

 

四、总体判断:疫情冲击基本消化,后市震荡巩固为主

我们在2月2日对疫情的分析和2月3日A股开盘暴跌的分析中指出,考虑到这次疫情影响的地区多,各地防控措施严,以及消费和服务业在中国经济中的比重明显上升,这次疫情对中国经济的冲击很可能大大超过2003年非典的影响。但是,我们强调,改革开放40年来,中国经济历经考验和冲击,每次都能迅速恢复,并创造新的辉煌。这次疫情对中国经济冲击很大,但中国经济不会因此崩溃。我们一再强调疫情对股市的冲击是短期的,建议投资者对疫情引发的恐慌保持淡定,不要在疫情引发的市场暴跌的时候砍仓杀跌。A股开盘以来的走势基本符合我们的预期,2月3日开盘暴跌,几千只股票无量跌停。2月4日A股又大幅度低开,上海综合指数最低跌至2685点,但市场很快就拔地而起,并连续几天放量强劲反弹。特别是与特斯拉相关的新能源汽车产业链、与5G和云计算相关的电子股、计算机板块以及游戏传媒股不仅迅速收复失地,许多个股还创出新高,并带动中小板、创业板连续上涨,创业板甚至创出2016年12月份以来的新高。说明疫情给市场造成的恐慌大部分已经释放。那么未来市场如何演绎?目前看来,各地采取的防控措施力度之大,持续的时间之长,有点超出我们在2月2日的分析。根据目前和未来一段时间全国各地、各行业复工的进展,这次疫情对中国经济的冲击以及一季度经济增速回落的幅度很可能超出我们在2月2日的分析。毫无疑问,这种情况很有可能加深部分投资者对A股的担忧。但正如我们之前指出的,今年是我国十三五规划收官之年,是全面建设小康社会决胜之年,我们可以预期,一季度我国经济受疫情冲击越大,未来中央稳增长的力度就越大,包括降低实体经济融资成本,给中小企业减免税负。而金融市场的情绪也会因为未来中央出台的的稳增长措施进一步恢复,金融体系的流动性环境可能更加宽松,更有利于提升股票和债券的估值。

由于上周市场震荡过于剧烈,科技股强劲反弹,加上未来一段时间经济形势需要修复,短期内市场可能也不会连续大幅度上涨。未来一个时期市场很可能以持续震荡巩固消化为主要格局。虽然以科技股为主的中小创指数已经收复失地,创业板指数还创出过去3年来的新高,但上海综合指数、沪深300和WIND全A都远远没有收复失地,2月3日暴跌低开的缺口尚未封闭,中信30个行业指数中,还有金融、地产、钢铁、煤炭、建筑、家电和食品饮料等17个行业暴跌低开的缺口没有封闭,特别是钢铁、煤炭和建筑等周期性行业指数目前的点位甚至是2014年或2015年以来的新低。而这些行业经过2016年以来的环保去产能和金融去杠杆,大部分落后产能或过剩产能被淘汰,目前的产业组织结构、相关企业的资产负债表和盈利能力都今非昔比。周期性行业股价的持续回落一方面说明投资者对这些行业悲观的预期可能释放的已经比较充分,未来继续下跌的空间不大;另一方面也说明当前A股市场走势也体现了非常强烈的结构化特征,投资者把有限的资金集中向科技股进攻。随着未来疫情逐步得到控制,各地加快复工,中央稳增长的力度加大,房地产和建筑建材等相关行业可能会有短期补涨的要求。市场对部分电子股特别是半导体的估值有不同看法,部分投资者认为半导体股票估值偏高,可能会引发科技股短期震荡。我们说的未来一个时期市场可能以震荡巩固消化为主,也包含了这方面的因素。从中长期看,金融地产钢铁煤炭建筑建材等周期股很可能是短期反弹,目前尚未出现很有力的长期逻辑。而半导体当前估值虽然偏高,但我们一直强调,以5G为主的新一代信息网络技术和以生命科学为主的新一轮科技革命才刚刚开始,其影响将十分深远,加上中国自主创新的决心也前所未有。因此,我们认为,虽然半导体当前估值虽然偏高,但其行业的景气及其长期逻辑已经成为市场比较一致的共识。科技股需要震荡巩固,但下跌的风险并不大,建议投资者近期还是要从战略的高度逢低重点关注与特斯拉相关的新能源汽车产业链、与5G及其应用相关的消费电子、计算机特别是网络安全和云计算、以及传媒板块。同时医药和消费龙头股的长期价值和一些未来有可能正接近行业拐点的行业比如汽车也值得长期资金特别是大资金重点关注并逢低布局。

 

五、债券市场

债市上周继续走强,关键期限国债利率平均下行17BP,AAA级企业债和AA级企业债利率都平均下行18BP,转债指数下跌0.22%。

 

资金利率总体下降。R001均值上行1bp至2.16%,R007均值下行20bp至2.46%。DR001均值下行5bp至2.01%,DR007均值下行25bp至2.33%。

 

利率债收益率下行。上周1年期国债收于2.05%,较前一周下行13BP;10年期国债收于2.8%,较前一周下行19BP。1年期国开债收于2.07%,较前一周下行32BP;10年期国开债收于3.22%,较前一周下行19BP。

 

信用债利率下行。上周信用债利率下行,AAA级企业债利率和AA级企业债利率都平均下行18BP。

 

转债指数走弱。上周转债指数下跌0.22%,日均成交额环比上升。同期沪深300指数下跌2.6%、创业板指上涨4.57%、上证50下跌2.75%。

 

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