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长城基金一周市场资讯及观点20200121

2020-1-21

一、市场表现

上周市场有所调整,成交量小幅下跌。上证综指下跌0.54%;深圳成指上周上涨0.69%,创业板指上周上涨1.94%。上周两市总成交量3.18万亿,环比下降12.87%。外围股市涨跌互现,道琼斯指数上涨1.82%;纳斯达克指数上涨2.29%;富时100指数上涨1.14%,日经指数上涨0.80%;发展中国家市场,孟买SENSEX指数上涨0.83%,雅加达指数上涨0.27%,巴西指数上涨2.58%;自由经济体市场,新加坡海峡指数上涨0.77%,恒生指数上涨1.46%。

 

二、热点板块

上周涨幅居前的板块为计算机、电子、医药生物,分别上涨3.40%、2.64%和1.56%。另一方面,休闲服务、交通运输、银行跌幅居前,分别下跌3.31%、1.98%及1.81%。

 

三、消息面

国内:

1.统计局:2019年,中国GDP同比增6.1%,符合6%-6.5%的预期目标,人均GDP突破1万美元;固定资产投资(不含农户)同比增长5.4%,房地产开发投资同比增长9.9%,规模以上工业增加值同比增长5.7%,社会消费品零售总额同比名义增长8%。

2.统计局:2019年年末,中国大陆总人口突破14亿,全年人口出生率为10.48‰,再创新低,人口自然增长率为3.34‰;全年城镇新增就业1352万人,年末城镇登记失业率为3.62%,人均可支配收入同比实际增长5.8%

3.国务院办公厅发文支持国家级新区高质量发展,支持新区加快发展战略性新兴产业,加快推动区块链技术和产业创新发展,探索“区块链+”模式;支持新区复制推广自贸区改革创新经验,发展跨境电子商务,研究依托内陆国家物流枢纽实行启运港退税的可行性。

4.科商务部等六部门发布通知,将石家庄、秦皇岛等50个城市(地区)和海南全岛纳入跨境电商零售进口试点范围。

5.商务部:2020年将加快国家外贸转型升级基地、国际营销网络和贸易促进平台等“三项建设”;推进跨境电商综试区建设,扩大市场采购贸易方式试点,继续推进二手车出口试点;加快实施自贸区战略,推动区域全面经济伙伴关系协定早日签署。

6.深汕特别合作区:2020年区域GDP增长目标为23.5%;抓紧出台《深汕特别合作区建设中国特色社会主义先行示范区实施方案》,研究出台《深汕特别合作区建设粤港澳大湾区东部门户措施》;要重点发展先进制造业,引进高新技术产业项目20个以上,储备投资额10亿元以上的重大项目10个。

7.央行征信中心:1月17日启动二代征信系统切换上线工作,1月19日起将面向社会公众和金融机构提供二代格式信用报告查询服务;鉴于二代格式信用报告进一步丰富了个人和企业的信用信息,建议个人和企业及时关注自身信用状况变化,切勿过度负债,按时足额还款,维护良好信用记录。

8.中基协宣布,2月7日起将对合规运行、信用状况良好的私募机构试行采取“分道制+抽查制”方式办理私募基金产品备案,拟于下半年正式发布适用的指标基准和条件。目前约700家私募基金管理人初步符合条件。

9.第二批国家组织药品集中采购工作顺利完成,覆盖糖尿病、高血压、抗肿瘤和罕见病等治疗领域。32个品种中选价平均降幅53%,其中外资原研药平均降幅82%,仿制药平均降幅51%

10.六家中央企业主要领导调整。其中,戴厚良中国石油集团董事长,张玉卓任中国石化集团董事长,毛伟明任国家电网公司董事长,寇伟任大唐集团总经理,叶向东任华电集团总经理,李正茂任中国电信集团总经理。

11.五部门发文促进老年用品产业发展,到2025年,老年用品产业总体规模超过5万亿元,产业体系基本建立,市场环境持续优化,形成技术、产品、服务和应用协调发展的良好格局。

12.武汉市卫健委:武汉市新增4例新型冠状病毒感染的肺炎病例,所有病例病情稳定,无危重症。截至目前,武汉市累计报告新型冠状病毒感染的肺炎病例45例,已治愈出院15例,在治重症5例,死亡2例。

13.统计局:2019年中国原油产量1.9亿吨,同比增0.8%,扭转2016以来连续下滑的态势;全年进口原油5.1亿吨,比上年增长9.5%;原煤产量37.5亿吨,比上年增长4.2%天然气产量1736亿立方米,比上年增长9.8%

14.统计局:2019年全年全国粮食总产量66384万吨,比上年增长0.9%,连续5年保持在65000万吨以上;其中,小麦产量13359万吨,增长1.6%;玉米产量26077万吨,增长1.4%大豆产量1810万吨,增长13.3%

15.统计局:2019年中国粗钢产量达9.9634亿吨,钢材、生铁产量分别达到12.0477亿吨、8.0937亿吨,同比分别增长8.3%、9.8%、5.3%。

16.外管局:2019年银行累计结售汇逆差560亿美元,全年境外投资者净增持境内债券和股票接近1300亿美元;预计2020年我国证券投资项下外资流入有条件、有基础保持趋势性增长,跨境资金流动会保持平稳运行、基本平衡的发展格局,经常账户继续运行在合理区间,有望保持小幅顺差。

17.中美第一阶段经贸协议全文公布。协议提出,中方将扩大自美农产品、能源产品、工业制成品、服务产品进口,未来两年的进口规模,要在2017年基数上增加不少于2000亿美元。国家最高领导人称,下一步双方要把协议落到实处,推动中美经贸合作取得更大进展。

18.中国2019年12月社会融资规模增量为2.1万亿元,预期1.6万亿元,前值1.75万亿元。新增贷款1.14万亿元,预期1.14万亿元,前值1.39万亿元。M2同比增8.7%,预期8.4%,前值8.2%。自2019年12月起,“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计。

19.发改委:截至1月上旬,各地已录入全国PPP项目信息监测服务平台的项目7014个,总投资9.3万亿元;其中已通过项目审批、核准或备案,以及可行性论证、实施方案审查的重点推进项目4108个,总投资5.5万亿元。

20.中美第一阶段经贸协议金融服务章节:中方承诺放宽金融业准入限制,在已开放领域依法受理并审批美资机构的业务资质申请;美方承诺继续允许中国金融服务提供者在美收购不良资产的收购和处置。

21.统计局:2019年12月一线城市新建商品住宅销售价格涨幅回落,二手住宅涨幅略有扩大;二三线城市新建商品住宅销售价格环比涨幅微扩,同比涨幅回落,二手住宅涨幅均相同或回落。

22.国资委:2019年央企实现营业收入30.8万亿元,同比增长5.6%;实现净利润1.3万亿元,同比增长10.8%;完成固定资产投资2.8万亿元,同比增长7.6%;年末平均资产负债率65.1%,比年初下降0.6个百分点。2020年将进一步加大力度推动中央企业战略性重组,要重点推进装备制造、化工产业、海工装备、海外油气资产等专业化整合;中央企业不管是A股上市,或者到香港市场,国资委完全持积极的鼓励态度。

23.《加快推进上海金融科技中心建设实施方案》正式印发,将积极推动大数据、人工智能、区块链、5G等新兴技术深入研发攻关,推动技术创新与金融创新的融合发展。深化芯片、算法、云计算等基础技术攻关。将积极探索金融科技监管创新,支持央行在上海组织开展提高支付结算监管能力试点。

24.上投摩根有望成为境内首家外资全资控股公募基金。传摩根大通讨论收购上海国际信托持有的上投摩根股权,寻求100%控股。这也是摩根大通据称寻求获得中国期货公司100%控股权后的又一重要布局。

25.据证券时报,龙头信托2019年净利排位确定:中信信托凭借35.93亿元的净利润坐稳净利润榜单头把交椅华能信托则以31.75亿元净利润紧随其后;华润信托、平安信托及重庆信托则分别以28.76亿元、26.52亿元及26.42亿元的净利润位居榜单第三至第五。

26.中央结算总经理陈刚明:2019年全年支持债券发行登记超过15万亿元,托管债券约65万亿元;截至2019年末,中央结算服务全球1100多家境外投资者,托管境外机构持债1.88万亿元人民币,占境外投资者持债总量的近九成。

27.国家领导人同党外人士共迎新春。他发表重要讲话强调,2020年是决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚之年,也是“十三五”规划收官之年。希望大家紧扣全面建成小康社会目标任务,坚持稳中求进工作总基调,全面贯彻新发展理念,全面做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定工作。全国工商联要加快推进工商联各项改革,更好促进非公有制经济健康发展和非公有制经济人士健康成长。

28.2019年,我国货物贸易进出口总值31.54万亿元人民币,同比增3.4%。其中,出口17.23万亿元,增长5%;进口14.31万亿元,增长1.6%贸易顺差2.92万亿元,扩大25.4%。民营企业首次超过外商投资企业,成为我国第一大外贸主体。海关总署准备研究出台专门针对民营外贸企业关注问题的具体措施。

29.央行营业管理部召开2020年工作会议,强调要落实稳健的货币政策,加大逆周期调节力度,深入推进金融供给侧结构性改革,建立健全金融支持实体经济长效机制;要探索建立区域宏观审慎管理协调机制,深入推进外汇管理体制改革,稳步推进人民币跨境使用。

30.工信部:2019年企业营商环境大幅改善,制造业和中小企业减税降费效果明显,预计全年减税降费2.36万亿元;民营和中小企业发展活力不断增强,2019年清理拖欠民营企业中小企业账款金额超过6000亿元。

 

国际:

1.美国国会参议院投票通过美墨加自由贸易协定,协定将送交美国总统特朗普签署。

2.美联储哈克:预计美国今年经济增长2%,美国经济看起来“相当好”;美联储正在讨论常设借贷便利的可能性,相信通胀正在接近2%目标,购买国库券以及回购操作确实帮助市场平静。

3.韩国央行将关键利率维持在1.25%不变,为连续第三个月维持利率不变。韩国央行行长李柱烈表示,利率决定并非一致通过,有两名委员反对。

4.法国财长勒梅尔:必须在经合组织内部找到全球数字税的解决方案;大约有40个国家在研究数字税,需要形成国际通用方案;与美国方面就数字税问题取得进展。

5.美国2019年12新屋开工总数年化为160.8万户,创13年来最高,预期137.5万户。12月营建许可总数为141.6万户,预期146.8万户,前值147.4万户。美国1月密歇根大学消费者信心指数初值99.1,预期99.3,前值99.3。

6.欧元区2019年12月CPI同比终值升1.3%,预期升1.3%,前值升1.3%。12月核心CPI同比终值升1.4%,预期升1.4%,前值升1.4%。

7.英国2019年12月季调后零售销售环比减0.6%,连续第5个月零售额没有录得环比增长,预期增0.6%,前值从减0.6%修正为减0.8%。

8.淡马锡和上海挚信资本正在考虑收购WeWork中国的多数股权,对WeWork中国的估值约为10亿美元,这一估值较2018年7月的50亿美元缩水八成。

9.特斯拉中国宣布将地图数据服务商由腾讯地图更换为百度地图。美国国家公路交通安全管理局将审查一份要求该机构对50万辆特斯拉汽车进行缺陷调查的请愿书。

10.国据向美国证券交易委员会(SEC)提交的文件,截至2019年12月31日,特斯拉最大外部投资者Baillie Gifford & Co持有蔚来汽车13.13%的被动股权,而截至2018年12月31日持有11.04%的被动股权。

11.美联储理事鲍曼:政策利率可能在“今年”维持当前水平,政策前景没有改变;美国经济处于“良好位置”,且可能继续维持;楼市前景改善令人鼓舞,向建筑商表示,低利率将继续支撑建筑业

12.据央视新闻,俄罗斯总统普京签署总统令,解除梅德韦杰夫代总理职务,任命其为俄联邦安全委员会副主席。普京还签署总统令,任命米舒斯京为俄政府总理。

13.欧洲央行会议纪要:部分指标显示核心通胀小幅增加,可以调整政策以降低政策副作用;潜在通胀的上行趋势稳固,工业下行趋势可能在溢出效应产生前就已触底反弹;数据显示经济增长动能疲软但较为稳定。

14.美国1月费城联储制造业指数为17,预期3.8,前值0.3美国至1月11日当周初请失业金人数为20.4万人,预期21.6万人,前值21.4万人。美国12月零售销售环比增加0.3%符合预期 ,前值由0.2%修正为0.3%。

15.日本2019年11月核心机械订单同比增5.3%,录得2005年有纪录以来最大月度涨幅,预期降5.4%,前值降6.1%;环比增18%,为5个月来首次录得增长,预期增3.2%,前值降6%。

16.欧洲汽车行业协会数据显示,欧盟汽车销量连续四个月回升,去年12月新车注册量同比飙升21.4%,至126.17万辆。

17.IEA月报:2019年12月欧佩克原油产量环比减少18万桶/日至2944万桶/日,预计2020年上半年欧佩克原油需求将下降至2850万桶/;2020年原油需求增长预期为120万桶/日,与此前持平。

18.美联储公布的最新经济褐皮书显示,美国经济在2019年最后六周温和扩张,制造业就业的恶化掩盖了就业市场的紧俏状况。假日销售稳健,汽车销售温和增长。消费者开支增幅温和。大多数联储所辖地区的制造业活动持平。银行业信贷活动温和上扬,住房销售持平。物价料将在未来数月继上涨。

19.美联储戴利:目前我们处于较好的状态;预计美国今年经济增速为2%左右,失业率为3.5%左右;预计通胀率会逐步提升并靠近目标;预计通胀率会在2021年达到可持续的2%水平;紧俏的劳动市场推动劳动力参与程度,对经济是有益的。

20.日本央行下调9个地区中3个地区的经济评估,维持另外6个地区评估不变。日本央行行长黑田东彦:如果风险上行,央行会毫不犹豫增加宽松措施;预计通胀将逐步升至目标水平。

21.印度考虑向手机制造商提供补贴贷款,以吸引苹果公司三星电子的供应商在该国建厂。印度计划到2025年生产价值1900亿美元的手机,目前为240亿美元。

 

四、总体判断

新年开盘第一天A股跳空高开,一举突破了去年月份3288的高点以来的箱体震荡的上轨。但此后上海综合指数一直在3100点附近持续放量震荡,表明投资者对后市还是存在一定的分歧。近几天又有部分机构和投资者在讨论是持股过节还是持币过节。其中一个原因可能是近期短期资金利率急剧反弹,表明春节前资金还是比较紧张。但周四公布的12月份的货币信贷与社会融资的数据,从总量到结构应该比市场预期的好。特别是周五公布的12月份宏观经济数据也比我们预期的要乐观,四季度GDP增长6%,与三季度一致,全年GDP增长6.1%。其中有几个亮点值得市场重视:一是12月份的工业增加值同比增长6.9%,是2019年3月以来的最高值,特别是汽车工业增加值同比增长了10.4%,汽车产量增长了8.1%,汽车零售额增长1.8%,都大大高于上个月的7.7%、3.7%和-1.8%;二是12月份制造业投资增长3.1%,比上个月的2.5%明显回升,是过去5个月来的最高值;三是房地产投资包括新屋开工、施工面积增速都维持高位,竣工面积增加了2.6%,比上个月继续上升了7.1个百分点,对后续轻工、家俱、装修和家电等行业提供了有力支持。从目前趋势看,今年的经济形势有可能比目前投资者预期的要好。

经过去年的反弹,A股的估值得到了明显的修复,但我们认为当前A股的估值风险不大。虽然个别半导体股票估值过高,但TMT等相关行业的景气还在持续回升,我们认为科技股总体上没有发疯。这一轮科技革命应该才刚刚开始,对各产业和整个经济社会的影响非常深远。另一方面,中央领导对科技创新和自主可控的重视前所未有,我们认为科技股是未来一个较长时期的战略重点。而汽车、化工、造纸和传媒等行业正接近拐点。金融地产及钢铁煤炭等相关行业的产业组织结构与上市公司的财务报表都大幅改善,其周期性明显减弱,而其估值却还停留在2014到2016年的水平上,即使其弹性不够大,但至少也使得大盘下跌的空间被锁定。加上近期中美关系明显缓和,未来中国的出口环境和全球的贸易关系不会继续恶化,一季度又是历年流动性最好的季节,特别是近期公募基金发行十分火爆,春节过后还有大量基金产品要发行,其中许多产品与科技股挂钩。综合上述各方面因素,我们对春季行情依然比较乐观,建议投资者持股过节,短期继续逢低重点关注科技股和新能源汽车板块。

 

五、债券市场

债市上周继续走强,国债利率平均下行0.6BP,城投债、AAA级企业债、AA级企业债利率分别平均下行4BP、2BP、4BP,转债指数下跌0.07%。

 

资金利率上升。R001均值上行107bp至2.6%,R007均值上行58bp至3.03%。DR001上行104bp至2.48%,DR007上行52bp至2.65%。

 

利率债收益率总体下行。上周1年期国债收于2.26%,较前一周下行1BP;10年期国债收于3.08%,较前一周基本持平。1年期国开债收于2.4%,较前一周下行3BP;10年期国开债收于3.53%,较前一周基本持平。

 

信用债利率下降。上周信用债利率下降,AAA级企业债利率平均下降2BP,AA级企业债利率平均下降4BP,城投债利率平均下降4BP。

 

转债指数小幅走弱。上周中证转债指数下跌0.07%,日均成交额环比下降。同期沪深300指数下跌0.2%、创业板指上涨1.49%、上证50下跌0.48%。

 

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