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长城基金一周市场资讯及观点20190212

2019-2-12

一、市场表现

春节前一周(以下简称上周)市场上涨,成交量有所减少。上证综指上周上涨0.63%;深圳成指上周上涨1.17%,创业板指上周上涨0.46%。上周两市总成交量1.36万亿,日均成交量环比下降4.88%。外围股市全线上涨,道琼斯指数上涨1.32%;纳斯达克指数上涨1.38%;富时100指数上涨3.10%,日经指数上涨0.07%;发展中国家市场,孟买SENSEX指数上涨1.23%,雅加达指数上涨0.86%,巴西指数上涨0.19%;自由经济体市场,新加坡海峡指数下跌0.42%,恒生指数上涨1.32%。

二、热点板块

上周涨幅居前的板块为家电、银行及房地产,分别上涨2.98%、2.08%和2.00%。另一方面,综合、传媒及轻工涨幅靠后,分别下跌4.24%、3.98%及3.46%。

三、消息面

国内:

1.资金流向监测机构EPFR最新公布的周度报告显示,上周亚太(除日本外)股票型基金对中国股市的配置比例创下一年来的新高,显示出投资者对中国股市持相对乐观态度

2.据券商中国,中信证券:预计今年外资净流入A股不低于4000亿,5-6月开始会明显加快。

3.据经济参考报,房地产企业融资计划集中爆发。统计显示,截至1月24日,今年以来相关房地产企业公布的融资计划近60起,合计融资金额超过1500亿元,刷新近一年多来的融资月度新高。

4.国家组织药品集中采购和使用试点目前进入结果执行和政策落地阶段,确保中选药品“进得了医院”“降价不降质”等成为落地实施的关键。国家卫健委医政医管局副局长焦雅辉表示,试点地区卫生健康部门要督促公立医疗机构按照约定的采购量优先采购和使用中选药品,确保1年内完成合同用量。

5.上海市经信委最新数据显示,2018年上海工业投资实现17.7%的增幅,创近十年新高。在上海制造最新版图上,集成电路等大投资加速落地,生物医药等新产业表现亮眼,绿色制造持续推进,人工智能、工业互联网等赋能效应明显。

6.中国2018年规模以上工业企业实现利润总额66351.4亿元,同比增10.3%2018年12月,规模以上工业企业实现利润总额6808.3亿元,同比降1.9%,降幅比11月份扩大0.1个百分点。

7.银保监会新闻发言人肖远企表示,为更好发挥保险公司机构投资者作用,维护上市公司和资本市场稳定健康发展,银保监会鼓励保险公司使用长久期账户资金,增持优质上市公司股票和债券,拓宽专项产品投资范围,加大专项产品落地力度。支持保险公司开展价值投资、长期投资,研究推进保险公司长期持有股票的资产负债管理监管评价机制。对于保险资金一般股票和重大股票投资等,依法合规加快有关备案、核准工作。同时,在已出台保险资产管理公司专项产品政策的基础上,适当拓宽专项产品投资范围,允许专项产品通过券商资产管理计划和信托计划,化解股票质押流动性风险。

8.据券商中国,已有地方银保监局对不良贷款认定口径进行调整:陕西、上海两地即明确“逾期90天以上贷款全部计入不良”,甚至列出了具体时间表。

9.农业农村部办公厅关于印发2019年农业转基因生物监管工作方案的通知,要求严厉打击农业转基因生物非法试验、制种、经营、种植、加工、进口和标识等行为,切实保障我国农业转基因生物技术研究与应用健康发展。

10.据21世纪经济报道,某私募基金受让的赤水国投对赤水市财政局2.8亿元的应收账款已经逾期,赤水国投因资金周转困难,未能按期履行应收账款回购义务。

11.发改委等十部委印发《进一步优化供给推动消费平稳增长,促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》,提出多措并举促进汽车消费,优化机动车限购管理措施;改造提升重点城市步行街,加快国际消费中心城市培育建设;加快推出5G商用牌照,加快推进超高清视频产品消费,促进离境退税商品销售。

12.广东省发展改革委主任葛长伟透露,广东编制了《粤港澳大湾区规划纲要》实施意见和三年行动计划,近期会很快发布。广东省财政厅厅长:地方债务风险可控,但也有一些局部问题需要关注;接下来将提前制定偿还计划,积极履行偿债责任。

13.截至1月29日晚间,已有37家公司2018年度业绩预亏下限超10亿元,而去年预告2017年净利亏损下限超10亿的公司只有19家。数据显示,这37家公司中有28家截至去年三季度末存在商誉,合计总额约444.21亿元。与此同时,净利预亏下限超10亿的公司中,有12家公司去年前三季度净利仍然为正值,进入四季度才突然“炸雷”巨亏,业绩变脸。

14.工信部:2019年将加快5G商用步伐,根据5G产业的成熟情况和相关基础电信运营企业的申请,将在若干个城市组织开展5G商用试验,进行大规模组网,业务应用测试,探索5G网络建设、业务应用和商业模式等方面的运营经验,促进业务创新和运用,为推动5G的正式商用夯实基础。目前的5G系统设备产品基本已经达到预商用的水平,芯片企业和终端企业正在紧锣密鼓地推动终端芯片和终端研发,有望在今年年中出现比较好的商用终端。当前全球的5G产业正在加快发展,5G网络设备已经初步成熟,预计2019年上半年可推出5G的终端芯片,2019年年中将推出智能手机终端。

15.多位业内人士确认,华为今年将会正式涉足电视江湖,并在近期频繁接触彩电界人士,为即将正式推出的电视寻求渠道建设、产品营销方面的建议。荣耀预计今年4、5月份会先推出电视,华为电视今年下半年也会推出。华为电视将定位中高端,结合5G通讯技术。

16.央行调统司司长盛松成表示,中国的“以券换券”旨在支持银行顺利发行永续债,央行并不直接增加基础货币的供应,央行也不承担永续债的信用风险。目前短端利率距离0仍有近2.5%的空间,央行工具箱工具丰富,并无需启用欧美当时在利率降无可降的情况下才使用的QE。

17.《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》指出,允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市,允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市;在上交所新设科创板,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合,引领中高端消费,推动质量变革、效率变革、动力变革。

18.据第一财经,近日,国家正式核准4台百万级千瓦的“华龙一号”机组,其中两台位于广东,两台位于福建。这是2016年以来国家首次核准新的核电项目。

19.中国2019年1月官方制造业PMI为49.5,预期49.3,前值为49.4;综合PMI产出指数为53.2,比上月上升0.6个百分点。官方非制造业PMI为54.7%,环比上升0.9个百分点;综合PMI产出指数为53.2%,环比上升0.6个百分点。

20.从去年底至今,除青岛外,山东菏泽、广东广州相继微调房地产政策。“一城一策”逐渐成为各省市楼市调控的关键词,其中1月24日,长沙公开表示开展“一城一策”试点。而调整或有意调整楼市调控政策的地区已经达到11个。

21.中美经贸高级别磋商结束,双方牵头人重点就其中的贸易平衡、技术转让、知识产权保护、实施机制等共同关心的议题以及中方关切问题进行了坦诚、具体、建设性的讨论,取得重要阶段性进展。双方还明确了下一步磋商的时间表和路线图。中方将有力度地扩大自美农产品、能源产品、工业制成品、服务产品进口。

22.中国证券报:多省市公布2019年棚改计划。各省市2019年调低全年棚改计划,如北京由上年的2.36万套下调至今年的1.15万套;四川则由上年的25.5万套下调至15万套;河南由上年的50万套下调至15万套。对整体楼市而言,未来棚改及其货币化安置对三四线城市楼市拉动作用或有所减弱。

23.财政部、国税总局明确养老机构免征增值税等政策,自2019年2月1日至2020年12月31日,对企业集团内单位之间的资金无偿借贷行为,免征增值税。

24.李迅雷认为,我国出过国的人数估计不会超过一个亿,旅游业对拉动内需贡献存在高估。想方设法提高居民收入水平和社会保障及福利水平是硬道理,是所有繁荣得以持续的前提。

25.国内房企三巨头1月销售额集体大幅下滑万科1月合同销售金额488.8亿元,同比减少28.1%;恒大为431.7亿元,下滑32.9%;碧桂园亦大幅降至330.7亿元。

26.对于内地将推出科创板并与香港争夺同一批上市公司的消息,香港交易所主席史美伦表示,香港市场面临不只来自上海方面的竞争,香港不可能阻止其他市场发展,最重要是提升自身实力,最后由企业自己去选择上市地点。

27.猫眼数据显示,大年初一(2月5日)总预售票房已突破6亿元,《疯狂的外星人》、《飞驰人生》、《新喜剧之王》均突破1亿元。

28.1月底,上海、广东等地方证监局都曾下文,要求证券期货基金公司对照《资管细则》,自主制定整改方案。目前多家券商资管表示都已一一对照规定,提交了包括资产池清理、大集合改造等在内的整改方案。

29.宁德时代本田近日签订合作协议,正式携手共同打造面向未来市场的电动汽车产品。根据协议,在2027年前,宁德时代将向本田保供电量约56GWh的汽车锂离子动力电池。除中国市场以外,本次双方合作车型也将向全球范围内的其它市场推出。

30.国家卫生健康委回应“静注人免疫球蛋白艾滋病抗体阳性”有关问题:要求全国各医疗机构暂停使用和封存该公司问题批次药品,做好相关患者的病情观察和监测;专家认为使用该药品的患者感染艾滋病的风险很低。

31.国家药监局公布上海新兴相关产品初步调查情况:上海方面对涉事批次静注人免疫球蛋白进行的艾滋病、乙肝、丙肝三种病毒核酸检测,结果均为阴性;江西方面对患者的艾滋病病毒核酸检测,结果为阴性。

32.A股开门红能否延续?十几家大型基金公司的投资总监认为,当前股市的估值已处于底部区域,权益类资产的吸引力正在不断增加,优质企业的估值即使放到全球范围内也具有很好的性价比。未来几年,A股好公司将是全球最佳的配置资产。

33.据新华社,目前钢企兼并重组正在深入发展,还有大量企业正在酝酿谈判重组。实现2025年钢铁产业集中度达到60%目标,会有更大规模重组。

34.美国汽车协会最新研究发现,当温度降到摄氏零下6.67度时,其测试的五种车型在启用温度控制系统的情况下续航里程平均下降41%,仅仅启动汽车续航就会损失12%。这是首次使用标准的、可重复的方法来证实温度对电动汽车的影响。

35.据贵州省科技厅消息,为推进企业创新发展,贵州将采取无偿资助方式向企业发放科技创新券,最高额度50万元。

36.据新浪,天猫官方回应“锤子科技天猫官方旗舰店所有商品下架”称,经了解,春节期间,锤子科技天猫旗舰店出现商品售空,并非被天猫平台下架;目前,锤子科技已紧急补货。

国际:

1.德国联邦统计局日前公布的数据显示,由于移民数量攀升,截至2018年年底,德国人口升至约8300万人,略高于上一年的8280万人,人口数量为1990年两德统一以来最高。

2.高盛:2019年包括美国在内的大多数国家和地区的经济活动将有所放缓,预计全球经济增速为3.0%,略低于前两年的3.2%;预计2019年美国经济将增长2.5%,低于2018年的2.9%;预计中国今年经济增速为6.2%,继续运行在合理区间。

3.美国财政部2018年新发行的债券总额为1.34万亿美元,是2017年约5500亿美元的两倍多。根据德意志银行Steven Zeng的预测,2019年,发债总额将达到1.4万亿美元,未来四年,美国财政部每年新发行的债券规模将从1.25万亿美元到1.4万亿美元不等。

4.沙特能源大臣法利赫:将在未来10年投入1.6万亿里亚尔用于基础设施与工业设施的投资,以进一步推进经济多元化,减轻对石油的过度依赖。

5.欧洲央行行长德拉吉:最近数月以来,数据持续逊于预期;如有需要,欧洲央行做好准备调整所有的工具;重要的货币政策刺激仍是基本;这些利好因素支持我们的信心,相信通胀将持续趋近低于但接近2%。

6.春节期间苹果公司产品启动新一轮调价,1月28日至2月2日期间,绿森数码官方旗舰店在天猫平台启动iPhone XR每天10点限量4499元抢购,这一售价平均比其它平台再低500元左右,再度下探至历史新低。

7.沙特能源大臣法利赫:希望欧佩克减产协议能够得到全面执行,需要在3-4月的会议上重新评估市场形势;正努力将原油库存降至5年均值下方;减产将在未来几周内影响市场。沙特目标是2月产量在1010万桶/日;沙特产量将在整整6个月内保持产量远低于减产配额。

8.英国议员未能通过排除无协议退欧可能性的多项提议。欧盟发言人表示,欧盟不会重新谈判这项协议,只会考虑修改政治声明。欧盟已准备考虑延后3月29日的脱欧日期。

9.美国财长努钦:美国经济强健,企业表现良好;当前没有看见经济衰退迹象;2019年GDP增速达到3%的势头良好。

10.美联储主席鲍威尔新闻发布会要点:1、美国经济表现不错,通胀仍接近2%,海外经济有所放缓,美国经济将在2019年稳步增长。2、在一定程度上,美联储(未来)加息的可能性降温,下一步行动将完全取决于数据;3、FOMC正评估结束缩表的时间点;不计划使用资产负债表作为活跃的政策工具,将在利率、前瞻性指引之后使用资产负债表作为工具。4、对贸易存在实实在在的担忧,关税目前没有对GDP产生大的影响。

11.去年丑闻和负面新闻缠身的Facebook,料将公布该公司有史以来最高的财季利润数据。预计第四财季利润接近64亿美元,较以往任何财季的利润均高出10亿美元以上,或与假期购物季大量的广告收入有关。

12.苹果据悉将在2019年推出有三个摄像头的iPhone,包括iPhone XR的更新。苹果计划在2020年推出有3D AR摄像头的iPhone和iPad。

13.德国央行行长魏德曼:德国经济在2019年将低于潜在趋势;德国经济面临下行风险;退出(宽松政策)将是缓慢的(过程);并不认为德国会陡然出现衰落,也不认为会出现长期性衰退。

14.美联储布拉德(2019年票委):1月就业数据很强劲;美联储的决议很明智;现在是观望经济如何表现的时候;美联储的决定将为未来几年定下基调;希望一些国债收益率曲线变陡峭;银行资产负债表肯定要比预期的大;全球经济状况并没有预期的那么强劲;希望很快就资产负债表的规模做出决定。

15.2018年,美国对冲基金行业资产管理规模经历了近10年来最大降幅,全年投资者净赎回353亿美元,有数百只基金关闭。全球最大的对冲基金桥水基金仍逆势增长,2018年为投资者净赚81亿美元,成为当年最大赢家。

16.美联储卡什卡利:美联储主席鲍威尔接近我的观点,我一直反对加息;美国经济前景继续表现良好;美联储担忧一些问题,包括全球经济放缓。

17.欧元区2月Sentix投资者信心指数-3.7,创逾4年新低。机构分析认为,除脱欧前景不明朗,投资者还感觉到各大央行存在着不确定性,尤其是美联储很有可能转向宽松。此外,近期德国汽车出口承压,经济开始失去更多动能。

18.欧佩克官员称,沙特及其波斯湾地区盟友(即欧佩克组织)正在寻求与一个由俄罗斯领导的10国集团建立正式伙伴关系,以管理全球原油市场,该联盟将改变欧佩克。

19.淡水河谷:暂时停止了巴西Brucutu矿山的部分运营,这可能导致铁矿石年产量损失约3000万吨。分析师表示,这将对铁矿石市场产生递增式供应冲击,并将支撑铁矿石价格超过预期水平。

20.苹果和三星游说见成效,印度政府推迟手机重要零部件征税计划。印度政府曾计划对LCD屏幕、触摸屏和振动马达等进口零部件征收13.5%的关税

21.德国反垄断监管机构FCO称,将打击Facebook的数据收集行为,今后将不再允许Facebook强迫用户同意其不受限制地信息收集。Facebook不服裁定,称将对此提起上诉。

22.国际金融协会(IIF):上周美联储确认改弦易辙,令全球借款成本飙升的风险有所降低,高频指标显示,新兴市场资金流入“明显飙升”。

四、总体判断

春节前A股总体上呈现震荡反弹的格局,节前最后一个交易日基本上是普涨。投资者对春节后A股的走势比较期待。目前从各方面的数据和我们的观察看,无论是国内的宏观经济,还是A股的市场特征:经济调整+政策宽松;流动性宽松+投资者风险偏好或市场信心企稳;企业盈利调整+A股估值处于历史大底部的格局没有改变。

春节前业绩预告引爆业绩地雷对股价的冲击已经基本释放。从流动性环境看,美国无风险利率近期再度回落,国内十年期国债利率和五年期国债利率也持续回落到低位,对债券和股票的估值都有利。除了北上资金通过港股通买入A股较积极外,A股的市场情绪还不是很活跃,沪深两个交易所的融资余额和融资买入余额还在持续回落。特别是融资余额已经回落到7109亿元,是2014年11月份以来的最低值,表明投资者的情绪还没有明显提高。综合各方面因素,我们还是认为,春季行情的躁动可能还没有结束,但未来继续反弹的空间依然无法判断。

从技术上看,上证50、沪深300、中证100和上证180等大盘蓝筹股指数都已经向上站在半年线上,但上海综合指数目前虽然已经站在60天均线上方,但马上面临半年线的压制。大盘蓝筹股能否继续向上反弹带动上海综合指数突破半年线需要观察。另一方面,创业板指数还在60天均线的下方,春节前业绩预告引发的业绩地雷导致许多个股调整,从技术上看有补涨的要求。

我们判断,春节后A股还是以震荡反弹为主,但短线反弹高度无法判断,上海综合指数的短线走势建议不要有太高期待。同时再次强调,当前A股已经处在历史大底部,继续下跌的空间可能不大,建议投资者从中长线的角度看,不必过分担心市场的短期波动。从短线和中线的角度看,我们建议投资者可以考虑多关注TMT和军工股等等中小创股票。建议继续从稳基建+稳增长、科技创新与价值投资三条线挖掘相关个股:从稳基建+稳增长的角度继续关注银行地产建筑建材钢铁等行业;从自主创新+安全可控的角度继续关注5G、大数据、云计算、人工智能和高端制造以及军工股;从价值投资的角度关注食品饮料、医药医疗和家电。另外从基本面有可能持续改善的前景出发,建议大家也关注券商和电力与公用事业以及航空股。

五、债券市场

债市节前一周有所上涨,国债利率平均下行5bp,AAA级、AA级企业债和城投债利率分别下行2、1、5bp,转债上涨0.75%。 

跨节流动性宽松。节前一周央行逆回购1800亿,逆回购到期0亿,央行公开市场净投放1800亿。节前一周R007均值上行4bp至2.63%,R001均值下行17bp至2.10%。DR007均值上行1bp至2.56%,DR001均值下行17bp至2.10%。 

节前一周利率债收益率有所下行。节前1年期国债收于2.35%,较之前一周下行3BP;10年期国债收于3.10%,较之前一周下行4BP。1年期国开债收于2.52%,较前一周下行12BP;10年期国开债收于3.56%,较之前一周下行6BP。 

重视发行人商誉减值的问题。1月29日-31日上市公司陆续发布2018年报业绩预告,集中引爆了一批业绩地雷。其中由于计提商誉减值而预计亏损的公司共有170家,占所有394家预计亏损公司的43%。商誉减值或从三方面推升信用风险,一是巨额商誉或藏非理性并购的风险,二是大额商誉的存在高估企业偿债能力,三是商誉减值影响企业的再融资能力。 

转债指数维持涨势。节前一周中证转债指数上涨0.75%,日均成交量下降3.28%,转债平价指数上涨1.19%;同期沪深300指数上涨1.98%、创业板指上涨0.46%。个券69涨5平58跌,正股62涨2平68跌。

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