长城基金一周市场资讯及观点20181016

2018-10-16

一、市场表现

本周市场大幅下跌，成交量增幅明显。上证综指本周下跌7.60%；深圳成指本周下跌10.03%，创业板指本周下跌10.13%。本周两市总成交量1.42万亿，环比上涨29.14%。外围股市大多下跌，道琼斯指数下跌4.19%；纳斯达克指数下跌3.74%；富时100指数下跌4.41%，日经指数下跌4.58%；发展中国家市场，孟买SENSEX指数上涨1.04%，雅加达指数上涨0.43%，巴西指数上涨0.73%；自由经济体市场，新加坡海峡指数下跌4.38%，恒生指数下跌2.90%。

二、热点板块

本周下跌幅度较小的板块依次为煤炭、银行、钢铁板块，分别下跌0.27%、4.88%和5.25%。另一方面，计算机、通信及电子元器件板块跌幅靠前，分别下跌13.82、12.83%及12.70%。

三、消息面

国内：

1.央行：10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的MLF不再续做。

2.央行：降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元MLF，这部分MLF当日不再续做，除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元；本次降准仍属于定向调控，银行体系流动性总量基本稳定，银根是稳健中性的，货币政策取向没有改变；本次降准不会对人民币汇率形成贬值压力。

3.新华社：央行年内第四次降准，释放超万亿元支持实体经济；降准能够进一步优化商业银行和金融市场的流动性结构，引导金融机构加大支持小微企业、民营企业和创新型企业的力度。

4.财政部部长刘昆表示，积极的财政政策将从四方面继续发力：加力减负，全面落实已出台的减税降费政策，同时抓紧研究更大规模的减税、更加明显的降费措施，真正让企业轻装上阵、放手发展。补齐短板，大力支持中央确定的重大项目建设，加强经济社会发展的薄弱环节。促进消费，推动完善有利于提高居民消费能力的收入分配制度，深入研究论证个人所得税专项附加扣除方案等政策，增加居民收入，激发居民消费潜力。节用裕民。

5.香港特区政府政务司司长张建宗表示，未来五年，香港每年的整体建造工程量会维持在2500亿港元至3000亿港元的高水平，未来十年，特区政府在基建方面的总投资将超过一万亿港元。

6.据经济参考报，综合多家机构预测，9月份物价仍将呈现阶段性波动，居民消费价格指数（CPI）受食品价格普涨和非食品价格季节性上涨影响，涨势仍将延续，涨幅或在2.5%左右。但未来CPI缺乏显著反弹的动力，持续通胀压力不大。

7.万向三农集团股权完成调整，持股100%的鲁伟鼎退出，万向信托成为新股东，导致万向德农和承德露露的间接控股股东发生变更。

8.针对税务部门查处范冰冰“阴阳合同”等偷逃税问题的情况，华谊兄弟10月7日在互动平台表示，华谊兄弟一直遵守上市公司法律法规，与合作演员签署的合同均合法合规，并依法及时缴纳相关税费。

9.恒大健康公告，贾跃亭半年耗尽恒大当年8亿美元，又向恒大提出再提前支付7亿美元，未达目的后提出仲裁，要求剥夺恒大融资同意权以及解除所有合作协议。

10.“十一”假期期间海南多个热门市县楼市整体表现低迷，“一房难卖”与半年前的“一房难求”形成了鲜明的反差。近段时间以来，海南房地产市场的分化较为明显。

11.据中国证券报，国庆长假期间，多个楼盘推出了假期打折活动，但不少楼盘访客数量不及以往，市场总体较为清淡。业内人士认为，楼市调控将延续常态化、持续收紧态势，投机需求将被持续遏制，市场热度将逐步回落。

12.在滴滴为司机举行的意见征求会上，程维、柳青化身一线客服听取司机意见。司机师傅们主要围绕如何完善平台规则、优化产品功能以及增强司机归属感等多个方面展开讨论。此外，滴滴近期还推出了“线上意见征求”和 “建立安全监督顾问委员会”两项社会共建举措。

13.9月中国财新服务业PMI为53.1，预期51.4，前值51.5，创三个月新高，但仍弱于年初，也低于历史均值。

14.国常会：确定完善出口退税政策加快退税进度的措施，为企业减负、保持外贸稳定增长；11月1日起提高部分货物出口退税率，并将退税率由七档减为五档，将坚决打击骗取出口退税行为；确保按时完成全年棚改任务，商品住房库存不足、房价上涨压力大的市县要尽快取消货币化安置优惠政策，有序加大地方政府棚改专项债券发行力度，对新开工棚改项目抓紧研究出台金融支持政策，严禁借棚改之名盲目举债和其他违法违规行为。

15.发改委副主任宁吉喆：个别指标波动不改中国经济稳中向好态势；经贸摩擦对中国经济运行既有直接影响也有间接影响，既有短期影响也有长期影响，总的来看影响可控；中国经济具有韧性和弹性，具有应对风险的经验和方法，在各类市场主体的主动应对积极作为下，全年经济社会发展主要预期目标可以实现。

16.央行：9月对金融机构开展常备借贷便利操作共474.7亿元，其中隔夜0.2亿元、7天134.5亿元、1个月340亿元；对金融机构开展中期借贷便利操作共4415亿元，期限1年，利率为3.30%；对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家银行净增加抵押补充贷款共125亿元。

17.杭州松绑落户要求。自2018年10月17日起，放宽高技能人才引进户口迁移政策，即45周岁以下具有技师以上职业资格人员及35周岁以下具有高级工职业资格人员，在杭州市区同一用人单位连续工作满3年，且在杭州市区有合法固定住所，可申请在杭州市区落户。

18.据经济参考报，国家级新区新一轮规划即将落地。据悉，全国共有包括上海浦东新区、河北雄安新区在内的19个国家级新区获得国务院批准设立。

19.腾讯控股回购12.8万股，耗资近3863万港元，为连续第20个交易日回购，累计耗资逾7亿港元。

20.法拉第未来：恒大没有支付其承诺的，超过原有8亿美元投资之外的资金；恒大不应该被允许撤回融资并阻止FF接受其他融资与投资；在同意提早支付一事中，贾跃亭并没有“操纵”恒大董事会。

21.据21世纪经济报道，国家市场监管总局登记注册局副巡视员肖芸透露，国家正准备上线运行小微企业信贷服务导航，以帮助小微企业获得融资。目前，该导航已经完成功能调试，准备上线试运行。

22.据证券时报，国庆长假过后，多只养老目标基金启动首发。事实上，资本市场表现低迷在一定程度上使得养老目标基金首发预期降低。一家基金公司市场部人士称，现在市场行情不好，银行推动养老目标基金首发工作也不是很积极。

23.北京市住建委国庆期间组成4个专项检查组，开展专项检查，并对项目周边房屋中介进行检查。北京住建委表示，将以“零容忍”的态度坚决打击公租房转租问题，发现一起严厉处理一起，市民举报公租房违规转租可获奖励。

24.中指院发布报告显示，前9月销售破千亿房企增至19家，其中，碧桂园、恒大与万科3家企业销售额位居前三，均超4300亿元，同比增长率均值为20%，碧桂园以5529.3亿元继续领跑。

25.碧桂园称，在个别城市的个别楼盘确实推出了促销措施，但不是全面降价或者是大面积降价。此前一则关于“碧桂园在华东区域多个楼盘实施大幅度降价”的消息在多个微信群传播。

26.国家税务总局部署开展规范影视行业税收秩序工作，10月10日起，各地税务机关通知本地区影视行业企业和高收入影视从业人员，2016年以来的申报纳税情况进行自查自纠，对在今年12月底前认真自查自纠、主动补缴税款的，免予行政处罚，不予罚款。

27.国资委主任肖亚庆：国有企业要加快在新能源汽车、北斗产业、互联网、大数据、人工智能等新兴产业领域迈出实质性步伐；稳步推进煤炭、电力、通信、化工等领域央企战略性重组。

28.中国物流与采购联合会：9月中国物流业景气指数为53.1%，较上月回升2.4个百分点；中国仓储指数为51.8%，较上月回升1.7个百分点。

29.第一商用车网：今年9月，我国重卡市场共计销售各类车型7.6万辆，环比上升6%，但同比下降25%。从各家企业10月的订单来看，四季度市场如果没有大的利好刺激因素的话，将继续同比下降，使得全年重卡行业销量保持在110万辆左右。

30.海南省多举措开展进口药及抗癌药降价工作，已分两批次对602个品种的药品价格进行调整，目前均已完成调价。

31.国务院总理李克强：持续深入推进“双创”，进一步深化“放管服”改革，加强产权保护等制度建设，为各类市场主体营造市场化、法制化、国际化的创业创新生态，提升工业互联网平台服务能力。

32.国务院副总理刘鹤出席全国国有企业改革座谈会，会议要求突出抓好混合所有制改革，大力支持和带动非公有制经济发展；突出抓好市场化经营机制，加快工资总额管理制度改革，统筹用好员工持股、上市公司持股计划、科技型企业股权分红等中长期激励措施；突出抓好供给侧结构性改革，国有企业要继续化解钢铁、煤炭、煤电等行业过剩产能，多措并举降杠杆减负债，坚决化解各类金融风险；突出抓好国有资产监管。

33.国务院副总理韩正：要加快发布全国统一的市场准入负面清单，加快推进企业简易注销登记改革，构建全流程信用监管机制；着力增强发展动力，加大财税政策支持力度，完善金融服务，建立完善知识产权管理服务体系；着力提升创业带动就业能力，鼓励和支持更多社会主体投身创新创业。

34.上海推出全国首张服务贸易负面清单，自11月1日起施行。负面清单共有159项特别管理措施，涉及13个门类，31个行业大类。其中，跨境金融服务是一个重要领域，内容包括：放开银行卡清算机构和非银行支付机构市场准入限制；放宽外资金融服务公司开展金融评级服务的限制；支持更多境外投资者、中介机构等参与上海期货市场交易，争取在上海自贸试验区允许境外机构成为期货交易所会员等。

35.人民日报评论部微信公众号发文称，近日，财政部相关负责人的发言引发关注，这意味着更大规模的减税正在路上，表明我国降成本措施持续加力，将会给企业带来更多获得感。中央持续释放减税红包，既是看到了经济下行压力，也是在对接“降成本”这一供给侧结构性改革的长期任务。

36.国务院办公厅印发《推进运输结构调整三年行动计划（2018—2020年）》提出，到2020年，全国货物运输结构明显优化，重点区域运输结构调整取得突破性进展，将京津冀及周边地区打造成为全国运输结构调整示范区。与2017年相比，全国铁路货运量增加11亿吨、增长30%。

37.发改委、财政部、国家能源局发文进一步明确户用光伏和“630”电价政策，今年5月31日（含）之前已备案、开工建设，且在今年6月30日（含）之前并网投运的合法合规的户用自然人分布式光伏发电项目，纳入国家认可规模管理范围，标杆上网电价和度电补贴标准保持不变。

38.中国证券网：发改委近日召集国内12家光伏企业负责人参加座谈会，进一步研究完善光伏发电相关价格政策，并就2019年的光伏补贴强度进行重点讨论。

39.国家医疗保障局发布《关于将17种抗癌药纳入国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录乙类范围的通知》，将阿扎胞苷等17种药品纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2017年版）》乙类范围，并确定了医保支付标准。

40.中央财经委员会第三次会议召开，研究提高我国自然灾害防治能力和川藏铁路规划建设问题。会议强调，提高自然灾害防治能力，要针对关键领域和薄弱环节，推动建设若干重点工程，包括重点生态功能区生态修复工程、海岸带保护修复工程等；规划建设川藏铁路，加强建设运营资金保障，高起点高标准高质量推进工程规划建设。

41.央行公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，10月10日不开展公开市场操作。央行已连续八日暂停公开市场操作，周三当日无逆回购到期；Shibor继续全线下跌，跌幅较前一日收窄。

42.一行两会发布《互联网金融从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法（试行）》，客户当日单笔或者累计交易人民币5万元以上（含5万元）、外币等值1万美元以上（含1万美元）的现金收支，金融机构、非银行支付机构以外的从业机构应当在交易发生后的5个工作日内提交大额交易报告，办法自2019年1月1日起施行。

43.住建部表示，目前工程建设项目审批制度改革试点工作正在稳步推进，已对第一批18部法律法规和政策文件提出了具体修改建议。

44.北京产权交易所信息显示，中粮集团和国电投资拟“打包”转让瑞银证券26.01%股权。若最终受让方为瑞银集团，瑞银集团恰好持有瑞银证券51%股份，成为瑞银证券控股股东。

45.天津市印发工业互联网发展行动计划，提出12项具体工作任务。其中包括实施工业互联网IPv6应用部署，推动5G试验和规模化部署，推进连接中小企业的专线提速降费。

46.华为正式发布两款AI芯片：昇腾910和昇腾310。两款芯片预计明年第二季度正式上市。此外，在2019年华为还将发布3款AI芯片，均属昇腾系列。

47.国务院办公厅印发完善促进消费体制机制实施方案（2018-2020年），进一步放宽服务消费领域市场准入，制定出台海南建设国际旅游消费中心实施方案；制定实施深化电影院线制改革方案；大力发展住房租赁市场，加快出台城镇住房保障条例、住房租赁条例和住房销售管理条例；继续实施新能源汽车车辆购置税优惠政策；加快推进第五代移动通信（5G）技术商用；完善有利于促进居民消费的财税支持措施，推动消费税立法。

48.央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收政府债券发行缴款等因素的影响，10月11日不开展公开市场操作。央行连续九日暂停公开市场操作，周四无逆回购到期。周四Shibor多数下跌，隔夜Shibor跌3.8bp报2.36%。

49.商务部回应美墨加贸易协定“毒丸条款”：关于所谓的“非市场经济国家”的问题，中方多次强调，在世贸组织多边贸易规则中，没有关于“非市场经济国家”的条款，其仅存在于个别成员的国内法中；对于美墨加贸易协定的有关内容，中方认为，一个国家应当在相互尊重、平等协商、互利共赢的原则基础上，凭借市场潜力、政策环境等要素，吸引贸易伙伴；建立自贸区的目的是便利成员间的贸易，应该秉持开放包容的原则，不应该限制其他成员的对外关系能力，不应该搞排他主义。

50.商务部回应美国领导人对华政策演讲：美国领导人的言论罔顾中美经贸合作的事实，是在混淆视听；我们从来没有、永远也不会搞所谓的“经济侵略”；希望美方不要为推行单边主义和保护主义寻找借口，应该以建设性的方式，采取务实的举措，真正维护中美经贸合作的良性发展，维护全球经济复苏的势头。

51.央行行长易纲在印尼会见了美联储主席Jerome H. Powell，双方交换了彼此对中美经济金融形势、货币政策等议题的看法。 易纲会见了国际货币与金融委员会主席、南非央行行长康亚戈，双方就全球经济金融形势、基金组织份额改革以及新兴市场经济体面临的问题进行了讨论。

52.央行金融时报发文称，整体而言，本次央行宣布降准并非全然意外，降准作为释放流动性的手段更加“普惠”，对小微、“三农”等领域的资金需求而言也更加直接。降准只是先手棋，更多后招须尽快跟上。

53.发改委印发《沈抚改革创新示范区建设方案》，要求辽宁省政府确保《方案》确定的目标任务如期实现，形成对辽宁振兴乃至东北振兴强有力的带动作用。

54.华为与奥迪正式宣布了双方在智能网联汽车领域的下一步合作计划，并通过最新的奥迪Q7展示了双方领先的技术。百度和华为宣布达成战略合作，将共同打造兼容电信MEC功能和互联网边缘计算应用需求的开放平台, 这是互联网企业和电信设备商在5G MEC领域的首次合作。

55.黑龙江最大钢企西林钢铁集团破产重整，曾负债超200亿。法院指定西林钢铁集团有限公司清算组担任西林钢铁管理人，伊春市政府副市长张国军为负责人。

56.安徽省将于2018年11月1日至2019年2月实行水泥错峰生产，目前文件正在起草中。这是安徽首次全面实施水泥错峰。文件或会表示禁止“一刀切”，而实施差异化错峰。据了解，海螺水泥旗下部分企业已经开始收缩发货，可能是为了应对未来的错峰。

57.李克强出席上合总理会：打造内外资企业一视同仁和公平竞争的营商环境；中方倡议启动本组织自贸区可行性研究，建立更紧密的区域经济合作制度性安排。

58.央行行长易纲：中国经济继续平稳运行，年初设定的增长目标预计可以实现，物价基本平稳，宏观杠杆率已经稳定；消费增长强劲，内需成为拉动经济增长的主要动力，国际收支基本平衡；中国将继续通过深化改革、扩大开放来解决当前面临的问题与挑战；近期贸易摩擦不断升级，给全球经济带来了明显影响，希望各方共同寻求建设性的解决方案。

59.央行年内第四次降准10月15日起实施，降准所释放的部分资金用于偿还当日到期的MLF。Wind数据显示，下周将有4515亿元MLF和1500亿元国库现金定存到期，无逆回购到期。

60.中国9月出口（以人民币计）同比增长17%，预期9.2%，前值7.9%；进口增长17.4%，预期15.2%，前值18.7%；贸易顺差2132.3亿元，前值1797.5亿元。2018年前三季度，我国货物贸易进出口总值22.28万亿元人民币，比去年同期增长9.9%。其中，出口11.86万亿元，增长6.5%，进口10.42万亿元，增长14.1%；贸易顺差1.44万亿元，收窄28.3%。

61.中国9月出口（以美元计）同比增长14.5%，预期8.2%，前值9.8%；进口增长14.3%，预期15.3%，前值20%；贸易顺差316.9亿美元，前值279.1亿美元。

62.海关总署：近期主要国际组织纷纷下调了全球增长预期；去年四季度我国外贸进出口规模相比三季度提升了5%，受基数抬高因素的影响，今年四季度外贸进出口增速可能会有所放缓。前三季度，我国对美国进出口3.06万亿元人民币，同比增6.5%，占我国外贸总值的13.8%，美国仍为我国第二大贸易伙伴；总体来看，中美双边贸易互补性比较强，市场选择已让两国形成“你中有我，我中有你”的利益格局。

63.发改委：向民间资本推介项目工作取得积极进展，截至9月底，各地、有关部门共推介项目1222个，总投资超过2.5万亿元，主要集中在交通能源、生态环保、市政设施、社会事业等重点领域；其中青海省湟源至西海镇高速公路等150个项目，民间资本已有合作意向，总投资超过2500亿元。

64.工信部：将以发展工业互联网平台为突破口，持续推动地方两化融合创新发展，培育地方经济发展新动能。

65.《国家智能制造标准体系建设指南（2018年版）》正式发布，我国将累计制修订150项以上智能制造国家标准和行业标准，基本覆盖基础共性标准和关键技术标准。

66.中汽协数据显示，全国汽车销量在9月同比下降11.6%，前9个月同比仅增1.5%。野村预计，中国乘用车市场将出现自1990年代以来的首次年度销量下滑，预计全年将下降1.6%。

67.  乘联会：9月乘用车零售达到190.5万台，同比下滑13.2%；9月乘用车市场呈现结构性分化特征，新能源车批发增速高达73.0%，表现超强，但传统燃油车零售同比增长下降14%。

国际：

1.美联储布拉德：利率已经接近中性利率水平，无需大幅提高政策利率。

2.韩国央行行长李柱烈：韩国央行可能在10月季度报告中下调经济增长预期和通胀预期。

3.据智能手机供应链人士称，苹果可能会跟随潮流，在明年推出自家首款5G手机，但是在定价策略上，苹果也将面临两难，可能会继续执行高端高价格定位，首款5G手机的定价将高达1299美元。

4.英国财政大臣菲利普？哈蒙德正在起草一项针对广告收入征收新数字税的计划，此举将对谷歌和Facebook造成影响，但对亚马逊的影响相对较小。哈蒙德预计将在10月29日的预算中提出这些建议。

5.沙特能源部长法利赫：沙特10月将石油产量提升至1070万桶/日。

6.假期期间多国货币遭冲击，阿根廷比索以兑美元贬值50.8%的幅度“夺冠”，成为年初至今贬值幅度最大的货币。紧随其后的便是土耳其里拉，贬值幅度超30%。据不完全统计，年初至今非美元货币兑美元贬值幅度在双位数的货币达到7个，分别是阿根廷比索、土耳其里拉、南非兰特、巴西雷亚尔、印度卢比、俄罗斯卢布、印尼盾。

7.瑞典皇家科学院在瑞典斯德哥尔摩宣布，将2018年度诺贝尔经济学奖授予美国教授William D. Nordhaus和Paul M. Romer，以表彰其在气候变化与技术创新的贡献。

8.德国8月工业产出同比降0.1%，预期降0.1%，前值降1.1%；环比降0.3%，预期升0.3%，前值降1.1%。

9.意大利内政部长萨尔维尼：欧盟每一天都在攻击意大利；2019年预算方案是一个进步；希望改变欧盟规则，留在欧元区。

10.今年八家最大中美科技公司投入到AI领域的资金逾140亿美元，其中百度、阿里巴巴、蚂蚁金融和腾讯参与的投资涉及总额约128亿美元，而Alphabet、亚马逊、苹果和Facebook参与的投资仅约17亿美元。

11.在美国和加拿大达成新的贸易协议后，包括宝马和戴姆勒在内的若干汽车生产商高管表示正考虑对公司供应链进行调整，或将更多汽车零部件的生产作业转移到美国、墨西哥和加拿大。

12.腾讯援引外媒称，高通宣布计划在印度海德拉巴市建造其最大园区，规模仅次于在美国圣迭戈的总部大楼，投入的4亿美元资金也将是它在全球最大一笔投资。

13.一项最新研究显示，由于对英国脱欧以及全球贸易冲突的担忧，全球企业并购兴趣已降至四年最低水平。不到一半（46%）的企业高管计划未来12个月内收购其他公司，较去年同期下降10%。

14.花旗：将未来三个月金价预期下调至1125美元/盎司。

15.美国达拉斯联储主席卡普兰：10年期美债收益率上涨反映了未来美国经济前景的不确定性；美联储应该渐进、耐心地加息，对现在直至明年6月加息三次感到满意；美联储实现了其2%的通胀目标，不认为美国通胀将失控；美联储在加息速度上有一定空间，但高通胀在明年或对美联储构成挑战。

16.IMF自2016年来首次下调全球增长前景预期，将2018-2019年全球增速预估下调0.2个百分点至3.7%；下调美国明年经济增速预期至2.5%，此前预期2.7%，今年美国经济增速预期维持2.9%不变；将今年欧元区增长预期由2.2%下调至2.0%，维持明年预期1.9%不变。

17.英国央行：将于12月5日公布2018年银行压力测试结果；2019年的压力测试将推迟至9月；英国的银行体系十分坚韧，足以应对无协议脱欧。

18.德国8月季调后进口环比降2.7%，预期降0.1%，前值升2.8%；出口环比降0.1%，预期升0.4%，前值降0.9%；8月未季调贸易帐顺差172亿欧元，预期顺差162亿欧元，前值顺差165亿欧元。

19.福布斯网：九月份特斯拉Model 3以22250辆的销量成为特斯拉的绝对主力产品，而且目前特斯拉电动车销售量超过了所有竞争对手的总和。

20.花旗研究将苹果公司股价目标价从230美元提高至265美元，重申买入评级，预计明年苹果发布的财报的每股收益将高于市场预期。新的预测比周五收盘时苹果股价高出18%。

21.谷歌将就欧盟的43.4亿欧元罚款进行上诉。欧盟此前认定谷歌滥用Android操作系统的支配地位，并对其处以天价罚款。据悉，谷歌必须在周三之前向欧洲法院提出上诉。

22.美国总统特朗普：美联储政策过于收紧；本轮抛售是市场等待已久的回调；实在不同意美联储当前的政策。

23.IMF：2017年全球债务规模达到182万亿美元，刷新纪录新高，较08年金融危机爆发时高50%；占据全球GDP 61%的31个国家公共债务规模达到101万亿美元；一些市场的估值正在变得极高，美国股市最为明显。

24.美联储威廉姆斯：预计美联储将继续渐进加息；劳动力市场强劲，通胀逐步迈向目标，没有迹象显示通胀压力加大；美联储正关注其政策行动对全球经济的影响；尚未看到关税对就业和通胀产生较大影响；美国和全球经济出现分化。

25.美联储埃文斯：预计今年美国经济增速为3.2%，明年放缓至2.5%；预计失业率将在3.5%触底，之后会缓慢升至4.5%左右；薪资增速有所上扬，不过幅度不及预期；预计美联储中性利率在2.75-3%之间。

26.英国8月GDP环比持平，预期升0.1%，前值升0.3%；8月工业产出环比升0.2%，预期升0.1%，前值升0.1%；8月制造业产出环比降0.2%，预期升0.1%，前值降0.2%。

27.欧洲央行执委默施：欧元区经济增长广泛；劳动力市场和薪资增长将支撑核心通胀；货币政策调整将取决于数据表现。

28.法国8月工业产出同比1.6%，预期1.5%，前值1.8%；环比0.3%，预期0.1%，前值0.7%。

29.新浪援引外媒称，欧盟即将同意启动与美国的磋商，拟允许更多美国牛肉进入欧洲。欧盟外交人士称，贸易专家已予以支持，大使们将在周三同意此事，批准程序料将在下周完成。

30.特朗普再度炮轰美联储称，美联储太激进了，他们正在犯下大错误；美联储有点过于天真了。他认为美联储正在犯错，美联储的货币政策“太紧”。特朗普表示，市场回调是美联储导致的，美联储失控了；并不打算解雇美联储主席鲍威尔，只是对他很失望。

31.美国9月CPI同比升2.3%，预期升2.4%，前值升2.7%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.2%。美国9月核心CPI同比升2.2%，预期升2.3%，前值升2.2%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.1%。

32.美国至10月6日当周初请失业金人数21.4万，预期20.6万，前值20.7万；9月29日当周续请失业救济人数166万人，预期166万人，前值165万人修正为165.6万人。

33.美国财长努钦：对市场出现调整并不感到意外；收益率曲线更加正常，对此也并不意外；市场不是强有效的，会出现超买或超卖；并未发生会让市场做出特别反应的事情。

34.白宫发声安抚市场。白宫发言人桑德斯在电邮声明中称，美国经济的基本面和前景仍然相当强劲。他列举了失业率处于五十年来低谷、企业和家庭减税等举措，称特朗普的经济政策是取得这些历史成就的原因。它们为继续增长创造了坚实的基础。

35.美联储布拉德：现在的美国经济状况相当好，预计未来经济增速会放缓；尽管GDP增速超预期，但是美联储还没有加快加息步伐。

36.欧洲央行会议纪要：通胀前景面临的不确定性减弱，经济增长风险平衡，欧元区经济增速缓和反映出潜在水平的回归；委员会更加具体地讨论了贸易保护主义带来的冲击，委员会认为区内经济面临的风险大体均衡。

37.标普：预计欧洲央行将从2019年第三季度开始渐进加息，下调2018年欧元区GDP增速预期至2%，2019年预期维持在1.7%不变。

38.MF总裁拉加德：全球经济增长强劲，但不平衡；一些风险已经成型；世界面临新经济格局的挑战；合理的国内政策至关重要；贸易争端可能会将未来两年全球GDP增速拉低1%。

39.美国财长努钦：美国经济强劲，近两日股市大跌是自然调整；预计收益率曲线会实现正常化；特朗普的观点清晰，他喜欢低利率；特朗普尊重美联储的独立性；认为仍存在大量美债需求。

40.美联储埃文斯（2019年票委）：美国经济强劲，美联储正在调整政策；是时候调整政策立场至少至中性水平了；并不为通胀感到担忧。采取略具限制性的货币政策是合理之举，略具限制性意味着高于中性水平50个基点；失业率正迈向3.5%，因此需要利率高于中性水平。

41.英国财政大臣哈蒙德：获得好的脱欧协议是经济计划中至关重要的一部分；将会探索针对科技企业的英国税收方案。

42.德国央行行长魏德曼：欧元区经济增速放缓并非贸易战所导致；美国市场回调并非代表市场来到危险区间。

43.日本经济再生大臣茂木敏充：日本经济的基本面表现强劲，政府将持续关注全球经济、包括贸易政策的变化。

四、总体判断

9月下旬至国庆之前，A股终于有一些反弹，有一部分投资者对国庆后的行情充满了期待，不少机构预期有一波行情。但国庆后一开盘A股就持续调整，上海综合指数并突破了2016年年初的低点2638，创下了2014年11月份以来的新低2536点，创业板指则创下了2014年5月以来的新低1230点。为什么A股会出现新一轮的调整？主要是因为国庆长假期间中美关系和外围国际环境出现了新的变化。一是美国、墨西哥和加拿大签订了新的北美自由贸易协定，其中有一条针对中国的条款，即禁止条约成员国同非市场经济国家即中国签订类似的协定。未来美国与日本、欧洲和韩国及印度等国家和地区签订类似的协定也有可能要引入这一条款，其目的就是在国际上封锁和孤立中国，同时影响甚至改变现有的WTO的状态。第二，美国副总统发表了强硬的反华讲话，表明美国要全面遏制中国。其次，美国十年期无风险利率快速上升，突破了3%至3.23%，加上油价持续上涨，导致香港等新兴市场连日暴跌，从而引发A股国庆过后补偿性调整。

虽然未来几年中国出口环境和经济增长都有极大的不确定性，但A股持续调整，估值已经接近历史大底部，A股当前的估值水平所隐含的风险溢价或风险补偿已经接近历史高位。加上央行连续降低存款准备金率，当前资金环境已经比较宽松，同时国庆前夕中国银保监会发布了《商业银行理财业务监督管理办法》，作为资管新规的配套实施细则，进一步明确了商业银行发行理财产品的投资范围放开，未来债券收益率吸引力下降。特别是未来还有稳增长和力度较大的减税措施，从长线看，对股市都是长期利好。

综合各方面因素，我们认为未来一个较长的时间A股还是以存量资金博弈和反复震荡找底为主要格局。投资者在目前的点位既不宜继续恐慌杀跌，也不用指望市场马上大幅度持续反弹。可以从长线的角度从稳增长和自主可控两条线来挖掘个股，重点包括金融地产钢铁建筑建材公用事业和5G、半导体、大数据和网络安全等科技股以及食品饮料和医药等消费股。

五、债券市场

本周债市涨势延续。国债利率平均下行5bp，AAA级、AA级企业债、城投债收益率平均下行11、10、9bp，转债指数下跌2.07%。

资金面很可能保持宽松。易纲行长在G20会议上表示，易纲行长表示，中国宏观经济运行平稳，宏观杠杆率已经稳定，目前央行所有货币政策都是以国内经济为主要考虑。年内第四季降准将于10月15日实施，其中4500亿元用于偿还当日到期的MLF，另外再释放增量资金约7500亿元。随着降准的实施，资金面有望进一步充裕，货币利率有望保持低位平稳。

境外机构净买入力度下降。9月中债登托管数据显示，境外机构9月继续增持国债247亿，但相较于4-8月平均每月644亿的增持量明显减少。今年上半年，境外机构增持国债占国债净增量的80%，但三季度这一比例逐月下降，到了9月降至14%，显示境外机构配债力量有所放缓。