长城基金一周市场资讯及观点20180926

2018-9-26

一、市场表现

本周市场上涨，成交量环比出现回升。上证综指本周上涨4.32%；深圳成指本周上涨3.64%，创业板指本周上涨3.26%。本周两市总成交量1.35万亿，日均成交量环比上升12.84%。外围股市上涨为主，道琼斯指数上涨2.25%；纳斯达克指数下跌0.29%；富时100指数上涨2.55%，日经指数上涨3.36%；发展中国家市场，孟买SENSEX指数下跌3.28%，雅加达指数上涨0.45%，巴西指数上涨5.32%；自由经济体市场，新加坡海峡指数上涨1.78%，恒生指数上涨2.45%。

二、热点板块

本周涨幅居前的板块为食品饮料、餐饮旅游及房地产，分别上涨8.16%、6.89%和5.84%，其它行业也都实现上涨。

三、消息面

国内：

1.  五楼市预售制度调整消息，引发市场对于地产行业洗牌关注。不过住建部在9月21日晚间辟谣称，取消商品房预售征询意见情况并不属实。

2.  9月19日，阿里巴巴首席技术官张建锋在云栖大会透露：明年4月份，阿里将推出第一个神经网络芯片；达摩院首次在全球模拟了81比特的随机量子电路，并建立了量子实验室，预计两三年内做出量子芯片。

3.  李克强开会部署为外贸企业增便利降成本。李克强总理9月18日主持召开国务院常务会议，强调要下大力气优化营商环境，切实为外贸企业降低成本，以实现进一步扩大开放、保持进出口稳定增长。

4.  农业农村部联合公安部、卫生健康委组成第一联合督查组，赴内蒙古、黑龙江、吉林开展非洲猪瘟防控工作督查。督查组组长、农业农村部副部长于康震强调，各地要坚持疫病防控和生产供应两手抓，切实维护好养殖业生产安全、生猪产品市场供给和社会稳定。

5.  9月23日早上6:44，第一趟赴港高铁G5711发车，首次将香港连入祖国高铁网，标志着广深港高铁全线贯通。铁路部门预测，到2020年左右，广深港高铁年均客流量将达8000万人次，相当于把高铁沿线广州、东莞、深圳和香港四大城市常住人口移动两次。

6.  今年以来，水泥价格一直在高位运行。尤其是进入九月后，随着金九银十需求旺季启动，各地区水泥企业又纷纷提价，目前全国水泥均价相比去年同期上涨超过100元/吨，涨幅达30%以上。

7.  桂林市的三大景区率先实行门票优惠价格政策，降幅为10%至15%，其中象山景区门票价格从现行的70元/人次降为60元/人次；七星景区门票价格从现行的70元/人次降为60元/人次；芦笛景区门票价格从现行的110元/人次降为100元/人次。

8.  相较于往年，今年中秋档的表现较为冷清，《黄金兄弟》《江湖儿女》《悲伤逆流成河》三部片子单日票房加起来都未能破亿元，可能会成为近四年来最弱的中秋档。

9.  习近平在中共中央政治局第八次集体学习时强调，乡村振兴战略是党的十九大提出的一项重大战略，是关系全面建设社会主义现代化国家的全局性、历史性任务，是新时代“三农”工作总抓手。

10.  国税总局：全国税务系统要深刻认识税收工作的新使命，不断研究新情况、适应新要求、解决新问题，以全新的姿态发挥新作用、作出新贡献，把改革任务完成好、把减税政策落实好、把税收收入组织好，把改革的成效展现出来，把改革的红利释放出来。

11.  外资正加快流入A股市场，国际资金看多做多中国概念。根据资金流向监测机构EPFR最新提供的数据，截至19日的当周，离岸中国股票基金已经连续8周吸引到资金净流入，此类基金涵盖QFII以及那些投资海外上市中国股票的基金。

12.  双11等物流旺季即将到来，快递企业动作频频。中通将从10月1日起启动快递费用调节机制；韵达将各网点到达上海地区的快件派费上调0.5元/票。安能快运也计划在9月25日前针对全网15个省区网点调整派费。

13.  习近平主持召开中央深改委第四次会议，强调对系统重要性金融机构的识别、监管、处置作出制度性安排，有效维护金融体系稳健运行；要严厉打击违法违规，确保疫苗生产和供应安全。会议审议通过《关于推动高质量发展的意见》、《关于支持自由贸易试验区深化改革创新的若干措施》、《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》等文件。

14.  中共中央、国务院发文要求完善促进消费体制机制，以消费升级引领供给创新、以供给提升创造消费新增长点的循环动力持续增强，实现更高水平的供需平衡，居民消费率稳步提升。大力发展住房租赁市场特别是长期租赁，加快推进住房租赁立法；鼓励和引导农村居民增加交通通信、文化娱乐、汽车等消费；全面取消二手车限迁政策；鼓励和引导居民扩大信息消费；深化电影发行放映机制改革；支持邮轮、游艇、通用航空等消费大众化发展；抓紧修订民办教育促进法实施条例。

15.  第一财经：按照新修订《个人所得税法》，住房贷款利息抵扣个税政策将在明年1月实施，但最新信息显示，能够享受这一政策的范围可能被限定为普通住房，非普通住房被排除在外。

16.  发改委主任何立峰：中国与“一带一路”沿线国家的投资和经贸合作水平显著提升，中国对沿线国家的投资超过800亿美元，已建立82个境外经贸合作区，为当地创造了24万多个就业岗位，中欧班列累计开行超过1万列。

17.  发改委发布监测报告显示，1-8月，全国新增意向投资项目投资额同比增长4.5%，自今年4月份以来首次回升；基础设施业新增意向投资额降幅收窄1.0个百分点，今年以来首次出现降幅收窄态势。

18.  国务院关税税则委员会：决定对原产于美国的约600亿美元商品加征10%或5%的关税，自9月24日12时01分起实施；如果美方执意进一步提高加征关税税率，中方将给予相应回应。

19.  国务院常务会议：把减税降费措施切实落实到位，严禁对企业历史欠费进行集中清缴；确保社保现有征收政策稳定，在社保征收机构改革到位前绝不允许擅自调整，

20.  能源局：8月全社会用电量6521亿千瓦时，同比增长8.8%；1-8月全社会用电量累计45296亿千瓦时，同比增长9.0%。

21.  深圳市规土委发布办法，自10月10日起，符合特定条件的历史违建，可直接申请为商品性质房地产；不符合特定条件的生产经营性历史违建，则可按照申请办理为商品性质时市场评估地价的50%补缴地价；商业、办公类历史违建，按照申请办理为商品性质时的市场评估地价补缴地价。

22.  财政部：2018年8月，全国发行地方政府债券8830亿元；1-8月累计，全国发行地方政府债券30508亿元。截至2018年8月末，全国地方政府债务余额176684亿元，控制在全国人大批准的限额之内。

国际：

1、 下周市场将迎来美联储9月利率决议，根据市场预期，美联储在本次会议上宣布加息25个基点几乎已经“板上钉钉”。当前，交易员已经将焦点转移至2019年点阵图中值、决议声明措辞等重点上，而另一件值得投资者重点关注的就是，在以美联储为代表的全球主要央行持续的货币紧缩政策下，当前形势严峻的新兴市场风暴会否进一步蔓延？

2、 苹果新机的昂贵价格一直被大伙关注。此前，Wind在《12799元！iPhone凭什么这么贵》对此已有披露。苹果CEO库克最近在参加节目的时候，再次为新iPhone开脱，“真不算贵”，去年他也是这么说的哦！

3、 外媒：在OPEC与非OPEC产油国6月份已同意增产石油的情况下，OPEC+委员会不可能建议进一步增产。

4、 俄罗斯能源部长：俄罗斯当前产量接近2016年10月时所创下的纪录高位，预期2018年产油量为5.51-5.53亿吨。

5、 知情人士透露，本周美加两国依然无法达成北美自贸协定（NAFTA）协议，错过最新截止日期的可能性增大。不过特朗普政府已经在NAFTA谈判上放弃了“购买美国商品”这一主张。墨西哥和加拿大都认为，它将限制各自国家竞标美国政府基础设施项目的能力。

6、 摩根大通：要减持美国股票，并增加投入新兴市场的资金，随着特朗普总统减税的利好逐渐消失，美国这个世界最大经济体将失去增长优势。

7、 印度政府宣布，已进一步推迟对从美国进口的部分商品加征关税，从原定的9月18日推迟至11月2日。

8、 美国8月新屋开工128.2万户，预期123.8万户，前值116.8万户修正为117.4万户；美国8月新屋开工环比9.2%，预期5.7%，前值0.9%修正为-0.3%。美国8月营建许可122.9万户，预期131万户，前值由131.1万户修正为130.3万户。

9、 经合组织：预计2018年全球经济增速为3.7%，较5月预估下降0.1%；维持2018年美国经济增速预期在2.9%不变；下调2018年欧元区经济增速预期至2%，此前为2.2%；预计2018年中国经济增长6.7%，与此前持平，预计2019年增长6.4%，亦与此前持平。

四、总体判断

上周A股终于出现了大家期待已久的反弹，上海综合指数连续突破5日均线、10日均线、30日均线和60日均线，周三、周五A股成交金额也明显增加，回到3000亿元以上。特别是上证50走势更强，周五突破了半年线，说明近期反弹主要是金融地产等大盘蓝筹股。我们一直认为，随着市场长期的震荡调整，A股的估值已接近历史大底部。虽然两市融资余额继续回落还是表示投资者的信心不太稳定。从短期来看，美国9月18日宣布对中国的出口商品再加征10%的关税，中美贸易战可能有一个短期的喘息期，再加上国内对减税的呼声高涨，政府也开始出台稳增长的措施，这些因素有利于投资者的信心修复。加上上周反弹幅度较大，短期特别是国庆节前的市场还有可能继续以震荡为主。目前看来，反弹可能尚未结束，建议大家继续从两条线挖掘个股，一是与科技创新和自主可控相关的半导体集成电路、5G、大数据云计算网络安全和军工股，二是与稳增长相关的金融地产钢铁建筑等大盘蓝筹股。

五、债券市场

上周债市小幅调整。国债利率平均上行4bp，AAA级、AA级企业债、城投债收益率平均下行2、1、4bp，转债指数反弹1.34%。

上周资金面较为平稳。上周央行净投放4450亿。其中逆回购投放3300亿，逆回购到期2700亿，国库定存投放1200亿，MLF投放2650亿（略超市场预期）。R007均值上行2BP至2.71%，R001均值上行1BP至2.58%。DR007均值上行1BP至2.66%，DR001均值上行1BP至2.54%。

债市短期小幅调整。9月以来债市震荡下跌，市场主要担忧因素包括通胀反弹、地方债供给冲击、稳投资与宽信用传导、美联储加息。

宽信用通道暂时不畅。货币宽松格局大概率延续，但信用扩张面临较大约束，主要体现为举债主体能力和意愿的不匹配，具有举债能力的央企、国企等有降杠杆的任务，举债意愿不足，而举债意愿较强的民营企业、融资平台等信用风险较高，举债能力不足，从而导致货币政策传导受阻，宽货币难以向宽信用全面转化。

转债估值被动压缩。上周美国对中国2000亿商品加征关税靴子落地，市场短期利空出尽后情绪有所好转，股市触底反弹。转债由于前期溢价率较高，整体涨幅不及正股，估值有明显压缩。板块方面今年遵循银行-科技-消费轮涨轮跌特征，基本面和业绩较好、溢价率不高的优质个券跟涨能力较强，或是市场博弈重点；中低平价的存量券则先以压缩溢价率为主。