长城基金一周市场资讯及观点20180731

2018-7-31

一、市场表现

上周市场涨跌不一，成交量增幅明显。上证综指上周上涨1.57%；深圳成指上周上涨0.48%，创业板指上周下跌0.93%。上周两市总成交量1.99万亿，环比上涨22.15%。外围股市普遍上涨，道琼斯指数上涨1.57%；纳斯达克指数下跌1.06%；富时100指数上涨0.29%，日经指数上涨0.07%；发展中国家市场，孟买SENSEX指数上涨2.30%，雅加达指数上涨1.98%，巴西指数上涨1.65%；自由经济体市场，新加坡海峡指数上涨0.82%，恒生指数上涨2.05%。

二、热点板块

上周上涨幅度靠前的板块为建筑、钢铁、建材板块，分别上涨7.68%、7.42%和5.54%。另一方面，医药、电子元器件及餐饮旅游跌幅靠前，分别下跌3.12、0.88%及0.82%。

三、消息面

国内：

1.新华社报道，作为供给侧结构性改革的重要内容，去杠杆是防范化解金融风险、实现经济高质量发展的必由之路。经过一系列政策的共同发力，当前我国宏观杠杆率上升势头明显放缓，风险整体可控。

2.中国政府网报道，李克强就疫苗事件作出批示：此次疫苗事件突破人的道德底线，必须给全国人民一个明明白白的交代。李克强在批示中要求，国务院要立刻派出调查组，对所有疫苗生产、销售等全流程全链条进行彻查，尽快查清事实真相，不论涉及到哪些企业、哪些人都坚决严惩不贷、绝不姑息。

3.国家药监局负责人通报长春长生狂犬病疫苗案件有关情况：企业编造生产记录和产品检验记录，随意变更工艺参数和设备，已责令企业停止生产，收回药品GMP证书，召回尚未使用的狂犬病疫苗；国家药监局会同吉林省局已对企业立案调查，涉嫌犯罪的移送公安机关追究刑事责任；将组织对所有疫苗生产企业进行飞行检查，对违反法律法规规定的行为要严肃查处。

4.人民日报评论发表文章称，各地卫生部门、疾控中心和食药监部门应迅速行动起来，作出翔实调查，及时发布权威信息，安抚社会情绪，疏导公众焦虑。不仅要严肃追责涉事药企，更要规范市场秩序、完善监管制度，避免类似事件再次上演。

5.新华社发表文章称，保护疫苗安全的高压线一定要带高压电！对疫苗企业的任何违规行为，不论大小轻重，监管部门都必须从严从快惩处。对违法违规企业“零容忍”，决不姑息纵容。

6.我国将在7月23日24时迎来年内第14轮成品油调价时间窗口。近期受利比亚原油出口恢复及伊朗原油制裁担忧有所缓解影响，国际油价震荡回落。业内预计，本轮调价期内每吨油价下调幅度约为120元，若按家用汽车加满一箱油50升计算，车主或少花4.5元。

7.经济参考报：今年以来，相关部委和长江沿江省市密集出台新政，一系列制度设计开始向“深水区”发力。当前沿江11省市呈现“以带串群”的发展新格局，其中五大城市群已成为我国区域经济的主要增长极，正在按中央新发展理念重构高质量发展新版图。

8.截至二季度末，共有549只偏股型基金合计持有贵州茅台3302.77万股，占流通股比例为2.63%，持仓市值高达241.57亿元，时隔6年之后贵州茅台再次成为主动偏股型基金的第一大重仓股。从基金增减持方向看，贵州茅台、口子窖、康泰生物、长春高新等消费、医药板块二季报受到公募青睐，增持市值名列前茅；中国平安、中兴通讯、招商银行等金融、通信领域龙头股则减持市值较多。

9.上海市互联网金融风险专项整治领导小组办公室获悉，下一阶段，上海将按照国家互联网金融风险专项整治工作统一部署，结合本市实际，坚持依法合规、分类处置，坚持问题导向、从严标准，坚持积极稳妥、有序推进，继续开展P2P网贷平台现场检查工作，去伪存真、支持依法合规经营的P2P网贷平台等互联网金融从业机构规范健康发展。

10.中国证券报：多位专家表示，资管新规细则将在一定程度上缓解当前商业银行面临的压力，降低资产回表过程对于市场的影响，适度缓解当前实体经济面临的信用紧缩压力。市场将受益于流动性修复和风险偏好的有效提振。

11.住建部住房政策专家委员会副主任、全国房地产商会联盟主席顾云昌表示，中国当前房地产销售趋势是一二线明显下滑，三线城市销售增加，这和周期有关。顾云昌预测，今年销量不太可能超过去年水平。

12.贝壳研究院院长杨现领：根据对链家三万名职业经纪人的调研发现，经纪人对市场的整体判断是悲观的；二线城市市场正快速向下，如何完成从上行周期到下行周期的切换，应是市场人士考虑的问题。

13.2013至2017年，保险业承保的新能源汽车数量年均增长为78.6%，2017年保费规模达到了101.6亿元，增速为50.4%，但目前市场上并没有专门的新能源车险，其保险投保标准完全套用传统汽油车，而一些现有的保险项目并不适用于新能源车。中国保险行业的相关工作人员表示，新能源汽车的专属保险，将有望在年内出台。

14.国务院常务会议：积极财政政策要更加积极，加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度；稳健的货币政策要松紧适度，引导金融机构将降准资金用于支持小微企业、市场化债转股等；加快国家融资担保基金出资到位，努力实现每年新增支持15万家（次）小微企业和1400亿元贷款目标；在交通、油气、电信等领域推介一批以民间投资为主的项目；通过石化产业规划布局方案，支持民营和外资企业独资或控股投资。

15.新华社：时至年中召开的国务院常务会议部署更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展。会议亮出的多项举措传递出下一步宏观调控的积极动向：在保持宏观政策稳定的同时，财政金融政策要协同发力。

16.外交部发言人耿爽回应美方威胁对5000多亿美元中国商品征税：对于美方执意挑起贸易战，中方“不愿打、不怕打、必要时不得不打”的立场非常坚定、明确；中方有能力、有信心维护中国人民利益；奉劝美方保持冷静，通过理性的态度来处理和解决有关问题。

17.人社部：将制定养老金中央调剂实施办法，尽快启动资金缴拨；6月底已有北京、上海、江苏等14个省（区、市）与社会保险基金理事会签署委托投资合同，总金额5850亿元，其中3716.5亿元资金已到账并开始投资，去年投资收益率是5.23%。

18.人社部：上半年我国就业状况总体平稳、稳中有进，走势良好；1-6月，累计实现城镇新增就业752万人，同比增加17万人；二季度末，全国城镇登记失业率3.83%，同比下降0.12个百分点，降至多年来新低。

19.成品油价迎年内“第五降”。7月23日24时起国内汽、柴油价格每吨分别下调125元、120元，折合92号汽油每升下调0.10元，95号汽油每升下调0.1元。按一般家用汽车油箱50L容量估测，加满一箱92号汽油将节省约5元。

20.央行开展5020亿元1年期MLF操作，中标利率3.3%，与上次持平，无逆回购操作，有1700亿元逆回购到期。据21世纪经济报道，银行方面表示此次MLF“投到城投居多”。资金面延续宽松，Shibor多数下跌，7天Shibor跌1.7bp报2.6580%。

21.习近平对吉林长春长生生物疫苗案件作出重要指示，强调要一查到底严肃问责，始终把人民群众的身体健康放在首位，坚决守住安全底线。

22.公安机关对长春长生生产冻干人用狂犬病疫苗涉嫌违法犯罪立案调查，将主要涉案人员公司董事长高某芳（女）和4名公司高管带至公安机关依法审查。目前案件相关工作正在抓紧进行中。

23.深交所：已对长生生物大股东、董监高所持有的股份进行限售处理；将密切关注疫苗相关事项进展，若公司出现生产经营活动受到严重影响的情形，深交所将对公司股票交易实施其他风险警示。

24.证监会副主席方星海：抓紧恢复股指期货常态化交易，满足境内外投资者股票市场风险管理需求；研究推出金融期货期权；丰富国债期货品种，继续推动商业银行参与国债期货交易等工作；持续促进期货市场国际化，推动解决政策、制度障碍，逐步使更多成熟品种国际化。

25.上海市疾控中心表示，未采购使用过长春长生生产的百白破疫苗；未发现采购和使用过长春长生涉事批次的狂犬病疫苗；7月16日起，本市已全面停用长春长生狂犬病疫苗，对库存疫苗已全部封存回收。武汉市食药监局已对涉百白破问题疫苗事件的武汉生物作出行政处罚。

26.据财经，银保监会“三定”方案将发布，设27个部门，人员缩减近两成，具体而言，银保监会将新设两个部门，一个是重大风险与案件处置办/局，另一个是股权与公司治理部。知情人士表示，“三定”方案已获国务院批准，目前已进入中编办的制文程序，有望于近期正式下发。

27.监管部门日前向各保险公司及再保险公司下发通知，要求根据偿二代风险综合评级（分类监管）工作的安排，报送2018年第二季度偿二代风险综合评级数据。

28.工信部向阿里巴巴、小米等15家企业颁发移动通信转售业务经营许可，试点近五年的虚拟运营商终于获得正式牌照。

29.商务部：对原产于欧盟、日本、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷进行反倾销立案调查。

30.李克强会见日本众议长大岛理森时指出，中国将继续扩大开放，进一步放宽市场准入，欢迎包括日本在内的各国企业扩大对华合作。

31.工信部：中美贸易摩擦冲突及影响，最近很受关注；从上半年的数据和上半年我们到地方调研的情况来看，对我国工业影响还未显现出来，其影响程度到底怎么样，国内外很多研究机构都做了不少分析和研究，这个影响还需要做进一步观察。

32.财政部：1-6月国有企业利润总额17176.3亿元，同比增21.1%，国有企业营业总收入277588.6亿元，同比增10.2%，钢铁、有色、石油石化等行业利润同比大幅增长，均高于收入增幅。

33.上海市委书记李强调研上海国际航空枢纽建设，强调要全力打造同卓越的全球城市和具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市相匹配的航空枢纽。

34.发改委研究员：下半年物价将延续在温和区间运行，预计下半年CPI、PPI涨幅会不同程度回落，全年CPI涨幅1.8%左右，PPI涨幅3.5%左右，在政府年度预期调控目标之内；下一步关键还在于苦练内功，多措并举扩大内需，增强自身经济发展的韧性。

35.中国证券报头版：市场普遍判断，日前召开的国常会释放了调控边际放松信号。观察家认为，当前，调控政策方向未变，但更加重视前瞻性和灵活性。未来，在结构性去杠杆的基本思路下，要实现有针对性地去杠杆、稳杠杆，实现稳增长，需要货币、财税、国资管理等政策综合发力。

36.经济参考报头版刊文称，下半年保持经济稳定增长的必要性变大，对应着积极财政政策会更加积极、稳健的货币政策会松紧适度。本次政策调整优化的背后，凸显了内外部不确定因素的复杂性和严峻性，是我国基于形势变化做出的预调微调、定向调控，中国经济发展不会选择“大水漫灌”式强刺激之路。

37.财政部发文落实《关于完善国有金融资本管理的指导意见》。财政部：财政部门对相关金融机构享有参与重大决策等权利，强化国有金融资本内外部监督，严格股东资质和资本金来源审查，严格规范金融综合经营和产融结合，严禁国有金融企业凭借资金优势控制非金融企业。

38.央行营业管理部等日前发布通知，明确适用首套房贷政策的北京共有产权住房贷款最低首付比例按照政策性住房执行，不低于30%；不适用首套房贷政策的共有产权住房贷款最低首付比例参照普通住房执行，不低于60%。

39.工信部：7月1号开始取消流量“漫游费”已正式实施，预计将有7.8亿户受到优惠；年初企业提出的各种降费举措，如移动流量资费降低30%，今年一定得落地，此外还有家庭宽带、企业专线使用费降低等等，这些也要全部都完成。

40.上海市发布推进健康服务业高质量发展加快建设一流医学中心城市的若干意见，从总体要求、重点领域、市场体系、政策支持四方面提出50条要求，并将重点聚焦健康医疗、健康服务和健康保险三大领域。

41.新华社：习近平出席金砖国家工商论坛并发表重要讲话，强调推动金砖合作再出发，实现金砖国家共同发展。习近平强调，第一，坚持合作共赢，建设开放经济。金砖国家要坚定建设开放型世界经济，旗帜鲜明反对单边主义和保护主义，促进贸易和投资自由化便利化；第二，坚持创新引领，把握发展机遇。第三，坚持包容普惠，造福各国人民。第四，坚持多边主义，完善全球治理。

42.国务院办公厅发布通知，成立国务院推进政府职能转变和“放管服”改革协调小组，副总理韩正担任协调小组组长。协调小组下设精简行政审批组、优化营商环境组等5个专题组和综合组、法治组等4个保障组。

43.上海市长应勇：坚持限购限贷“双限”政策不放松，继续加强房地产市场调控，继续稳房价、稳地价。继续大力推进旧区改造，坚持“留改拆并举、以保留保护为主”。

44.建设银行深圳分行住房贷款首套房利率由基准利率上浮10%调至上浮15%，二套房上浮至20%。至此，四大国有银行、招行、中信等银行在深圳房贷市场的首套房利率已全部上浮15%，二套房上浮20%。

45.北京房山区住建委通报3起违规行为，在房山区启动为其1个月的商办项目专项整治。北京市住建委表示，北京对商办类项目的调控政策没有放松的意思，如果开发商仍存在违规行为，将暂停其在全市项目的网上签约资格。

46.新华社发文称，今年上半年，全国各地房地产调控政策发布近200次，创历史新高；各地严格执行各项调控措施，楼市总体比较平稳。业内人士普遍认为，坚决落实“房住不炒”政策定位、抑制投机仍将是未来房地产调控政策的重要方向，各地将调控力度不减，继续“因城施策”。

47.发改委：7月1日起，将扩大跨省区电力交易规模、国家重大水利工程建设基金征收标准降低25%、督促自备电厂承担政策性交叉补贴等电价空间，全部用于降低一般工商业电价。

48.上海市经信委主任陈鸣波近日率团访问硅谷，一方面积极邀请谷歌CEO桑达尔？皮查伊等人工智能相关企业高层参加2018世界人工智能大会，另一方面争取谷歌Waymo无人驾驶等一批重大项目落户上海。

49.生态环境部：上半年全国环境行政处罚案件共下达处罚决定书72192份，罚没款金额为585030.78万元；环境行政处罚力度较大的省份有江苏、广东、河北、山东四省。

50.交通部：支持海南加快建设现代综合交通运输体系，积极探索建设自由贸易试验区和中国特色自由贸易港，支持海南在国际海运领域全面对外开放。海南省交通运输厅厅长林东表示，将全面打造深化交通运输改革开放试验区、交通强国建设先行区，为建设海南自由贸易试验区和中国特色自由贸易港做好交通先行。

51.重庆市出台意见，将推动国有资本从没有竞争优势的基础化工、轻工、机械制造、煤炭开发、钢铁制造、房地产、建筑、农业、商贸等一般市场竞争性领域有序推出，为民营经济留出更大市场空间。

52.新华社：习近平在会见阿根廷总统马克里时指出，当前，单边主义和保护主义抬头，新兴市场国家和发展中国家面临挑战增多。作为阿根廷的真诚朋友和合作伙伴，中方支持阿根廷为维护经济金融稳定所作努力，并愿继续提供力所能及的帮助。

53.刘鹤主持召开国务院国有企业改革领导小组第一次会议，研究部署近期国有企业改革重点任务，强调加快中央企业布局优化和结构调整，加快形成有效制衡的公司法人治理结构和灵活高效的市场化经营机制，打好防范化解重大风险攻坚战。

54.商务部：目前中美尚未就重启谈判进行接触。高通和恩智浦的交易涉及反垄断，与贸易摩擦无关。目前正在进行的自贸区谈判有13个，包括《区域经济伙伴关系协定》、中日韩自贸协定、中国-挪威自贸协定、中国-以色列自贸协定、中国-巴拿马自贸协定、中国-新加坡自贸协定的升级等相关的谈判。

55.上海市委常委会举行会议，研究上海科创中心建设近期重点工作安排等有关工作事项。会议指出，要主动承担国家战略任务，聚焦核心关键领域，把资源和力量集聚到集成电路和生命科学等领域，全力实现突破。要聚焦张江国家科学中心建设，力争迅速做实做强，做出影响。要聚焦重点区域前瞻谋划，加大力度推进科创承载区、创新合作园区建设。

56.IMF：人民币汇率仍然大体上符合基本面；中国今年增速料降至6.6%，应继续收紧宏观金融政策；预计中国总体通胀仍保持在2%左右的水平，今后将逐步上升到2.5%；估计2017年中国的广义政府部门赤字（包括估计的预算外投资支出）约相当于GDP的11%。

57.证券日报：今年上半年，全国各地房地产调控政策发布创历史新高。专家表示，下半年，预计楼市调控力度将全面超过上半年，特别是从7月初开始，多个城市开始全面加码调控，预计楼市升级的调控政策内容将不断出现。

58.光伏行业协会副理事长王勃华：上半年国内光伏组件产量约42吉瓦，同比增24%，出口量约为19吉瓦，同比增25%以上，主要受价格下降导致国外市场激活、新兴市场国家加速进入等影响；多家组件企业处于亏损状态，尤其中小企业特别明显。

59.中国6月规模以上工企利润同比增20%，前值21.1%；上半年同比增17.2%，增速比1-5月份加快0.7个百分点。统计局：价格上涨助推6月份工业企业利润保持快速增长；上半年工业利润实现快速增长，新增利润主要来源于钢铁、建材和石油开采等行业。

60.《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018年版）》7月28日起施行。2018年版负面清单推出一系列重大开放措施，大幅扩大服务业开放，取消银行业外资股比限制；基本放开制造业，汽车行业取消专用车、新能源汽车外资股比限制。

61.证监会公布退市新规，明确上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为的，证券交易所应当严格依法作出暂停、终止公司股票上市交易的决定的基本制度要求。新规即日起施行。

62.中国恒大再回购669万股份，耗资1.46亿港元，这已是恒大本月内第15次出手。

63.《深圳市人民政府关于农村城市化历史遗留产业类和公共配套类违法建筑的处理办法（征求意见稿）》提到，产业类历史违建既可先确认为非商品性质再转为商品性质，也可一步到位确认为商品性质，公共配套类历史违建仅能确认为非商品性质。其中，生产经营性历史违建需补缴50%的市场评估地价，商业办公类历史违建需补缴全额市场评估地价后方可办理商品性质。如果文件正式施行，意味着深圳产办类“小产权”补缴地价50%即可转正。

64.珠海银隆总裁赖信华表示，银隆一些生产线停产其实很正常，前管理层盲目投资电池生产线，导致大量库存。所以暂时停产，对生产线进行全面的升级改造。资金压力确实是有，一部分来自于应收账款，现在较年初已下降了45%左右。

65.今年二季度的中国手机市场，华为依然称王。不过更多的变化悄然发生，市场在加速集中，市场洗牌进一步加剧。前五大手机厂商市场份额达到前所未有的90%，而更多中小品牌步履维艰，夏普更是惊曝退出中国市场。

66.工信部与海南省政府在海口签署战略合作协议，工信部将支持海南国际海底光缆建设；支持在海南设立国际通信出入口局，探索建设数字自由港；支持海南清洁汽车全域推广应用及相关产业发展，建设“国家级新能源汽车全域应用示范区”。

67.严防楼市预期“燥热”，房地产调控再度加码。据中原地产统计数据显示，7月已有逾40城发布楼市调控升级政策，调控次数创近两年来新高，年内楼市调控已累计超过220次。

68.经济日报称，多地出台新规加强管理，包括北上广深、成都、杭州在内的10余个一二线城市均搭建了统一监管的住房租赁服务平台，防范房地产市场“明租实售”。

国际：

1. G20公报草案：全球经济增长所面临的短期和中期风险已经升温，其中比较突出的包括贸易和地缘政治关系紧张；许多新兴市场的准备情况得到改善，但市场波动性和资本流动逆转仍然构成挑战；鉴于近期金融市场波动性，将继续致力于监测跨境资本流动；加密数字资产并不对全球金融稳定性构成威胁，但仍然值得人们保持警惕。

2.加拿大财长Morneau：并未在G20财长会议上讨论汇率问题；G20会议倾向于认为，需要实现开放的贸易。

3.德国财政部长绍尔茨：欧洲可能会因贸易威胁而更加团结。

4.据新浪，高瓴资本和淘宝中国控股有限公司等10家基石投资者已同意认购总计14亿美元的中国铁塔股份。中国铁塔计划从周一起接受投资者认购，计划中的IPO筹资规模可能高达80亿美元左右。由此，中国铁塔此次募股有望成为将近四年来全球最大规模的IPO。

5.据统计机构Canalys最新报告，在刚过去的二季度，小米和三星在印度智能机市场的合并份额从去年的43%提升到创纪录的60%。其中小米出货超990万台，占比30.4%，同比增长106%；三星出货990万台，占比30.2%。同比增长47%。

6.美国财长努钦：投资者不必担心爆发汇率战。

7.为期两天的二十国集团财长和央行行长会议7月22日在阿根廷首都布宜诺斯艾利斯落幕。会议发表公报称，世界经济增长依然强劲，但各经济体增长日趋不同步，短期和中期经济下行风险加剧。这些风险包括贸易和地缘政治紧张局势升级、金融体系脆弱性上升等。国际贸易和投资是促进经济增长、提高劳动生产率、推动创新和创造就业的重要引擎，各国应通过加强对话与合作来降低风险、增强信心。

8.包括丰田汽车、亚马逊以及美国铝业公司在内的许多在美国的大公司正努力消除特朗普政府贸易政策的影响，并试图阻止新关税政策的实施。

9.京东CEO刘强东表示，京东计划在欧洲扩张，希望在年底前敲定进入欧洲市场的战略。刘强东还考虑通过收购进入欧洲市场，若是看到好机会，就会去把握。

10.海关总署：中国6月柴油出口增加23%，汽油出口同比增加61.8%，煤油出口同比减少15.5%；中国6月天然气进口量为400万吨，废金属进口量为40万吨。

11.外交部发言人耿爽驳斥人民币汇率操纵论：人民币汇率主要由市场供需决定，有贬有升，双向浮动，目前中国经济基本面持续向好，为人民币汇率保持基本稳定提供了有力支撑，此外，中方无意通过货币竞争性贬值刺激出口，这是中方的一贯立场。

12.华尔街日报：日本央行可能会在下周的政策会议上维持现有货币政策的框架不变，尽管其面临银行的抱怨；官员们正在对一些微调举措进行研究，比如提高10年期国债零收益率目标的灵活性，但由于通胀疲软，不会导致根本性的政策转变。

13.英国脱欧白皮书：将继续就爱尔兰边境问题进行讨论；预计过渡期结束后立即落实贸易协定；英国可能需要向欧盟提供额外资金；将推进服务业的进一步自由化。英国脱欧事务大臣拉布：已经同欧盟就80%的脱欧协定达成一致；英国脱欧过渡期是有限的。

14.欧盟贸易专员马姆斯特罗姆：将试图缓和美国和欧盟之间的贸易紧张局势。

15.美国7月Markit制造业PMI初值55.5，预期55.1，前值55.4；7月Markit服务业PMI初值56.2，预期56.3，前值56.5；7月Markit综合PMI初值55.9，前值56.2。

16.日本7月制造业PMI初值51.6，为一年半新低，前值53。德国7月制造业PMI初值57.3，预期55.5，前值55.9。法国7月制造业PMI初值53.1，预期52.5，前值52.5。欧元区7月制造业PMI初值55.1，预期54.7，前值54.9。

17.外管局：将严厉打击虚假、欺骗性交易和非法套利等资金“脱实向虚”行为，严厉打击地下钱庄、非法外汇交易平台等违法违规活动，保持健康良性的外汇市场秩序，维护国家经济金融安全。

18.美国总统特朗普与欧盟委员会主席容克举行联合新闻发布会，特朗普称，与欧盟委员会主席容克在关系上进入了新阶段，同意在非汽车行业货物上朝零关税、零补贴努力；欧盟将进口更多的美国大豆和天然气；协议会有利于强化战略能源的合作；欧美双方将致力于改革世界贸易组织（WTO）；在进行贸易对话的过程，不会违背协定的精神。

19.欧盟委员会主席容克：在贸易谈判进行期间，美国与欧盟将搁置进一步的关税行动；美国将打造更多液化天然气出口终端；欧美贸易关系对双方均有利；欧美经济相互满足对方的需求。

20.据华尔街日报，经历数年的购买后，中国投资者2018年第二季度出售了价值12.9亿美元的美国商业地产，而当季仅买入1.262亿美元的商业地产，为10年来首次成为美国商业地产的净卖家。

21.日本共同社：原拟于本月下旬开始的日美新一轮贸易磋商，预计将延至8月，原因是美国忙于应对NAFTA以及与欧洲贸易谈判等，难以协调日程。日本政府希望在9月下旬前召开第二轮磋商，得出有关日美合作的某种成果。

22.中国外交部：希望美欧有关努力和举措符合多边贸易规则，比如非歧视原则等；希望美欧有关努力和举措能与广大发展中国家的诉求一致，能够成为国际社会维护多边主义努力的组成部分，能为促进全球经济增长发挥建设性作用。

23.美国财长努钦：将暂停对欧盟征收汽车关税，希望迅速解决对欧盟征收金属关税一事，预计对欧盟的贸易逆差会有所改变；希望结束北美自由贸易协定（NAFTA）谈判，美国不在乎是一个协定还是两个协定，希望尽快就NAFTA达成原则性协议。

24.欧洲央行维持三大利率不变，维持每月300亿欧元购债规模至2018年9月，9月后将每月购债规模降至150亿欧元，确认在12月底停止净资产购买计划；只要有必要，就将对到期债券进行再投资，再投资将一直持续到QE结束后很长一段时间。

25.欧洲央行行长德拉吉发布会：①与贸易相关的不确定性依旧显著②仍需要大量宽松，如有必要，准备好调整所有政策工具③预计今年余下的时间通胀将维持目前水平④维持关键利率至少至2019年夏季结束前不变，无需调整利率指引。

26.美国至7月21日当周初请失业金人数21.7万，预期21.5万，前值20.7万人修正为20.8万人；7月14日当周续请失业救济人数174.5万人，预期173.3万人，前值175.1万人修正为175.3万人。

27.美国二季度GDP年化季环比初值4.1%，创4年新高，预期4.2%，前值2%修正为2.2%；GDP平减指数年化季环比初值3，预期2.3，前值2.2。美国总统特朗普：美国经济增速令人惊讶，美国平均经济增速或将大幅高于3%，第二季度数据具有非常强的可持续性，下一季度的数据将会是很亮眼的，美国经济将创下13年以来最好表现。

28.美国二季度个人消费支出（PCE）年化季环比初值4%，预期3%，前值0.9%；核心个人消费支出（PCE）年化季环比初值2%，预期2.2%，前值2.3%。

29.日本财务大臣麻生太郎：在G20会议上讨论了全球经济面临的下行风险；会议重申G20在汇率方面的承诺；希望未来的G20会议能着重于在经济问题恶化前的提前识别上。

30.韩国央行行长李柱烈：如果通胀目标维持在2%附近，经济以潜在增速增长，有需要调整利率。

31.俄罗斯央行维持基准利率在7.25%不变，符合预期。

32.外媒称，印尼要求40家出口商把岸外收入汇回国，以阻止印尼盾暴跌。

四、总体判断

由于央行一系列边际放松信号，资管新规的实施细则落地，金融监管和去杠杆的力度与节奏放缓，加上周一的国务院常务会议要求财政政策要更加积极，货币政策要松紧适度，上周与基建相关的建筑建材、钢铁、金融地产等周期股大幅反弹，带动沪深300和上海综合指数上涨。与此同时，由于长生生物事件影响，医药股和消费板块则持续震荡下跌。由于出口对经济的贡献的不确定性，以及去杠杆的方向不会改变。因此，短线看，对当前的反弹期望可能不能太高。另一方面，目前A股的估值已回落到历史底部，市场可能正在接近底部区域，货币政策与财政政策还有继续放宽的空间，金融市场的流动性环境将会持续相对宽松。因此，从长线看，投资者又不必过度悲观。我们认为，未来一个较长的时间内A股很可能还是以存量资金博弈和持续震荡为主要格局，建议投资者从战略上逢低关注TMT中与自主创新＋安全可控相关的半导体集成电路、网络安全、人工智能、大数据、高端制造和军工股，同时逢低重点关注钢铁金融地产建材及电力及公用事业等板块。

五、债券市场

上周债市继续上涨。国债利率平均下行5bp，AAA级、AA级企业债利率平均下行9bp、13bp，城投债收益率平均下行14bp，转债指数下跌0.48%。

流动性仍然宽松。上周一，在无MLF到期的背景下，央行大额投放5020亿MLF，旨在维持流动性合理充裕，鼓励银行投资信贷与信用债。同日，国常会指出稳健的货币政策要松紧适度。今年以来央行定向降准3次，货币政策已转向中性偏松，为了对冲社融增速明显下滑，未来存准率仍有下调空间，再加上财政支出下半年有望加快，资金面无忧。

短端利率还有下行空间。当前债市长端利率多空交织，一方面国常会定调积极财政更加积极，央行货币政策转向宽松，路透社报道央行放松MPA部分参数要求以促进银行信贷投放，下半年经济下滑担忧有所缓解，长端利率短期承压；另一方面，宽松的货币压低短端利率，另外资管新规补充文件利好短债（现金类理财计量方式放宽、银行理财门槛降低、允许老产品投资新资产同时要求禁止期限错配），短端利率还有下行空间。

中等评级信用债投资价值有所提升。上半年信用债中表现最好的是高等级长久期品种，随着货币政策转向宽松、融资环境边际改善、投资者预期有所好转，下半年投资机会将下移至中高等级。而受益于资管产品的期限匹配和久期控制原则，短久期品种投资价值凸显。但低等级长久期信用债仍需谨慎，一方面，宽货币若不能向宽信用传导不容易，长期仍有不确定性；另一方面，资管新规细则出台后，银行理财倾向于配置过渡期之前到期的短久期品种。

转债关注下修的博弈机会。近两周多支转债公布下修预案，下修频发的主要原因是大股东的减持需求；加上融资环境收紧，大股东高质押比例带来流动性的紧张。因此新规的配售政策一定程度上绑定了转债投资者和大股东的利益，也为博弈下修提供了思路。短期依旧建议配置为主，可挑选面值附近，溢价率不高，有一定到期收益率的优质个券布局。