长城资讯
客服电话
400-8868-666
人工服务时间:
周一至周五
8:30-17:00
客服邮箱
support@ccfund.com.cn

长城基金一周市场资讯及观点20180612

2018-6-12

全球股市回顾

上周市场相对平稳,成交量环比下降。上证综指上周下跌0.26%;深圳成上周上涨0.36%,创业板指上周上涨0.12%。上周两市总成交量1.79万亿,日均成交量环比下降11.63%。外围股市涨跌不一,道琼斯指数上涨2.77%;纳斯达克指数上涨1.21%;富时100指数下跌0.27%,日经指数上涨2.36%;发展中国家市场,孟买SENSEX指数上涨0.61%,雅加达指数上涨0.17%,巴西指数下跌5.56%;自由经济体市场,新加坡海峡指数上涨0.26%,恒生指数上涨1.53%。

热点板块

上周涨幅居前的板块为家电、钢铁及电子元器件,分别上涨2.75%、2.59%和2.33%。另一方面,电力设备、商贸零售及农林牧渔跌幅靠前,分别下跌3.94%、3.06%及2.22%。

宏观分析

上周末公布了5月份的进出口数据和物价数据,以美元计价,进出口增速依然分别高达26%和12.6%;CPI同比上升1.8%,与上月持平;PPI同比上升4.1%,连续两个月回升。这些数据进一步表明,经济情况比许多投资者预期要好。但目前的问题还是我们反复强调的,金融去杠杆导致信用持续收缩给债券市场和股票市场带来的恐慌对投资者情绪的打击很可能还要持续一段较长的时间。加上美国对中国的贸易制裁反复多变,未来中国的出口环境面临一定的不确定性。另一方面,美元持续反弹,也导致部分新兴国家资金撤退,回流美国,对中国的市场信心也或多或少有些影响。综合国内外各种因素,我们的观点没有太大的变化,还是维持此前的判断:未来一段较长的时间内,可能主要持续震荡为主要格局。建议投资者短期以控制风险为主,但中长期不必过度恐慌。结构上,短期可重点关注行业基本面较好、公司现金流量较好、估值低的钢铁、煤炭、地产、白酒、家电等大盘蓝筹股,中线可逢低持续关注医药医疗、食品饮料、纺织服装、商业零售、航空交通、餐饮旅游等大消费板块;长线从战略上继续重点关注与自主可控即“自主创新+安全可控”相关的半导体与集成电路、网络安全、人工智能、大数据和智能制造及军工股。

债券市场

上周债市小幅下跌,国债利率平均上行3bp,AAA级、AA级企业债利率分别上行4、5bp,城投债收益率平均上行8bp,转债指数下跌0.31%。

临近季末,资金面波动性加大。短期内资金利率制约因素主要包括三点:一是美国加息在即,央行大概率跟随上调OMO利率5BP,使得政策利率与市场利率利差收窄,制约货币利率下行空间;二是6月6日央行选择超额投放MLF,而非采取降准置换+等额投放的操作,使得市场对6月降准预期回落;三是月末跨季带来的扰动,银行面临流动性指标和MPA考核压力。但考虑到信用风险爆发、权益市场大幅调整、CDR发行考验市场资金,预期货币政策会适当呵护流动性,再加上央行超额投放MLF以释放中期资金,银保监会放松存款偏离度监管,预计月内资金利率大幅下行空间不大,但大幅飙升的可能性也较低。

短期债市有调整压力。短期基本面对债市形成扰动,5月外贸数据显示内外需较好,通胀呈现CPI平稳PPI回升的走势,考虑到基数因素PPI的年内高点或在6月出现。此外,美国加息在即,月末资金面仍存在考核压力,债市短期或震荡调整。但下半年利率下行趋势不变,主要有两个理由:第一,下半年基本面对债市依然利好。从领先指标看,社会融资和地产销售增速回落;从行业生产数据看,6月上旬发电耗煤数据显示,工业生产有所转弱;从需求端看,在顺差收窄、贸易摩擦仍存的背景下,净出口对经济拉动进一步减弱。第二,融资增速下行和机构风险偏好下降带来无风险利率回落,境外机构持续增持我国利率债,其利率债持仓比例创新高。

高负债民企信用风险仍高。近期未新增公募违约主体,但并不意味着信用风险缓解,再融资压力最大的地产、建筑、城投等行业风险仍待释放,融资环境未有实质性改善,违约潮或仍将延续,低等级民企信用债信用风险仍高,信用利差保护明显不足,仍有上行压力。信用债配置不立危墙之下,仍以高等级为主。

转债发行量上升。上周转债市场继续缩量震荡,股性券估值出现小幅抬升,但目前仍处于历史较低位置。目前股性券性价比不错,但股市表现依旧低迷,同时存量券筹码沉淀,交易也不够活跃。而目前已经连续两周有新券发行,供给节奏正逐渐恢复,后续可更多关注优质新券上市后的交易机会。存量券关注调整幅度大,绝对价格不高的偏股性券,以TMT、高端制造等创新行业为布局主线。

深公网安备案证字第4403101900947号 ICP许可证号:粤ICP备05126151号 本网站支持IPv6
版权所有 2011 长城基金管理有限公司
扫一扫下载app 扫一扫下载app
APP下载
扫一扫下载长城基金app
扫一扫
下载长城基金APP
在线客服 在线客服
在线客服