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长城基金一周市场资讯及观点20180515

2018-5-15

一、市场表现

本周市场略微上涨,成交量有所放大。上证综指本周上涨2.34%;深圳成指本周上涨2.00%,创业板指本周上涨1.1%。本周两市总成交量2.07万亿,日均成交量环比上升7.99%。外围股市基本全线上涨,道琼斯指数上涨2.34%;纳斯达克指数上涨2.68%;富时100指数上涨2.08%,日经指数上涨1.27%;发展中国家市场,孟买SENSEX指数上涨1.78%,雅加达指数上涨2.84%,巴西指数上涨2.53%;自由经济体市场,新加坡海峡指数上涨0.70%,恒生指数上涨3.99%。

二、热点板块

本周涨幅居前的板块为食品饮料、煤炭及餐饮旅游,分别上涨6.39%、5.23%和4.43%。另一方面,国防军工、综合及计算机涨幅落后,分别下跌1.16%、上涨0.16%及0.32%。

三、消息面

国内:

1.香港特区政府政务司司长张建宗称,粤港澳大湾区的规模和潜力绝对可媲美纽约湾区,东京湾区和三藩市湾区。随着港珠澳大桥,广深港高铁香港段和莲塘/香园围新陆路口岸陆续于未来一年开通,将大湾区打造成一小时生活圈,距离就不是大问题。

2.农村承包地确权进入收尾阶段,为继续做好确权工作,农业农村部将探索确权成果应用,为土地经营权抵押贷款、承包地有偿退出、互换并地等提供支撑,充分释放确权红利。

3.广东省国土资源厅日前发文,要求国土资源部门提供万科和恒大在所在城市的开发情况,涉及粤港澳大湾区9个城市。分析人士称,该通知或许与即将出台的粤港澳大湾区规划有密切关系,意在搜集数据或精准出台楼市新政。

4.中原地产数据显示,上海4月新建商品住宅新增供应套数为9200套,同比上涨86%;但4月全市新建商品住宅仅成交4000余套,创下近8年来同期最低点。

5.根据数据机构IDC的报告,今年第一季度所有厂商的平板电脑发货量同比下降了11.7%,但这让iPad和华为的平板在销售、营收和市场份额上的增长更加突出。IDC估计,苹果公司在2018年第一季度售出910万台iPad,为四年来最高的市场份额。

6.工信部消费品工业司副司长曹学军近日表示,我国将加快制定包括三维人体测量、服装号型、柔性制造等在内的一系列服装大规模定制相关标准,推动服装产业加速向智能制造转型。

7.发改委等三部委联合发文,要求切实防范高铁车站周边开发建设带来的地方政府债务风险,合理确定高铁车站周边用地规模、结构、布局及土地开发和供应时序,坚决防控单纯房地产化倾向。

8.经济参考报头版刊文称,从海南30年发展历程看,岛屿经济体如果没有体制的突破,仅以优惠政策拉动发展,其效果十分有限。以离岛免税政策为例,建设国际购物中心是国际旅游岛发展的定位之一,但至今尚未实现实质性破题,免税额度、免税区域、免税人群等仍然严格受限。因此,海南要以开放为先,以制度创新为核心,尽快形成有别于其他自贸区的“海南模式”。

9.中国证券报头版刊文称,在美元利率与汇率齐涨格局下,新兴市场再度面临资本外流压力。从管理汇率预期、稳定资本流动的角度来说,维持一个“比较舒服”的中美利差仍有必要。近期我国债市收益率已经过一轮下行,继续下行动能不足,倘若美元继续走强,将进一步加大债市收益率下行的约束。

10.恒生指数公司:以香港作第一上市的外国公司、合订证券、不同投票权架构公司三类企业可获纳入选股范畴,其中,同股不同权公司于开初时,合计比重最高为10%。

11.据新浪,中国监管机构正起草金融控股公司管理细则,将首次要求金融控股公司必须获得央行颁发的金融控股公司牌照,满足资本充足率要求,并要求金融控股公司控制下属子公司的层级、集团架构不能过于复杂,并对集团内部交易进行约束。另据券商中国,金控公司管理办法今年有望落地实施。

12.中国证券报:中国版公募房地产投资信托基金(REITs)的推出时间越来越近。有业内人士指出,从时间上看,有望今年下半年或明年在长租公寓以及基础设施领域率先试点推出,基本框架很可能是不动产证券投资基金加ABS的模式。

13.北京住建委:限房价限价与市场评估价比值高于85%的,按商品房销售。

14.佛山发特急通知规范楼市秩序:开发商避免在夜间开盘销售,对预计购房人数较多的项目,尽可能采用摇号等方式进行销售;对存在违法违规行为的,要责令限期整改,记入诚信档案,暂停网签。

15.财政部副部长朱光耀回应中美经贸问题称,希望中美把问题摆在桌上,现在是谈判的时间了;中国反制行动的目录和相关顺序是有依据的;谈判不应该是漫天要价。中国不希望打贸易战;中国从来没有对外部压力屈服,希望通过建设性方式解决问题和挑战。朱光耀称,中国将增加海外投资;相信中美能解决贸易争端;中美两国有责任维护金融市场稳定,防止世界经济出现系统性风险。

16.国防科工局等8部门联合批复首家生产经营类军工科研院所转制为企业。批复原则同意兵器装备自动化研究所转制为企业,明确了转制适用政策,需要开展的重点工作和程序,提出了有关要求。

17.央视援引美国媒体称,白宫表示,中方下周将前往华盛顿继续进行贸易谈判。外交部称,已经注意到美国白宫发言人的表态,这表达了美方希望就经贸问题同中方达成共识的愿望,是积极的信号。

18.李 克 强 在日本朝日新闻发表署名文章称,中日经济互补性很强,在新一轮科技与产业革命浪潮中,拓展节能环保、科技创新、高端制造、财政金融、共享经济、医疗养老等多领域务实合作有着广阔前景,两国企业开展第三方市场合作拥有巨大潜力。

19.中国驻WTO大使张向晨:美国依据“301调查”对中国单方发起措施,本质上想从中国获得的是自由市场准入,这应通过双边投资谈判来实现而不是明目张胆的胁迫;美国基于“232条款”采取的钢铝关税措施并非基于“国家安全”考虑,而是针对其国内产业的保护行为,实质上是贸易保护措施。

20.据中国证券报,公募REITs年内将出炉,“最后一公里”路线图已基本完成。除了此前呼声甚高的租赁性住房,基础设施资产、公共服务也有望率先尝鲜公募REITS。关于投资标的也已经有了比较清楚的设想:一只基金投资两个不动产,或者一只基金投资一个不动产,但基金净资产的50%以上都用于投资该不动产,剩余的资产用于投资股票或者债券。

21.据21世纪经济报道,证监会已向券商下发《关于进一步加强证券公司场外期权业务监管的通知》,大幅提高场外期权参与门槛,同时对券商采用分级管理,将券商分为一级交易商和二级交易商,并将在8月1日之后确定首批一级交易商。

22.FF发四周年内部信称,近期有来自福特、特斯拉等公司的人才加盟,获得了投资人源源不断的资金支持。五月将迎来汉福德工厂的正式建设和首批生产设备安装。将全面登陆中国,FF中国总部也将会在广州落地,广州工厂很快就会如期开工。

23.住建部、财政部、央行和公安部等四部门联合发布通知,治理违规提取住房公积金,优先支持提取住房公积金支付房租,重点支持提取住房公积金在缴存地或户籍地购买首套普通住房和第二套改善型住房,防止提取住房公积金用于炒房投机。

24.四月全国土地市场出现多次流拍,北京流拍数量累计达到6宗,大部分城市土地成交溢价率明显下行。企业资金面压力在增大,部分土地性价比不高,高估了企业拿地的预期,造成出让环节受损。

国际:

1.雀巢可能收购星巴克的零售咖啡业务。消息人士称,雀巢收购星巴克零售咖啡业务的谈判已进入最后阶段,双方最早可能于当地时间周日或下周一宣布达成交易。

2.伊朗石油部长赞加内:伊朗并非高油价的提倡者;伊朗一直支持合理的油价水平,有必要避免油市的波动;60-65美元/桶的油价是合适的;认为欧佩克原油减产协议将延长到2019年。

3.澳大利亚国库部长斯科特·莫里森表示,澳大利亚企业需要较低的企业税率,来帮助它们与全球对手展开竞争,并鼓励投资。

4.韩国央行行长李柱烈表示,在各种条件相宜之时,降低宽松程度是恰当的。到了韩国经济延续3%的增长率,且通胀在2%站稳之时,如果韩国央行仍然维持当前的利率,那么金融失衡会加剧。

5.沙特石油部长:必须等到6月份OPEC会议时再决定产量目标。

6.美国总统特朗普:宣布美国将退出伊朗核协议,将制裁伊朗。受此消息影响,原油价格跌幅收窄,能源类股转涨。

7.瑞士雀巢公司宣布同美国咖啡连锁公司星巴克达成协议,将向星巴克先期支付71.5亿美元现金,以永久拥有在全球咖啡店以外销售相关星巴克产品的权利。这标志着全球新咖啡联盟的诞生。

8.阿里巴巴宣布研制出全球最强量子电路模拟器“太章”。

9.知情人士称,东芝对其180亿美元芯片交易的前景感到悲观。贝恩、东芝称正在等待中国监管部门的决定。东芝高管认为中国监管部门近期不太可能批准该交易,正加快对备选方案的评估。

10.IMF亚太经济展望称,经济前景面临的风险目前处于平衡状态,但中期内偏于下行。中国的增长率预计将放缓到6.6%,在一定程度上反映了当局收紧金融、住房和财政政策的措施。日本的增长已连续八个季度超过潜在水平,预计今年增长率为1.2%,仍将保持强劲。

11.沃尔玛将投资160亿美元收购印度最大电商Flipkart 77%原始股,该交易将成为沃尔玛规模最大的一笔收购。通过收购Flipkart的控股股权,沃尔玛将立刻在印度电商市场占据领先地位。据摩根士丹利预计,未来十年,印度电商市场的规模将达到2000亿美元。

12.欧佩克消息人士:需要对美国制裁对伊朗石油供应的影响进行评估,沙特不认为美国制裁会对今年第三、四季度的原油市场造成任何实质性冲击;沙特有足够的原油产能来维持油市稳定;受投机因素推升的油价,将不会成为欧佩克调整产量的唯一指标。

13.商务部:欧委会发布公告,对源自中国进口的卡客车轮胎征收临时反倾销税;中方对此强烈不满,敦促欧方,切实履行中国加入世贸组织议定书第15条相关义务,在反倾销调查中给予中国企业公平待遇。

14.商务部:阿根廷决定对原产于中国和巴西的木柄或塑料柄不锈钢餐具作出反倾销终裁,对中国涉案产品征收48%的最终反倾销税,决议自公告发布日起生效,为期5年。

15.穆迪指出,金融业务令百度面临财务及声誉风险,此类风险主要来自个人借款人质量、潜在贷款核销以及小微贷款业务资金来源方面存在不确定性,百度拆分金融业务后,信贷和声誉风险敞口将大幅降低。

16.据外媒,沃尔沃汽车据悉将选择高盛、花旗、摩根大通为承销商进行IPO,将在瑞典和香港双重上市。沃尔沃IPO估值预计将达到160亿美元。

17.德银:美国退出伊朗核协议及重新对伊朗实施制裁,或导致伊朗原油出口减少30万-80万桶/天,但基于制裁预期已部分反映于油价,因此短期油价上升空间有限,不过围绕制裁的多项不稳定因素会引发油价波动。

18.特朗普就降低处方药价格发表讲话:将提高竞争力,降低监管;美国政府将开始全面努力,以降低药品价格;将在降低药价上承担特殊利益;医药游说阻止谋取利益,却牺牲了消费者的利益。

19.新浪援引外媒报道,知情人士透露,亚马逊已经停止购买一种热门的谷歌广告。此举将加深这两家科技巨头之间的对抗,同时也表明亚马逊在数字广告领域的雄心日益增长。

20.据华尔街日报,消息称美国总统特朗普提议对进口汽车征收20%关税。

四、总体判断

近期在上证50和沪深300的带动下,上海综合指数震荡反弹,短线在3000点上方开始企稳,上证50、沪深300和中证500又回到年线上方。食品饮料和家电Q1业绩持续上升,带动相关板块强劲反弹。医药板块尽管估值偏高,但业绩和预期都比较乐观,相关股票持续上涨。而部分军工和计算机股票业绩低于市场预期,带动这两个板块持续回落。说明市场风险偏好还是比较谨慎,继续寻求价值蓝筹股避险。这种格局可能也有A股即将加入MSCI的预期,但实际上A股加入MSCI带来的增量资金非常有限。未来主导A股走势的主要因素还是我们此前指出的经济可能温和减速、但总体上A股估值风险不大,同时A股在未来一个较长的时间很难摆脱存量资金博弈的格局和投资者风险偏好不高这四个因素。从理论上讲,未来国内依然还有降低存款准备金率的可能,但在油价持续反弹、美国持续加息和国内金融去杠杆的背景下,国内金融市场无风险利率居高难下,金融市场的流动性环境既不会明显改善,也不会大幅度恶化。综合考虑这四大因素,未来一个较长的时间内A股很可能还是以持续震荡为主要格局,上涨的动力和下跌的空间可能都比较有限。4月份以来,发电量数据、工程机械销售数据、房地产数据和建筑业PMI都好于市场预期,煤炭价格和钢材价格又慢慢回到了2016年以来的高位,同时煤炭股和钢铁股估值与机械配置都在历史底部,银行地产的估值和机械配置与煤炭股和钢铁股类似,继续下跌的风险不大。而军工、计算机、传媒、纺织服装等行业经过长期的震荡下跌,也基本上都在历史底部。因此,总体上A股包括TMT等创业板可能都需要比较长的时间震荡找底,建议投资者不宜过度悲观,还是要从长线和战略的角度逢低重点关注与自主可控和国家安全相关的电子、通讯、计算机和军工以及传媒和医药股。近期可重点关注石油化工、煤炭、建材和钢铁等周期股以及金融地产板块。

五、债券市场

本周债市延续调整。国债利率平均上行4bp,AAA级企业债、AA级企业债收益率分别上行8、9bp,城投债收益率平均上行13bp,转债指数反弹0.83%。

央行报告将去杠杆替换为调结构。央行货币政策执行报告指出我国宏观杠杆率增速放缓,金融体系控制内部杠杆取得阶段性成效,未来要把握好稳增长、调结构、防风险之间的平衡(将去杠杆替换为调结构),这意味着货币政策回归管理经济、通胀运行的主业。在表外融资趋降、推动利率“两轨”逐步合一的背景下,央行货币政策不再收紧,并将呵护资金面稳定。未来流动性不排除受缴税、季末月末因素短期有冲击,但整体可能较为宽松。

利率债收益率上行。本周油价创新高,美债收益率回升,国内信用债违约事件频现,外贸数据超预期,信贷数据预期较好,债市受内外因素打压而回调。

违约事件集中出现。本周盾安集团、神雾环保、中安消、凯迪生态等上市公司或母公司接连爆发信用风险,信用违约潮初现。

供给压力可能逐渐兑现。二季度以来转债指数震荡,但板块之间表现有所差异。二季度目前表现最好的是康泰转债,涨幅超过40%,其次是星源转债、万信转债等,整体上热点不多,表现亮眼的仍是创新能力强的成长性行业。展望后市,随着企业年度利润分配陆续完成,转债或将迎来新一轮供给大潮,可适当关注绩优新券;而股市近期震荡休整,也为转债布局提供条件。

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