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长城基金一周市场资讯及观点20180225

2018-2-26

A股市场一周回顾(2018.02.19-2018.02.25

一、市场表现

    由于春节因素,本周A股市场仅二个交易日,三大股指延续反弹态势,但成交量并没有明显变化,具体来看上证综指上涨2.81%、深证成指上涨2.21%、创业板指上涨1.34%。本周2个交易日两市总成交量为6573亿。本周海外市场主要股指涨跌互现,整体波动较小,其中道琼斯指数上涨0.36%;纳斯达克指数上涨1.35%;标普500指数上涨0.55%;富时100指数下跌0.69%;法国CAC40指数上涨0.68%;德国DAX指数上涨0.26%;日经指数上涨0.79%;发展中国家市场,孟买SENSEX指数上涨0.37%,雅加达综指上涨0.43%,巴西圣保罗指数上涨3.28%;自由经济体市场,富时新加坡STI指数上涨2.61%,香港恒生指数上涨0.49%。

 

二、热点板块

    本周2个交易日主板市场延续春节前反弹趋势,所有板块均出现不同程度的上涨,其中以有色/煤炭为代表的周期性板块表现抢眼;本周涨幅前三的行业依次是有色、煤炭及综合,涨幅表现分别为3.96%3.94%3.68%;排名靠后的三个板块依次是电力设备、家电及农林牧渔,涨幅分别为0.79%1.12%1.40%

 

三、消息面

国内:

1.       中共中央政治局召开会议指出,实现今年经济社会发展目标任务,要保持宏观政策连续性稳定性,实施好积极的财政政策和稳健的货币政策;要深入推进供给侧结构性改革,加快建设创新型国家,深化基础性关键领域改革,实施乡村振兴战略,扩大消费和促进有效投资;

2.       按照环境保护部《关于京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值的公告》,31日起,包括雄安新区在内的京津冀大气污染传输通道“2+26”城市国家排放标准中已规定大气污染物特别排放限值的行业以及锅炉的新建项目,开始执行特别排放限值;

3.       全国人大常委会:授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《中华人民共和国证券法》有关规定的决定施行期限届满后,期限延长二年至2020229日;国务院应当及时总结实践经验,于延长期满前,提出修改法律相关规定的意见;

4.       一线城市新房价格32个月以来首现同比下降,三线城市涨幅回落。70个大中城市新建商品住宅价格中,52座城市环比上涨,前值为57座,北京环比增0.2%、上海和广州均降0.4%、深圳环比持平;

5.       保监会:鉴于安邦集团存在违反法律法规的经营行为,可能严重危及公司偿付能力,于2018223日起,对安邦集团实施接管,接管期限一年。安邦集团原董事长、总经理吴小晖因涉嫌经济犯罪,被依法提起公诉;

6.       上海市市长应勇称,要在探索自由贸易港建设上有新突破,要在“证照分离”改革试点上有新突破,要在优化跨境贸易营商环境上有新突破,要在深化拓展自由贸易账户功能和主体范围上有新突破,要在加强调查研究上有新突破;

7.       商务部:20181月,我国企业对“一带一路”沿线的46个国家合计非金融类直接投资12.3亿美元,同比增长50%,占同期总额的11.4%,主要投向新加坡、马来西亚、老挝、越南、印度尼西亚、巴基斯坦、斯里兰卡和伊朗等国家;

8.       经国家旅游局数据中心综合测算,今年春节全国共接待游客3.86亿人次,同比增长12.1%实现旅游收入4750亿元,增长12.6%。自驾车出游比例接近50%,成为家庭出游主要方式;

9.       春节档中国电影市场火爆。《捉妖记2》、《唐人街探案2》、《红海行动》票房均已突破10亿元,目前春节档总票房已达50亿,预计同比增长近七成;

10.    经国家旅游局数据中心综合测算,今年春节全国共接待游客3.86亿人次,同比增长12.1%实现旅游收入4750亿元,增长12.6%。自驾车出游比例接近50%,成为家庭出游主要方式;

11.    中国电力企业联合会发布报告称,预计2018年电力消费仍将延续2017年的平稳较快增长水平2018年全社会用电量将增长5.5%左右;

12.    国资委的数据显示,2017年中央企业实现营业收入26.4万亿元、同比增长13.3%利润总额首次突破1.4万亿元,15.2%的增速也创下五年来最好水平;

13.    国家统计局北京调查总队发布的数据显示,2017年北京居民人均可支配收入57230元,扣除价格因素,实际增长6.9%

14.    据商务部监测,除夕至正月初六全国零售和餐饮企业实现销售额约9260亿元,比去年春节黄金周增长10.2%

15.    中国基金业协会最新数据显示,截至1月底,中国已登记的私募基金管理人22883家,已备案私募基金69086只,管理基金规模达到11.76万亿元;

 

国际:

1.   美联储新任主席鲍威尔下周二将发表半年一度的国会证词,将面临来自参众两院议员的质问。机构认为,鲍威尔治下的美联储将是20年来较偏鹰派的联储之一,货币政策制定者在遏制通胀上更为激进;

2.   美联储半年度货币政策报告:劳动力市场接近充分就业状态;美国经济强劲,将保证进一步渐进式加息;大部分委员预计今年通胀将进一步接近2%;美国金融系统的脆弱性大体平衡;股市已经变得更加不稳定,留意到基于期权的波动性指标在2月底接近历史性常态;数字货币飙涨,与风险偏好情绪偏高的形势相吻合;

3.   德国2017年第四季度季调后GDP终值季环比升0.6%,预期0.6%,初值0.6%;未季调GDP同比升2.3%,预期2.3%,初值2.3%;工作日调整后GDP同比升2.9%,预期2.9%,初值2.9%;

4.   英国首相特雷莎?梅将在3月2日发表退欧演说,确立英国与欧盟之间的未来关系;英国政府政治致力于尽可能保障与欧盟的无摩擦贸易;

5.   美国白宫向国会提交了特朗普政府第一份总统年度经济报告,报告预计今年美国经济增速将升至3.1%,这一数据显著高于经济学家预期。根据这份报告,直到2020年美国经济都将维持在3%以上增速;

6.   美国上周初请失业金人数22.2万,预期23万,前值由23万修正为22.9万;2月10日当周续请失业金人数187.5万,预期193.5万,前值由194.2万修正为194.8万;

7.   英国四季度GDP修正值环比增0.4%,创2017年二季度以来新低,预期增0.5%,前值增0.5%;同比增1.4%,创2012年二季度以来新低,预期增1.5%,前值增1.5%;2017年全年GDP增速由1.9%修正为1.7%,为2012年以来最低增速;

8.   欧洲央行会议纪要:欧洲央行委员同意当前调整前瞻性指引为时过早,在通胀低迷的情况下应当保持耐心和韧性,政策用词将随着经济前景逐渐调整,作为例行评估的一部分,欧洲央行将在2018年初重新评估前瞻指引;委员们基本上达成一致,对近期欧元波动性表示担忧;

9.   欧元区2月制造业PMI初值58.5,创四个月新低,预期59.3,前值59.6。分析认为,数据显示欧元区经济动能略有放缓,但依然强劲。一季度欧元区经济可能创近十二年来最好表现;

10.  波罗的海干散货运价指数上涨29点或2.6%,报1146点,为1月31日以来最高,因各类船舶需求增长;

11.  英国央行行长卡尼:并不承诺精确的加息路径。在未来几年进一步退出刺激政策是需要的。自11月以来,世界经济增速显著增强,英国也同样如;

12.  澳洲联储2月纪要:低利率有利于降低失业率,推高通胀,通货膨胀率将在2020年中期逐步升至2.25%,尽管最近股市出现波动,但金融环境仍很宽松;澳元走强将拖累经济和通胀增长预期,澳元仍将保持在过去两年的窄幅区间;自去年12月以来,全球经济和澳洲国内数据大体表现积极;

13.  德国总理默克尔称,英国退欧后,欧盟的资金状况将面临挑战。荷兰财长认为,英国退欧后,欧盟需要下调预算规模,并对预算结构进行改进;

14.  IMF:预计到2020年后韩国潜在经济增长率可能达到2%;

15.  英国央行行长卡尼:推动英镑的是脱欧,而非任何对于与美国贸易协定的推测。卡尼在伦敦的讲话并未提及货币政策。

 

四、总体判断

春节后两个交易日国内A股实现开门红,各大指数普遍反弹,美国股市三大股指周五也强劲反弹。本周末中央政治局开会,正式公布了建议修改宪法的建议,下周将召开十九届三中全会,重点讨论机构改革,继十九大之后,未来一个较长的历史时期中国的政治格局将更加确定,大的不确定性基本消除。即将于3月10日到15日左右公布1、2月份的宏观经济数据,有可能好于市场预期。特别是正如我们在上期周报中指出的,春节后有两会预期,我们感觉短期内A股很可能延续反弹态势。但是,上周五监管部门接管安邦保险集团,未来金融监管和金融去杠杆以及大面积的股权质押与大小非解禁减持的压力依旧是A股中长线最大的风险。因此,从中期的角度看,未来A股可能还是以持续震荡为主要格局,持续大幅度上涨或持续大幅度下跌的可能性都不大。建议投资者继续逢低重点关注业绩和估值有双重优势的金融地产白酒家电医药航空等大消费板块和钢铁建材有色金属等周期性行业,同时要特别重点关注经过持续大幅度调整后的传媒、电子、通信和计算机及智能制造相关行业的优质成长股。

 

五、债券市场

本周债市较为平淡。国债利率基本持平,AAA级企业债、AA级企业债、城投债收益率平均下行2bp,转债指数反弹1.31%

流动性宽松。节后两个工作日,央行为对冲节后资金回笼、税期、MLF到期及CRA部分到期等因素,启动逆回购操作,资金面平稳有序。其中逆回购投放资金5800亿,国库现金定存到期1200亿,公开市场净投放4600亿。

 

本周交投清淡。年后两个交易日资金面宽松,债市交投清淡,收益率整体与节前持平。具体来看,1年期国债收于3.38%,较前一周上行1BP10年期国债收于3.87%,与前一周持平。1年期国开债收于4.22%,与前一周持平;10年期国开债收于4.89%,与前一周持平。

资金宽松带动期限利差扩大。年初以来信用债期限间利差大幅上行,3年期和1年期AA+中票之间利差由年初的4BP大幅上行至34BP,与国债间期限利差上行的趋势一致。期限利差上行,是由于资金面好转,货币利率下行带动短债收益率下降。

 

沉心等待机会。权益市场结构性机会和转债投资标的增多令转债投资环境改善,因此中期保持信心。但短期来看,转债估值相对于年初略偏高,应该耐心等待估值调整后的布局机会。

 

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