长城基金一周市场资讯及观点20170813

2017-8-15

一、市场表现

受朝鲜局势再度紧张影响，本周主板市场终止了连续7周上涨势头，出现较明显回调；其中上证综指本周下跌1.64%；深圳成指本周下跌0.67%，创业板指本周上涨1.31%。本周两市总成交量为2.54万亿，较上一周环比环比下降7.63%。本周外围股市方面也出现了较大幅调整，其中道琼斯指数下跌1.06%；纳斯达克指数下跌1.50%；标普500指数下跌1.43%；富时100指数下跌2.69%；法国CAC40指数下跌2.74%；德国DAX指数下跌2.31%；日经指数下跌1.12%；发展中国家市场，孟买SENSEX指数下跌3.41%，雅加达综指下跌0.20%，巴西圣保罗指数上涨0.69%；自由经济体市场，富时新加坡STI指数下跌1.41%，香港恒生指数下跌2.46%。

二、热点板块

本周市场出现回调，板块方面，前期表现强势钢铁、金融、化工等板块回调幅度较大，偏消费的食品饮料、医药等板块表现较好；本周涨幅排名前三的行业依次是食品饮料、医药和农林牧渔，涨幅分别为3.51%、1.63%和1.18%；排名靠后的板块依次是钢铁、银行和非银，跌幅分别为4.47%、4.17%和3.41%。

三、消息面

国内：

1.       习近平主席同美国总统特朗普通电话指出，中方重视特朗普年内对中国进行的国事访问。习近平并就朝鲜半岛局势强调，有关方面要保持克制，避免加剧半岛局势的言行。特朗普表示，充分理解中方在朝鲜半岛核问题上发挥的作用；

2.       海通姜超点评二季度货币政策：央行中性适度货币取向主要体现为“削峰填谷”；预计随着去杠杆深化和金融回归为实体服务，货币低增或成新常态；金融去杠杆政策仍将逐步落地；

3.       财政部、税务总局、环保部联合下发通知，要求各地全面做好环境保护税法实施准备工作，要求各地落实税法授权事项，确定本地区应税大气污染物和水污染物具体适用税额，以及应税污染物排放量抽样测算和核定征收方法；

4.       中国7月CPI同比涨1.4%，前值涨1.5%；PPI同比涨5.5%，前值涨5.5%。统计局解读：CPI走势基本平稳，食品价格下降0.1%，影响CPI下降约0.02个百分点；PPI由降转升，上涨0.2%，主要受钢材、有色金属等产品价格上涨影响；

5.       商务部：1-7月我国进出口实现较快增长，从全年来看，我国外贸发展面临不确定、不稳定因素仍然较多；全球经济复苏基础还不稳固，国内综合要素成本不断上涨，出口仍面临诸多困难和挑战，保持进出口回稳向好势头任务仍然艰巨；

6.       中国地震台网正式测定：8月8日21时19分在四川阿坝州九寨沟县发生7.0级地震，震源深度20千米；

7.       发改委：下一步将推动通过市场化法治化方式实现“僵尸企业”“安乐死”，以提高资源使用效率；

8.       第四批中央环境保护督察将全面启动，已组建8个中央环境保护督察组，将分别对吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆开展督察进驻工作；

9.       中国雄安建设投资集团有限公司已成立，河北省人民政府为唯一股东，注册资本为100亿元，公司法人代表为张维亮；

10.    外交部发言人就联合国安理会通过第2371号决议答记者问：当前半岛形势复杂敏感，中方呼吁有关国家保持克制，为缓和半岛紧张局势，妥善解决半岛问题作出积极努力；中方始终主张半岛问题应坚持通过对话协商解决；

11.    香港财政司司长警告：香港楼市处于历史高位，今年第一季的置业负担比率（即按揭供款与私人家庭入息中位数比例）进一步恶化至66.1%的高水平，希望市民知悉风险所在，量力而为；

12.    保监会近日下发《同业存单质押融资业务报告监管口径》，保险公司以持有的同业存单质押为自身融资的，不再逐笔报告；保险公司应当于每月前5个工作日内，向保监会报告上一月新增及存续的同业存单质押融资业务情况；

13.    深圳2030年规划征求意见稿出炉：在核心芯片、工业母机、5G移动通信、石墨烯、机器人与智能装备等领域新建一批国家级、省级、市级工程实验室、工程研究中心和企业技术中心；引进国内外企业集团总部和区域性总部，培育一批本市企业进入世界500强；

14.    安理会通过决议对朝鲜实施新的制裁。中国外交部长王毅对此表态称，决议中非常重要的一个组成部分，就是呼吁要重启六方会谈；中方仍然希望各方认真考虑和接受双暂停的倡议；

15.    河北省环保厅要求，雄安新区8月底前全面完成排查清单中的“散乱污”企业整治工作，对不符合国家产业政策、治污无望、群众反映强烈的企业，各县将采取断水、断电等措施予以彻底关停；

16.    日本四家汽车厂商7月在华新车销量数据近日全部出炉。本田、丰田汽车及马自达均创下同期历史新高，日产汽车也较上年同期增加。新车销量最多的本田同比增加11.6%，达到11.38万辆；

国际：

1.   德国总理默克尔：德国汽车行业丧失了不少信赖，高官们必须努力恢复信任；德国不可能直接废除化石燃料汽车，制造商必须加快朝向新能源车辆的转换；

2.   据美国新闻网站Politico，美国总统特朗普针对中国贸易行动的讲话，将于下周一发表，届时他将要求对中国“侵犯”美国知识产权和强迫科技转移等贸易行为展开调查；

3.   美国总统特朗普：美国的军事措施已经就位，朝鲜若采取行动将是不理智的，希望朝鲜最高领导人金正恩能找到另一条出路。美国五角大楼：美韩年度联合军演预计于8月21日如期开始举行；

4.   美国7月CPI同比升1.7%，预期升1.8%，前值升1.6%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值持平。分析称，美国7月CPI增速不及预期，令美联储距离实现通胀目标又远了一步；

5.   标普：仍然预计5000亿美元的降税计划将在2018年初通过；预计美国经济增速将保持在2%左右；

6.   朝中社：朝鲜预计将向关岛发射四枚“火星-12”型中远程战略弹道导弹，将飞越日本领空；何时发动打击，将由最高领导人金正恩决定。新华社：朝鲜军方10日表示，打击关岛美军基地的计划将于8月中旬前递交朝最高领导人；

7.   韩国军方：准备对朝鲜任何的挑衅行为迅速采取行动；近期朝鲜声明对韩国及韩美同盟构成一大挑战。日本内阁官房长官菅义伟：朝鲜的挑衅不能被容忍；将会加强美国与日本对朝鲜的遏制，政府欢迎美国将所有选项进行保留；

8.   世贸组织最新全球贸易景气报告：今年第三季度全球贸易景气指数为102.6，高于荣枯线100，为2011年4月以来最高值，显示全球贸易正持续复苏；

9.   日本财务大臣麻生太郎：日本正在考虑如何加大对朝制裁力度；

10.  美国总统特朗普：与韩国的自由贸易协定需要进行修改；朝鲜正在构成重大且不断加剧的直接威胁。韩国总统文在寅：朝鲜若放弃核计划，朝韩两国仍有机会进行会谈，有必要采取和平方式解决朝鲜问题；自由贸易协定对韩美两国都是有益的；

11.  朝鲜局势再度紧张，美国、日本、澳大利亚发布联合声明，称国际社会应严格执行联合国对朝鲜的决策。法航、汉莎航空等多个航空公司宣布停止飞跃朝鲜上空；

12.  俄罗斯副外长里亚布科夫：如果美国将对俄罗斯外交官和外交财产采取新的措施，那么俄罗斯也一定会作出反应；美国正在利用其在货币和金融体系的支配地位对俄罗斯等国的企业施压；

13.  中国及东盟外长通过《南海行为准则》框架，“框架”为南海问题的和平解决迈出重要一步，东盟国家对下一步落实满怀期待；

14.  消息人士称，英国准备向欧盟支付高达400亿欧元分手费，以开启进一步的脱欧谈判。英国有可能在2019年3月离开欧盟后的三年内，每年支付100亿欧元，并将在最后详细贸易谈判中确定总额；

15.  巴克莱银行：石油市场预计本季度将出现下调，但布伦特原油价格将在今年最后一个季度上涨至每桶54美元。

四、总体判断

上周A股和全球风险资产价格一样发生剧烈震荡，其背景可能和美国与朝鲜的军事对抗升级以及中印边境冲突加剧有关，但市场自身上涨过多可能是更重要的原因。从技术上看，除了创业板，上海综合指数、深证成指和wind全A等主要指数周K线技术指标过高，早就有调整的需求。特别是近期煤炭、钢铁和有色金属等资源股随着产品价格和行业盈利快速反弹，获利回吐的压力较大。钢铁工业协会等有关部门干预只是引发剧烈调整的外因。我们认为，有关部门干预是为了维护行业平稳运行，对当前钢铁价格也是认可的，认为经过大幅反弹后钢铁价格还只是1994年的103%，行业销售利润率还明显低于工业平均水平，而钢铁行业资产负债率又大大高于工业平均水平，去杠杆需要行业进一步提高盈利能力。总体看，下半年环保限产对钢铁等行业的产品价格还是有利的，但当前的市场情绪可能会有所变化，建议投资者短期重点关注电子、计算机、通信和传媒等TMT中的优质成长股，继续重点关注新能源汽车产业链和智能驾驶产业链上游领域，等待股价回调后继续重点关注有色金属、钢铁、化工和煤炭以及银行和地产股。

五、债券市场：

本周债市先跌后涨。国债利率基本保持稳定，AAA级企业债和AA级企业债收益率平均上行3bp，城投债收益率平均上行5BP，转债下跌2.74%。

流动性投放央行将继续“削峰填谷”。2季度货币政策执行报告指出随着去杠杆深化和金融回归为实体服务，M2增速偏低可能成为新常态，未来政策仍将中性适度。这意味着目前的流动性局面可能成为一种常态，而DR007近几个月维持在2.8%-2.9%，成为短期锚定利率。未来半年随着监管加强，中小银行和非银资管规模压缩仍将持续，流动性相比大银行机构要紧张。

收益率维持高位震荡。短期市场对经济基本面的分歧仍大，虽然上半年经济企稳超预期，但总体经济前高后低的趋势还未打破，对长端有支撑。短期货币政策仍将维持中性偏紧，短端下行空间有限，在期限利差仍窄情况下，短端对长端依然有制约，由此利率将维持高位震荡。

信用债调整压力未解。7月以来信用债收益率震荡上行，主因一级供给大幅上升、信用债收益率下行后需求弱化。央行在货政执行报告中再提资管业务监管，大资管监管文件呼之欲出，穿透监管下部分高收益信用债或将面临去杠杆；银行提交自查报告后陆续进入整改阶段，信用债需求仍难有起色，而上半年压抑的供给仍在释放，供需逆转后信用债短期仍难有交易性机会。