长城基金一周市场资讯及观点20170709

2017-7-12

A股市场一周回顾（2017.7.3-2017.7.9）：
一、市场表现
本周市场继续小幅上涨，成交量随之放大。上证综指本周上涨0.8%；深圳成指本周上涨0.32%，创业板指本周上涨0.96%。本周两市总成交量2.11万亿，日均成交量环比上升11.86%。外围股市表现不一，道琼斯指数上涨0.3%；纳斯达克指数上涨0.21%；富时100指数上涨0.52%，日经指数下跌0.52%；发展中国家市场，孟买SENSEX指数上涨1.42%，雅加达指数下跌0.26，巴西指数下跌0.92%；自由经济体市场，新加坡海峡指数上涨0.08%，恒生指数下跌1.64%。

二、热点板块
本周涨幅居前的板块为有色金属、煤炭及钢铁，分别上涨7.37%、4.96%和4.7%。另一方面，食品饮料、家电及医药跌幅靠前，分别下跌3.25%、2%及1.16%。

三、消息面
国内：
1. 全国永久基本农田上图入库、落地到户各项任务已全部完成。划定后，全国落实保护任务15.4785亿亩，超过《全国土地利用总体规划纲要（2006-2020年）调整方案》确定的15.46亿亩保护目标。
2. 外管局局长潘功胜在《求是》撰文称，外汇储备规模将在波动中逐步趋于稳定。经济金融变量从来都不是线性变化的，而是在周期中波动和发展的，外汇储备规模变动也具有一定的周期性。虽然目前外部环境依然存在较多不确定性，但长远来看，我国经济金融基本面稳中向好，预计跨境资本流动将进一步向均衡收敛。
3. 新华社：长征五号遥二火箭飞行出现异常，发射任务失利。
4. 习近平接受俄罗斯媒体采访时表示，中国经济将继续保持平稳较快增长，当前中俄全面战略协作伙伴关系处于历史最好时期，双方正在积极开展联合研制远程宽体客机和重型直升机等战略性大项目合作。
5. 国税总局：税改方案落实进度已达80%。为推进税收共治，税务总局主动与国家有关部门沟通协商，签署合作协议，与发展改革委等30多个部门建立守信联合激励和失信联合惩戒机制。
6. 北京市政府透露：将进一步健全京津冀协同发展产业疏解配套政策，推动非首都功能产业疏解得出去、落得下来；将强化投融资支持，加大市政府固定资产投资倾斜力度。
7. 习近平在莫斯科会见俄罗斯总理梅德韦杰夫时表示，中俄两国要扩大经贸、投资、能源等领域合作规模；落实制造业重大合作项目，加强高铁合作，推动莫斯科-喀山高铁项目尽早启动。
8. 国家主席习近平在德国主流媒体发表题为《为了一个更加美好的世界》的署名文章。文章指出，要以开拓创新和开放包容的思维，加强“中国制造2025”同德国的“工业4.0”战略对接。营造双向开放、公平竞争的投资环境，深化创新、互联网等领域务实合作，拓展第三方市场合作。加强两国在“一带一路”建设框架内合作，共同为沿线国家的安全、稳定、繁荣作出贡献。
9. 央行发布《中国金融稳定报告（2017）》，要求进一步推进利率市场化改革，持续推动债券市场对外开放，加快发展外汇市场，稳妥推进期货及衍生品市场发展，继续推进股指期权上市准备。报告要求促进资产管理业务规范健康发展，从统一同类产品的监管差异入手，建立有效的资产管理业务监管制度。报告提出，分类统一标准规制，逐步消除套利空间；加强流动性风险管控，控制杠杆水平；消除多层嵌套，抑制通道业务。
10. 北京市委常委会扩大会议透露，当前雄安新区最需要的是优质公共服务资源，包括医疗、教育、科技创新资源等。对愿意到雄安新区发展的在京企业，北京市政府将坚决支持，加强服务
11. 上海市委书记韩正前往上海华谊集团、上海纺织集团调研深化国资国企改革进展情况。韩正强调，要坚定不移深化国资国企改革创新。
12. 习近平会见德国总理默克尔时表示，鼓励两国企业深化在科技、外空、海洋、极地、网络、航空航天、金融等领域合作。会谈后，两国签署航天、智能制造、工业互联网、数字化、第三方市场、大熊猫合作研究等领域多项双边合作文件。
13. 国务院召开常务会议，部署整改审计查出的预算执行等问题，推动国家重大政策措施落地见效；听取投融资体制改革进展汇报，要求发挥社会资本作用促进有效投资；确定进一步降低物流成本的措施，持续为企业减负助力经济升级。会议指出，拿出更多优质资产，通过PPP模式引入各类投资，回收资金继续用于新的基础设施和公用事业建设，实现良性循环。
14. 央行年报：2016年金融风险防范化解工作稳步推进。2017年要实施好稳健中性的货币政策，维护流动性基本稳定；将针对金融深化和创新发展，进一步完善调控模式，强化价格型调节和传导，完善宏观审慎政策框架，抑制资产泡沫，防止“脱实向虚”，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。
15. 商务部：期待此次G20汉堡峰会上，中方在支持多边贸易体制方面取得积极成果。中美正在就百日贸易谈判成果进行密切磋商；中国期待贸易谈判产生新成果；百日贸易谈判显示合作是中美唯一正确的途径。
16. 统计局：去年全国居民人均可支配收入与2010年相比实际增长62.6%，为2020年实现居民收入比2010年翻番的目标打下坚实基础；在未来四年内，只要年均实际增速在5.3%以上，到2020年翻番的目标就可实现。
17. 李克强在听取投融资体制改革进展汇报时指出，“投资的最终目的取决于总需求、取决于最终消费、取决于对就业的促进。在这方面，这些年民间投资和外资等都发挥了巨大作用。千万不要忽视这些看似并不大的投资项目，涓涓细流也能汇成大海。”
18. 新华社连发三文点评上半年世界经济：发达经济体同步回暖，中印继续引领增长，全球复苏挑战仍存；金砖国家亮点之中蕴新意，中印继续领增，俄罗斯和巴西摆脱衰退，南非经济小幅改善；世界经济风险须慎对，全球贸易增长依然缓慢，美联储缩表给世界经济带来新风险，市场对偿债能力和债务风险可控水平信心不足。
19. 国家主席习近平在的G20峰会上表示，G20成员国要在教育、培训、就业、创业、财富分配等相关领域进行合作，只有在这些方面取得进步，经济全球化才能更有效地进行。
20. 国务院副总理张高丽：加快推进户籍制度改革，确保按期完成到2020年我国户籍人口城镇化率提高到45%左右、实现1亿左右农业转移人口和其他常住人口在城镇落户的目标任务。
21. 习近平会见日本首相安倍晋三时指出，希望日方在涉及两国关系政治基础的重大问题上，不能打任何折扣，更不能有一丝倒退；只有这样，中日关系才能不偏离轨道，不放慢速度，希望日方重信守诺，按规矩办事；经贸合作是中日关系的助推器，双方应该推进务实合作。
22. 习近平会见法国总统马克龙时强调，中法要加强发展战略对接，深化核能、航空等传统领域合作，开拓农业食品、金融、可持续发展等新兴领域合作，把共同利益的蛋糕不断做大做好。马克龙表示，愿密切同中方在经贸、投资、核能、汽车制造、食品等广泛领域合作。

国际：
1. 欧盟委员会7月1日将针对部分欧洲果农的非常规支持措施延长一年，以减轻这些果农因俄罗斯对西方国家农产品实施进口禁令而遭受的损失。
2. 美联储声明：美联储主席耶伦在6月30日至7月3日在伦敦入院。目前已经出院，正在返回华盛顿的途中，其本周的工作计划照旧。
3. 欧盟委员会表示，即将与日本就贸易协定达成原则性协议。这对于美国倡导的贸易保护主义是一个有力地反击。知情人士此前称，双方在奶酪、汽车部件等敏感领域取得了重大进展。
4. 英国首相发言人：并未获悉任何美国总统将在未来几周开展国事访问的消息；英美国事访问的相关计划会在未来适时发布。此前有媒体报道称，特朗普对英国的国事访问或将于未来两周内“偷偷”进行。
5. 新华社：日本东京都议会选举结果显示，执政的自民党在本次选举中惨败，东京都知事小池百合子领导的“都民第一会”获得了压倒性胜利。日媒称此次选举惨败将给安倍政权严重打击。
6. 英国央行行长卡尼：改革疲劳将给应对危机带来威胁，影子银行带来的威胁已经解决，若G20峰会立场坚定，则战胜金融危机有望；对跨境资产管理流动急剧下降的潜在影响表示担心。
7. 朝鲜宣布成功试射一枚“火星-14”型洲际弹道导弹；韩国总统文在寅呼吁联合国安理会采取措施应对朝鲜发射导弹问题。中俄联合声明：双方对朝鲜7月4日宣称发射弹道导弹表示严重关切，认为此举严重违反安理会有关决议，双方对此均不能接受，强烈敦促朝鲜严格遵守安理会决议有关要求。
8. 欧盟确认日本首相安倍晋三将在7月6日访问布鲁塞尔，预期将就自贸协定达成政治协议。双方可能会在G20德国峰会前夕达成协议。在G20会议上，欧洲和日本领导人或将敦促美国总统特朗普不要减弱美国对自由贸易的承诺。
9. 俄罗斯直接投资基金（RDIF）：将与中投公司建立中俄投资合作基金，规模为100亿美元等值人民币。
10. 美联储最新公布的6月份的会议纪要显示，在6月份的会议上，决策官员们未能就何时启动缩表达成一致；几人偏向在未来数月内宣布启动这一过程；美联储重申支持渐进加息；美联储官员已经注意到，尽管美联储加息，但金融环境保持宽松。
11. 华尔街日报：欧盟与日本即将达成的贸易协定有可能废除每年总额约10亿欧元的海关关税，推动欧盟加工食品、化学品和医疗设备出口，但欧盟与日本均面临国内对该协定的强烈反对。
12. IMF：仍然预计全球GDP将在2017-18年分别增长大约3.5%；政策不确定性、金融领域疲弱、以及全球金融市场的突然收紧对全球经济前景构成风险；美国经济增长前景较4月份时略有弱化；全球经济增速仍“在轨道上”。
13. 美国5月贸易帐赤字465亿美元，预期赤字463亿美元，前值赤字476亿美元。其中，5月出口1920.3亿美元，创2015年4月以来新高，前值1909.8亿美元；进口2385.4亿美元，前值2385.9亿美元。
14. 美联储梅斯特（2018年FOMC票委）：美联储缩表“宜早不宜迟”；市场对缩表的反应将是短期的，因为这并未暗示政策转变；通胀将逐渐攀升至2%，但近期增速放缓需要关注
15. 欧洲央行6月会议纪要：预计金融环境将有所收紧；管委普遍同意物价稳定展望基本不变；委员们普遍同意当前货币政策立场适宜，过早收紧政策将导致通胀前景受到影响；如果通胀前景改善，将重新审视资产购买计划上的宽松倾向。
16. 德国外长加布里尔：美国开始对欧洲发起贸易战引发了巨大的担忧；必须寻求一种对话方式来与美国共同行动，需要在G20峰会上明确与美国的分歧。
17. 美联储向国会发布半年度货币政策报告：金融市场近期表现面临压力；金融市场在压力下表现的很好；预计在商业房地产领域将收紧信贷；美国金融系统流动性“温和”；当前实施的财政政策对今年的GDP增长的影响大致保持中性；尽管劳动力市场收紧，但薪资增速较弱仍表明生产效率较低。
18. 美国总统特朗普谈论北大西洋自贸协定和其他贸易问题时表示，相信将会与墨西哥就贸易问题取得进展。在被问及是否仍想让墨西哥支付边境墙费用时，特朗普称，当然是的。
19. 美国众议院民主党领袖佩洛西：奥巴马医改提供了就业机会，增强了美国经济。美国国会众议院筹款委员会主席Brady：6月非农新增就业人口高于预期；共和党及总统特朗普将在今年推出“大胆的改革”。
20. G20承诺将继续对抗贸易保护主义，保持市场开放，并就贸易方面达成协议，承诺将对抗“不公平贸易行为”，继续对抗钢铁产能过剩。G20峰会上有19个成员国就气候目标达成一致，并接受美国在气候问题上的立场。除美国外的19个成员国称，巴黎气候协议是不可逆转的。美国将立即终止执行巴黎气候协议。美国承诺降低排放量和改善能源安全。
21. 美国总统特朗普：美国将很快与英国达成贸易协定，与俄罗斯总统普京进行了“极好的”会面。

四、总体判断：
近期市场成交量略有放大，但各类指数涨幅都极其有限。其中一个原因可能是前期漂亮50累计涨幅过大有获利回吐压力，虽然TMT板块有所反弹，但在存量资金博弈的格局下对市场的带动作用有限。但从影响未来市场走势的几个主要因素看，5月份的经济数据和6月份的PMI公布后，市场对经济的预期开始升温，而6月份以来市场对金融监管的预期也在改善，有关部门也有意加强前瞻性、加强协调维护金融稳定，短期利率开始企稳甚至回落。经过二季度的大幅回调，近期多数大宗原材料价格又开始反弹，周期性行业盈利改善的持续性超过市场预期。加上目前正是上市公司开始发布中报的时候，市场对上市公司中期业绩的预期也有变得进一步乐观的苗头。另外近期即将召开中央金融工作会议。综合各方面因素，短期市场有可能回调，但反弹很可能没有结束，漂亮50的行情还有扩散的趋势。建议大家继续逢低重点关注TMT中的优质成长股、与新能源汽车相关的产业链特别是稀土产业链、5G通信与物联网和高端制造、地产、金属、建材和金融等板块。

五、债券市场：
本周债市涨势放缓。国债利率持平，AAA级企业债收益率平均上行1BP，AA级企业债、城投债收益率平均下行3BP、6BP，转债上涨0.62%。
未来资金面取决于央行动作。2季度以来，欧美央行均释放货币政策可能收紧的预期，对我国央行的货币政策仍有制约。7月中下旬财政缴款不少，下周有1795亿MLF和2800亿逆回购到期，央行态度和流动性工具投放仍是决定资金面的关键因素，预计央行仍维持“削峰填谷式”操作。
债市短期将维持震荡。短期经济走稳，中观数据好坏参半，但下半年下行压力逐步加大。目前债市走势更多取决于政策预期和资金面变化。7月中旬金融稳定会议即将召开，金融去杠杆仍在延续，海外国债利率上行也有制约，债市趋势机会需等待。
信用债面临政策风险。央行金融稳定报告提出了资管业务中资金池、嵌套、影子银行、刚兑、无序开展资管业务等五大问题，并提出了六大对策，意味着金融市场存在的问题未解决之前，金融监管难言放松。而近期或召开金融工作会议，市场担心的资管统一监管或将落地，仍需警惕监管风险对信用债（尤其是低等级品种）的冲击。
转债延续存量博弈。转债市场连续两周缩量上涨，近三周日均成交额分别为15.9、11.2、9.1亿元，存量博弈行情延续。目前利好因素为股市情绪仍暖（成交量、融资融券余额抬升）、资金面较为宽松，但未来一周将有约4600亿资金到期，关注政策面和基本面的变化，可以适度参与低估值、基本面不错的股性券。而新券中不乏蓝筹或细分领域龙头，可以积极关注新券打新机会和上市后择优配置机会。