长城基金一周市场资讯及观点20170521
2017-5-23
A股市场一周回顾（2017.05.15-2017.05.21）
一、市场表现
本周市场止住连跌, 呈现企稳态势，成交量温和回升；上证综指本周上涨0.23%；深圳成指本周上涨1.87%，创业板指本周上涨1.49%。本周两市总成交量为2.04万亿，较上一周环比回升约4%。本周外围股市普遍走势较弱，其中道琼斯指数下跌0.44%；纳斯达克指数下跌0.61%；标普500指数下跌0.38%；富时100指数上涨0.48%；法国CAC40指数下跌1.50%；德国DAX指数下跌1.03%；日经指数下跌1.47%；发展中国家市场，孟买SENSEX指数上涨0.92%，雅加达综指上涨2.06%，巴西圣保罗指数下跌8.18%；自由经济体市场，富时新加坡STI指数下跌1.18%，香港恒生指数上涨0.07%。
二、热点板块
本周市场结束周线五连跌出现企稳态势，主题方面雄安及新能源主题表现强势；本周涨幅排名前三的行业依次是综合、食品饮料和计算机，涨幅分别为4.25%、4.04%和3.69%；排名靠后的板块依次是建筑、银行和非银 ，跌幅分别为2.25%、1.87%和0.83%。
三、消息面
国内：
1. 国家主席习近平出席“一带一路”论坛致辞时表示，需要进一步完善自由贸易准则，将规则和标准统一化，“一带一路”倡议需要降低融资成本；需要为“一带一路”设置政策协调机制；要加快铁路和公路建设方面的合作；
2. 习近平在“一带一路”论坛开幕式上发表演讲：中国将同30多个国家签署经贸合作协议；中国将向丝路基金新增1000亿元；“一带一路”建设六大经济走廊框架已确认；鼓励金融机构开展人民币海外基金业务规模约3000亿元；
3. 360金融PPP研究中心：目前入库的PPP项目总投资金额应该约有16万亿元；若是加上即将大范围启动的“一带一路”PPP项目，中国企业可参与的PPP项目总量预计将超过20万亿元的投资规模；
4. 亚投行行长金立群透露，有50多个国家作为亚投行创始成员国，今年年底，将有85个国家和地区成为亚投行成员；
5. 财政部等六部委发文，要求境内金融机构7月1日起对存款账户、托管账户、投资机构的股权权益或债权权益以及具有现金价值的保险合同或年金合同开展尽职调查；
6. 新华社：2017年我国旅游投资将继续保持稳定增长态势，预计全年旅游直接投资将超过1.5万亿元，同比增长20%以上；
7. 央行连续第三天暂停28天期逆回购，央行周四进行500亿7天、300亿14天逆回购操作，当日有800亿逆回购到期，完全对冲到期量；
8. 财政部官员：目前PPP统一大市场格局已初步形成；入库项目投资覆盖19个行业；相关执行阶段项目投资额达2.9万亿元。世界银行：正与中国财政部PPP中心共同推进一个新项目，全球基础设施基金和国际金融公司也参与了进来；
9. 统计局：4月70个城市中有30个城市新建商品住宅价格同比涨幅回落，31个城市环比下降或涨幅回落；环比方面，北京、上海分别涨0.2%、跌0.2%，深圳持平；
10. 央视：中国首次海域天然气水合物（可燃冰）试采成功，这也标志着我国成为全球第一个实现了在海域可燃冰试开采中获得连续稳定产气的国家；
11. 李克强5月17日主持召开国务院常务会议，确定进一步减少涉企经营服务性收费和降低物流用能成本，为企业减负助力；
12. 穿透式监管迈出实质性一步，“资金池”迎来备案时代。业内称，当前监管层还在对同业理财业务进行进一步监管的过程中，未来这一行业将迎来大洗牌时代，无论是银行理财，还是券商资管亦或信托计划将向主动管理型业务迈进；
13. 商务部：1-4月，中国境内投资者对“一带一路”沿线45个国家非金融类直接投资39.8亿美元；中国企业在“一带一路”沿线的61个国家新签对外承包工程项目合同1862份，新签合同额318.5亿美元，同比增长2.3%；
14. 深交所：*ST新都股票终止上市，5月24日起进入退市整理期，交易30个交易日，退市整理期届满的次一交易日，深交所将对*ST新都股票予以摘牌；
15. 1-4月，全国固定资产投资同比增8.9%，不及前值9.2%；民间固定资产投资同比增6.9%，不及前值7.7%。4月，规模以上工业增加值同比增6.5%，不及前值7.6%；社会消费品零售同比增10.7%，不及10.9%的前值；
国际：
1. 美国国防部长马蒂斯警告说，使用军事手段解决朝鲜半岛核问题将会造成“难以置信”的悲剧；美方努力的方向是通过与联合国以及中国、日本、韩国等东亚地区国家合作，寻求解决朝核问题的办法；
2. 伊朗内政部宣布，伊朗现任总统鲁哈尼赢得总统大选，成功连任。伊朗总统鲁哈尼为改革派，他的对手希莱则是保守派；
3. 白宫称美国和沙特达成一致的军备协议接近1100亿美元，此前的预期数字是1000亿美元；
4. 白宫官员：特朗普政府的预算提议将包括未来10年在基建方面支出2000亿美元；
5. 欧洲央行会议纪要：担忧沟通变化的增加可能造成较强的信号影响，不排除在6月份下调通胀预期；美国的政策与英国脱欧进展是不确定性的主要来源；
6. 美国上周初请失业金人数23.2万，已经连续115周低于30万关口，连续时间创1970年以来最长，预期24万，前值23.6万；
7. 巴西总统特梅尔深陷贿赂丑闻。巴西IBOVESPA股指收盘下跌8.80%，创近三月新低。雷亚尔汇率暴跌7.54%；
8. 韩联社：韩国总统文在寅认为决定部署“萨德”的过程不够民主，计划在审查过程后向国民公布情况，公开讨论；
9. 俄罗斯总统普京：指责美国情报机构在全球进行网络袭击，俄罗斯电脑系统遭受的打击尤其严重。国家安全局：勒索赎金的代码不是由NSA的工具开发出来的，这种工具是由犯罪方开发的，也就是潜在的罪犯或外国国家；
10. 欧元区3月份出口量与贸易顺差创历史新高。欧元区3月季调后贸易帐顺差231亿欧元，预期187亿欧元，前值192亿欧元修正为188亿欧元；未季调贸易帐顺差309亿欧元，预期258亿欧元，前值178亿欧元；
11. 美国参议院共和党领袖麦康奈尔：包含大范围调整的税改可能无法在参议院通过；乐意重新审视多德？弗兰克法案，但需要民主党的参与；
12. 美国白宫：全球有150个国家、30万台设备受Wannacry勒索病毒袭击；已支付的赎金不到7万美元，没有出现支付赎金后数据被修复的情况；我们不知道谁是勒索病毒的幕后策划；
13. 俄罗斯总统普京：中国的一带一路提议非常及时；美国的内部政治斗争可能影响到全球经济；俄罗斯和中国在天然气价格上没有争议；俄中将加强航天合作，包括对华供应火箭发动机；
14. 穆迪：维持希腊银行业展望“稳定”不变，因盈利前景改善，抵消了依然高企的不良贷款；预计2017年希腊实际GDP增速为1.5%，2018年为2%；
15. 朝鲜于14日凌晨发射了一枚疑似弹道导弹。外交部发言人华春莹称，该行为违反了联合国决议。白宫表示，朝鲜导弹测试一事是在呼吁各国对其实施更加严厉的制裁。
四、总体判断：
A股在连续5周阴线之后终于微幅反弹。近期经济数据有走弱的迹象，同时有关部门在继续推进金融去杠杆。周末有关部门要求券商和基金子公司全面禁止通道业务。据有关数据，目前券商和基金子公司通道业务规模约23万亿元，但据券商分析，其中与债券市场和股票市场有关的金额不大，对股市直接影响可能不大。但由于这部分资金主要是对接直接贷款受到限制的行业和某些地方政府融资平台。如果全面取消，意味着这些领域的融资需求得不到满足，同时其融资成本有可能上升。这种情况对经济增长可能有不利影响，反过来对未来的股市产生间接影响。我们感觉市场经过连续的震荡下跌，市场风险得到了一定程度的释放，但未来去杠杆可能至少要持续数月，对股市的影响可能要持续比较长的时间。因此未来一段较长的时间市场还是很难摆脱存量资金博弈的格局，市场将持续震荡找底。短期看，创业板特别是TMT中的优质成长股有超跌反弹的要求，建议投资者在控制大盘风险的同时重点关注。
五、债券市场
本周债市调整幅度缩小。国债利率平均上行3bp，AAA级企业债平均下行2BP，AA级企业债利率、城投债利率平均上行4、8bp，转债反弹0.41%。
货币市场流动性稳中趋紧。4月开始经济数据全面下滑，经济见顶回落得到确认，市场开始憧憬央行货币政策松动，但是新华社发文称目前价格稳步于温和通胀区间，经济总体保持全年平稳增长，金融降杠杆正当其时，货币政策松动可能性并不大，金融去杠杆从非银开始，意味着衡量银行与非银之间流动性松紧的R007很难实质性下行。
交易机会的窗口期未到。经济增长已现疲态，但监管拐点与货币政策拐点短期难现，去杠杆见效之前监管态度难放松。基于对监管窗口期的判断，未来几个月都将是较为舒适的配置窗口期，长期看经济下行趋势可能仍将维持，可以关注中长久期券的配置机会。但对交易型机构而言，6月将面临美国加息、央行MPA考核、银监会现场检查等多重冲击，抄底仍需耐心。
信用债调整压力未减。近期利率债走势趋稳，但信用债仍大幅调整，尤其是中低评级中长久期品种调整幅度更大，等级间利差明显走扩。调整的前期受情绪影响和流动性冲击，利率债首先调整，但随着监管落实和委外规模逐渐收缩，由于委外配置中信用债占比较高，信用债调整的时间和空间都将更大，监管冲击对于信用债而言是慢变量，利差仍有上行空间，尤其是对于资质较差的品种。
关注转债的纯债价值支撑。在金融去杠杆推进下，风险偏好仍较低，但部分EB价格已经接近纯债价值，债底支撑显现，关注YTM高出同期国债利率的个券。
