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长城基金一周市场资讯及观点20161211

2016-12-14

A股市场一周回顾(2016.12.05-2016.12.11)
一、市场表现
    本周市场处于调整态势,上证综指本周下跌0.34%,;深圳成指本周下跌1.13%,创业板指本周下跌2.03%。本周两市总成交量为2.31万亿,进一步缩量调整。与上周相比,本周外围股市方面普遍上涨,其中道琼斯指数上涨3.06%;纳斯达克指数上涨3.59%;标普500指数上涨3.08%;富时100指数上涨3.32%,日经指数上涨3.10%;发展中国家市场,孟买SENSEX指数上涨1.97%,雅加达综指上涨1.19%;自由经济体市场,富时新加坡指数上涨1.26%,恒生指数上涨0.87%。

二、热点板块
    本周行业涨幅前三为银行(2.29%)、商业贸易(2.06%)和钢铁(1.47%);涨幅后三为房地产(-2.02%)、传媒(-2.08%)和建筑装饰(-3.90%)。

三、消息面
国内:
1.深港通将在12月5日正式开通,机构预计,预计深港通会延续南热北冷的局面,明年南下资金新增规模预计为4000亿-5000亿元,深港通的开通对港股的正面影响会大于A股。市场人士指出,由于深港通属于封闭式系统,资金用人民币结算并原路"返回",不会形成资本外流问题。
2.证券日报:综合多家券商估算,深港通开通一年预计将为A股带来1000亿元左右的增量资金。国泰君安参照沪港通计算,预计深港通一年将为A股市场带来750亿元-1500亿的增量资金,约占目前深证成指流通市值8.5万亿元的0.9%-1.8%,对市场短期流动性影响有限。
3.央行货币政策委员会委员樊纲:中国经济底部徘徊趋势仍将维持一段时间;明年GDP增长将维持在6.5%-7%,这应该是下一个五年到十年的一个正常增长区间。
4.国家税务总局前副局长许善达:目前全国统筹社保已经进入研究立项阶段,最快明年上半年能出一个结果,继续降低社保缴费率应该是优先考虑选项,未来5年应该从40%逐步降低到20%。
5.经济参考报:从国资委获悉,《关于开展市场化选聘和管理国有企业经营管理者试点工作的意见》已经由国务院国有企业改革领导小组审议通过,有望年内出台。下一步,国资委将从直接监管的国有独资、国有控股的一级企业(不含金融、文化等国有企业)中再选择3至5家开展试点。
6.经济参考报:业内人士表示,这轮银行间市场“钱荒”的直接诱因是大型银行减少资金融出,但其实质是央行通过公开市场操作“缩短放长”的策略实现了变相的“加息”,以达到温和去杠杆的目的。未来,货币政策将更为注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。 
7.中国11月财新服务业PMI升至53.1,为16个月来最高;财新综合PMI 52.9,为3年来最高。财新智库钟正生表示,经济回暖更多是价格因素,非结构改善;11月服务业继续扩张,不过制造业增速已略有放缓;四季度中国经济有望保持稳定,但明年下行压力仍大。
8.保监会近日下发监管函,针对万能险业务经营存在问题,并且整改不到位的前海人寿采取停止开展万能险新业务的监管措施;同时,针对前海人寿产品开发管理中存在的问题,责令公司进行整改,并在三个月内禁止申报新的产品。对其他在万能险经营中存在类似问题的公司,保监会正密切关注其整改进展,视情况采取进一步的监管举措。此外,针对互联网保险领域万能险产品存在销售误导等问题,保监会先后叫停了前海人寿、恒大人寿等6家公司的互联网渠道保险业务。
9.国务院印发“十三五”生态环境保护规划,要求到2020年,生态环境质量总体改善,要强化环境硬约束推动淘汰落后和过剩产能。规划提出,将推行排污权交易制度,开征环境保护税,研究设立绿色股票指数,鼓励银行和企业发行绿色债券。
10.农业部部长韩长赋在农垦改革工作会议上提出,2017年农垦改革要进一步突出重点、创新方法,明确路线图、时间表;要在垦区管理体制改革、办社会职能改革、土地确权登记、农业经营管理体制改革四个方面取得新突破。
11.业内关注已久的医保支付标准预计在12月底出台。人社部日前联合卫计委共同就修订完的《关于基本医疗保险药品支付标准制定规则的指导意见(征求意见稿)》,再次向各省厅征求意见,预计医保支付标准正式稿将在今年12月底伴随新版医保药品目录出台。
12.务院常务会议:通过促进中部地区崛起规划,引导东部符合环保要求的产业向中部转移;通过国家信息化和科技重大专项“十三五”重点规划;加快高速宽带网络建设,要开展5G关键技术研发和产业化等优先行动;通过《中华人民共和国水污染防治法修正案(草案)》,加大对水污染超标、超总量排放等的处罚力度。391320407
13.海关总署将于12月8日公布11月进出口数据。市场普遍预期,11月出口跌幅料收窄。今年以来,出口增速持续负增长,以美元计,10月出口同比增速为-7.3%,进口同比为-1.4%。
14.中国11月外汇储备30516亿美元,环比下降690.57亿美元,连续第五月下滑,且为今年1月以来最大单月降幅。11月末黄金储备报698亿美元,10月末为753亿美元。外管局:央行在外汇市场的操作、美国大选后非美元货币对美元汇率总体呈现贬值、债券价格回调等多重因素综合作用,导致外储规模下降。
国际:
1.华盛顿邮报报道,据特朗普过渡团队的两位高级官员称,埃克森美孚CEO蒂勒森(Rex Tillerson)已成为新一任美国国务卿的首要人选。蒂勒森强烈主张自由贸易,而特朗普则多次发表反对贸易协议的言论,目前尚不清楚二人将如何在观念上达成一致。
2.最新的路透调查显示,所有受访的21名经济学家均预计美联储12月将加息25个基点;预计美国2016年第四季度GDP增速为2.2%,2017年平均GDP增速为2.3%(之前分别预估为2.2%和2.2%);预计美国2017年核心PCE物价指数增速为1.8%(之前预估为1.8%)。调查显示,美国候任总统特朗普可能不能兑现其大部分关于贸易保护主义的承诺。
3.英国央行周五表示,未来一年英国通胀预期升至2.8%,8月时为2.2%;未来两年英国通胀预期升至2.5%,8月时为2.2%;41%的家庭预计未来12个月将加息,8月该比例为21%。
4.欧洲央行将主要再融资利率维持在0、隔夜存款利率维持在-0.40%、隔夜贷款利率维持在0.25%不变,将每月购买800亿欧元资产,直至明年3月份;将延长QE计划至明年12月,明年4-12月将每月购买600亿欧元资产;QE将实施直至通胀轨道符合目标。分析师认为,这是欧央行内部分歧的反映,而市场并没有买账。在坚持没有缩减债券购买的同时,欧央行却减少了每月的购买量、延长了计划时间,向市场释放了混杂的消息。分析师认为,这可能反映了欧央行内部对政策走向的分歧,因此将购债项目从每月800亿欧元的规模缩减到每月600亿欧元(640亿美元)稳住了认为该"停药"的官员,而将购债时限延长至明年年底又安慰了那些认为"药不能停"的人。
5.日本共同社报道,日本经济产业省12月8日发布消息称,关于中国在世界贸易组织(WTO)中的地位,已决定继续不承认中国是“市场经济国家”。日本将维持容易对不当倾销征收高关税的“反倾销税”机制。这是因为中国尚未解决国有企业等产能过剩问题。日本担心中国的廉价商品大量涌入,与持同样方针的美国与欧盟统一了步调。
6.泰国副总理颂吉(Somkid Jatusripitak)周四(12月8日)率领近百人政商代表团造访阿里巴巴杭州总部。泰国商务部与阿里巴巴签署一系列协议,宣布在电商发展、电商人才培训、物流和供应链系统等众多领域展开合作,以支持“泰国4.0”及泰国数字经济战略的推进。
7.印度央行宣布,从12月10日起的两周内开始取消上月底宣布的临时性100%现金准备率。印度央行此前维持回购利率在6.25%不变,并将2017财年经济增长预期从7.6%下调至7.1%。
8.英国国家统计局周三表示,Buzzard油田关闭导致石油产出大幅下降,10月工业产出受到冲击;由于一系列领域的产出都小幅下滑,制造业方面受到冲击。
9.继11月30日欧佩克时隔八年首次达成“减产”协议后,周六(12月10日)非欧佩克产油国终于正式决定加入减产大军。彭博援引参会代表称,欧佩克与非欧佩克产油国在维也纳会议上正式达成协议,将从明年1月1日起减产逾60万桶/日,哈萨克斯坦将减产2万桶/日。俄罗斯和阿曼将加入欧佩克与非欧佩克监督委员会。
10.路透援引韩国Electronic Times的报道,消息人士称,三星电子将供应半导体给美国电动车制造商特斯拉汽车,三星将代工生产特斯拉汽车的自驾功能芯片,但没有提及订单金额。
11.爱立信宣布,已提前在瑞典实施裁员计划,这将使得今年的重组成本将达到55亿至65亿瑞典克朗,高于之前预期的40亿至50亿瑞典克朗。爱立今年10月初宣布将在瑞典裁员约3900人,其中约3000人来自制造、研发和其他部门,另外900人为咨询人员。
12.华尔街日报报道,本田汽车周四(12月8日)证实,将在中国新建工厂,新工厂将耗资人民币30亿元,年产量可达到12万辆。
13.微软与高通公司在周四(12月8日)深圳举行的WinHEC硬件开发者大会上宣布,两家公司正合作打造新型平板电脑和笔记本电脑。根据双方的合作内容,微软将推出支持高通骁龙处理器的新版Windows 10,这是Windows 10与骁龙处理器的首次结合。
14.华尔街日报报道,Alphabet Inc.子公司谷歌正接近实现其可再生能源使用目标,即全球办公室和数据中心所用电力100%来自可再生能源。谷歌高级副总裁Urs Holzle表示,到2017年某个时候,该公司将实现100%电力需求通过太阳能和风能来满足。Holzle写道,目前谷歌是全球最大的可再生能源电力的企业买家,承诺购买260万千瓦风能和太阳能电力。他表示,谷歌每年将直接购买足够的风能和太阳能电力来满足全球业务部门的所有电力需求。
15.俄罗斯能源部长诺瓦克(Alexander Novak)周六(12月10日)发表讲话称,俄罗斯将成立一个监管团队,用以监管俄罗斯原油产量的削减进程。阿塞拜疆能源部长Natig Aliyev也于当日表示,俄罗斯和科威特将主导监管委员会,全面监管石油输出国组织(OPEC)和非OPEC产油国的减产进程。

四、总体判断
    由于近期资金利率反弹,特别是监管部门对保险资金举牌上市公司措词严厉,上周一市场出现了较大调整。考虑到年底前后资金利率与流动性环境,12月份和1月份大小非解禁规模较大,本周美国加息,以及监管部门对保险资金加强监管的新动向,我们感觉短线A股还是以震荡调整为主。由于近期各项经济数据向好,市场风险偏好回升,市场调整幅度有限,建议投资者不必过于悲观。但中小创和大盘蓝筹股分化的格局短线可能还难以改变,前者可能依然以低位震荡为主。结合周末中央政治局会议精神,建议大家继续逢低重点关注与基建和去产能相关的建筑建材、环保、金属、化工、煤炭、农业、工程机械等行业。同时继续逢低重点关注金融、汽车、家电、食品饮料和医药等行业,从战略上关注TMT中优质成长股特别是信息网络安全概念和军工股。

五、债券市场
    债市继续调整。本周国债利率平均上行8bp,AAA级、AA级企债利率平均上行10bp左右,城投债利率平均上行15bp,中证转债指数下跌1.38%。
    货币市场流动性短期内易紧难松。本周货币利率短期回落,但通胀反弹压力仍在,加之联储加息在即,且临近年末和春节,短期资金面仍将面临考验。等到春节过后,换汇压力阶段性释放完毕,财政存款开始下放之后,资金面或许进入2月后才能得到真正的缓解。
    债券收益率波动向上。尽管中观数据显示地产走弱,汽车销售后继乏力,发电耗煤增速拐头向下,总体呈现供需两弱格局,但工业品价格仍是涨多跌少,短期通胀压力未缓解,公开市场净回笼,央行维持中性偏紧货币政策,利率难下。但前两周债市调整幅度巨大,后续调整空间或逐步缩小。
    信用债调整压力仍存。债市自10月份以来持续调整,主要是受到汇率贬值、货币政策变紧、资金面紧张等因素影响,而近期中城建违约、大机床交叉违约、博源违约等信用事件卷土重来,后续仍有高危债券偿付存不确定性,或引发信用违约担忧上行,且岁末年关将至,贬值压力仍存,资金面仍有较大不确定性,调整后性价比高的安全品种配置价值逐步显现,但整体仍应以谨慎为主,尤其是前期调整幅度相对较小的中长久期和中低评级品种。
    转债性价比有所提升。本周骆驼股份转债获得证监会发审通过。近期债市调整波及转债,本周转债继续大跌,但正股表现相对平稳,助于压缩转股溢价率,增加转债配置性价比。当前股市震荡,债市调整,流动性仍存风险,因此转债适合边走边看,逐步关注调整后的介入机会,例如国企改革、深港通、基建等主题机会。


 

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