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长城基金一周市场资讯及观点20180814

2018-8-14

一、市场表现

本周市场上涨,成交量有所减少。上证综指本周上涨2.00%;深圳成指本周上涨2.46%,创业板指本周上涨2.03%。本周两市总成交量1.55万亿,日均成交量环比下降2.77%。外围股市涨跌互现,道琼斯指数下跌0.59%;纳斯达克指数上涨0.35%;富时100指数上涨0.10%,日经指数下跌1.01%;发展中国家市场,孟买SENSEX指数上涨0.83%,雅加达指数上涨1.16%,巴西指数下跌6.04%;自由经济体市场,新加坡海峡指数上涨0.58%,恒生指数上涨2.49%。

二、热点板块

本周涨幅居前的板块为计算机、建筑及房地产,分别上涨5.05%、4.89%和3.69%。另一方面,纺织服装、餐饮旅游及电力及公用事业涨幅落后,分别下跌1.04%、0.38%及0.37%。

三、消息面

国内:

1.目前房地产税法草案已经初步形成,目前正在细化和完善中,按照年内立法计划, 房地产 税法为预备审议项目,并未列入年内立法工作中。根据计划要求,此类项目由有关方面抓紧调研和起草工作,视情况在2018年或者以后年度安排审议。

2.近期生猪价格快速上涨,多地价格已涨破14元/公斤,全国均价也已超过13.5元/公斤。 海通 农业认为,沈阳非洲猪瘟疫情爆发,短期或将导致 生猪 调运难度加大,南方水网等 生猪 禁养地区供应短缺现象或将更加显著,南北区域差价有望进一步拉大。

3.海通 宏观 姜超 :根据初步测算,今年上半年我国影子银行融资规模萎缩约2.3万亿,远远高于 央行 非标统计中的萎缩1.3万亿的规模。信用风险的不断发酵将导致货币创造放缓,在 央行 维持货币边际宽松的情况下,实体经济获得的流动性仍会收紧,最终将导致经济增长承压

4.经济参考报:随着蓝天保卫战三年计划进入攻坚期,环保重点区域已在此前京津冀及周边区域基础上,将长江经济带纳入。据权威人士透露,现在除了二氧化硫、氧化氮作为考核指标,VOC、烟尘、二噁英也作为后期重点。此外,对于排放的监管,从此前单纯的生产环节扩至全流程监控。

5.据腾讯 ,富士康集团正在美国威斯康星州建设一座 液晶面板 制造基地,项目计划投资100亿美元;最新消息称,富士康集团将收缩美国 液晶面板 项目,将采用相对比较老的6代线技术, 富士康 也有可能在美国本土建设工厂,组装苹果手机。

6.据一财,消息人士透露,某省会城市财政局要求统计当地隐性债务,要求将 PPP 项目形成的政府中长期支出事项被列入隐性债务。该人士表示,这意味着在遏制隐性债务增长背景下,当地 PPP 监管将加强,政府付费类的 PPP 项目将减少

7.据券商中国, 央行年内第三次定向降准释放的5000亿” 债转股 ”降准资金落地满月仍未启用,主要原因在于监管部门与银行债转股机构就降准资金的价格存在分歧。

8.证券时报:当“无还本续贷”引起的争议还在持续发酵时,已有其他地方金融监管机构准备跟进效仿。江苏省连云港银监局8月7日召开会议,其中一个主题就是号召辖区内 银行 尽快落实无还本续贷政策。一名知情人士表示,“有点类似‘吹风会’吧,希望 银行 多支持小微企业的无还本续贷。我们暂时还是先观望。

9.长租公寓运营商蛋壳公寓对外宣布,设立全国首单分散式长租公寓租金收益权公募ABS——“天风-蛋壳公寓信托受益权资产支持专项计划”,发行规模为2.035亿元,产品期限为3年,将于近期在上交所正式挂牌。

10.发改委和 央行等五部委下发降杠杆率通知,鼓励依法合规以优先股方式开展市场化 债转股 ,探索以试点方式开展非上市非公众股份公司债转优先股;要求建立健全企业债务风险防控机制,加强金融机构对企业负债的约束,限制高负债企业过度债务融资。

11.有消息传出,拼多多正在寻求收购第三方支付牌照,交易目标是上海付费通信息服务有限公司,而付费通支付牌照估值可能在5亿到7亿之间。

12.多家纸厂提高废纸收购价格,价格提升幅度在30元/吨至150元/吨。有纸业人士表示,纸企近期提高废纸收购价格,主要是旺季备货情绪升温,价格也将很快传导至下游废纸系纸品上。

13.中国证券报 :多家银行已明确要求下半年各地分行进一步加大对公信贷项目储备、加大投放力度。多位专家和 银行 业内人士表示,下半年社会融资总额和表内信贷增速均会有提升。从贷款投向看,“大的”基建投资,“小”的中小微企业、高端制造业等料成信贷投放重点

14.海南省 旅游 委与 融创中国 签署战略合作框架协议,推动融创中国在海南设立文旅集团总部;推动 融创中国 与 Discovery (探索)合作,在海南打造极地探险主题乐园;推进医养小镇、康养教育片区等项目运营商入驻海南。

15.据南方都市报 ,深圳二手房市场单价15万以上房源下架?业内人士透露,仍可线下销售,但是不能外网呈现。

16.据一财,深圳将探路小产权房转正。正向公众征求意见的新规提出,深圳小产权性质的厂房、仓库与商铺、写字楼有望通过补缴地价的方式转正,但不涉及住宅。

17.工信部公示2018年制造业与互联网融合发展试点示范项目名单,其中涉及 TCL集团 、 白云电器 、 长江电力 、 老板电器 、 亨通光电、高德红外等公司的相关项目。

18.据澎湃, 恒大法拉第未来中国公司落户广州南沙 ,注册资本20亿美元,执行董事兼总经理为恒大集团 副总裁彭建军 ,监事为刘浩。

19.面对持续低迷的人口出生率,辽宁、湖北、新疆等地出台了更加积极的生育政策,延长产假时间、提高生育补助等“真金白银”的政策相继实施。陕西省则明确表示,要适时全面放开计划生育。

20.三家视频网站+六家影视制作公司联合声明:抑制不合理片酬,抵制行业不正之风 。声明指出,共同抵制艺人“天价”片酬现象,抵制偷逃税、“阴阳合同”等违法行为。

21.1至7月我国汽车产销量继续保持小幅增长,其中,新能源汽车产销分别完成50.4万辆和49.6万辆,比上年同期分别增长85%和97.1%,新能源汽车产销量同比呈现高速增长态势。

国际:

1.沙特宣布恢复经曼德海峡的石油出口。此前,沙特因其两艘油轮在这一海域遭也门胡塞武装袭击,而宣布暂停经曼德海峡的石油出口。

2.世界黄金协会公布的2018年二季度《黄金需求趋势》报告显示,今年二季度全球黄金市场需求依然呈疲软态势,总量滑落至964吨,同比下降4%,为2009年以来的最低水平。作为全球最大黄金市场,中国二季度黄金消费需求增长7%,截至2018年第二季度, 中国黄金 需求量达到332.9吨,创下三年以来新高。

3.美国政府高级官员宣布,美国将于87日起重启对伊朗金融、金属、矿产、汽车等一系列非能源领域制裁。美国总统特朗普随后也表示,针对伊朗能源、石油的制裁将于11月5日重启。

4.阿里大文娱战略入股苏宁体育之后, 体育版权市场再迎变局。据悉,美股上市的视频平台爱奇艺 ,与新英体育达成合作,双方已成立合资公司,未来还将有其他外部投资者。

5.消息称,谷歌拟与腾讯公司、浪潮集团以及其他中国公司商谈在中国大陆提供云服务的事宜,这项谈判于2018年初开始。

6.苹果计划在今年推出的6.1英寸版 iPhone 中放弃 OLED 屏幕,继续采用LCD屏幕,从而满足较低价位的市场需求,LG将作为其屏幕供应商。

7.特朗普:对伊朗的制裁是有史以来最严厉的制裁,11月将上升至另一水平。那些与伊朗做生意的将不能与美国做生意。美国此前宣布,美国将于8月7日起重启对伊朗金融、金属、矿产、汽车等一系列非能源领域制裁,并将于11月5日恢复制裁伊朗的能源和石油。

8.截止8月3日,已有81%的美股企业发布二季度财报,标普500成分股中80%的企业EPS超预期。医疗保健板块最为亮眼,63只成分股中有61只EPS超预期,信息科技板块亦表现强劲,93%的成分股EPS超预期。标普预计,二季度美股企业EPS同比增幅将高达24.7%,远超去年同期的3.6%。

9.新浪 援引外媒称,中国石油正在与卡塔尔进行深入磋商,计划通过短期和长期协议购买液化天然气(LNG)。

10.美国7月销售到中国的 LNG 5月的近40万吨降至7月的仅13万吨,同时来自澳洲、马来西亚、印尼、俄罗斯和巴布亚新几内亚的供应增加。

11.沙特外交大臣Jubeir称,沙特国王考虑对加拿大采取更多措施。此前英国金融时报称,沙特将抛售加拿大资产。沙特央行和养老基金已经指示海外资产管理经理抛售加拿大股票、债券和库存现金,指示在周二已经开始。

12.三星集团 :计划未来三年在 人工智能、5G 移动技术、汽车电子元器件和生物制药等领域投资25万亿韩元(约合220亿美元)。

13.伊朗石油部长向欧佩克递交对联合减产监察委员会(JMMC)的投诉信,其表示,部分欧佩克国家试图对产量配额进行再分配。

14.嘉能可称,未见中国等国出现大宗商品需求大幅下滑。

15.美国与日本将在华盛顿就贸易问题展开谈判。外界预期日本将寻求美国避免对日本的出口汽车加征高额关税,并将回绝美国自由双边贸易协定的提议。

16.土耳其财政部:土耳其银行和企业没有面临流动性风险,预计2019年经济增速3%-4%;周五将公布新经济模式。

17.据特斯拉 中国供应商透露, 苹果 可能很快就要推出新能源汽车。现在样车应该已经出来了,本月底开始小批量送样。但是保密,内部总监都看不到。据悉,苹果汽车的保密工作做得如此之好,是因为 苹果 有充分资本保障。

18.据华尔街日报,知情人士表示,沙特已向独立能源分析师施压,要求他们改变对沙特石油产量的预估。此举可能使沙特与欧佩克中的其他成员国发生冲突。代表们说,沙特向欧佩克表示它在7月份削减了产量,但美国政府和独立机构的预估数字显示,沙特提高了产量,且数据相差高达50万桶/天。

四、总体判断

经过7月下旬短暂的反弹,近期A股宽幅震荡,未来面临方向的选择。政策面继续保持稳定,未见显著影响市场的政策出台。加上近期国内网络金融平台连续出事,国外土耳其等国货币大幅度贬值,金融市场信心又受到新的冲击,导致A股反弹低于投资者的预期。我们一再强调,A股当前的估值已经处在一个大的历史底部,目前的市场持续下跌已经不是估值的问题,与投资者担忧经济减速有关,但也不完全是经济减速的预期的问题。另一方面,近期央行持续放松货币,货币市场的流动性应该说比较宽松了,同业存单利率已经回落到近5年的低点,国债收益率持续回落,信用利差也明显回落。虽然近两个月港股通北上资金持续增加,但融资余额持续减少,A股交易量也持续萎缩,说明投资者的信心仍然极度低迷。综合国内外基本面的因素,我们还是重申我们之前的观点,未来一个较长的时间,A股还是以存量资金博弈和持续震荡为主要格局,由于绝大多数行业估值都在历史底部,也都各有各的逻辑,因此结构上有短线反弹,也只是板块之间的短期轮动,建议投资者从长线出发,不过度悲观,不盲目乐观,从战略上关注那些基本面比较扎实、有长期逻辑的个股。

五、债券市场

本周债市有所调整。国债利率平均上行8bp,AAA级、AA级企业债利率平均上行5bp、7bp,城投债收益率平均下行6bp,转债指数上涨1.02%。

下周关注MLF续作情况。当前流动性处于十分宽松状态,测算的7月超储率已经达到了2%以上,R007利率持续低于央行7天逆回购招标利率,因此央行已经连续16个交易日暂停逆回购操作。上次货币利率降至“利率走廊”下方发生在15年4-6月,当时央行同样持续暂停逆回购操作,但由于15年6月末IPO打新、半年末效应、股市大跌等因素影响,央行重启逆回购、大幅下调招标利率、加量续做MLF并超预期降准降息,低利率环境得以维持但市场利率自此持续位于“利率走廊”上方。下周将有3365亿MLF到期,但月内并无逆回购到期,关注央行MLF续作情况,判断央行对当前银行间流动性水平的态度。

短端利率将维持低位。7月托管数据有两个特点:一是银行大幅增持国债,地方债发行放量挤占了信用债的配置额度,反映银行表内风险偏好和资本金约束仍在。二是非银加杠杆,广义基金大幅增配存单和信用债。目前影响债市的核心因素在于宽货币能否向宽信用传导。在资管新规和结构性去杠杆的约束下,非标融资短时间难以大幅回升,宽信用受阻,短期资金仍主要在银行间市场流动。而参考以往三轮宽松周期可以发现,在信用大幅扩张,经济企稳回升之前,货币政策都会保持相对宽松,债券短端维持低位概率比较大。

信用债风险偏好提升缓慢。从评级来看,上周AA及以下主体信用债成交占比由前一周的15.4%回落至12.6%,而从剩余期限来看,剩余期限在1年以内的信用债成交占比由前一周的32.1%回升至36.4%,其余剩余期限较长的品种成交量占比都有所下滑。这意味着在债市调整时信用债风险偏好迅速回落,也说明投资者对信用债行情的信心仍不充分。

对转债继续小幅展开配置。近期转债一级申购略显低迷,股东配售比例和申购户数均不高,每户申购金额从此前的90%顶格申购下降到目前70%-80%。周中的曙光转债甚至出现3.6亿的弃购,主承包销比例达到32%。转债上市首日溢价率偏低,从发行到上市之间股价波动较大(曙光转债就是发行后股价大幅下跌),导致一级市场赚钱效应较差,因此一级申购需关注正股基本面和发行平价情况。二级市场方面,本周转债跟随股市反弹,其中电子、计算机等板块涨幅居前。短期市场震荡加剧,转债仍建议配置为主,等待反弹确认后再大幅布局。

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