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研究视点

2008年9月市场展望

    A股市场八月在中国奥运金牌数创出新高的背景下又经历了调整，沪深300指数跌幅达14.74％。进入9月，大盘又迎来连续下跌，上证指数一度创出新低，市场情绪继续低迷。持续的地量交易也说明了这点，市场观望和离场的心态还在继续，这既制约着目前市场的表现，也会压制未来市场反弹的高度。

    估值水平上看，市场经过连续大幅下跌后，沪深300的动态市盈率08年为20倍，09年15倍左右，而目前沪深300指数静态市盈率仅有14.4倍。市场在估值层面已经处于很低的位置，大部分行业的PE都低于历史最低点，沪深300过半成分股PB都低于2.5倍，这实际上已经为长期投资者提供了很好的介入契机。

  （长城基金研究部）

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走近长城

■ 长城基金管理有限公司关于旗下基金调整长期停牌股票估值方法的公告

    根据中国证券监督管理委员会2008年9月12日颁布的公告—《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》（［2008］38号）及中国证券业协会2008年9月12日颁布的《中国证券业协会基金估值工作小组关于停牌股票估值的参考方法》，经长城基金管理有限公司研究决定，自2008年9月16日始，对于公司旗下基金持有的长期停牌股票，其估值将采用中国证券业协会基金估值工作小组提供的参考方法确定公允价值。采用新估值方法将会对公司旗下持有长期停牌股票的基金的资产净值产生一定的影响。

    特此公告

   长城基金管理有限公司
二OO八年九月十六日

■ 长城稳健增利债券基金9月11日起开放日常申购业务

    长城稳健增利债券型证券投资基金（以下称“本基金”）基金合同已于2008年8月27日正式生效。根据《长城稳健增利债券型证券投资基金基金合同》和《长城稳健增利债券型证券投资基金招募说明书》的有关规定，现将本基金开放日常申购业务有关事项公告如下：

    1、申购开放日：本基金自2008年9月11日起办理日常申购业务。

    本基金的开放日为上海证券交易所、深圳证券交易所的正常交易日(本公司公告暂停申购时除外)。由于各销售机构系统及业务安排等原因，投资者应以各销售机构具体规定的业务办理时间为准。

    2、申购数额限制：每笔申购申请不得低于1,000元(含申购费)。

    3、申购费率：本基金的申购费用按申购金额进行分档，投资人在一天之内如果有多笔申购，适用费率按单笔分别计算。费率如下： 

    4、开放申购后基金份额净值公布：从2008年9月11日起，本公司将在每个开放日通过中国证监会指定的媒体、各销售网点营业场所、本公司客户服务中心、本公司及代销机构网站等媒介公布上一个开放日的基金份额净值。敬请投资者留意。

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近期热点问题

1、长城债券型基金与别的债券型基金有何异同？

答：本基金与别的债券型基金的相同的地方是风险收益特征。本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于股票型基金，高于货币市场基金，是一只中等风险、中等收益的基金产品。

    不同点在于，在设计该产品时，我们比较了当时市场上正在管理运作的39只债券型基金，对它们的组合投资风险可控的投资策略进行了深入的研究，本基金在组合投资风险可控的投资策略进行了创新，运用较成熟的CPPI投资策略，以收益资产的预期收益作为风险资产的安全垫，对收益资产和风险资产进行资产配置，并对下行风险进行定量的动态控制，以实现下行风险可控前提下提高投资收益的目标。

    在基金合同中，部分基金对能否进行新股申购、是否能从事股票二级市场交易，以及是否对组合久期进行了限制等投资策略的制定主要考虑了当前市场状况，不能根据市场环境的变化进行灵活调整，发现市场机会，获得资本的保本增值。在本产品中，我们通过对我国资本市场相对长期的发展状况的研判，使得本产品具有灵活有效的债券投资策略，同时又能够分享中国经济增长的成果。

2、长城稳健增利债券基金什么时候公布单位净值？

答：长城稳健增利债券基金自9月11日开放日常申购业务起每个交易日公布净值。投资者可以通过指定报刊和网站或我公司客服中心查询本基金净值。

3、长城稳健增利债券型基金目前能否办理赎回业务，赎回费用如何收取？

答：长城稳健增利债券基金目前尚未开放日常赎回业务，暂不能办理赎回。具体开放赎回业务日期我司将会提前3个工作日公告，敬请关注相关公告。

    本基金的赎回费率按持有时间的增加而递减。费率设置如下表所示：

4、是否可以通过老基金转换为长城稳健增利债券基金?

答：长城稳健增利债券基金目前尚未开通基金转换业务。我司将做好各项业务准备，在条件许可的情况下，尽早开通长城稳健增利债券基金与其他基金的转换业务，为持有人投资理财提供更多方便。具体开通时间将另行公告，敬请留意。

5、认购长城稳健增利债券基金的对账单及8月份交易对账单什么时候寄送？

答：投资者购买长城稳健增利债券基金的认购确认单和8月份的交易对账单已于本周全部寄出了，请投资者注意查收。

    投资者需确认预留地址详细准确，以免出现投递失误。如需补寄对账单可致电客户服务中心转人工办理。

6、如何定制电子对账单服务?

答：为鼓励更多的投资者参与环保公益事业，及时、方便获得理财账单，我公司于2008年2月推出电子对账单。收到《长城基金每日快讯》或《长城基金周刊》等资讯邮件并不代表已定制电子账单服务。投资者可通过以下方式定制电子对账单：

    (1)登录账户管理，在信息定制一栏中，信件接受方式选择“不接收信件”，同时在信息定制栏中选择“电子对账单”；
    (2)拨打400-8868-666转人工获得相关服务。

7、如何修改地址等账户资料？

答：对于投资者的联系地址、联系电话等一般的基金账户资料变更，投资者可通过原销售机构提交账户资料变更申请，也可通过登录长城基金网站账户管理“修改通讯信息”栏目自行变更，或者拨打长城客户服务热线转人工进行变更。

8、查询密码忘了怎么办？

答：投资者可以通过账户管理查询自己的基金账户信息，登录账户管理需要输入查询密码。初始查询密码一般为开户时的有效身份证件号码的后6位；如证件号码中含有英文字母，则为888888。为了保护投资者的信息安全，建议投资者开户成功后及时修改查询密码。

    如查询密码忘记，投资者可拨打客服热线400-8868-666转人工进行密码重置。

9、长城基金网上交易系统支持哪些银行卡，费率有优惠吗？

答：自2008年1月21日起，农业银行金穗卡（借记卡和准贷记卡）和建设银行龙卡（借记卡）均可通过长城基金网站进行网上交易业务。

    自2008年1月18日起，使用建设银行龙卡（借记卡）通过长城基金网上交易申购基金前端申购费率优惠情况为：原申购费率高于0.6%的，统一优惠至0.6%；原申购费率低于0.6%的，则按原费率执行；原费率为固定费用的仍为原费用。

    自2008年9月1日起 ，使用农业银行金穗卡（借记卡和准贷记卡）通过长城基金网上交易申购基金前端申购费率优惠情况为：原前端申购费率高于0.6%的，前端申购费率按7折优惠(即实收申购费率＝原申购费率×0.7)，优惠后费率如果低于0.6%，则按0.6%执行；原前端申购费率低于0.6%的，则按原申购费率执行；原费率为固定费用的仍为原费用。

10、当基金净值低于0.5元，是否会清盘？

答：《证券投资基金运作管理办法》第四十四条规定，“开放式基金的基金合同生效后，基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的，基金管理人应当及时报告中国证监会；连续20个工作日出现前述情形的，基金管理人应当向中国证监会说明原因和报送解决方案。”而净值的高低与基金清盘无直接关系。

    目前，长城旗下各开放式基金均正常运作，持有人数量、管理资产净值均远高于上述需要及时向中国证监会报告的标准，不存在清盘的风险。

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